关于上市公司现金分红的现象分析

上市公司现金分红一直是我国投资者的关注热点。笔者通过对我国上市公司历年现金分红研究发现,尽管我国上市公司长期以来不愿意进行现金分红现象严重,但在近两年已经得到很大改善,越来越多的上市公司开始采用现金分红的手段,对资本利润进行分配。本文分析了上市公司分红与不分红背后的原因,并提出个人的建议。     

高比例股票分红公司的市场表现及原因分析

现金分红和股票分红是上市公司采用的两种分红方式,在我国现有的融资结构、缺乏长期投资理念、不合理的投资者结构条件下,不论是在弱市市道,还是在涨升环境中,A股市场的投资者投资以股票分红为主的公司(尤其是高送转公司)而获得长期盈利的可能性远远大于投资以现金分红的公司。对投资者而言,投资高送转公司而获得盈利是一个大概率事件。     

现金分红、债务政策稳健性与公司业绩

上市公司现金分红和债务决策是资本市场关注的热点问题。文章以我国A股上市公司为研究对象,考察了现金分红与债务政策稳健性及其对企业业绩的影响关系。研究发现上市公司现金分红行为对公司债务政策稳健性有着显著的影响,相对于无现金分红公司而言,现金分红公司有着更高的债务政策稳健性;现金分红公司的业绩水平显著高于无现金分红公司的对应水平,说明上市公司现金分红行为对公司业绩的提升具有促进作用;在现金分红与公司业绩的关系中,债务政策稳健性具有显著的中介效应。上述研究结论对规范我国上市公司现金分红行为、揭示其对债务政策稳健性与公司业绩的影响具有一定的理论和实践意义。     

现金分红新规对我国上市公司现金分红的影响

一、现金分红新规的主要内容 现金分红新规对公司章程、年度报告、中期分红、再融资分红标准等做出了具体规定. (一)将现金分红制度化.新规规定:"公司应当在章程中明确现金分红政策,利润分配政策应保持连续性和稳定性."通过将上市公司的现金分红政策列入公司章程的做法,促使公司分红行为规范化.同时,公司的利润分配政策保持连续性和稳定性,有利于公司建立持续和稳定的现金分红政策,有利于促使投资者由追求短期资本利得转向获取现金分红,有利于吸引价值投资者.     

现金股利重要性证明

<正>上市公司普遍分红少,多以配股和转配股来代替。该现象在2000年以前尤为明显。在2000年以后由于据闻管理层将出台有关现金利润分配与融资相联系的政策规定,故一些公司增加了现金分红。2004年管理层终于出台《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,明确指出:上市公司最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股,发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。但目前上市公司股利水平仍然偏低。笔者认为,低水平现金股利必然导致股价易跌,加剧股市的投机性,不利于上市公司建立和完善现代企业制度,也不利于资本市场的健康发展。没有适当水平的现金股利作支撑,股价就成无本之木、无源之水。笔者认为不仅仅应在上市公司融资方面对现金股利分配有硬性约束,而应对全体上市公司分配时都建立现金股利分配的硬性约束制度。这样才能使A股市场健康发展。在股权分置改革顺利进行的今天,认识这一点仍然十分重要。     

上市公司现金股利政策分析

股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利、发放何种股利等方面的方针和策略。我国上市公司股利分配形式主要包括股票股利和现金股利两种。此外，上市公司还经常在分配股利的同时，实施资本金转增股本的方案。从理性的投资观念来看，股票的价值应是企业未来各期现金股利的折现值，上市公司对股东的回报最终必须落实到现金分红上面，而送红股和转增股实质只是对股东权益的账面调整，并不对上市企业的价值有实质性影响，投资者获取回报最直接、最实在的方式仍是上市公司的现金分红。因此投资者更关注的是现金分红，这也是成熟资本市场中…     

证监会对上市公司现金分红作出规定

为引导和规范上市公司现金分红，培育长期投资理念，增强资本市场的吸引力和活力，促进资本市场持续稳定健康发展，中国证监会最近发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定（征求意见稿）》。决定对之前发布的上市公司规章中涉及上市公司分红的条款予以了重新修订，共有六项内容。     

基于可持续发展的上市公司现金分红探讨

随着上交所于2013年1月7日开始实施《上海证券交易所上市公司现金分红指引》(以下简称《指引》),上市公司现金分红机制得到进一步规范,这有助于培育长期投资理念,促进资本市场健康持续发展。本文以现金分红为研究对象,阐述上市公司现金分红的可持续发展动因,并根据我国现金分红现状和原因提出规范上市公司现金分红政策的对策,为上市公司及其现金分红的可持续发展提供依据。     

基于投资者视角的再融资与股利政策的市场反应北大核心CSSCI

对于股票股利和现金股利,在尚未成熟的资本市场投资者更偏好股票股利,而在成熟的资本市场投资者则更偏好现金股利。在实践中,我国投资者更倾向于在股票领域获得股利,对相关股利政策的偏好顺序依次为股票股利、混合股利、现金股利;再融资行为能够抵消股利政策的一部分市场反应,起到稳定市场的作用。只有上市公司、投资者和监管部门有效合作,合理选择融资方式和股利分配政策,才能真正稳定证券市场。从市场监管层面看,应尽快完善法律法规,规范上市公司投融资决策和股利分配政策,加大对上市公司股利分配的审批和监管力度;从投资者层面看,应客观认知各种融资、再融资方式,以企业自身评估为依据,理性进行投资决策;从上市公司层面看,应立足企业实际能力,合理选择融资方式,以连续稳定的股利发放为原则转换融资方式、选择融资渠道,科学制定股利政策,最终使投资者和上市公司在可持续发展的收益预期中稳定获益。     

股权融资成本软约束促使我国上市公司的股权融资偏好

股权融资成本的软约束是指通过股权融资筹集的资金不用还本也不用定期付息,无论公司效益好坏,派发红利和股息可以灵活安排.我国大量的上市公司一般采用年终送红股的办法分配利润,很少以现金分红,使我国上市公司在股权融资过程中产生了一种“免费资本幻觉”,从而也导致了我国上市公司的股权融资热.本文分析了股权融资软约束成本的含义、现状,并从我国上市公司现金分红状况得出股权融资成本软约束的弊端,最后提出必须建立股权融资成本硬约束机制的结论.     

宁沪高速高现金股利支付率影响因素研究

文章分析了宁沪高速高现金股利支付率的影响因素,发现独特的区位优势,良好的盈利能力和融资能力,行业处于成熟期,融资需求较低,持续创造现金流量的能力,良好的股权结构和公司治理是宁沪高速持续进行高比例现金分红的重要因素。笔者从上市公司现金分红的角度,为投资者形成价值投资的理念提供了建议。     

资本市场与上市公司问题研究

随着中国现代企业制度的推广,公司治理逐渐成为企业获得资本市场核心竞争力的决定作用。目前,我国资本市场并不发达,上市公司资本结构资产负债率过低,过度偏好股权融资,企业长期负债的比率较低。有效优化上市公司资本结构,应改进相关的股权结构,提高董事会的运作效率,实行股权的激励,改善国家宏观融资环境与建立上市公司现金分红约束制度,完善公司外部的治理效率,以加强上市公司治理,促进中国资本市场的健康发展。     

中国上市公司内外融资的顺序偏好

文章指出,对中国上市公司中的股份异质公司而言,若不考虑关联交易因素,内源融资逊色于外源融资,其所偏爱的股利政策为现金分红,这意味着中国证券监督管理委员会将现金分红作为上市公司申请配股或增发先决条件的现行规定可能并不妥当,加强对上市公司关联交易的监管才是问题的根本。在有报告盈余的情况下,这类公司会趋向于大规模派发现金股利,除非其报告盈余存在虚假或日后存在向其控股股东输送利润的可能,因此投资者及相关政府部门可利用这一特性低成本地甄别其企业会计报表的真伪及未来发生非对等关联交易的可能性。     

我国国有上市公司现金分红问题探讨

上市公司在迅速发展同时，上市公司现金分红存在一些问题，鉴于我国国有上市公司现金分红过程中存在的问题，本文进行了进一步的分析，对问题形成的原因进行了思考总结，主要有相关法律法规不完善、投资者投机心理盛行、上市公司持续盈利能力较弱和公司内部治理机制不健全；同时本文对我国国有上市公司现金分红存在的问题提出了相应的解决对策。     

上市公司的财务特征与现金分红分配关系研究——基于Logit和Tobit模型

本文回顾了现金分红分配理论,在考虑上市公司的组织特征和股权结构的不同,对影响现金分红分配的因素进行实证分析。本文选取选取沪市736家A股上市公司作为样本,采用2011—2012年间的数据,运用Logit模型、Tobit模型分析是否分配现金分红和分配多少现金分红的问题,考察公司的财务特征(即组织特征、股权结构)对上市公司是进行现金分红、分红多少的影响。经实证研究,我国上市公司是现金分红以及分红比例与公司规模、盈利能力、股权集中程度及非流通股比例显著正相关,与公司资产负债率及成长性显著负相关,与公司的现金收入水平关系不显著。     

引导基金介入对企业现金持有水平的影响研究

引导基金是具有政策引导性的稳定型投资者,是资本市场中能够同时为企业提供资金和增值服务的优质资源。现金持有水平是企业应对不确定性的重要决策内容之一。运用我国创业板2013-2017年上市公司数据,实证研究了引导基金介入对被投资企业现金持有水平的影响。实证结果表明,有引导基金介入的企业现金持有水平普遍低于无引导基金介入的企业;引导基金持股比例在一定范围内提高,被投资企业现金持有水平降低。     

对我国上市公司现金分红现状的探讨

现金分红是股利分配政策的一种,即公司向股东分派现金股利。我国2000年开始掀起现金分红热潮,但分红出现了超能力派现、融资同时派现、异常低派现等不良现象。作者对此进行分析,指出中国上市公司在现金股利政策制定中存在的问题,并提出相应的对策建议。     

小议我国上市公司现金分红政策

现金分红是股利分配政策的一种,即公司向股东分派现金股利。我国上市公司分红出现了超能力派现、融资同时派现、异常低派现等不良现象。本文就我国历次现金分红政策的变迁、政策变化后存在的问题展开论述,并提出了相应的对策建议。     

我国上市公司高派现股利政策研究——以双汇发展为例

股利分配政策在企业经营管理中占有重要地位,对公司未来发展状况、投资者的权益保障有着非常重要的作用。随着我国资本市场的不断发展,高派现现象日益显著,各种问题日渐突出。在我国上市公司中,双汇发展的高派现分红行为一直吸引众人关注,结合双汇发展多年现金分红股利分派情况,以我国股权结构引出双汇发展的高派现行为,然后对分析其选择原因及其带来的利好,最后通过双汇发展这个例对其他上市公司作为未来选用股利分派政策提供参考。     

上市公司首发超募资金运用与分红实证分析

自从2009年中国企业IPO重启以来,上市公司"高发行市盈率,高发行价格和高融资超募"现象引起了学者和社会公众的诸多质疑,也引起了监管当局的关注。已有研究表明企业对超募资金的使用缺乏规划性和透明度。本文选取2009-2012年上市公司数据,通过多元回归分析初步研究了IPO融资超募与随后现金分红的关系。研究发现,超募资金对首发后上市公司现金红利分配存在影响。此外,公司规模和治理水平等因素也影响公司现金红利。本研究创新性地提出超募资金在企业现金分红上的使用,揭示了超募资金使用上的低效率,为股票发行和监管制度改革提供了参考。