LPR改革的成效、问题及对策

近年来,人行持续推进我国利率市场化的改革发展。2019年8月对贷款市场报价利率LPR形成机制进行改革完善,2021～2023年期间又不断优化了存款利率自律机制,疏通了我国货币政策传导渠道,引导实体经济融资成本不断下行。但在实践中,仍然存在着MLF利率作为央行政策利率影响力不够、LPR机制自身缺陷、LPR对存款利率和贷款利率的传导存在梗阻等问题,还需要继续完善LPR定价机制,进一步提升我国利率市场化程度。     

LPR形成机制改革及政策启示

利率市场化是金融领域最核心的改革之一,近期改革LPR形成机制,是深化利率市场化改革的重要一步。本文对我国利率市场化改革的进展与问题,对LPR形成机制改革的背景、内容、效果进行了分析,并对未来改革方向进行了展望,得出如下政策启示:为更好地发挥LPR对降低贷款利率的引导作用,提高货币政策传导效率提升银行自主定价和风险管理能力,建议进一步健全国债券收益率曲线,发展同业和大额存单,同时加快并深化利率衍生品市场的发展。     

利率市场化与LPR改革

<正>人民银行着力推进LPR改革,正是针对打通政策传导梗阻而提出的符合中国国情的方案,是中央银行中期政策利率理论的实践LPR体现中央银行中期政策利率理论思想"商业银行两部门"模型是改革逻辑的理论框架中央银行的LPR政策逻辑有别于美联储,美国选择短期政策利率——联邦基金目标利率(FederalFundsTarget Rate,FFTR)为"利率锚"。其LPR的定价机制为短期政策利率加固定利差,美联储调整短期政策利率能通过货币政     

LPR改革对央行政策调控与商业银行经营的影响研究

为深化利率市场化改革,提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本,2019年中国人民银行推动了贷款市场报价利率(LPR)改革。这是推进我国利率市场"两轨并一轨"的重要举措,也是我国利率市场化改革的重要里程碑。本次改革将为整个金融体系,尤其是商业银行和信贷市场带来重要影响。本文在详细梳理中国人民银行2019年第15号公告、16号公告、30号公告有关LPR改革内容的基础上,分析本次LPR改革对央行政策调控和商业银行经营的影响,并据此分别针对监管部门和商业银行提出了相应的政策建议。     

LPR改革与银行FTP管理

LPR改革后银行贷款定价方式变化2019年8月以来,人民银行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,并通过LPR引导贷款市场化定价,从LPR改革效果看,贷款定价机制发生巨大变化,疏通了政策利率-LPR-贷款利率的利率传导渠道,贷款定价市场化水平大大提升.截至2020年6月,金融机构人民币一般性贷款加权平均利率...     

LPR在海西州实施情况调查

为走好利率市场化之路,二十多年来我国一直在不断地探索与改革。2019年8月起,中国人民银行开始改革完善贷款市场报价利率(简称LPR)形成机制,已成为利率市场化改革过程中的“重要一步”。为更好地推动LPR在海西州落地生根,本文从利率市场化的政策背景入手,多视角介绍LPR的有关规定,根据海西州辖内机构的政策落实情况,对LPR新政进行思考和分析,并结合实际提出相关问题与建议。     

LPR基准切换对银行的影响

<正>2019年8月17日,人民银行对改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制的公告,标志着利率市场化迈出了关键的一步。2020年3月1日,人民银行联合主要大中型银行共同发布公告,存量贷款定价基准转换正式启动。我国金融市场目前仍以间接融资为主,商业银行是金融市场最重要的组成部分。本次存量浮动利率贷款定价基准的转变对商业银行来说,既带来了机遇,又带来了挑战。从实际操作来看,本次存量浮息贷款基准转换的对象要满足三个条件:一是在2020年1月1日前已经发放,或者已签订合同但未发放;二是距到期日尚有1个以上的重定价周期;三是浮息贷款参考     

商业银行在当前LPR新形成机制背景下的经营策略调整与应对

2019年,我国利率市场化改革进程进一步推进,贷款市场报价利率(LPR)形成机制进一步完善。8月份,央行发布公告,LPR按公开市场操作利率加点形成的方式确定,按月发布,LPR报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行,LPR由原有1年期一个期限品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。这将对商业银行的经营行为产生较大影响,对商业银行贷款利率管理水平提出严峻挑战,商业银行应积极调整经营策略,努力提高自身风险防范能力和综合盈利水平。     

动态准备金制度对商业银行信贷投放影响研究

通过构建扩展的Monti-Klein模型推导我国实行的动态准备金制度--差别准备金动态调整对商业银行合意贷款调节的相关关系,采用一阶差分GMM估计方法,实证研究动态准备金制度对信贷投放的影响。结果表明:差别准备金率动态调整机制的实施既未改变传统准备金政策对信贷投放的监管约束作用,又使得商业银行的信贷投放更加平稳有效,且在控制放贷冲动方面,对中小银行的影响较大。     

利率市场化、信贷歧视与中国经济发展——基于动态一般均衡模型的分析

通过引入"信贷系数"刻画了行业间可能存在的信贷歧视现象,拓展了中国动态一般均衡模型(Chinagem),模拟了中国利率市场化改革下整体利率水平提高、行业间利率歧视消除以及金融服务增效三条路径的动态经济效应.相对于基期而言,实际利率水平上升、行业间利率歧视消除将引起投资和实际GDP下降,但有利于优化行业资源配置,改善贸易条件;金融部门服务增效促进了投资和经济增长.此外,利率市场化有助于促进我国产业结构优化升级,推动国有企业改革.     

国际基准倾斜演变与LPR新机制评测研究

基于BIS基准标准和国际借鉴,对中国人民银行LPR新机制的基准特征和未来曲线进行展望,得出结论:LPR报价机制选定MLF为利率锚发挥中期政策利率作用,是提高货币政策传导效率的优选方案;按照国际基准评测标准具有显著的特征,新基准曲线构建,有助于实现逆周期政策调控降低实体经济融资成本的目标。主要建议:稳预期,正确解读中期政策利率;推进存量贷款新基准的平稳转换,确立LPR贷款定价中基准地位;规划发展衍生产品市场,构建政策传导机制的市场环境。     

The Impact of House Prices on Consumer Credit: Evidence from an Internet Bank

This paper shows that house price fluctuations can have a significant impact on credit availability. Data from Prosper.com, a peer‐to‐peer lending site that matches borrowers and lenders to provide unsecured consumer loans, indicate that homeowners in states with declining house prices experience higher interest rates, greater credit rationing, and faster delinquency. We find especially large effects for subprime borrowers whose balance sheets are likely most exposed to asset price declines. This evidence suggests that asset price fluctuations can play an important role in determining credit conditions and are thus a potentially significant mechanism for propagating macroeconomic shocks.     

中国农村金融市场中非价格信贷配给的理论和实证分析

本文建立农村金融市场中非价格信贷配给的理论分析框架,基于特殊设计的直接诱导式询问方法,对农户面临的非价格信贷配给机制进行调查和识别,并实证分析影响非价格信贷配给机制的因素。研究发现,农村利率市场化改革以来,农村金融机构并没有将灵活的利率差异化管理作为弥补潜在贷款损失的手段。当前农村金融市场中多种类型的非价格信贷配给机制并存,农村金融机构的信贷合约特征和放贷行为偏好使得一部分农户被配给出信贷市场,一部分农户主动退出信贷市场。农村金融机构倾向于与农村地区少数生产规模较大、具有稳定收入和身份特征的农户建立稳定的、以重复放贷为基础的信贷供给机制,不具备这些特征的农户将面临配给,这与利率管制时期的放贷行为并无本质差异。未来须调整仅仅以增加农村金融供给解决融资难题的改革思路,深入到市场结构、信贷合约和产品创新以及包括公司治理、风险甄别和内部管理机制在内的农村金融机构治理机制等微观层面的改革。     

Understanding the Recent Growth in Consumer Loans and Credit Cards in Emerging Markets: Evidence from Turkey

In recent years, the surge in household indebtedness to historical heights has become a significant concern for developed economies. A similar trend has been witnessed in emerging market countries including Turkey. Our objective is to help further understand the dynamics of the recent growth in consumer loans and credit cards (CLCC) in Turkey. For this purpose, we investigate the long-term equilibrating relationships and short-term deviations from the equilibrium, and explore the determinants, directions, and strengths of causality relationships between CLCC and the selected macroeconomic variables, and analyze the dynamic interactions among the variables in the post-sample period by analyzing how CLCC responds to the shocks given to other macroeconomic variables and the contribution of each variable on the forecast variability of CLCC. We use monthly data for the period of January 2004—December 2013 of seven macroeconomic variables of money supply, interest rate, income, consumer confidence, inflation, stock market, and consumer goods imports. On empirical findings, we make suggestions about which policy tools should be used to influence, and if necessary to manage, the growth in CLCC.     

Consumer Credit Risk Characteristics: Understanding Income and Expense Differentials

This study investigates the consumer credit risk characteristics of Turkish households by analyzing factors related to their income and expense differentials. This study assumes that the income and expense patterns are the key elements of consumer credit risk. Based on a data set ranging from 8,551 to 25,566 households, during the period 2003-5, we employ a logistic regression method to model the determinants of income and expense differentials. We first concentrate on the income-expense balance of households to highlight those that are eligible for consumer credit. We reinforce our results by further analyzing the expenditure behaviors of households to find those that should be either primarily eliminated or targeted for consumer credit by financial institutions. Our overall results provide evidence on the factors identifying household income and expense profiles and, hence, consumer credit risk characteristics of Turkish households.     

消费信贷与经济增长的协动关系研究

经济增长是一国或地区最重要的目标,只有长期的经济发展才能提升全民的福祉和生活水平。消费是生产的出发点,同时也是最终的归宿。采用离散选择模型对经济增长与短期消费信贷和长期消费信贷的关系进行分析,结果表明,长期消费信贷对经济增长的拉动效应较明显,有效地发挥和挖掘消费信贷带动的长期消费对扩大内需和经济健康稳定发展至关重要。     

Price- vs. Quantity-Based Monetary Policies and Credit Substitution Asymmetry

The literature on the informal credit channels of the transmission of monetary policy overlooks the distinction between price- and quantity-based policies. This article contributes to filling this gap by investigating the asymmetric effects of the two types of policies on trade-credit substitution for bank credit using data from the largest emerging economy, China. China presents an ideal experimental context, as the country has implemented both types of monetary policies in the past decades. We find strong evidence that quantity-based monetary policy has stronger effects on credit substitution in China. This evidence is robust under both static and dynamic specifications, which remains intact after the disentanglement of the interdependency of the two types of policies. By subgrouping, we find that large and state-controlled firms play the central role in creating the substitution asymmetry. Furthermore, international evidence indicates that India also witnesses substitution asymmetry skewed to quantity-based policies. The findings suggest the need for further reform of China’s financial system toward a market-based system to enhance the effectiveness of the proposed monetary policies.     

我国货币政策信贷传导渠道的实证分析

为应对国际金融危机的挑战和解决国内经济运行中的突出矛盾,我国的货币政策已发生了根本性的转变,即从偏紧缩的政策转为促进经济增长的适度宽松的政策。本文通过采用向量自回归模型、冲击反应分析和预期误差项方差分解等方法,发现信贷传导渠道是我国货币政策的重要传导渠道,并且信贷传导渠道具有有效性。