我国不同收入层次股票市场财富效应研究

股票市场财富效应是指股票价格的变动对消费的影响,不同收入层次的消费水平对股价变动的反应程度不同。本文基于不同收入层次,对2006-2015年我国股票市场进行财富效应研究,通过拓展的LC-PIH模型验证了我国股票市场存在微弱的财富效应,高收入阶层具有更高的直接财富效应,低收入阶层存在微弱的负间接财富效应,心理因素对消费的影响不可忽视。     

我国股票市场的财富效应分析

股市可以形成一定的虚拟财富效应,对刺激有效需求能产生正效应。而股市的实际财富效应取决于股市行情上涨对企业投资的传导,这一点又受制于股票市场规模、股市上涨持续的时间以及市场的有效性。     

我国股票市场的财富效应研究

股票价格影响居民消费的潜在作用机制包括直接财富效应、信贷约束和预防性储蓄。理论模型表明,不同作用机制隐含的子样本异质性特征存在显著差异。使用2013年、2015年和2017年中国家庭金融调查数据进行实证研究,结果表明：股票财富对家庭消费产生显著正影响,股票资产的边际消费倾向估计值为0.0269,主要作用机制是直接财富效应。然而,由于股票财富占我国居民资产比例较低且分布不均等,股票直接财富效应的作用范围仍有限。     

股权分置改革后我国股票市场财富效应研究

股权分置改革揭开了我国资本市场快速发展的序幕,股票市场正成为居民资产配置的重要场所,因此股市的财富效应成为政府宏观政策制定所考虑的重要因素之一,其对经济的影响也将日益加深.本文通过协整检验、Granger因果检验、VEC模型研究了股权分置改革后我国股市的财富效应.实证结果显示股改后我国股市财富效应开始显现,居民的消费受到股票市场的影响.     

我国股票市场“财富效应”的实证研究——基于2005～2009年季度数据

本文在考虑我国股市参与者的结构特点基础上,选择股权分置后2005年~2009年的季度数据。综合运用单位根检验、格兰杰因果关系检验和协整检验对我国股票市场是否存在财富效应进行实证分析。结果表明：我国股票市场不存在＂财富效应＂,相反存在股票财富增加1个百分点引起消费性支出减少0.02个百分点的＂挤出效应＂。     

我国居民消费财富效应的实证研究

基于1998年1月至2007年10月的我国居民消费、股票市场和房地产市场有关数据,运用协整方程、误差修正模型和Granger因果检验方法,对我国居民消费的财富效应进行了实证研究.实证分析表明,我国不存在股票市场的财富效应,通过股票市场刺激消费的政策无效;我国存在房地产市场的财富效应,长期房地产市场发展与居民消费有协同趋势,短期内房地产市场发展抑制居民消费支出.     

货币政策对股市的传导机制中财富效应的实证研究

股票市场的财富效应是指由于股价的波动而影响到个人财富的波动,进而影响消费。文章通过实证研究的方法,全面得分析了我国股票市场的财富效应,结果发现,我国股市具有相对较弱的财富效应,对消费的作用仍然比较有限,但在长期中财富效应表现出渐强的特征,这一趋势值得我们关注。     

股市"财富效应"与我国货币政策研究

伴随着中国证券市场的长足发展,股市的"财富效应"也日益显著.本文从分析股市"财富效应"影响货币政策的机制入手进而探讨了其对我国现行货币政策的挑战,并相应提出几点政策建议.     

中国股市财富效应的实证分析

本文通过实证研究发现:股市对居民消费的影响是根据股市周期性波动而发生反转。2001年6月至2005年5月,在股票投资者人数增长缓慢、股票市值占GDP的比例逐步跌至谷底、个人金融服务系统不发达、城镇居民可支配收入持续快速增长的合力影响下,股市下跌时居民消费支出反而增加。但是,2005年6月之后,随着我国股票市场在国民经济中的地位明显提升和上市公司质量不断提高,股市上涨显著地刺激了居民消费,这一时期股市财富效应增强。     

中国股市财富效应的实证分折

本文通过实证研究发现股市对居民消费的影响是根据股市周期性波动而发生反转.2001年6月至2005年5月,在股票投资者人数增长缓慢、股票市值占GDP的比例逐步跌至谷底、个人金融服务系统不发达、城镇居民可支配收入持续快速增长的合力影响下,股市下跌时居民消费支出反而增加.但是,2005年6月之后,随着我国股票市场在国民经济中的地位明显提升和上市公司质量不断提高,股市上涨显著地刺激了居民消费,这一时期股市财富效应增强.     

我国股票市场货币政策传导效应的实证研究

随着股票市场的蓬勃发展及其与国民经济的联系日益密切,货币政策的传导机制和效应必然要影响到股票市场的发展.本文运用单位根检验(ADF)、协整检验(Johansen)、因果检验(Granger)等计量方法对我国货币政策影响股票市场的利率渠道和货币供应量渠道进行了实证分析,得出了我国的货币政策对股票市场影响不大的结论.     

股权分置改革以来我国股票市场财富效应对居民消费的影响分析

本文研究表明,我国股票市场财富效应对居民消费的影响还不显著,但对我国东部地区存在微弱的正财富效应,分行业来看,股市对汽车消费和房地产销售有微弱的正财富效应。     

中国房地产市场与股票市场相关性的实证研究——基于预期效应、财富效应与替代效应的传递机制

本文利用1998年第一季度到2011年第三季度的季度数据,基于预期效应、财富效应与替代效应的传递机制来研究中国房地产市场与股票市场之间的相关性。研究结果表明,在长期内,预期效应与替代效应的传递作用微弱以及关系复杂导致房地产市场与股票市场长期不存在稳定关系;在短期内,房地产市场对股票市场的替代效应引起的负效应起主导作用且较显著,股票市场对房地产市场的财富效应引起的正效应起主导作用但较微弱,两者存在相互的Granger因果关系。     

我国股票市场对货币政策传导效率研究

20世纪90年代以来我国政府对经济的宏观调控力度不断加大,但实践表明货币政策效果并不尽如人意,而提高货币政策有效性的关键在于提高其传导效率。我国股票市场经过十余年的发展已初具规模,但股市对消费、投资及经济增长的贡献度不高,即股市对货币政策传导效率不高。这应归因于股市规模不大、运行质量不高等。因此,提高股票市场对货币政策的传导效率应着重发展股票市场。     

股票市场的经济增长效应分析

股票市场是国民经济的晴雨表，从理论上讲，股票市场具有财富效应、q效应等投资效应。但这一理论是否适用于中国股市，国内专家现在观点不一，本主要通过津股来分析．通过OLS估计得出，天津的股市具有微弱的财富效应，但不具有q效应。     

基于VAR的股票财富效应对居民消费的影响研究

本文把股票市场财富效应纳入消费函数的考虑范畴之中,结合我国具体经验数据利用向量自回归模型(VAR)实证研究股票市场财富效应对居民消费的影响。通过选取2002年第一季度至2015年第一季度的季度数据,采用季节调整后的时间序列数据并进行了平稳性检验,利用脉冲响应函数考察股票财富的动态影响,研究表明:居民收入和股票财富对消费支出的影响存在一个时滞,短期内影响微弱,长期具有相对稳定的影响,但相比于收入而言,股票财富对居民消费支出的影响不显著。     

我国股票市场的淡旺季效应

美国有"Sell in May and go away"的说法,认为股票市场在5至10月这半年的收益一般不如另外的半年好.本文运用一个Probit二元选择模型对2000年至2009年间我国股票市场是否存在类似的淡旺季效应进行了检验.结果表明我国股票市场存在着显著的淡旺季之分,11月至次年5月期间的平均收益显著高于6月至10月期间.在股票实务投资中,如能利用股市表现出的淡旺季差异,适当改变股票的持仓比例,将有望获得超额收益.     

我国股市财富效应对消费影响的协整分析

本文以2000～2006年的季度数据为样本，对中国股市财富效应进行理论和实证分析。研究表明：中国股市存在微弱财富效应。股市财富效应对总消费的影响较小，一是因为股票市场的深度和广度有限，二是因为政府行政干预过多、股票市场法制建设滞后等。因此，为扩大股市财富效应对消费的作用，要采取措施提高股票市值的深度和广度，改善股市发展的基础。