中国债券市场发展建议

1.设立债券基金,打通非金融企业和个人进入场外债券市场的通道。在现阶段,设立债券基金是将个人投资转化为机构投资的较好方式。而由于债券基金所具有的较高安全性、流动性和收益性,企业也可主要通过债券基金的渠道来间接进入场外债券市场。     

中美企业债券市场比较研究

近年来,我国资本市场快速发展,但相对于股市债券市场发展严重滞后,直接融资与间接融资不平衡、股权融资与债权融资不平衡的资本市场结构矛盾仍然较突出.在成熟的资本市场,债券市场尤其是企业债券市场占据了多层次资本市场的中心地位.     

关于发展我国银行间债券市场的探讨

我国银行间债券市场是货币市场的重要组成部分，对于我国金融业的发展发挥着重要作用。本在分析市场参与主体、市场化进程及交易工具等方面发展现状的基础之上，相应提出了推行做市商制度、增加市场交易机构和工具、促进两个债券市场协调统一等发展构想。     

加强金融间接调控职能充分发挥利率杠杆作用

加强金融间接调控职能充分发挥利率杠杆作用任碧云市场经济在强调市场是资源配置的主要手段和基础性方式的同时，也不贬低政府对经济的宏观调控，但它强调的是间接的宏观调控。利率作为金融间接宏观调控的重要手段之一，在我国国民经济生活和宏观经济管理中，正扮演着日益...     

央行货币政策对债券市场的影响分析

纵观我国债券市场的发展史,不难看出,宏观经济运行趋势的变化与宏观调控各项货币政策的实施,决定了债券市场利率及债券指数运行趋势,也左右着市场成员的预期与操作导向,从而直接影响债市的行情走势。要研究债市,必须认真研究我国宏观经济环境、各种货币政策的选择,只有在此基础上,才能把握债市的发展趋势,及时调整投资策略,建立新的投资组合,规避各种风险,把债券投资业务做大做强。     

美国房贷、债市与格林斯潘之“谜”

本文研究了房贷、债市与美国财政、货币、外经和能源政策四位一体宏观调控机理,并通过对2003年以来美国宏观调控的实证,破解了格林斯潘之"谜"的政策性原因,最后探讨了对我国房贷、债市发展和宏观调控的启示与借鉴。主要结论是,2003～2005年美国四位一体宏观调控的结合点是债券市场,通过推动债市高涨和压低长期国债收益率刺激房市繁荣,进而带动经济升温;四位一体宏观调控对房贷和债市的综合影响是形成格林斯潘之"谜"的政策性原因,其中"东亚美元"、"西欧美元"和"石油美元"对美国债市的大量注入,以及联储在负利率水平上的连续提息,是形成格林斯潘之"谜"的政策性主因;美国次贷危机是2003～2005年联储低息和提息期间过度宏观调控的后续反应;格林斯潘之"谜"是美国债市和房市过度刺激的典型表现。     

论宏观调控手段系统

《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出:“转变政府管理经济的职能,建立以间接手段为主的完善的宏观调控体系,保证国民经济的健康运行。”而这一宏观调控体系的核心是建立和完善宏观调控手段系统,它是由经济手段、行政手段、法律手段等组成的。     

振兴财政 加强宏观调控作用

振兴财政加强宏观调控作用连之彦转变政府管理经济的职能，建立以间接手段为主的完善的宏观调控体系，保证国民经济的健康运行，是建立社会主义市场经济体制基本框架的要点之一。财政作为以国家为主体的分配活动，是国民经济宏观调控系统的重要组成部分，＂振兴财政＂是发...     

中国宏观调控的回顾与展望

宏观调控是政府对经济运行进行调节、控制和引导的有效手段。新中国成立以来,随着对中国特色发展模式的不断探索,特别是20世纪90年代社会主义市场经济体制和相应的间接宏观调控体系初步建立之后,宏观调控体系不断改进,调控手段与方式不断丰富,调控理念、思路不断发展,调控实践的科学性不断增强。     

对改革我国存款准备金制度的构想

经济的市场化客观要求中央银行金融宏观调控方式间接化。目前，我国的金融调控机制正处在直接调控向间接调控转变过程中，间接货币政策工具运用比重不断增大，并逐步取代直接货币调控工具。作为间接宏观调控工具之一的存款准备金制度必将发挥其应有作用。但在我国传统双轨制下，我国存款准备金制度一直未能正常发挥宏观调控货币供应量的作用。为加快我国金融调控机制的根本转变，对运行10多年的存款准备金制度的改革已势在必行。一、存款准备金制度及其在我国的运作特点存款准备金制度是中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过提高或降低存…     

债券市场制度变迁

<正> 由中国人民银行于1997年6月组建的全国银行间债券市场,是目前中国债券市场的主要组成部分,这一点也构成了中国债券的基本特征。因此,要理解中国的债券市场,有必要以中国银行间债券市场的建立为案例基础,考察中国债券市场的整个制度变迁过程。这需要回答这样几个问题:第一,中国的债券市场为什么首先是以交易所市场为主体建立起来的?第二,从交易所债券市场为主到银行间债券市场为主的制度变迁为什么会发生,而且建立场外债券市场的推动者为什么是中央银行?第三,中国银行间债券市场     

优化资本市场结构 促进直接融资发展

直接融资与间接融资发展失衡,是中国资本市场面临的主要问题,党的十七大为资本市场的发展指明了战略性方向。通过对我国融资现状的分析,提出了加快多层次资本市场建设,稳步发展股票市场、加快发展债券市场、优化机构投资者结构的多渠道拓宽直接融资的思路。     

利率期限结构研究新进展

利率是金融领域的核心变量,也是连接货币因素与实际经济因素的中介变量,是调节经济活动的重要杠杆。因此,正确发挥利率杠杆的宏观调控作用是一个十分重要的理论和实际问题。由于不同债券在信用等级、流动性和到期期限等方面的差异,债券市场上的利率多种多样。利率期限结构是指在其他条件相同的情况下,债券的到期收益率与到期期     

2005年:供给扩张下的企债市场发展和投资机会

虽然2005年宏观调控仍将继续进行,但市场的预期与2004年相比将 明显趋于理性和稳定。再加上政府高层从整个金融市场改革的角度,一 直强调大力发展债券市场和提高直接融资的比例等因素,我们预计在市 场相对稳定情况下,2005年企业债券发行规模将有较大程度扩大。     

我国可转换债券市场与股票市场动态传导关系实证研究

可转换债券市场是金融市场的一部分,对整个金融市场的繁荣起着积极的推动作用。股票市场引导可转换债券市场的走势,股票市场对可转换债券市场具有时滞效应。可转换债券市场对股票市场的冲击作用较小,股票市场对可转换债券市场的冲击作用比较大,股票市场的收益和波动相对于可转换债券市场有更强的信息传递作用。     

2005年：供给扩张下的企债发展和投资机会

虽然2005年宏观调控仍将继续进行，但市场的预期与2004年相比将明显趋于理性和稳定。再加上政府高层从整个金融市场改革的角度，一直强调大力发展债券市场和提高直接融资的比例等因素，我们预计在市场相对稳定情况下，2005年企业债券发行规模将有较大程度扩大。     

银行间债券市场流动性问题的原因分析及其对策

中国债券市场包括银行间债券市场、交易所债券市场和凭证式国债市场个部分。近年来中国的债券市场发展非常快,而银行间债券市场更是发展迅猛,其在1997年6月启动时仅有16家成员,到2002年底银行间债券市场参与者已达951家,且参与主体类型已覆盖所有金融机构。2001-2002年银行间债券市场发债融资情况见表1。 由表1可看出来,银行间债券在债券市场中占有十分大的比重,银行间债券市场不仅是各类金融机构改善资产结构,提高资产抗风险的能力的重要投资场所,同时也是当今我国进行公开市场业务操作的唯一场所。由此可见,银行间债券市场对我国的金融市场有着举足轻重的作用,但由于其在我国发展的时间还不长,因此还存在着不少需要完善的问题,其中最值得引起人们注意的就是银行间债券市场的流动性有待提高。     

中国债券市场的发展路径

我们把产业组织理论的CMP分析范式应用到债券市场模式选择中,得到了债券市场发展的IMP分析范式。文中回顾了全球债券市场,投资机构化成为了各个国家债券市场不可阻挡的趋势,各国债券市场的发展轨迹都表明债券市场的投资者结构由以个人为主导转变为以机构为主导的过程导致了各国债券市场从交易所市场到场外市场的变迁。中国债券市场20年的发展轨迹也印证了这一发展规律。自从2001年以银行间市场为主的债券市场模式确立以来,债券市场运行绩效呈现以下两个特征:一是债券市场总体运行效率不断提高,债券市场融资规模和债市规模发展迅速,流动性不断提高,金融创新不断;二是企业债务融资市场发展缓慢,并且呈现结构性差异,交易所企业债和公司债市场发展缓慢,银行间企业融资市场发展迅速,逐渐成为企业债务融资的主要场所。中国债券市场的发展路径应该毫不动摇地坚持以银行间市场为主,以交易所市场为辅,打破监管部门对公司债发行和交易市场的人为割裂,让发行人和投资者自由选择债券市场,提高企业债务融资的规模和效率,推动债券市场持续快速发展。     

债券市场与经济发展的相关性分析——以我国银行间债券市场为例

债券市场是资本市场的重要组成部分，但目前我国资本市场发展阶段的特征表现为债券市场发展缓慢，为了扩大我国直接融资规模并完善多层次资本市场体系，需要大力发展债券市场。本文以我国债券市场的主体---银行间债券市场为例，分析了我国银行间债券市场的现状以及对国民经济发展的作用，并以1993-2012年我国国民生产总值、银行间债券市场债券发行额和股市筹资额共20年时间的时间序列数据为样本建立相关性模型，通过回归模型进一步实证研究了银行间债券市场与经济发展的相关性，发现银行间债券市场债券发行额与国民生产总值呈显著的正相关关系，表明银行间债券市场是经济发展的重要推动力，该市场规模的扩大有助于推动经济增长，从而说明了我国银行间债券市场创新的必要性。     

论排污权交易中政府的职能定位

排污权交易是基于市场的环境经济政策,需要政府的宏观调控来保证其有序运行。本文根据排污权交易的理论和实践,分析了政府在整个排污权交易过程中的职能,政府的职能定位是初始分配、行政指导、监督管理和基础服务。