我国上市公司交叉持股的现状分析及启示

通过对2006-2011年沪深两市A股上市公司交叉持股现象的研究,发现:我国交叉持股上市公司数量多、持股比例普遍偏低、机构投资者特别是基金持股活跃且呈现较明显的地域和行业聚集性。这些特征充分说明了交叉持股在抵御行业间和地区间的恶意收购,发挥同行业同地区各企业间在技术、人事、销售、创新等方面的协同优势,同时在稳定股价,分散经营风险,节约交易成本上也具有一定的积极作用,但其中也蕴藏着一定的风险与危机。因此,在实际操作中我们应当本着扬长避短的原则,采取必要的法律形式对其进行限制与规范,保证我国证券市场的长久繁荣与稳定。     

交叉持股法律问题研究

交叉持股是在应对不断发展的经济环境下,增强企业竞争力以求得在竞争中胜出的必然产物.然而其固有的优势和弊端要求我们必须从实际出发,使它的优势得以发挥,又防止其弊端对经济产生反作用.所以,一方面立法不应该禁止公司交叉持股,另一方面,应该对交叉持股进行特殊规制.外国已有一些成熟的制度,我国应该借鉴外国的立法经验,以构建适应我国国情的交叉持股法律制度.     

论国有资本主体重构的有效途径

重构国有资本主体的有效途径是：将增资扩股同组建国有股份有限公司相结合,实现出资多元化,使企业形成独立产权;转让部分国有股份,降低国有股权结构中的比重;发展法人持股、机构持股和企业交叉持股,银行持股与债转股以及内部职工持股制度;采取企业之间股权置换等。通过上述途径来优化国有资本股权结构,促进出资多元化的实现。     

管理层持股行为、股价波动与公司绩效

管理层持股行为揭示其对公司未来发展的判断,管理层持股变动是一种有价值的信号。本文考察了我国上市公司管理层持股行为的特征及其对公司股价波动、公司绩效的影响。研究表明,我国上市公司管理层持股变动呈现了明显的行业特征、地区特征及时点特征,对公司股价波动、公司绩效具有显著影响。     

公司的慈善性捐赠:“烧钱”,还是“吸钱”?

基于2008-2014年我国沪深A股市场的数据,研究了公司的慈善性行为是否得到证券投资基金的认可,同时考虑了企业的产权性质和公司的治理水平的差异对二者关系的影响。研究发现:公司的慈善性捐赠行为会导致基金的增持,而该效应在民营企业显著,而且公司的慈善性捐赠行为能够增加公司未来的业绩,进一步发现基金的持股行为能够增强该效应,并发现只有在代理成本较低组,公司慈善捐赠对公司的未来业绩的影响更加明显。企业产权制度差异和企业的自身公司治理水平也是影响公司的慈善性捐赠及其经济后果的重要因素。因而需要营造公平、公正的经营环境,企业自身也要提高公司治理水平,规范企业的决策和运行程序。     

试论交叉持股比例对股票价格的影响

根据沪深两市近百家交叉持股上市公司的2009年的报表数据、2010年上半年的股票价格数据以及同期交叉持股比例的数据,可以建立交叉持股上市公司股票价格的实证分析模型,并提出相应的假设;采用最小二乘法对数据进行了线性回归分析,从而验证假设。研究交叉持股对股票价格的影响,使交叉持股发挥更大的作用。通过上述分析,发现交叉持股上市公司的股票价格与交叉持股比例只在10%的显著水平上线性相关。     

母子公司交叉持股的合并报表处理浅见

交叉持股就是两个及两个以上的公司,基于特定的目的相互持有对方所发行的股票,从而形成企业法人之间相互持股的现象。对交叉持股的母子公司来讲,必有一方为主导方(主导企业),即它可以控制交叉持股所涉及的另一方(从属企业)。从会计实务来看,主导企业一般采用权益法,而从属企业一般采用成本法。以下将对此展开探讨。在交叉持股的情况下,母公司(主导企业)与子公司(从属企业)合并报表时,除按照常规方法抵减母公司对子公司的投资外,同时也应抵减子公司对母公司的投资,即将子公司对母公司的长期股权投资与母公司的所有者权益中按子公司持股比例计算的部分进行抵减,但这种做法可能会出现一个问题:如果子公司对母公司的长期股权投资余额并不等于母公司的所有者权益与子公司持股比例的乘积,即存在股权投资差额,那么在合并报表中如何处理呢?一般来说,根据子公司获得母公司股权的不同途径,对该股权投资差额有不同的处理方法:1.子公司成立后,向母公司直接投资。其形成的股权投资差额,在母公司的账务处理中已将其作为收到的股本溢价计入资本公积,故在编制合并报表时应将子公司对母公司的股权投资差额乘以母公司对子公司的持股比例,然后与母公司的资本公积抵销,剩余的投资差额归入合...     

试析母子公司交叉持股的合并会计报表问题

交叉持股是指两个或两个以上的公司各自持有对方的股份，从而形成企业法人问相互持股的现象。在母子公司交叉持股的情况下，如何计算母公司的投资收益，如何编制合并会计报表的抵销分录，目前尚无明确的规定，本就此问题试作探讨。     

股权结构对公司治理结构和行为的影响

优化公司治理结构不仅是提升上市公司质量，规范证券市场发展的必由之路，也是保障投资利益的重要措施。而股权结构是决定公司治理结构的重要因素，本从股东持股比例和股权身份两个方面对股权结构进行了分析，在此基础上又对不同的股权结构对公司治理结构和行为的影响进行了全面阐述，本重点对适度集中型的股权结构进行了界定，分析了一般法人股、机构法人股和经营持股的问题。     

管理层股权结构对我国上市公司投资行为的影响

大量研究表明管理层股权结构影响公司价值。从价值的创造过程看，管理层股权结构首先影响公司投资，从而影响公司价值。但管理层股权结构如何影响公司投资行为的研究目前较少。本以计量经济方法，研究了我国上市公司管理层股权结构如何影响公司投资。结果表明，我国上市公司存在过度投资的行为，而董事长与总经理持股有助于改善企业的投资行为，减少企业的过度投资。     

山东省上市公司资本结构与经营业绩评价

利用SPSS分析软件对山东省非ST上市公司2001年至2003年的债务资本、股权资本和人力资本与业绩指标作了相关性分析,并将非ST公司与ST公司的资本结构指标、含国有股和不含国有股企业的业绩、有高管层持股与无高管层持股企业业绩进行了对比分析,找到了上市公司在资本结构方面存在总负债过高、长期债务水平过低、高管持股较少等问题。     

机构投资者能抑制过度投资吗？——基于机构投资者异质性的经验证据

不同类型的机构投资者参与公司治理的动机和能力存在较大的差异。本文以2007-2011年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,选取机构投资者异质性这一独特的视角,研究不同类型的机构投资者对过度投资的抑制作用。结果表明,机构投资者整体持股能够有效抑制公司的过度投资行为,基金持股和QFII持股能够显著抑制公司的过度投资,而券商持股、保险持股和社保持股则不具有显著抑制公司过度投资的作用。本文研究结论为完善资本市场功能、保护投资者利益和提高公司投资效率提供了经验证据与决策依据。     

母子公司之间交叉持股会计处理刍议

交叉持股就是两个以上的公司，基于特定的目的相互持有对方所发行的股票，而形成企业法人之间相互持股的现象。母子公司之间交叉持股的主要目的是按照母公司的意愿来支配股价，稳定不正常的股价或防止不正常的股价操纵。在会计处理上，母子公司之间交叉持股面临的主要是利润分配以及有表决权资本的确定问题，即主要是解决合并净利润、少数股东净利润以及相对应的合并每股收益和少数股东每股权益的计算问题。     

董事会特征、公司治理与企业现金持有水平——来自我国上市公司的经验证据

本文以中国上市公司为样本,从公司治理视角出发,对董事会特征与企业现金持有水平关系进行了理论与实证分析。结果表明,董事持股比例与企业现金持有水平显著正相关;而董事会规模、独立董事比例和董事会领导权结构等特征变量对企业现金持有水平影响并不显著。这从企业现金持有行为的角度为我国上市公司董事会治理机制的不完善性提供了经验证据。     

连锁董事的企业间网络与公司治理

经济社会学的社会镶嵌理论认为,经济行为受社会关系结构的塑造。本文将这一理论引申到公司治理的研究中,探讨连锁董事及企业间的连锁董事网对公司治理的影响。同时,利用阶层凝聚理论,本文提出,连锁董事的企业间网络代表了管理者的阶层凝聚。管理者阶层通过企业组织这个平台,为实现整个阶层和自身的利益最大化服务。最后,本文总结出两个性质相反的公司治理的本质。即,以内部公司治理结构为核心的企业内部制度治理和以社会网络为核心的企业外部制度治理。公司治理的本质则从代理问题下的企业内部制度治理延伸到企业外部的社会网络与裙带关系治理。     

外部监督与盈余管理——针对媒体关注、机构投资者与分析师的考察

从外部公司治理的角度,研究了媒体关注、机构投资者、分析师等外部治理因素对公司盈余操控行为的监督作用。研究发现：控制其他因素之后,越多的新闻报道伴随着越严重的盈余管理行为,新闻媒体能够发现、揭露上市公司的盈余管理行为,但是没有纠正功能;机构投资者交易越活跃,持股比例越高,公司盈余的操控程度越小,说明机构投资者对公司的盈余...     

上市公司"融资分红"与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角

利用2007-2017年上市公司数据,从股价崩盘风险视角探讨了上市公司"融资分红"行为引发的经济后果及其作用机制.研究发现,上市公司的"融资分红"行为显著提高了股价崩盘风险.进一步,该效应在机构投资者持股比例越多、管理层持股比例越低、信息透明度越低、杠杆率越高的公司中更加显著,这表明公司治理发挥了作用.机制检验结果表明...     

我国家族上市公司治理结构与公司绩效的实证分析

以2012年在深沪两市上市的我国家族上市公司为样本,实证检验股权结构、董事会结构、高管激励等内部治理结构对公司绩效的影响。检验结果表明：我国家族上市公司第一大股东持股比例和前十大股东持股比例与公司绩效显著负相关,第一大股东持股比例和前十大股东持股比例越高,公司绩效越差;管理者持股比例与家族上市公司绩效显著正相关,管理者持股比例越高,公司绩效越好;没有明显的证据表明独立董事的比例对公司绩效产生了显著影响。     

关于企业人才流失的看法与对策

近年来,由于地区、行业、企业间员工收入差距拉大和相互间人才竞争日趋激烈,一些企业人才流失的情况越来越严重。有的企业由于人才外流,给生产经营和企业发展带来严重影响和损失。本文以丰富的实例和数据说明企业人才流失的状况及其对企业的影响,并提出了若干防止企业人才外流,运用法律手段规范职工流动的行为,建立和完善企业用才、爱才、留才机制的看法和措施。     

职工持股的统一立法

职工持股在我国公司制企业中已经被广泛采用，但缺乏统一立法规范，我国应该尽快制定统一的职工持股法，为职工持股的规范化运作创造条件。