股权结构影响下的上市公司融资倾向研究

本文选取深沪两市的900家上市公司为样本,以2001-2004年的财务及相关数据为基础,从我国上市公司特殊的股权结构出发,运用一般描述性统计分析、偏相关分析、独立样本T检验等方法,分析我国上市公司股权结构与融资倾向之间的关系,以探究在相同市场环境中,不同的股权结构安排是否会导致其融资倾向的差异性。研究结果表明,股权结构对上市公司融资倾向具有显著的影响,不同股权结构安排下的公司有不同的融资倾向,特殊的股权结构是造成我国上市公司融资结构不合理的主要因素。     

金融结构、银行业结构与产业结构调整

本文基于广东省的实践，分别考察了广东省金融结构、银行结构与产业结构调整的互动关系。运用2006-2011年广东省各市的面板数据，实证分析了广东省金融结构对产业结构调整影响，发现广东省银行业的发展对产业结构调整有明显的正向促进作用，而股票市场的发展对产业结构调整有一定的负向影响。这表明行业的发展在广东的经济发展中发挥着不可替代的作用，而股票市场由于不完善及多种非经济因素的影响，对产业结构调整产生了一定的阻碍作用。在此基础上运用1980-2011年广东省时间序列数据进一步分析了银行业结构与产业结构之间关系，结果表明广东省银行集中度的提高对产业结构调整有长期的负向影响。因此，必须提高银行业的竞争，逐步降低四大国有商业银行的垄断地位，同时加强股票市场的完善。     

商业银行的变革与启示

商业银行是我国金融体系中最主要的组成部分,其自身的资产结构、盈利结构在过去十余年里已发生显著变化,不仅其外在战略扩张和内在组织结构在持续优化,具体的业务结构也在不断变革,依赖于金融市场的资金业务的重要性不断上升,资产管理业务整合的影响也日渐深远,这些对于包括银行问市场在内的金融市场而言是普遍的积极因素,商业银行的这些变化也能为金融市场的建设发展提供某种镜鉴。     

关于公司治理结构趋同问题的讨论综述

全球化竞争使国家公司治理结构成为与企业竞争适应度相关的因素。一些学者认为，各国公司治理结构模式将向某一种最优模式趋同；另一些学者则认为，不会发生快速和完全的趋同，一些重要的差异将持续存在。但如果趋同，意味着对有效的公司治理基本要素的全球共同理解和接受的不断增长，那就毫无疑问，它确实正在发生，并有利于各国公司治理结构的不断改善。     

资本结构、产权结构与公司治理

资本结构也就是财产所有权的结构安排,而财产所有权往往最终与收益权对应,所以资本结构又牵系着产权安排,或者说资本结构决定了产权安排结构。这样作为股权资本与债券资本比例关系的资本结构,反映的是市场经济条件下企业的金融关系,即以资本和信用为纽带,通过投资与借贷构成的股东、债权人和经营者之间相互制约的利益关系。     

发展企业债券融资完善企业治理结构

本文从企业治理结构的基本问题分析入手,探讨了企业融资结构与企业治理模式的关系,进一步分析了企业债券融资对企业治理结构的影响,从而提出发展企业债券融资,完善企业治理结构的思路.     

Governance Structure and Firm Performance in Private Family Firms

Although a large proportion of firms are family owned and most family firms are private, our understanding of private family firms is limited. Using confidential information on family relationships between board members, CEOs, and shareholders, this is the first study to provide large‐scale evidence on the association between governance structure and firm performance in family‐controlled private firms. Our sample is unique as it covers almost all private limited liability firms in Norway, spans 11 years, traces firm ownership to ultimate owners, and identifies family relationship using data on kinship, marriage, and adoption. The results show a U‐shaped relationship between family ownership and firm performance. Higher ownership of the second largest owner, higher percentage of family members on the board, stronger family power, and smaller boards are associated with higher firm performance. In addition, the positive association between the ownership of the second largest owner and firm performance also occurs when the second largest owner is a member of the controlling family, but the association is stronger when the second largest owner is a non‐family member. We further test the relative importance of these test variables and find that ownership structure is more associated with firm performance than board structure.     

中国贸易结构与生产结构偏离的原因分析

从长期的经济发展进程来看，贸易结构与生产结构应呈现高度的相关性，至少在长期的变化方向上保持一定的趋同性。但是，在我国制成品贸易结构的变化和制造业生产结构的变化上看不出任何趋同的倾向，反而出现了两种结构明显偏离的情况。对这种反常现象，章从三个方面分析了可能导致该种偏离的原因。     

中国金融发展、就业效应与产业结构调整研究

中国的金融业还很不发达,致使其直接就业效应尚未充分发挥出来,也使其间接就业效应较低。中国经济金融化水平与就业结构负相关,而金融发展效率和金融发展结构与就业结构正相关,说明储蓄向投资的转化和资本市场的发展对中国就业结构有促进作用。需进一步做大做强金融产业并引导金融市场资金流向中小企业,才能促进经济增长,带动就业。     

人口老龄化会导致资产价格步入下跌通道吗?

根据生命周期理论,年轻人会购入资产为老年生活做准备,成为资产的需求者;老年人则会出售资产换取消费品,成为资产的供给者,因此人口结构的变化会通过资产供需结构的变化决定资产价格的长期走势。美国、日本以及其它OECD国家的经验都基本上验证了这一点。本文阐释了人口结构与资产价格关系的作用机理,在OLG框架下结合价格调整模型,构建了一个非均衡的资本资产价格模型,并进行了数值模拟。数值模拟的结果表明,在没有明显的技术进步情形下,从2013年开始,我国的实际资产价格会进入一个长期的下跌通道。我们认为,提高劳动生产率、改变当前的生育政策以及提倡养老金年金化给付,是解决和缓解这一问题的三个主要思路。     

银行业结构对产业结构升级的影响研究——基于最优金融结构理论与门槛模型的分析

基于“最优金融结构”理论,利用我国20042017年31个省区市的省级非平衡面板数据,实证检验了银行结构对产业结构升级的影响。结果表明:中小银行占比的增加对我国产业结构升级具有显著促进作用,且该作用在东中西部地区存在明显差异,东部地区中小银行占比增加对产业结构升级的影响并不显著,而中西部地区则具有显著的促进作用。在此基础上,运用面板门槛模型对区域差异性的影响因素进行分析,研究发现,在外商投资水平、财政收入水平、市场化水平、自然资源水平以及人力资源水平因素的不同门槛值区间内,中小银行占比增加对产业结构升级的影响具有程度和方向上的显著差异。     

促进经济结构调整的财税政策研究

目前,我国经济结构存在的问题主要表现在投资、消费和出口不平衡,三次产业及子产业结构不合理,收入分配结构不合理等。这些结构性问题互为因果,相互交织在一起。本文认为,短期内解决结构性问题的重要思路应当是调整收入分配、促进产业结构升级,充分发挥财税政策工具对解决上述问题的作用。     

石油企业存货管理研究

文章针对目前石油企业存货存量的结构和管理现状、增量的结构和变动中存在的问题进行了探讨研究,对其形成原因从管理理念、手段、主体和制度建立及执行监督层面进行了剖析,最后提出了加强石油企业存货管理的具体建议,希望能为石油企业加强和改善存货管理提供有益的启示。     

金融结构失衡下国际收支失衡的机理分析——基于中国经济数据的实证检验

进入新世纪以来,中国成功加入世贸组织,在全球经济失衡不断加剧的背景下,我国国际收支“双顺差”失衡状况越加显著。理论分析扣实证检验结果显示,我国金融结构失衡对国际收支失衡有着深刻影响。因此,通过优化金融结构来纠正国际收支失衡是一条有效路径。     

世界外汇储备结构概览及比较分析

该文通过对世界外汇储备货币结构和资产结构的比较分析,以及对主要国际储备货币汇率变动同外汇储备规模之间的对比关系分析,评述了世界外汇储备货币结构和资产结构的变动特点;同时结合个别国家的经验教训,就“去美元化”问题和“外汇储备投资多元化”问题进行了深入探讨。     

吉林省农村居民收入结构对支出行为的影响——基于吉林省2003～2006年抽样调查的面板分析

基于2003～2006年吉林省农村居民消费的面板数据分析发现:基本收入对农村居民消费需求的拉动作用不明显,而非基本收入对农村居民的消费需求具有较强的拉动作用;非基本收入对家庭经营支出的边际贡献较大,但基本收入的边际贡献较低;各类收入对生活消费支出均有显著的边际贡献,且非基本收入的边际贡献较大;财产性收入是税费支出的主要来源,财产性收入和转移性收入与其对应的支出项目保持了较高的相关性.因此,通过一定的政策调整改变农村居民的收入结构,能引导农村居民消费支出结构的改变,进而扩大农村居民的消费需求.     

Capital structure dynamics and transitory debt

Firms deliberately but temporarily deviate from permanent leverage targets by issuing transitory debt to fund investment. Leverage targets conservatively embed the option to issue transitory debt, with the evolution of leverage reflecting the sequence of investment outlays. We estimate a dynamic capital structure model with these features and find that it replicates industry leverage very well, explains debt issuances/repayments better than extant tradeoff models, and accounts for the leverage changes accompanying investment “spikes.” It generates leverage ratios with slow average speeds of adjustment to target, which are dampened by intentional temporary movements away from target, not debt issuance costs.     

二元经济结构与二元金融结构的成因及发展研究

本文通过把我国经济发展划分为前工业化、工业化和后工业化三个时期,进而在每个时期背景下,结合当时的生产力条件和政策方针,研究经济和二元金融的发展演化状况。通过分析发现：我国二元经济结构的形成是由经济发展内生驱动、外部制度冲击以及国家战略政策推动共同促成的;而我国城乡二元金融结构则是二元经济结构的必然产物。由此,本文提出了统筹城乡经济和金融协调发展的建议。     

The evolution of debt policies: New evidence from business startups

We investigate the evolution of entrepreneurial firms’ debt policies over a period of 15 years after startup, considering leverage, debt specialization, debt maturity and debt granularity. Our analysis is based on a unique sample covering all non-financial Belgian firms founded between 1996 and 1998. We find that the debt policy of entrepreneurial firms is remarkably stable over time. The debt policy in the initial year of operation is a very important determinant of future debt policies, even after controlling for traditional contemporaneous determinants. The founder-CEO has an important impact on the stability of debt policies: the influence of initial debt policies on future debt policies is significantly reduced when the founder-CEO is replaced or when (s)he dies. Combined, our findings support imprinting theory.     

我国产业结构与就业结构协调发展路径选择

合理的产业结构和就业结构是我国经济持续健康发展的必要前提,首先,通过对我国三次产业结构偏离度的分析,揭示出我国就业结构调整滞后于产业结构调整的现状.其次,利用相关系数矩阵、就业贡献率等指标对我国经济增长与就业的关系做进一步分析,得出第三产业对促进就业具有巨大的作用.再次,深入分析了TFP和DEEP对我国就业的影响,发现现阶段的技术进步和资本深化对劳动力产生了替代作用.最后,提出了促进劳动力流动和扩大就业的政策建议.