中国国债市场系统性、开拓性、前瞻性的研究--《中国国债市场机制及效率研究》评介

近年来,中国经济中出现了一个引人注目的现象--国债发行急增.1994年,国债发行额首次突破千亿元大关,1998年积极财政政策的启用,使国债发行又跃新台阶.预计未来的年代里,国债也将作为国家财政筹集建设资金的重要手段.中国的经济发展和改革深化似乎带来了一个"国债时代".放眼世界各国的发展,我们可以发现国债是一个国际化的问题.各工业化国家几乎都经历过"国债时代",特别是在20世纪80年代,国债业已成为其经济的重要组成部分,发达的国债市场发挥着显著的作用.中国的经济发展和改革深化也必然要求国债市场的发展,并融入经济整体运行之中.实际上,中国国债市场曾经有过顺利的发展,也经受过挫折,1998年积极财政政策的启用,无疑又将为中国国债市场创造一个新的契机.     

美国在绑架世界经济

对我国而言,在改革开放初期把钱投到美国国债比较保险,另外,购买美国国债量可以很大而且在市场上进出都很方便,但现在购买美国国债的量太大导致我国外汇储备中美元依存度更高这对我国是巨大的风险。     

美国国债市场和中国股票市场的相关性研究——以美国十年期国债和上证综合指数为例

近年来,随着经济全球化,金融一体化程度的日益加深,我国金融市场的波动程度不仅受其自身资产过去波动的影响,还可能受到其他市场波动的制约。美国十年期国债一直以来都被投资者视为最安全的避险资产,因此美国国债市场和中国股票市场是否具有相关性越来越引起人们的关注。本文采用VAR模型实证分析了美国10年前国债的收益率和上证综合指数的收益率具有正相关的关系,但是他们之间的影响并不对称,美国10年期国债市场的波动能够影响上证A股市场,但是上证A股市场的波动对美国10年期国债市场的影响并不明显。     

中国国债市场：现状,问题及进一步的发展

中国国债市场：现状、问题及进一步的发展中国社会科学院金融研究中心一、中国国债市场的发展从１９８１年算起，中国的国债已经有了近１４年的历史。从市场发展的角度来考察，在这不长的时期中，中国的国债制度经历了三次重要的转折。国债在１９８８年开始有了二级市场，...     

我国国债市场现状、问题及对策研究

当今世界,各国政府都把举债作为筹集财政资金的一种重要手段。自1981年重新恢复发行国债至今,我国国债市场已初具规模,市场化程度不断提高,但与成熟市场国家相比还存在差距。对此,本文研究了中国国债的现状,对中国国债市场的发展提出了建议,以期对中国国债市场的健全与完善有所帮助。     

浅谈“美国国债困境”对我国的影响

美国国债危机引发世界恐慌,中国作为美国国债最大的持有者,如何能够在风云变幻的国际资本运作中独善其身,是目前最为国民关注的问题。中美经济相互依赖是多年形成的格局,美国国债危机也严重干扰了中国的金融秩序。中国应从美国国债危机中吸取教训,完善外汇储备管理机制,鼓励利用外汇储备,加强对投机资本的监管,减少对他国经济的依赖性,尽最大可能减少美国国债危机带来的冲击。     

国债期货价格套利机会的实证分析——以美国国债期货市场为例

国债期货是中金所即将推出的期货合约,新市场往往存在较多的套利机会。本文根据持有成本模型,计算摩擦市场中的国债期货理论价格区间,市场价格运行超出无套利带,则意味着产生套利机会。本文通过检验美国CBOT和CME市场中13个国债期货合约近两年的交易数据,总结出各个国债期货合约的套利空间、时间与频率等,以期为投资者提供借鉴意义。     

对于重建我国国债期货市场的构想

近年来,我国宏观经济处于高增长良好运行状态,作为国债期货市场依托的国债现货市场也得到长足发展,加之保值国债的取消以及国债市场的规范管理,这些都为恢复国债期货市场创造了条件。认为目前我国重推国债期货的条件已经成熟,应该借鉴国外成功的经验,总结过去失败的教训,重新完善国债期货市场。     

中国国债市场分析

中国国债市场自1981年恢复以来有了很大的发展,但与西方国家相比也存在很多严重的问题,如:市场不健全;国债市场处于被分割的状态,国债持有者结构不合理等等.     

对中国增持美国国债的思考

目前,中国学术界对增持美国国债争议较大。笔者认为：增持美国国债是中国现实的必然选择。本文拟从中国持有美国国债的增量变化和增持的主要原因来论述该命题。     

借鉴美国经验优化国债流通机制

一、美国国债发行及流通机制分析美国国债多数采用拍卖的形式在一级市场上直接发行.这种由组织出售债券的市场有纽约股票交易所和美国股票交易所.但实际上,国债真正的、大量交易是在二级市场,在这个市场上,投资者对不同期限债券选择机会较多,债券流通性较强,费用也不很高.联邦公开市场委员会的公开市场业务也通过二级市场买卖政府债券,实现其货币政策目标.     

我国现行国债制度创新

目前,国的国债发行规模偏大,债务依存度高,流通市场不够完善。要使我国国债体制跟上世界经济发展步伐,国债必须从发行、流通、偿还制度上进行创新,推进国债利率市场化,实现国债品种多样化,促进国债期限分布平缓化及发行方式竞争化,推动国债发行市场投资主体机构化,提高国债市场运行效率,促进国债流通市场对外开放。     

浅析中国增持美国国债的原因

金融危机后,美国大量发行国债,我国作为出口大国,与此有着密切的联系,因此我国仍在大量增持美国国债。美国财政部公布的做新数据,中国自去年11月以来持有美国国债总额首次突破9000亿美元,在这样庞大的数字下,隐藏着重要的政治经济原因。影响中国持有美国国债的因素有外汇储备结构、中国外汇制度、人民币国际化、中国的国际地位等。中国增持美国国债充分体现中国在维持世界金融稳定、促进世界经济复苏的不可磨灭的功劳。本文从中国央行购买大量美国国债的事实出发,试分析原因以及所产生的影响。     

大量持有美国国债对人民币汇率的影响

改革开放以来,我国贸易持续的顺差以及外国企业对华投资使得我国积累了大量的外汇储备。外汇储备的管理遵循流动性、安全性、盈利性,这些外汇储备的管理成为人们所关心的问题。由于中国和美国经济上的往来以及美元的霸主地位,我国的外汇储备以美元为主,而这些美元储备大部分都是投资于美国国债。这样的做法可能给我国带来巨大的敞口风险,也会对人民币兑美元汇率产生影响。首先剖析了我国持有美国国债的规模大小及其动因,并论述了相关的金融理论,从持有国债到影响市场利率进而影响汇率的传导途径进行分析,并运用向量自回归模型实证检验,并在最后提出了相关的策略以降低大量外汇储备投资于美国国债带来的风险。     

中国外汇储备中的美国国债投资分析

本文通过对美国国债在中国外汇储备中的存量变化研,以及对美国国债进行了的分析,使我们了解了中国外汇储备中的巨额美国国债的产生历史、原因,以便由此得出合理的改变外汇储备的结构的方法和途径。     

从中国对美国国债持有量看待中美债务关系

近年来,中国持有美国巨额国债日益受到人们关注。本文通过中国持有美国国债数据分析中关债务关系的现状、探究其原因及提出相关建议。     

对我国国债流动性问题的政策思考

国债流动性是我国国债市场建设的核心问题.与工业化国家相比,我国国债的各项流动性指标均处于较低的水平.国债流动性差不仅弱化了国债利率担当市场基准利率的重任,也使之无法成为衍生金融产品的基础工具.为提高国债流动性,我国应促进国债品种的多样性、提高国债发行的规律性、增强市场透明度、加快推进市场的统一化进程、加快市场参与者多元化进程、积极发展场外市场(OTC)交易等.     

国债流通市场发展亟需解决的几个问题

国债流通市场是国债买卖、转让的场所。一个高度灵活、发达的国债流通市场是国债机制正常运行、国债功能有效发挥的基础和保证。为推动我国国债市场的快速发展 ,当前 ,在流通市场建设方面 ,大力发展场外交易市场、积极引进和推行做市商制度、建立全国集中统一的国债托管清算系统、大力培育和发展国债投资基金 ,是亟需解决的几个问题。     

金融业：我国国债市场发展的重要支柱

自1981年我国重新走上负偾经济道路以来,国债市场每前进一步都离不开银行的支持,中央银行是国债市场的组织者和管理者,专业银行是国债市场不可缺少的中介机构和投资者。因此,银行是保证国债市场健康发展的坚强后盾。 一、加快中央银行改革步伐,开展公开市场业务,强化金融宏观调控 中央银行公开市场业务操作是国债作为财政政策和货币政策结合的重要体现,也是国债市场高度发展的标志。现代世界各国中央银行大多需要通过吞吐国债,特别是短期国债来调节货币供应量,以达到稳     

买断式国债回购浅议

国债回购业务进入我国的国债市场已经较长时间,但买断式国债回购却是这个市场的新兵。而在入市前受到广泛好评的买断式国债在市场上表现并不如人意。即使如此,买断式国债的优势仍无法被人忽视。本文对买断式国债的现行新政策和其本身创新意义进行初步介绍,并肯定其对市场的贡献性,期待这一国债回购模式在未来的债市中能大展拳脚。