我国上市公司并购财富效应的交易特征研究

文章采用事件研究法,以2008-2010年上市公司的兼并收购事件为研究样本,对不同交易特征下的并购财富效应进行分类研究.实证结果表明,总样本存在提前反应,并产生积极的公告效应,但其股东财富效应在公告日后并未显著增加;股票支付公司在整个事件期内的股东财富效应显著高于现金支付公司;资产收购公司在公告日后的股东财富效应显著高于股权收购公司;关联并购公司在公告日前和公告日后的股东财富效应分别显著低于和高于非关联并购公司.     

黑五类食品集团公司又端掉一制假窝点

９月４日，随着容县工商行政管理局执法人员一声令下，仿冒黑五类食品集团公司南方黑芝麻糊包装装璜的广西梧州古龙食品有限公司的侵权包装袋１０万个，在容县被当众烧毁，正义之火又一次无情地燃向那些妄想投机发财的卑鄙小人。容县工商局和黑五类公司营销中心、知识产权...     

后股改时代A股市场股东增持和减持现象透视

据统计,2010年3月,按上市公司公告计算的限售股解禁后的减持市值为42．98亿元,涉及上市公司62家,同期股东增持市值共计0．28亿元,涉及上市公司4家。4月,限售股合计减持额为58．57亿元,同期上市公司股东增持3．52亿元。     

股权质押、资金投向与公司绩效——基于我国上市公司控股股东股权质押的经验数据

以我国A股主板上市公司发布的控股股东股权质押公告为研究对象,以2007—2012年为研究期间,从股权质押资金投向视角研究控股股东股权质押行为,结果显示：当控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,质押比率高于投向股权被质押上市公司,即控股股东更倾向于为自身或第三方融资提供质押担保;控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,公司绩效显著低于投向股权被质押上市公司。     

实物分红概念甄别、属性和动机——以南方食品等为例

2013年4月,随着我国上市公司年报及利润分配方案的披露,在媒体和投资者眼中,上市公司的股利政策有了新的概念——“实物分红”。南方食品率先推出了黑芝麻乳的另类“分红”,接着量子高科也以关怀股东健康为由向股东分出龟苓膏,人福医药为回馈股东推出了“安全套、感冒药、艾滋病自检试剂”三选一的实物礼包。     

上市公司的旁门左道 左手圈钱 右手理财

主业不行就买理财产品,上市公司如此"不务正业"的行为在2012年愈演愈烈。陕鼓动力(601369.SH)的董事们又将替公司股东花出一笔银子:近日该公司决议将斥资2.1亿元购买浙商银行的理财产品——又一家上市公司的股东"被理财"。具不完全统计,截至9月末,今年沪深两市已有48家上市公司购买了理财产品,尚未购买但在公告中表露过有"理财意向"的公司则多达100家,而2011     

分类表决制无能的力量

小股东的声音被安了扩音器,但还不知道这个扩音器好不好使。在2004年岁末的诸多上市公司公告中,一条发自重庆百货的公告最为引人注目。该公告称:“由于流通股股东的反对,公司增发议案未能在2004年度第一次临时股东大会上获得通过”。 2004年12月8日,中国证监会颁布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,至此,社会公众股股东表决等保护流通股股东权益的措施以制度的形式确定下来。     

经济大事记(4月20日-5月19日)

4月20日证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》,对股改限售股解禁进行规范,规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的,应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前三十日内不得转让解除限售存量股份。     

南方食品发放股东黑芝麻礼盒的会计确认

针对近期南方食品面向股东发放黑芝麻礼盒的公告所引起的争议,本文在该事件为促销行为还是股利发放行为的不同性质认定基础上,通过其会计核算中的确认、计量和报告差异的比较,探讨黑芝麻礼盒作为财产股利进行确认的设想和现实意义。     

股份回购的一般原理

国外学者（弗麦兰等）的实证研究表明 ,股份回购不仅可以使出让股东得到超出当时市场股份２３ %的溢价 ,而且 ,在收购要约到期时 ,股价仍要高出收购要约公告前价格的１３ %到１５ % ,就是说 ,股份回购会使公司普通股的市场价格长期增长 ,从而提高公司价值。为了解释这种价值的增长 ,有必要探索股票回购促进股价增长的内在机理。一、影响股东价值最大化的因素分析股东财富最大化是上市公司的理财目标 ,上市公司股东财富的大小体现在其所持公司的股票市价上。股票价格决定于股票的内在投资价值和资本市场因素。由于市场的不确定性 ,资本市场因…     

上市公司股价波动成因分析——基于被动型重述公司数据

文章筛选2005至2009年被动发布财务报表重述公告的89家上市公司进行研究,从财务重述公告本身和公司基本面状况两个层面对股价波动的因素予以探讨,发现在5%水平上,公司偿债能力、未来发展能力与股价波动显著负相关;在1%显著性水平上,财务重述年限、现金流量能力对股价会产生正向影响,而股东获利能力与股价波动显著负相关。     

我国上市公司可转债发行的公告效应研究

文章以2001年4月至2009年6月30日期间最终成功发行可转债的78家上市公司为研究样本,以其首次公告可转债发行议案为公告日,采用资本资产定价模型(CAPM)对其公告日前后超额收益率进行验证.实证结果表明:可转债发行公告具有显著负的股价效应,这种负的股价效应在"清洁样本"以及"股改前样本组"表现得更为显著.这说明了上市公司在公布可转债融资公告的同时,释放的"好消息"在一定程度上减低了可转债发行负的公告效应;佐证了股权分置改革在一定程度减少了控股股东和中小股东之间的矛盾.     

上市公司与控股股东资金往来的法律限制

一、上市公司与控股股东资金借贷之限制 在有些上市公司披露的年报中,常可见到公司控股大股东大量占用上市公司资金,导致上市公司资本结构不合理、财务状况恶化的情况。有的控股股东甚至成了上市公司的最大债务人。由于上市公司的控制权在控股股东手里,控股股东动用上市公司的钱只是一句话的事这严重损害了上市公司的控制权控制在控股股东手里,控股股江动用中小股东及债权人的权益,也违反了相关法规及《上市公司章程引导》规定。《公司法》第60条第1款规定：董事、经理不得挪用公司资金或将公司资金借贷给他人。第214条第2款规定：董事、经理挪用公司资金或将公司资金借贷给他人的,责令退还公司的资金,由公司给予处分,将其所得收入归公司所有,构成犯罪的,追究刑事责任。《上市公司章程导引》也作了相似的规定。     

股权激励计划对股东财富的影响

我国上市公司从2006年开始实施规范的股权激励，至2012年底已经有307家公司先后推出了股权激励计划。对于什么样的股权激励计划会增加股东财富，以往的研究尚存在争议。文章的研究发现在于：股权激励的方式会影响股东财富，股票期权比限制性股票公告效应更明显，更能增加股东财富；相对限制性股票，在股票期权的方式下，对高管激励力度越大，股东财富增长越大。     

控股股东股权质押、市场化水平与公司风险承担

聚焦微观企业,以我国A股上市公司为样本,研究了控股东股权质押对上市公司风险承担的影响。研究发现：（1）控股股东股权质押正向影响上市公司的风险承担水平,且这种影响在控股股东持股比例较低和所处地区市场化程度较高的公司中更为显著。（2）控股股东股权质押对上市公司风险担的正向影响只有在股权质押率较高和公司存在融资约束时才会发挥作用。（3）上市公司风险承担的提高可以促进公司价值的提升,有助于公司的长远发展。     

上市公司控制权转移的财富效应分析

上市公司控制权的转移会改变投资者对目标公司的预期,从而引起目标公司股价的变化,进而使得目标公司股东的财富发生变化。本文采用事件研究法,分行业对2002年我国资本市场上第一大股东发生变更的目标方公司股东财富进行了实证研究。结果表明:对于整个资本市场而言,控制权转移能为目标公司带来显著的财富增加;而对于不同行业控制权转移的财富效应存在着较大的差别,只有原材料企业在公告日前可以获得显著的正财富效应,而工业企业和消费企业的财富效应并不明显。     

送股的性质及有关会计处理

<正> 上市公司利润分配的公告中,常常涉及送股的方式。送股的来源有未分配利润,有盈余公积和资本公积。上市公司把向股东送股,作为向股东回报的一种方式,也作为进行股本扩张的主要手段之一。 会计上将送股称为发放股票股利。与发放现金股利不同的是,对送股的上市公司而言,并未因此而减少资产或增加负债,股东权益总额也并未因此而变动,只是影响了股东权益内部结构发生变化,即从未分配利润、盈余公积、资本公积转为股本。对接受送股的股东而言,则既未从送股公司方面取得任何资产,也未改变其在送股公司净资产中所拥有的份额,只是多了几张股票——证明其权利的凭证而已。例如,甲公司发行在外、面值1元的普通股     

股权分置改革中权证业务会计处理方法探析

目前，在已经公布的上市公司股权分置改革方案中，主要采用欧式认购权证，具体有两种方法：其一，向流通股股东赠送认购权证，非流通股股东以非流通股为标的，向流通股股东免费发送相应数量的认购权证，到期时采用股票结算的方式，流通股股东可以转让权证或行权获得收益，而非流通股则逐步获得流通权，认购权证的价值即为非流通股股东支付的对价，如宝钢股份；其二，向上市公司的高级管理人员赠送或发行认股权证，即所谓股票期权，如中华国际、中信证券等。本文拟借鉴国际上对权证业务会计的规范，对我国股权分置改革中涉及的上述两种主要权证业务的会计处理方法提出建议。     

控股股东侵害中小股东的手段

在公司治理中，虽然从理论上讲，所有股东的权利都集中体现在股东基于其股东资格而享有的从公司获取经济利益并参与公司经营管理的权利。所以，股东无论大小其地位都应当是平等的。但在我国的上市公司治理实践中，由于大多数上市公司中存在股权过度集中、内部人控制严重和小股东的弱势地位等问题，导致我国上市公司中像红光实业、     

明星电力靓女缘何远嫁他乡

明星电力(600101)日前公告,公司股东遂宁兴业资产经营公司、遂宁电力物资公司分别与深圳明伦集团有限公司草签公司国家股和法人股股份转让的相关协议。转让完成后深圳明伦集团有限公司将成为公司的第一大股东。作为一家业绩优良、稳定发展的电力上市公司为何急于“远嫁它乡”呢?明星电力作为区域小水电企业在上市后就一直保持绩优的形象。公