留一半爱给博鳌

说起海南,大多数人都会想到三亚。很少有人关注到离三亚不远的博鳌小镇。的确,三亚是个被大自然宠坏了的地方,大自然把宜人的气候,清新的空气,和煦的阳光,湛蓝的海,柔软的沙滩,美味的海鲜都赐予了这座城市,三亚,是个连太阳也热爱的城市。世界上有很多隐藏的风景和风情,需要发现的眼光和机缘,就像藏地香格里拉,就像玉龙雪山脚下的丽江小城,它们的惊艳面世都有着一段惊人的传奇。小镇博鳌也是如此,它从南海之滨一个默默无闻的小渔村,一夜之间成长为世界瞩目的＂博鳌亚洲论坛＂的永久会址所在地,并在十年之间完成了它的华美转身,成为海南岛上一个重要的旅游度假目的地,入选世界休闲旅游组织在2009年评选的＂中国十大休闲胜地＂。     

弱市中基金表现强

<正> 从2001年7月初至9月底的三个月内,大盘盛极而衰,深沪综指跌幅已逾两成,市场再度陷入低迷。根据海外基金业的经验,基金在牛市中一般很难跑赢大盘,但在熊市中往往能够战胜市场。前者已在2001年上半年牛市中得以验证,那么熊市中基金表现究竟如何?此次股市暴跌为我们研究基金在弱市中的表现提供了一个契机。除去基金天华等12只2001年新上市基金以及华安、南方两只开放式基金外,我们以其余33只基金为样本,以整个第三     

2006基金上演发行神话 收益吸引股民

“没有最多，只有更多。”这是流传在2006年炒基金的股民中的一句话。截至2006年12月6日，有37只基金收益翻番．这是2006年开放式基金的简单业绩答卷。更大面积的基金80%、90％多的净值增长让今年的基金业体验了空前繁荣。看最近的数据．2006年11月份基金投资组合表现：指数型，股票型和混合型三类基金的平均收益率分别为17．46％、17．33％、14．91％。     

跌宕陈天桥

1999年,陈天桥手持50万元启动基金,在上海浦东新区科学院一个三室一厅的房间里,陈天桥夫妇与弟弟陈大年、谭群钊、瞿海滨开始了盛大之路。陈天桥梦起《传奇》,折戟"起点"。2013年3月6日,盛大文学的一封内部邮件在网上被曝光。"近日,起点中文网部分员工提出辞职,经董事会讨论业已批准了他们的请求"。盛大文学CEO侯小强亲自接管起点中文网,     

人民币基金崛起爆炸式发展时代即将来临

<正>清科发布的数据显示:2009年第三季度从新募基金币种角度分析针对亚洲市场(包括中国大陆地区)新募集创业投资及私募股权基金,人民币基金表现非常突出,以绝对优势占据中国VC/PE市场新募基金市场主导,这也是人民币基金有史以来第一次在新募基金数量和募资金额上双双大比例超过外币基金。     

公募基金绩效能力的实证分析——引入2013年最新“风波”事件

对于基金经理人,市场收益择时能力和波动择时能力是一个决定性的因素。随着公募基金越来越受关注,如何专业而又科学的对公募基金的绩效进行评价和衡量则成为很多投资者最为关注的问题。这篇文章将深入研究中国基金从2006年1月1日到2010年12月13日期间公募基金的市场择时能力和波动择时能力的联合效益,通过构建市场波动模型(Busse,1999)和联合效益模型(Chen和Liang,2006)来分析时序数据,并对基金的市场表现进行理论与现实的分析。     

2009年11月基金评级结果

<正>2009年11月17日,中国证监会发布《证券投资基金评价业务管理暂行办法》,对基金评价机构和评价人员的资格认定,以及基金评价具体内容的规范性进行了明确规定。基金评价体系从11月的评级起,开始采用三年期、五年期作为评级期限,更凸现核心、重点关注对基金持续优异表现     

论社会保障基金的入市主体

从2001年7月全国社会保障基金理事会以特殊战略投资者身份申购中石化A股,到2003年6月社会保障基金正式入市以来,全国社会保障基金成了社会保障基金在资本市场上的投资主体。笔者认为,这是社会保障基金入市主体的严重错位。虽然从目前看,全国社保基金在资本市场上有盈有亏,但从其本质上讲,全国社保基金不能作为入市主体,甚至它根本就不应该进入资本市场。本文拟探讨重建我国社会保障基金的入市主体问题,以期对不同项目的社会保障基金选择不同的投资渠道、保证其保值增值有所裨益。     

反转效应、负反馈交易与股价波动——基于面板数据的开放式基金投资策略研究

本文利用2002年至2007年基金交易数据,从不同的市场状态、公司规模、买卖股票的基金数量和行业特征等层面深入分析了我国开放式基金的交易策略、影响基金交易策略的因素以及基金交易对于股市波动的影响。实证结果表明：我国开放式基金所投资的股票在中期内并不存在动量效应,相反存在显著的反转效应,基金的投资行为也表现出明显的负反馈交易策略;与前期股票的买入比率相比,股票的收益率以及收益率的波动对基金投资策略的影响更为明显;开放式基金前期的股票交易会加剧当期的股价波动。     

对基金质押贷款的初步研究

<正>基金质押贷款法律上是可行的从1998年开始,我国的证券投资基金开始陆续推出,前三年发行的都是封闭式基金,2001年和2002年出现了封闭式基金和开放式基金同时发行的情形,这五年中每个年度的发行规模依次为100亿元、399亿元、31亿元、211亿元和568亿元。2003年,封闭式基金停止发行,开放式基金取而代之成为了基金行业的主导     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。     

能源分配论

能源在国民经济中居于十分重要的地位。它是我国社会主义现代化建设的三大制约因素之一。把有限的能源产品进行合理的分配,是保证社会主义再生产顺利进行的重要手段之一。能源产品的分配是社会总产品分配的重要组成部分。社会总产品在物质生产领域的初次分配,按价值形成C、V、M三部分,其中国民收入V M经过分配与再分配之后,社会总产品按其价值最终形成三大社会基金,即补偿基金、积累基金和消费基金。从社会再生产的角度考察,上述三大基金又与物质生产的两大部类紧密联系,按照实物更替与价值补偿的法则,进行交换,从而使产品从生产领域进入消费领域,使社会再生产周而复始,连续进行。社会生产总过程,是生产、分配、交换、消费四个环节的统一。在这个过程中,生产表现为起点、消费表现为终     

分红、异常分红与我国开放式股票型基金业绩持续性研究

基于2006-2010年间的基金数据,从分红、异常分红角度对开放式股票型基金业绩持续性进行研究,结果表明:在基金业绩表现良好的情况下,分红是回馈投资者的行为,分红不但不会削弱反而会加强业绩的持续性,投资过去业绩好并分红的基金不失为一个好的投资策略;异常分红对表现好的基金业绩有强的负效应,对表现差的基金业绩有弱的负效应,异常分红是投资业绩差的基金的重要营销策略,能够缓解因基金业绩表现差而带来的赎回压力,在较长时间里可以增加流动性资产。     

经济波动与基金投资策略粘性

大量国内外文献研究了基金投资能力,但很少从经济周期视角研究基金投资策略.文章首先从选股和择时两个维度检验了我国开放式基金投资策略是否存在周期性转换,然后分析了不同投资策略的相对绩效与投资者偏好.研究表明:第一,基金经理确实存在显著的选股与择时能力.从整个行业看,基金的择时与选股能力存在周期性转换,其中择时能力在经济紧缩期更突出,而选股能力在经济扩张期更突出.第二,个体基金存在显著的投资策略粘性,而不存在明显的周期性转换,中国市场上择时与选股两种能力的周期性转换并不能带来更好的基金收益.第三,行业层面的周期性源自个体基金两类不同的投资策略:第一类投资策略在经济扩张期的选股能力和择时能力都强于其他基金,而在经济紧缩期则都弱于其他基金,采用这种投资策略的基金更关注其在经济扩张期的投资表现;第二类投资策略则相反,采用这种投资策略的基金更关注其在经济紧缩期的投资表现.前者具有高收益、高风险的特征,而后者则表现为低收益、低风险.文章的研究不仅发现了中国基金投资行为的新特征,还为投资者选择基金提供了投资决策建议.     

中国证券投资基金绩效评价的理论与实证研究

文章在回顾与分析基金绩效评估理论的基础上,采用经典的詹森阿尔法及T-M模型、H-M模型,并引入了基于主动投资风险度与风险价值调整后的两个夏普比率新指标,对我国证券投资基金在2001～2002年的绩效表现进行了较为全面的衡量.主要的结论如下:(1)在熊市中,基金组合显示出有较强的抗跌性;(2)我国证券投资基金普遍表现出负的时机选择能力和正的选股能力,虽然这一正值并不大.(3)基金组合的分散化程度较低.     

开放式基金的行为特征

一、基金持股影响个股股价 基金持股对个股股价影响较大。美国著名学者利用美国共同基金1975年至1995年的季度市场数据进行分析发现:被基金广泛持有的股票的市场表现不如其他股票。但是基金正在买进的股票的回报远高于正被基金卖出的股票,这一市场现象对大盘股票与小盘股票、价值型股票与成长型股票均成立。     

证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。     

投资基金业绩评估新思路

投资基金作为一种创新的集合投资方式在中国业已成长了整整10年，如保评判各基金的业绩表现已经成为众多投资者普遍关注的问题之一。本文将通过给出两个简单可行的定量值——偏度统计量b和赫斯特指数H，并以2000年沪深两市22家基金的数据进行实证分析，从另一个角度提出了投资基金业绩表现评估的新思路。     

我国封闭式基金绩效的实证研究

本文应用修正的夏普指数,对我国证券市场上29只封闭式基金在2003年7月到2007年6月的数据进行统计研究,分析了样本基金在统计期内控制风险和实现收益的能力,以及样本期内基金绩效的持续性。得出结论：我国封闭式基金具有较为一致的分散非系统风险能力,基金绩效普遍具有优于市场基准组合的表现,基金绩效具有持续性等。     

中国特色社会主义政治经济学的内生性国家理论

"国家"内生性地嵌入社会生产关系,经济基础和上层建筑由此成为对立统一的整体。本文从结构主义和工具主义的双重视角出发,坚持历史与逻辑相统一的马克思主义方法,提出"国家"是中国特色社会主义的历史起点和历史终点,而"国家所有制"则可被视为中国特色社会主义政治经济学的逻辑起点和逻辑终点。从历史起点到历史终点,国家体现了人民民主专政的政治功能,而从逻辑起点到逻辑终点,国家所有制体现的是为宏观调控夯实中观和微观基础的经济功能。"国家"嵌入了宏观、中观和微观各个层面的社会生产关系,由此内生性地与经济基础结合在一起,这也解释了为什么"政治是经济的集中表现"。