德隆败因之解读与启示

2004年，德隆危机无疑是中国财经界最大的事件之一。德隆曾是中国最大的民营企业，旗下拥有177家子孙公司和19家金融机构；德隆曾是中国产融混业经营的先锋，在资本运作与产业整合方面影响了很多企业；德隆又聚合了中国所有民企的问题，引发区域性经济和金融的震荡。其在资本市场长袖善舞数年，又是产业整合大张旗鼓的巨人，终因扩张过度、超出自身的承受能力引发资金链断裂而轰然倒塌，激起了市场深深的反思。     

媒介

<正> 德隆周年祭德隆被盼望死去。德隆陷入一场全民审判。至今,德隆危机爆发已一年有余,但德隆危机远远没有结束。从资本市场起家的德隆最终因为银行追债而资金链断裂,从"玩钱"到"被钱玩",个中滋味耐人琢磨。曾有人在1999年将德隆称为悲剧式英雄,对此的解读是:德隆做产业整合是英雄,但在金融领域一定是悲剧。时至今日,尽管对德隆产业整合战略尚存争论,但对其优质遗产的争夺则从一     

德隆周年祭——德隆周年祭

德隆被盼望死去。德隆陷入一场全民审判。至今，德隆危机爆发已一年有余。但德隆危机远远没有结束。据说．早在1993年，新疆有人为唐万新算了一卦，预言他在40岁时将一贫如洗，当时正在股市上进行原始积累的唐把它当作笑料四处宣扬。但生于1964年4月3日的他．在40岁生日刚过10天后．看见了旗下股票不可抑止的全面暴跌。从资本市场起家的德隆最终因为银行追债而资金链断裂．从“玩钱”到“被钱玩”，个中滋味耐人琢磨。曾有人在1999年将德隆称为悲剧式英雄，对此的解读是：德隆做产业整合是英雄。但在金融领域一定是悲剧。时至今日，尽管对德隆产业整合战略尚存争论，但对其优质遗产的争夺则从一个侧面说明了整合效果已显露出来。而德隆深陷金融泥潭之中．一方面说明了其自身在金融领域的原始和幼稚，另一方面则在考问着身边的金融环境。     

德隆:帝国之梦永不落

尽管距离德隆的倒下已经有整整6年之久,但是没有人会忘记德隆.唐氏兄弟这对西北来的野蛮资本动物,以极尽凶猛的掠食方式、侵略性的进取精神,在中国大地上扮演了一个民营企业"以金融资本实施产业整合"的先驱角色.     

德隆教训

尽管德隆的产业整合效果尚未充分显示，但在某些领域已经奠定了其地位；尽管德隆曾经游走于灰色地带，但其已表现出从经营机会型企业向经营产业型企业的转型意愿和行动。就在德隆规避了政治风险、甚至可能化解财务风险之际，这座大厦却顷刻倒塌，而其死去的过程引起的震动直到现在仍未充分显现出来。     

德隆战略

德隆国际曾如此自述：德隆国际是一家致力于整合中国传统产业，立足于资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司，致力于创造中国传统产业新价值。其企业愿景为在战略投资行业成为龙头；3～5年内成为全球五百强企业之一；建立一个世界级的“企业精英俱乐部”，汇集最多领袖级经营人才，成为连结中国与世界经济主流的桥梁。     

类金融控股公司何去何从

一个中国最大的民营企业由于依赖金融与产业的错误整合思维而沦落为一个极为普通的小型企业,还不能让我们警醒企业盲目做大做强的悲哀吗? 德隆的问题其实并不是德隆一家面临的问题,许多大企业通过类金融控股公司运作而过度膨胀的现象,更值得反思。     

流水的资本 铁打的经营——破解汇源四大转机

2004年3月，德隆危机凸现；6月，德隆危机全面爆发，并且生死难料。作为中国最大的果汁饮料厂商汇源集团也曾与之有过一段“情缘”。然而，汇源于2003年在外界的众多猜测中与德隆分手了。要不，谁知道今天德隆的这场劫难会给汇源带来什么厄运?     

论中国民营企业资本运营与产业整合——读“德隆案例”的启示

市场经济条件下,随着竞争的越来越激烈,中国民营企业要想迅速发展壮大,资本运营可谓是必然选择。然而资本运营有其内在规律,中国民营企业只有真正认识它、并遵循其规律运作,才能通过资本运营拓宽融资渠道和合理利用,促进产业升级,最终实现以产带融、以融促产的发展道路。目前中国民营企业纷纷试水资本市场,同时各种问题不断浮出水面,其中德隆集团可谓是典型,从德隆案例剖析中国民营企业资本运营和产业整合之间如何进行的一些经验教训,希望能给中国民营企业资本运作一些启示。     

探析集团公司在资本市场上的财务失败——以德隆集团、三九集团、格林柯尔集团为例

德隆、三九、格林柯尔等集团的财务失败最终都是由违规行为(如非法占用上市子公司资金等)的曝光、银行逼债、资金链断裂引发的,但其深层次原因则是集团内控制度失效背景下的粗放型扩张战略和脆弱的财务结构.进一步,如果从外部探求原因,则无论是并购支付方式,还是并购融资来源,中国的金融市场还不能有力支持企业的多元化扩张和产业整合.     

死而不亡的企业——德隆：帝国之梦永不落

尽管距离德隆的倒下已经有整整6年之久．但是没有人会忘记德隆。唐氏兄弟这对西北来的野蛮资本动物，以极尽凶猛的掠食方式、侵略性的进取精神，在中国大地上扮演了一个民营企业“以金融资本实施产业整合”的先驱角色。     

1992—2004：唐氏兄弟的德隆帝国 非常时代非常道非常果

还没有哪个民营企业像德隆这样,成为世纪之交的中国持续关注的热门话题。从某种意义上讲,德隆成为一个标杆,以至于媒体至今滥用的标题常是“下一个德隆”或“又一个德隆”。这是因为,德隆玩的“产业整合”,是许多民营企业心之所向,而德隆玩得“资本心跳”,也让后人惊羡不已。其实,德隆想在“不寻常的转型时代”,玩一把“超常规发展”,它借了非常之势,走了非常之道,用了非常之技,可惜没有非常之命之运,结果在非常时代死于非命。     

必读

它说：《曾经德隆》是中国资本市场发展的参与者、“德隆”高管之一王世渝在资本市场的战事自叙。该书告诉你，一个曾经或明或暗地控制近二十家金融机构和多家上市公司，涉及汽车、机电、矿业、建材、食品、旅游等多个行业的“金融帝国”，为何会在一夜间彻底倾覆。     

德隆的“剩余价值”

结局并不意外,一度震动中国的“德隆危机和重组”,最终以德隆资产被“清算”,灵魂人物唐万新在武汉接受审判而告终。德隆的罪与罚是什么,其原型是什么,造就德隆式危机的机理是什么?本刊创刊号就曾经异常清晰地鉴别,包括德隆在内的中国一批大企业,以类GE 的“产融结合”,作为喧嚣一时的“战略价值”宣言,是一个伪命题,并没有创造客户价值的基本商业支点。但它本质上也投射了一代中国企业,在既定的时代环境下,试图把握自身命运和改变生存环境的深深的内心愿望。在本期,本刊以“中国第一市场化重组”作为典型案例,全景展现国家力量主导的德隆重组进程,梳理其最重要的脉络是什么,最重要的博弈是什么,最重要的悖论又是什么?这实质是对“德隆危机”的另一种还原。它也再一次让我们在基本事实的导引下,更清晰地面对造就德隆式危机的机理。这可以视之为德隆的“剩余价值”。在这一场所谓“市场化”重组中,几种身份的力量纷纷卷入其中,展开对德隆重组主导权、对德隆资产的争夺和博弈,这既包含国家权威机构,也包含利益相关的地方政府,中粮等央企和地方国企,以及更为市场化的力量——三林、万向等中外公司,而每一次重组思路的变更,资产的处置和争夺,都深深触动和牵涉复杂的政经利益体系和其运行良久的“规则”。国家力量出面重组危机之下的德隆,曾经被视为中国政商关系的一个新的起点。但作为“市场化”重组的公司主体,德隆被迅速边缘化,捆绑国家机器的“救赎”,并没有改变其命运,德隆最终消逝了,而一个“新的德隆”并没有诞生。德隆的兴起、危机和被重组都深深植根于中国式的政经环境,这是一个无法回避的本质问题。人们依旧在追问:为什么中国本土企业以如此极端的方式来展现它的进步?中国企业如何走出盛衰的循环,走出企业大震荡的政经周期?在这样悖论的环境中,德隆“废墟”上留下的“产业整合”和“金融控股公司”的理念,被审判式地视为本土民企“做大”的妄想和道具,而没有“合法性”。在重组中,对于德隆资产的激烈争夺,已显示“产业整合”并不是毫无价值。而事实上,跨国公司和国企都行进在同样的进程之中。典型如在上世纪末,柯达通过并购中国感光企业,重组中国的感光行业。随后是李荣融治下的国资委,以合并和产业整合,试图组建大国企集团。这两者都被视为国家战略的应有部分,而获得了“合法性”。德隆的危机和重组再一次提醒我们,这个国家政经环境真正缺失的价值和要经历的磨难。以此记之。(文/袁卫东)     

危机德隆：徒劳的自救与无奈的他救

作为中国拯救民营企业的第一大案例．德隆太悲哀又太幸运了．德隆危机曾惊动国务院．是因为德隆这个民企舰队太庞大又太复杂了。德隆从出事那天起．就在自救和他救中反复挣扎．至今仍在悬崖边上。     

德隆无奈国有化

当一块出现危机的好资产重新分配时,众多不同所有制性质、不同目的企业和政府力量都在用自己的方式来参与其中。市场的本质是竞争分配,然而在“德隆危机”过去的500天里,其实业资产处置却陷入质疑的漩涡。民资血统德隆的实业资产几乎均被国有化了,其赖以扬名的战略整合也在散去。这是中国的经济规律,还是扭曲的配置?“对错只存在于某个时点上,没有永远的对的事情。”一位老德隆人说     

IT销售步入连锁化、信息化快车道——记宏图三胞构建电子商务型企业

据国务院发展研究中心市场经济研究所报告,目前电子消费产品已经成为中国消费热点,中国拥有世界上最大的销售电子生产制造基地,2004年中国IT市场规模超过两千亿人民币,分别以每年30%速度增长,这个增长速度在全球是最大的,中国IT流通产业的深刻变化,特别连锁业的兴旺将引发IT渠道新一轮变革.     

“信用危机”始末

2001年春天，德隆国际总裁唐万新的心情一定是快乐的、德隆的产业架构已初具雏形，而金融领域的探索也已经起步；在中国的民营企业当中，有机会成长为像GE(美国通用电气)一样的世界级战略投资公司的，德隆走在最前面。     

德隆下乡

“德隆的远景是建设百年老店,成为中国最大的农村零售商业企业和综合服务企业。”袁志斌毫不掩饰要做中国农村的沃尔玛的野心。当连锁企业开始成为整合农资流通资源的主角时,一场真正的农资流通革命开始爆发     

IT销售步入连锁化、信息化快车道——记宏图三胞构建电子商务型企业

<正>据国务院发展研究中心市场经济研究所报告,目前电子消费产品已经成为中国消费热点,中国拥有世界上最大的销售电子生产制造基地,2004年中国IT市场规模超过两千亿人民币,分别以每年30％速度增长,这个增长速度在全球是最大的,中国IT流通产业的深刻变化,特别连锁业的兴旺将引发IT渠道新一轮变革。