融资融券交易对我国股市波动的影响机制研究

融资融券交易在我国正式启动已逾七年,若要将其稳定股市的作用切实得到发挥,首要之义是清楚两融对于股票在现实经济中的运转规则.清楚了解之后才能帮助监管部门对市场的管理行之有效,在应对风险时将损失降低.本文将融资融券两种交易的作用机制分开研讨,通过对比使两融的影响机制更加清晰,以期为我国两融业务的监管提供科学的决策依据.     

全国社保基金的股票投资对我国股市波动风险影响研究

掌握全国社保基金的股票投资对中国股市波动风险的作用效果与机制,有助于明确中国社保基金投资管理的方向,为资本市场机构投资者的发展方向提供经验依据。从信息溢出效应与机构投资者专业化效应两方面对社保基金降低微观个股和股市整体波动风险的效果与机制进行检验。实证结果表明：从信息溢出效应的角度来看,全国社保基金投资股市作为利好消息,能够在短期发挥“股市稳定器”的作用,但未能产生长期信息溢出效应;从专业化效应的角度来看,全国社保基金投资组合的配置行为注重股票的盈利性和成长性,但对分红能力和安全性的择时能力需要提升;全国社保基金未能通过缓解信息不对称程度和外部监督渠道降低股市整体波动风险。从信息溢出效应的角度,应拓宽资本市场长期资金来源。从发挥机构投资者专业化优势的角度,应重视股票分红能力和安全性,并发挥信息优势与外部监督作用。     

影响我国认股权证价格的股票收益波动因素分析

标的股票收益的波动是认股权证价格最为重要的影响因素.根据我国特殊的市场环境,对股票收益和认购权证价格之间进行研究表明:标的股票收益率和权证收益率之间存在着单向因果关系,且这种关系随着市场环境的不同而有所不同;标的股票收益波动率会对权证价格产生影响,且这种影响存在着滞后性,同时也随市场环境的不同而有所不同.     

基于高频数据的股市收益波动的非对称性研究

文章运用EGARCH模型和TARCH模型,以2003年1月2日至2006年6月1日5分钟上证综合指数的收盘价为研究对象,检验中国股票市场是否存在波动的非对称性,结果表明:中国股票市场收益波动存在一定的非对称性,其统计上是显著的,但波动的非对称性比较小.     

企业社会责任披露质量对投资者交易行为的影响研究——基于对我国上市公司的经验分析

笔者从投资者交易行为视角,以2010年年报披露期内发布社会责任报告的384家上市公司为样本,检验了企业社会责任披露质量对买卖价差、换手率以及股票收益波动率的影响后发现:企业社会责任披露质量越高,买卖价差越低,而且投资者比较重视社会责任披露的整体性和内容性质量;企业社会责任信息披露质量、整体性质量、内容性质量以及技术性质量均与股票换手率呈显著正相关.     

基于GARCH模型族的上海股市波动性分析

以上证综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2000—2006年中国上海股票市场的波动情况进行了实证分析.研究表明,上海股市具有明显的ARCH效应,股指收益率具有显著的"尖峰厚尾"特点,存在波动的集群性,市场"杠杆效应"显著,期望收益与期望风险之间存在正相关关系.     

我国股市波动预测的非线生研究——来自GARCH族模型的对比发现

选取上证综合指数数据(SSEC),分别运用四种GARCH模型对股市波动性的拟合优度及预测精度作比较研究.实证结果表明,EGARCH(1,1)模型是描述市场波动性的一个很好的工具,能够对投资者在市场风险度量与预测以及投资决策时有所帮助,而GARCH(1,1)模型不是预测股市波动的有效工具.     

股指期货对股票现货市场波动性影响的实证研究

本文选取1984年1月13日至2008年9月10日香港恒生股指期货的日收盘价作为原始数据,建立了GARCH模型与EGARCH模型就股指期货对股票现货市场波动性的影响进行实证研究,得出香港恒生股指期货的引入在一定程度上降低了香港股票现货市场的波动性等结论。     

从资产组合理论视角审视我国商业银行非利息收入的波动性

利用资产组合理论对我国12家商业银行1999年~2006年期间的样本数据进行分析,发现非利息收入存在较强的波动现象。一旦多样化收益锐减或者消失,非利息收入较强的波动性必然加剧整体收入水平的波动幅度,不利于商业银行的稳健经营。     

中国股票市场行业波动非对称性的实证研究

中国股市存在着明显的"杠杆效应",并表现出较明显的向均值复归的特征。非预期冲击对各板块的影响有一定的差别,金融、公用事业等板块更易受冲击影响,工业、材料等板块抗冲击影响能力较强,而信息技术与医疗保健板块受冲击影响的程度则与大盘相似,电信服务与可选消费板块对冲击反应方向与大盘相反,消费板块表现出了最强的抗冲击能力。     

行为金融与我国股票价格异常波动

忽视投资者的心理变化及其在市场上的表现,我们就无法理解证券市场中股价的异常波动。我国证券市场还是一个新兴的市场,投资者心理变化对市场的影响比在美国这样发达的国家中还要大。借鉴行为金融的研究成果,我们试图使投资者发现优秀的公司并长期持有,在股价的异常波动中规避风险。     

我国货币政策与股票市场的实证分析

资本市场是现代金融市场最主要构成部分之一,对实际经济生活的影响日益增大。通过我国股票市场与经济增长的实证检验可知,货币政策与资本市场是一种互动关系。一方面,中央银行的货币政策会直接或间接地影响资本市场;另一方面,资本市场的发展对货币政策及其传导机制有深刻的影响。     

我国股市投机行为的制度性原因分析与思考

股市投资和投机并无严格界限。正常的投机是股市运行的润滑剂 :它可以抑制股市垄断行为 ,有助于股价趋向稳定和增进股市活跃 ,使股价反映股票的内在价值 ,成为经济的“晴雨表”。我国股市不正常与违法投机和我国股市的制度性缺陷有关。     

浅析美国股市与国际石油价格对中国股市收益与波动性的影响

文章利用2003年1月至2009年1月期间上证价格指数、S&P500股价指数和WTI石油价格资料和t分布的GARCH模型研究了美国股价指数和石油价格指数在金融危机发生前后对中国股价收益率和波动率的影响。实证结果表明,金融危机发生前,美国股价收益对中国股价收益和波动的影响尚不明显,金融危机发生后,美国股价收益对中国股市的收益和波动的影响都是显著正向的;虽然石油价格在金融危机发生前后对中国股票价格收益均有负向的影响,但是这种影响并不显著。     

股指期货交易量对股指现货波动影响研究——来自香港恒生指数的实证

本文以香港恒生股票指数及其期货为样本,研究了股指波动性与指数期货交易量之间的单向因果关系。研究表明:股指现货市场的日间价格波动并没有明显增加股指期货的交易;但股指期货交易量的显著变化会导致未来一周后股票市场波动性的增加。这从一定程度上反映了香港市场股指期货主要被投资者用于套利而不是风险对冲的工具。     

我国证券市场诚信缺失的经济学分析

我国证券市场在支持国有企业改革,充分利用证券市场融资渠道,筹集企业所需资金,增强企业实力,帮助国有企业解困,转换经营机制,建立现代企业制度等方面发挥着重大的作用。但我国证券市场也存在着诚信缺失危机,严重地影响证券市场的健康发展。本文针对产生这一问题的原因从经济学的角度进行了分析。