鞍钢股份小心试水

鞍钢股份的整体上市能否实现预期目标,还要用自己的业绩说话谈起整体上市,鞍钢股份有限公司(以下简称“鞍钢股份”)应该算是上市公司中较早吃螃蟹的一个。2006年初,公司向其控股股东鞍钢集团新增29.7亿股A股收购新钢铁公司100%股权,实现了集团整体上市。作为全流通背景下第一家实现集团整体上市的上市公司,鞍钢股份不仅首开“零融资”,且在整体上市后业绩表现良好。因此,在中国企业谋求整体上市之路上,鞍钢案例无疑可以作为一盏指路明灯。     

整体上市能减轻大股东对小股东利益的侵占吗?

整体上市作为未来几年内国有企业改革的主要方向,在理论界和实务界引起关注①。但目前关于整体上市对中小投资者利益影响的实证研究非常缺乏。文章对我国整体上市企业是否可以减轻大股东对小股东侵占问题进行了实证研究。研究表明:整体上市能在一定程度上减轻大股东对小股东的利益侵占;整体上市的企业,随着流通比率的提高,大股东对小股东的利益侵占程度减少,而分拆上市的企业却没有这个现象;当控股股东是国家时,大股东对小股东的侵占程度更高,但整体上市时,国有股权对上市公司的掠夺会减轻。文章为我国整体上市治理和资本市场改善提供参考。     

再谈整体上市

母公司上市后要不要对包括上市子公司在内的整体业务进行重新整合,是决定要不要吸收合并子公司的关键考量因素。与"资产注入式整体上市"(参见本刊2008年第5期《整体上市的变迁》)不同,母公司也可以直接发行上市,然后吸收合并已先期上市的子公司,实现整体上市目标。这种方案是母公司吸收合并上市子公司,子公司消失,而母公司存续。采取这种"母并子式整体上市"方案的,前有TCL集团(2004年),后有上港集团(2006年)。     

整体上市题材的指标判研

正如股权分置改革过程中出现的利益博弈一样,整体上市也在挑动着投资者的神经虽然整体上市正是当下股市中最热的题材,但笔者却不得不做出一个与主流声音不太协调的预测:与股权分置改革一样,整体上市像中国资本市场的一朵昙花,以盛放作为谢幕礼。     

电力央企要争取整体上市

企业通过重组并购实现整体上市，目前在国内资本市场已成为一些国有大企业热衷的目标。各大电力央企在进入和打算进入世界500强的同时，亦陆续提出整体上市的战略计划和意向。笔者认为整体上市比进入世界500强更重要，整体上市是电力央企做优做强做大做久的必然选择。[编者按]     

发展混合所有制要坚持四个注重

我国混合所有制发展现状我国混合所有制发展取得重要成绩自上世纪90年代以来,我国国有企业开始了各种形式的混合所有制实践。主要有三大类。第一大类是国有企业改制上市,细分为整体改制、分拆改制、分立改制、海外红筹等模式。整体改制模式是将国有企业整体进行股份制改造后上市,或国有企业集团公司吸收下属已经上市公司最终实现整体上市。前者如中国银行整体改制为中国银行股份有限公司,后者如TCL集团股份公司吸收合并其子     

集团公司整体上市

为何要整体上市?目前，中央企业和沪深本地上市公司是容易产生整体上市的群体。     

一汽上市前途迷茫

在苦等五年后,投资者仍没有等来一汽股份解决同业竞争、促进整体上市的行动,反而因"延迟"事件,与上市公司形成敌对。目前看来,双方的故事未完待续。2011年中,一汽股份(一汽集团为整体上市而筹建的股份制公司)挂牌成立,彼时成为国资委推进央企整体上市改革的标志性事件,也为未来一汽集团实现整体上市带来诸多猜想。然而,就是当时一个"五年后解决同业竞争问题"的承诺,让一汽股份及两家上市公司在当下面临前所未有的窘境。     

央企整体上市的博弈对决

从2004年开始,央企整体上市的话题便一直不绝于耳,国资委对中央企业整体上市的态度也从2004年的“试点”,到2005年的“力推”,再到2006年的“加速”,一步步变得更加明朗和坚决。2006年股票市场的一片飘红和大盘蓝筹股猛涨的局势,让人们不禁又想起了那些蓄势待发整体上市的央企们,而许多人给予的很高的市场预期,无疑是给这三年来一直传达推动央企整体上市的国资委最大的奖赏。然而,央企整体上市真的是推动股份改造、解决关联交易等诸多实际问题的一剂良方吗?为数不少的人对此仍持保留和怀疑的态度。于是,在两方之间的博弈也随着“整体上市”的高调提出展开了三年的对决。     

几大汽车集团整体上市猜想

1.一汽集团旗下上市公司:一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)、一汽四环(600742)、海马股份(000572)。可能并入的资产:一汽-大众,一汽解放、一汽丰田剩余20%股权、一汽丰田下属发动机和销售公司股权。整体上市方式猜想:以一汽轿车为平台,实现大众、解放资产的整体上市;整体吸收合并;解放、大众资产单独上市,未来在合适的时机吸收旗下子公司。由于整体上市的预期,一汽集团旗下的四大上市公司尤其是一汽轿车成为去年A股市场最为活跃的汽车个股之一。     

强大的董事会才能缔造伟大的公司

典型确实有着极强的示范效应:TCL整体上市成功,尤其是沪东重机,竟能创记录地在10个交易日内实现股价翻番,使国人看到了搞活国企新的希望,并引发了国企整体上市热潮,许多省市均将此作为搞活国企的一项重点工作。现在,“整体上市”已经成为继“股权分置”和“价值重估”之后国内资本市场谈论最多的话题。     

企业精益化管理中业务流程优化和协同机制建设实践

南瑞集团作为国家电网公司的直属科研产业单位,其稳定发展和高效运转,可为国家电网公司的智能电网建设提供坚强支撑,进一步助力国家电网公司做强做优做大。该企业核心业务整体上市后遇到一些问题,是在当前整体形势下,同类型单位转型、发展、提升中有可能遇到的共性问题,因此南瑞集团的解决思路和方案具有一定的典型意义和借鉴价值。     

国家核电技术公司预计“十二五”期间整体上市

1月4日，记者从国家核电技术公司获悉，“十二五”期间公司将全面掌握第三代先进非能动压水堆核电技术，力争实现公司整体上市。目前国家核电整体上市各项准备工作正在稳步推进，将在2012年底前具备上市条件。     

政策与管理信息

国资委2005年将创造条件力推央企整体上市国资委副主任邵宁日前表示,2005年国资委将创造条件,积极推进中央企业整体上市。上市是推进国有企业投资主体多元化的主要形式,也是吸引战略投资者的主要手段。2005年要按照建立健全现代企业制度的要求,加快中央企业改革步伐。     

多元的核心能力铸就多元的成功模式

联想多元化业务不但使企业迅速扭亏为盈，并且为企业注入了活力，同时构建了自己的核心资产，为控股集团整体上市打下了一个坚实的基础。联想多元化的成功主要得益于超强的战略决策、专业的投资管理、协调化的产业运营等多元核心竞争力的打造。     

五粮液：如何破解两大谜局

白酒需求疲软已成定局，高档白酒不可幸免；“关联交易”广受质疑，整体上市预期旷日持久 尽管A股持续疲弱，但五粮液酒类资产整体上市始终是市场高度关注的焦点。     

汽车资本市场何去何从？

眼下这个冬天,对车企来说是个坎——资产重组屡屡受阻,整体上市未能如愿,已上市的股价大跌,利润纷纷跳水。     

资本市场将如何改变核电？

今年5月,中国核电的两大主力——中国核工业集团和中国核电建设集团分别发布招股说明书,向资本市场伸去橄榄枝。前者计划在A股市场实现核电资产上市,最高募资162亿元,后者则希望在创业板整体上市,最高募资18.2亿元。此外,中国广核集团也将在今年进军香港资本市场,实现核电资产的整体上市。     

国资委积极探索直接持有整体上市央企股权

我国将在2009年继续推进中央企业公司制股份制改革。国资委主任李荣融在中央企业负责人工作会议上表示，国资委将继续推动中央企业整体上市，同时积极探索国资委直接持有整体上市中央企业股权。     

整体上市的变迁

2008年,依然有许多"央企"把整体上市列入日程。"整体上市"本身是一个极具中国特色的概念。在20世纪90年代,股票发行上市的机会被当成类似银行贷款那样的金融资源由中央政府自上而下分配。作为"股票发行额度制"的产物,许多国有企业拿出部分所谓"优质资产"