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随着行为金融研究的发展,对投资者情绪的有效度量和其对股票收益的影响逐渐受到众多学者的关注.本文选用利用主成分分析法构建投资者情绪指数,通过VAR实证检验投资者情绪对股票收益的影响.实证表明:投资者情绪与股票市场收益相互影响,此研究结论对指导投资者理行投资和监管我国股市具有重大意义. 相似文献
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本文指出了经典资产定价研究范式的不足及研究投资者情绪的必然性;基于经典资产定价假设的不足,提出了行为资产定价理论与经典资产定价理论相融合的角度去研究投资者情绪,提出了加强投资者情绪理论与市场微观结构理论相结合、与非线性资产定价研究相结合,采用马尔可夫可转换模型研究基于投资者情绪的资产定价、考虑政策、文化的资本资产定价理论的发展与演进。 相似文献
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论文以新浪微博中"上证指数"为搜索关键词进行计算机文本挖掘,构建投资者情绪指数;基于Fama-French三因子、五因子模型构建考虑农历节气效应的新模型并分析农历节气与投资者情绪对股票超额收益的交乘效应。实证结果表明,投资者情绪对股票超额收益率的影响较为显著;农历节气和投资者情绪指数的交乘效应不确定。 相似文献
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本文首先考虑的因素是对情绪因子的选择,从直接指标、间接指标,机构投资者个人投资者,数据的可获得性、时效性四个方面考虑,提出了IPO规模、IPO首日溢价率、新增投资者开户数、消费者信心指数、成交量等较为合适的选择建议,然后建立考虑情绪影响系数k的资产定价模型,获得相关结果。 相似文献
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从大数据视角构建高效的投资者情绪指数是行为金融投资研究的热点。本文运用文本大数据获取与情感分析技术构建股票投资者情绪指数,并从金融计量与股价预测角度检验其有效性。首先,利用网络爬虫技术抓取东方财富网的上证指数股吧实时帖文大数据,并基于文本语义情感分析构建股票投资者情绪指数;其次,对该情绪指数进行关于投资者情绪经典代理变量的回归分析,从金融计量视角分析该指数作为投资者情绪测度指标的有效性;然后,按照是否包含情绪指数因子的对比预测方式分别进行建模,利用CEEMDAN-LSTM方法对上证指数序列进行“分解—重组—预测”,进而结合预测结果深入分析不同时间尺度下情绪指数对上证指数的预测能力,从股价预测视角检验情绪指数的有效性。最后,从金融计量与股市指数预测双重视角实证检验投资者情绪指数的有效性,并证实了在不同时间尺度下该指数均可有效反映投资者对股市发展趋势预期的情绪信息。 相似文献
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本文从资产定价与行为金融相结合的角度,来研究投资者情绪理论,在资产定价中加入情绪因子,提高了资产定价的解释能力,采用马尔可夫可转换分析,研究投资者情绪对资产定价的非线性形成,同时投资者情绪理论也促进了金融研究方法的创新与发展,通过研究本人认为在建立多学科交叉的研究投资者情绪理论体系及在数理研究方法的创新基础上,应更加注重对文化和社会特质性研究及金融资源意识及可持续发展的金融观,而对投资者情绪理论的研究不应只局限于对理论本身的研究,更应该加大对应用性及其对金融监管的研究。 相似文献
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以消费者信心指数作为投资者情绪的指标,应用GARCH模型对沪深300指数收益波动影响进行实证研究,并对其两者进行格兰杰因果检验,结果得到,我国股市收益存在ARCH效应,投资者情绪对股市收益由显著影响,且两者互为格兰杰原因。 相似文献
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资本资产定价自从金融产品的诞生之日起就成为学者们研究的问题,在长期的发展研究中产生了许多不同的定价模型,其中最著名也是最基础的就是威廉·夏普的单指数模型。本文基于单指数模型,对沪深两市的行业指数进行实证研究,通过分析得出我国基金投资行业配置的优化选择。 相似文献
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《商业经济(哈尔滨)》2016,(8)
选用沪深两市的六个代理变量以主成分分析构建了投资者情绪指数,实证研究了牛熊市下投资者情绪对股票收益的非对称性影响。研究表明,在牛市、熊市和震荡不同的市态下,投资者情绪是深市和沪市股票收益的系统性影响因子,且具有显著的非对称性影响。熊市中投资者情绪对沪深两市的股票收益的影响要大于牛市,因此投资者在不同阶段对股票的投资可以采用不同的投资策略。 相似文献
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市场有效性是财务领域研究的重要内容,无论是在金融理论界还是在实业界都有着广泛的影响。许多现代金融投资理论,如资本资产定价模型、套利定价理论等都是建立在有效市场理论的基础之上。本文则通过对上海证券交易所的1995年到2013年的上证综指的周收益率进行实证检验,分别使用随机游走模型检验和游程检验两种方法,得出我国A股市场在1996年基本达到弱势有效,从2007年已经呈现出明显的弱势有效。 相似文献
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文章研究了投资者情绪对市场收益率的解释力。基于2011—2020年月度数据,以成交量和投资者信心指数作为投资者情绪指标,检验了其对于指数收益的解释力。结果表明投资者情绪对于股指收益率具有较强解释力。进一步研究根据行情走势将数据分为4个阶段,分别检验不同阶段投资者情绪对于收益率解释力的异同,结论显示成交量和投资者信心指数对于收益率的解释力根据股指处于不同波动阶段而呈现出一定差异。信心指数和成交量作为情绪指标具有一定互补性。此外还检验了投资者信心指数、成交量与收益率之间的内生性,结论表明变量间不存在内生性问题。 相似文献
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在资本资产定价模型(CAPM)对资产收益率变动缺乏解释力的背景下,法玛(Fama)和弗伦奇(French)于1993年提出了著名的三因素资产定价模型,从风险收益角度出色地解释了股票超额收益率现象。本文以华夏大盘基金及其数据为例,运用Eviews软件对其进行三因素模型的实证研究,检验三因素模型在华夏大盘基金上的适用性。 相似文献
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本文选择2007—2021年银行板块指数年数据和银行间同业拆放利率SHIBOR的年数据,建立VAR模型,并进行实证检验来尝试研究银行业股价和利率变动之间的相互关系。结果发现,利率与银行板块指数之间存在长期负向的均衡关系且利率能够影响银行股价。本文结合相关理论及实证检验结论提出相应的政策建议,继续推进利率市场化进程、加强政府对投资市场的监管、推进银行内部风控体系建设、提高投资者风险防范意识等。 相似文献