市场更有效了吗：从有限理性人到机构投资者

与个人投资者相比,机构投资者更接近有效市场假说中的“理性经济人”假设,但这是否就意味着行为金融学对EMH的诸多质疑在投资主体机构化的市场上就不再成立,市场将实现有效市场假说所描述的理想状态？本文系统分析投资者和投资经理之间的委托代理结构以及由此引发的道德风险、羊群行为和有限套利对提高市场信息效率的制约机制和消极影响,并对机构投资者实现市场有效性的三个减弱的假设提出了质疑。     

个体投资者心理对中国房产泡沫形成的影响

本文以行为金融学理论为基础,着重阐述了个体投资者判断决策过程中的认知偏差、心理偏差及羊群效应所导致的不理性投资行为,进而分析了我国房产泡沫形成的原因,并针对不理性投资行为提出了两点规范建议,以此促进我国房地产市场的健康发展。     

行为金融视角下的证券投资分析

行为金融学是现代金融理论发展的新突破。行为金融对于证券投资的指导意义在于其对传统金融学理论"理性人"假说的突破,由此解释金融市场上出现的各种"异象"。投资者的行为、思维会受到社会、环境、心理等因素的影响而呈现非理性。文章首先简要总结了行为金融的主要基础理论,介绍了基于行为金融的投资策略,提出了基于行为金融理论指导下的证券投资应注意的问题,为我国证券投资者提供一些有针对性的投资策略和建议。     

基于行为金融学的证券投资行为研究

研究投资行为主要是研究投资者的决策过程,投资者在之前的研究中认为是理性的,才开始的研究,因此结论与现实有很大的差距。但是经研究,决策者的决策行为不全是建立在理性的基础上的,很多的认知误差存在于现实生活中,所以人们的金融投资行为不免要受到影响。行为金融学分支于经济学,主要是研究投资者决策过程的心理特征主要包括投资者对证券市场的认知、情绪、态度,以及这些作用于市场的效应。中国的证券市场比较独特,而且还处在初级阶段,行为因素和非理性的心理必将广泛影响这样的一个市场。行为金融学从投资者的心理和行为出发,以证券投资行为理性程度有限,投资者存在许多认知偏差为基础。本文研究投资者的行为是用行为金融学的理论来展开的,具有深远的现实意义。     

行为金融学对中国证券市场投资者行为的分析

金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象。本文基于行为金融学的理论,通过对投资者心理偏差以及由此导致的行为偏差进行分析,指出处在弱式有效的中国股票市场的投资者行为特征,对指导投资者行为决策具有实用意义。     

行为金融学对中国证券市场投资者行为的分析

金融市场中存在着大量与有效市场假说相悖的现象.本文基于行为金融学的理论,通过对投资者心理偏差以及由此导致的行为偏差进行分析,指出处在弱式有效的中国股票市场的投资者行为特征,对指导投资者行为决策具有实用意义.     

投资者的非理性投资行为——论行为金融学的无效率市场

在投资者的投资过程中,投资者是为了追求自身利益最大化而去做投资决策,因而一般人们都认为投资者的投资行为是理性的,信奉传统经济学和金融学的人们尤其如此,因为经济学和金融学的理论陈述是基于效率市场假说。然而,在现实生活中,有许多的例子确再三证明投资者的投资行为是非理性的,这也让人们对于效率市场假说是否正确或是否合理引起许多争论。为了探讨投资者的非理性投资行为,本文拟分为导论、效率市场假说、行为金融学上的投资行为及结论四个部分来做说明。     

我国资本市场投资者行为分析

投资者是资本市场的经济行为主体,从心理预期到理性预期,从理性特征到非理性特征,对投资者行为理论的研究由来已久。投资者行为对证券市场的价格决定和波动性都具有影响。本文在介绍投资者投资决策的理论基础上,从行为金融学的角度分析了我国资本市场上投资者的主要问题是由信息不对称引起的过度投机行为,最后提出抑制投资者投机行为的几点对策。     

基于行为金融学的证券投资行为解读

行为金融学是证券投资的重要参考,对投资者进行有效的指导,帮助其作出正确、理性的投资行为,有效避免投资者在投资决策当中的误差,有效降低投资风险。根据我国金融市场环境的实际情况,确保投资者的理性投资行为是十分重要的,这就需要结合行为金融学进行投资分析,解读投资者的心理和行为,进而采取最佳的投资策略,以获得良好的投资收益。     

前景理论对金融市场异象的解释

基于行为金融学的资产定价理论突破了现代金融学理性人假设,解释了市场中客观存在的诸多异象。作为行为金融学理论基础之一,前景理论描述人们在不同状态下决策时的"非理性"行为。本文推导出基于前景理论效用函数投资者风险资产需求量,并以此建立了一个异质多主体资产定价模型,在JAVA-SWARM平台上进行了仿真实验。仿真产生了平稳的、肥尾的、非正太分布的收益率序列,以及波动聚集、股权溢价等市场异象。同时,实验发现投资者投资绩效与投资者所占市场比例正相关;在前景理论效用型投资者占市场主导条件下,投资绩效与损失厌恶系数负相关。     

我国开放式基金启发式偏差行为及其对市场影响分析

启发式偏差是指投资者往往依据"经验法则"来进行投资决策,是行为金融学所揭示的一种重要的投资者非理性行为,该行为最终会导致金融资产的错误定价和金融资源的不合理配置。我国的开放式基金在投资心理上具有锚定启发式偏差,并且此种投资心理会对当期市场走势产生显著的正向影响,而对未来市场走势产生显著的负向影响。开放式基金的这种非理性投资心理所引致的投资行为产生的短期影响大于其在中长期产生的影响。     

证券市场“羊群效应”的行为金融学分析

随着对金融市场中出现的各种情况的深入研究,越来越多的金融异象凸显,同时,作为金融异象之一的羊群效应也越来越受到人们的关注。对于金融市场中的羊群效应这一现象,已经无法基于传统金融学的"理性人"的假设去对其进行解释。行为金融学作为金融学的一个新的分支,从另外一个角度,结合市场参与者投资过程中的心理变化,对羊群效应这一金融异象进行了较为合理的解释。本文基于行为金融学相关理论,运用行为金融学的分析方法,对我国证券市场中的羊群效应成因及其影响进行了分析,并在此基础上提出相应的对策建议。     

论投资者自我控制与行为投资策略

投资者的投资心理对投资行为和证券市场都有着重要的影响。近年来兴起的行为金融学对投资者心理进行了深入的研究,提出了很多有益的研究结论。本文利用行为金融学的研究成果,分析了投资者自我控制的内容及一些重要的行为投资策略。     

基于投资者情绪视角分析联想股价变动

传统金融学认为,投资者是理性的,可以根据获得的信息做出最优的投资决策。但近年行为金融学的研究表明,人类并不具备无限的理性。金融市场上存在大量如过度自信、羊群效应等市场异常现象,传统金融学理论对这些异象的解释不能令人满意。为此应用行为金融学来分析解释这些市场异常现象尤为必要。     

投资者非理性行为对公司资本配置的影响

在对有效市场假说和理性人假设的质疑和实证研究的基础上,行为财务理论以有限理性为假设基础,对影响公司资本配置的经理人和投资者两大行为主体的非理性行为进行了分析。本文试图结合我国资本市场的现实情况,分析投资者非理性行为对公司资本配置的影响。     

投资行为对资本市场效率影响研究综述

投资行为是影响资本市场效率的重要因素,理性的投资行为是股票市场风险分散功能和资源配置功能充分发挥的前提性条件。因此,对投资者行为及其对资本市场影响的研究,一直是学术界研究的一个热点问题。然而,20世纪80年代以来,诸多现代金融理论无法解释的"异象"引发人们对经典金融理论的质疑。因此,以现代金融理论和行为金融学理论为理论工具来分析投资者行为对资本市场效率的影响具有重要的理论意义和实践意义。     

证券市场个人投资者非理性行为对股市的影响

随着全球经济的不断发展,证券市场也逐步趋向成熟,证券市场因其能够对市场起到定价作用,从而合理高效地实现对资源的分配,进一步促成经济活动的优化。证券市场中的重要角色便是投资者,其投资行为可极大程度地影响到证券市场的效能。长期以来,有效市场等假设前提条件都是金融学界开展研究的根基,其常用MPT等主流方法对投资者的活动开展研究。但是这种经典的方法却无法在实际运作中解释市场中存在的许多非正常情况。最近开始流行的行为经济学打破了传统经典理论的观念,其没有遵循完全理性人、效用最大化等假说,而是把其他社科的理论如心理学、人类学等运用到了对投资者的行为分析里,通过这些社科理论来分析投资者在进行投资活动时的相关特征。分析表明,非理性行为的出现主要是由于投资者作为人,其天生的心理与知识特征导致了这样的结果。行为经济学的出现更具有现实意义,能够更好地对金融活动中人的非理性行为进行解释,能以更加新颖的角度来分析证券市场中投资的决策行为。     

资本市场有效性:假说、检验与挑战

本文认为,对证券价格的研究并不是建立在价格形成理论基础上的,真正研究资本市场有效性问题是从研究随机游走行为开始的.直到20世纪70年代,资本市场有效假说才形成完整的理论框架,并最终成为现代金融学的支柱理论之一.但资本市场有效性理论至今仍受到各种新学说特别是行为金融理论的质疑和挑战,围绕着资本市场是否有效、投资决策行为是否理性的讨论将更激烈,有可能发生一场金融理论革命.     

行为金融学理论:源起、发展和前景

行为金融学对资本市场长期以来不能合理解释的异常现象给出了解答,对标准金融理提出了质疑。行为金融理论认为市场不是完全有效的、人不是完全理性的,人的投资行为受到心理因素的影响。但行为金融理论体系并不完善仍属于学术界研究和讨论的前沿话题。     

噪声交易对我国股票市场波动影响的分析

有效市场假说认为噪声只是一个均值为零的随机干扰项,市场的主导是理性交易者,而近年金融市场上出现了许多经典金融理论无法解释的异象,行为金融学的重要组成部分—噪声交易理论得到越来越多的重视。