影响企业并购绩效的因素分析

在这个经济高速发展的时代,并购是越来越受到人们的注意。本文从三个层次各方面分析了影响企业并购绩效的各种因素。     

反思外资并购——近年影响较大的10大外资并购案

从改革开放以来，通过引进外资，来获取国外资金、技术和先进的管理，被国内企业视为自身改革与发展的一条捷径，甚至成为一些地方发展战略的重要组成部分，定任务，下指标，以至形成了对外资，特别是对一些国际知名的跨国公司竞相追逐的局面。然而，蜂拥而至的外资终究不是无端送上来的馅饼，也不像国内股票市场上的钱那样好拿好用，于是，当资本的真相被还原的时候，矛盾、冲突接踵而至。 近年来，外商在华跨国并购活动的升温，开始引起人们越来越强烈的的关注。从美国凯雷投资集团收购中国最大的工程机械制造企业徐工机械，到法国SEB收购国内炊具行业巨头苏泊尔，无不引发业内外的一片反对、质疑的声音。特别是近来杭州娃哈哈集团与法国达能爆发的剧烈冲突，又将人们的视线引向这一话题，虽然冲突双方的是是非非一时还难以说清，但相信随着事件的进展，更多以前不为人知的新材料的披露，我们可以从中学到很多东西，从而使我们在外资的诱惑面前，更多一分经验和理性，减少一些盲目和短视。在企业经营和管理领域，我们曾经而且还将不断遇到陌生的问题，遭遇新的困扰，每一个成功或者失败的案例都可以说是一个生动的教材和宝贵的财富。下面我们将对近几年比较有影响和特点的外资并购事件进行回顾，并做简单的分析和总结。[编者按]     

并购对企业绩效的影响——以云南白药为例

以1995-2017年云南白药发生的并购事件为样本,采用相关系数法和多元回归法对并购行为与企业绩效之间的关系进行实证分析。结果表明:并购行为能增加企业的绩效,并在营运能力、盈利能力、偿债能力、成长能力以及抗风险能力5个方面表现显著;企业资源基础理论、协同效应假说都对云南白药并购绩效具有一定的解释能力;并购绩效受到非并购行为因素的影响比较明显。为此,本文围绕着提升企业并购绩效,提出建议:选择容易在经营、管理和财务上产生协同效应的企业进行并购,确保并购后企业绩效比两个公司独立存在时的绩效要高;降低企业的现金持有比率,有助于提高企业的并购绩效;现金支付方式不应该作为并购的主要支付方式。     

知识产权并购分析——以长虹、联想、青啤并购案为例

随着知识经济的不断深入和发展,以知识产权为主的无形资产己成为企业的核心资产,企业问的竞争也逐渐转变为知识产权的竞争,而获取知识产权更成为众多企业并购的潜在动力。本文即以三家企业为例,力图对知识产权并购战略目的以及需注意的问题进行分析。     

企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例

近年来企业通过并购的方式积极开拓海外市场,参与国际竞争,扩大自身规模,实施分散化经营的案例已经屡见不鲜。2010年吉利集团并购了福特旗下的沃尔沃轿车公司100%的股权及相关资产,这一汽车行业的蛇吞象事件,引发了全世界的广泛关注,同时也将我国的海外并购推向了一个新的高潮。然而,由于并购战略的高风险性,其海外并购,能否有效地提高企业的财务绩效也成为业界关注的焦点之一。文章以吉利并购沃尔沃为例,采用会计研究法,从盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面对并购前后吉利近四年内的财务指标进行分析,考察并购后吉利的财务绩效是否得到了有效改善,以期为其他企业的并购提供借鉴。     

企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例

通过对吉利汽车2010年蛇吞象式收购沃尔沃汽车的研究出发,研究其并购前后的财务业绩对比。通过分析得出:并购后,吉利汽车的盈利能力得到了有效提升,但是由于在业务方面的整合受到了一定的限制,致使企业资产没有得到充分利用,营运能力下降。同时由于并购需要对外筹措大量资金,巨额的贷款导致吉利汽车长期偿债能力下降,财务安全性降低,但是通过并购吉利汽车的获现能力得到了提升。     

技术并购与绩效关系——一个研究回顾

本文主要回顾了国内外关于技术并购与绩效的关系研究,并将国内外的研究分别从直接和间接研究进行回顾,旨在为相关研究提供借鉴.最后一部分,指出了已有研究的不足之处及对以后研究的展望。     

企业家社会资本对企业并购决策及其绩效的影响

企业并购决策是谁驱动的,企业家社会资本是否会对企业的并购决策产生影响进而影响企业的并购绩效?通过分析,文章补充了近期并购所产生的金融行为,利用面板数据建立logit模型,同时引入虚拟变量对模型进行进一步的扩展。文章主要研究企业家社会资本对企业并购决策及其绩效的影响,利用主成分分析法得到三个综合变量,引入控制变量公司、现金流和公司估值,最终得到企业家社会资本对企业并购决策会产生影响并且加强政策控制会带来更好的并购绩效的结论。     

并购对企业长期绩效的影响——基于中粮集团的案例分析

本文以中粮集团的一系列并购活动为案例分析的对象，采取事件研究的方法，通过计算企业并购前后的超额累计收益率来检验中粮集团并购事件对其长期绩效的影响。结果显示，中粮集团的一系列的并购行为服从于集团整体战略，基本上提高了企业的长期绩效。     

钢铁业上市公司并购的动因分析与绩效检验

为了检验我国钢铁行业企业并购重组后的绩效,本文选取2008～2009年我国钢铁业21起并购事件,分别用事件研究法和财务指标分析法对并购公司并购前后的绩效进行实证检验,结果发现,两种研究方法有相似的结果:我国钢铁业并购重组后收购公司绩效短期内呈现负增长,但长期看,并购企业绩效呈现正增长。     

企业多元化并购绩效的现状分析

上市公司并购活动为多元化研究提供了检验的样本，并购类型及其价值效应一直成为国内外学术界研究的重点。 一、国内外文献研究 （一）国外研究回顾。发达国家关于多元化并购的短期、长期市场绩效的研究主要的实证结论有：相对于相关并购，多元化并购对收购公司的价值创造没有显著的影响，或是损害了收购公司的价值。     

并购对企业长期绩效的影响——基于中粮集团的案例分析

本文以中粮集团的一系列并购活动为案例分析的对象,采取事件研究的方法,通过计算企业并购前后的超额累计收益率来检验中粮集团并购事件对其长期绩效的影响。结果显示,中粮集团的一系列的并购行为服从于集团整体战略,基本上提高了企业的长期绩效。     

上市公司并购融资方式对并购绩效的影响

并购是企业较为重大的决策之一,本文通过对国内外并购融资方式对并购绩效的影响进行研究,研究不同并购融资方式对并购绩效的影响,以期能够对我国的并购融资产生积极的效果。     

政府干预下的企业并购绩效研究

文围绕我国并购市场由政府主导性特点对并购绩效进行分析和研究,选取华润集团重组华源的典型案例分析并购绩效的变化趋势,由于此项并购重组活动是政府主导并购活动史上规模最大的一次并购重组活动,政府介入并购活动的作用显著,非常具有研究价值。     

并购对沪市上市公司绩效的影响及实证分析

采用主成分分析法,对沪市上市公司并购前后的财务指标进行实证研究.通过对会计指标、变量的选取,建立了财务分析模型,对样本进行了计算处理,分析检验和比较,得出结论:在我国现阶采取要约并购方式可以取得比较好的并购效果,特别是在整体规模经济显现之后;而协议并购的绩效则不尽人意.结合我国实际情况指出了现阶段在并购中应注意的问题,提出了市场化、理性化的并购建议.     

股权结构对并购绩效的影响——基于中国上市公司实证分析

本文在理论分析基础上,以沪深两市40家上市公司2002年到2008年年报数据为样本,首先利用因子分析法对财务比率指标体系综合打分以衡量并购绩效,然后使用多元线性回归法实证检验了股权结构与并购绩效二者间关系。研究发现:中国上市公司并购前后绩效总体而言是先降后升的;国有股东属性与公司并购绩效负相关;管理层持股与公司并购绩效负相关,但并不显著;上市公司的股权集中度与并购绩效负相关;流通股比例与并购绩效正相关。最后针对本文研究结果提出一些建议。     

内部审计质量、关联并购与企业绩效

受经济下行影响,企业经营压力不断增加,如何有效提升经营绩效成为企业发展壮大过程中需要关注的重要问题,对企业绩效影响因素进行分析逐渐成为学术界及企业界研究的主要内容之一。基于此,本文从内部审计质量及关联并购两个角度对企业绩效影响与作用机理进行分析,并利用A股上市企业近年经验数据进行检验。研究发现:关联并购与企业绩效显著负相关;内部审计质量与企业绩效显著正相关;内部审计质量能够削弱关联并购与企业绩效之间的相关性。     

并购绩效影响因素浅析——基于并购双方整合视角

上市公司的并购问题一直是各国关注的焦点。并购能否有效地改善上市公司的绩效引起了国内外学术界的极大关注。目前己有大量关于并购绩效的理论和实证探讨,综合而言并购的价值效应存在很大的不确定性。随着我国证券市场股权分置改革的顺利