基于“事前”货币需求视角的流动性过剩分析

该文从"事前"货币需求角度,将流动性过剩定义为货币供给大于"事前"货币需求,两者的缺口定义为超额流动性。该定义权衡了货币供给和需求双方的交互性,从社会整体角度去度量流动性,克服了传统度量指标的不足。从实证结果看,超额流动性指标对我国流动过剩拟合程度良好,流动性过剩是引起通胀的显著原因,对通胀解释力度较强,半对数弹性为0.91。笔者从"事前"货币需求角度,提出建立恰当的流动性指标、增强央行货币政策的独立性、增加"事前"货币需求、丰富应对流动性过剩的"数量型"货币工具等治理我国流动性过剩的相关建议。     

我国流动性过剩、CPI变化机制与通货膨胀度量

继金融危机和欧债危机爆发之后,我国政府对货币政策和财政政策做出了及时调整,此举在产生积极效果的同时,也出现了流动性严重过剩和通货膨胀压力空前增大的负面效果.对此,本文综合不同指标对我国流动性过剩现状进行分析.在此基础上,通过数理模型证明CPI与流动性过剩的结构性关系,研究结果表明,流动性本质上是通过经济不同部门收益率影响CPI的改变,流动性过剩对经济总量的通货膨胀造成巨大压力.因此,货币主义对通货膨胀的度量弥补了CPI的片面性,是适合我国现阶段国情的通货膨胀基本度量.     

货币需求、金融资产膨胀与流动性过剩

通过对货币需求理论的梳理发现,实体经济中货币流通速度会发生变化,同时存在金融体系对实体经济的货币抽取效应,这两种机制解释了用交易方程计算的流动性过剩状况。结合我国经济运行的实际情况,加入代表经济资本化和货币化的变量M′和M″,对货币需求方程进行修正,说明流动性过剩可能是经济发展中的一种常态。     

汇率变动、流动性过剩与通货膨胀的动态关系

在开放经济条件下,汇率变动对一国通货膨胀具有重要的影响。本文利用状态空间方法研究了人民币汇率、流动性过剩与通货膨胀三者间的动态关系。研究结果表明,人民币升值对于通货膨胀的抑制作用有限,并且流动性过剩对通货膨胀的推动作用也有限。进一步的分析表明,在人民币升值背景下产生的流动性过剩,导致了市场的投机和炒作行为的出现,从而形成了市场的通货膨胀预期,最终推动通货膨胀。     

货币流动性过剩对中国经济的影响

货币流动性用M1与M2的比例来表示,它反映了现实购买力和潜在购买力的比例.货币流动性过剩产生的原因:首先,世界各主要国家执行的低利率政策是造成当前全球货币流动性过剩的根源;其次,各国金融机构信贷创造力是全球流动性过剩的动力;最后,全球金融衍生产品的发展又进一步放大了国际货币的流动性.同时,作者就市场货币流动性过剩对中国经济造成的影响,提出了破解市场流动性过剩的对策性建议.     

真是过剩流动性引发了中国的通货膨胀吗

2010年7月以来,中国的CPI屡创新高,面临越来越大的通胀压力。社会普遍认为,此次通胀的形成归结于2009年以来中国人民银行流动性的过度投放,故而为控制通胀需紧缩流动性的呼声很高。本文基于1998年1月到2011年4月的月度同比数据,利用SVAR模型分析了中国通货膨胀增长率、国际大宗商品价格和过剩流动性之间的关系。结果表明,流动性过剩对中国通货膨胀增长的冲击非常小,而国际大宗商品价格变动对通胀增长有更大、更持续的正向冲击。国际大宗商品价格变动对中国通胀增长率的影响,远远大于过剩流动性对通胀的影响。     

我国经济流动性过剩

当前,流动性过剩已成为我国经济运行中的突出问题,有的学者认为,中国已逼近甚至已经陷入流动性陷阱。本文介绍流动性过剩的判定和我国存在的流动性过剩,进而分析当前我国并未陷入流动性陷阱。     

经济增长、产业结构演进与流动性过剩

本文通过对我国产业结构的现状和特点的考察,探索了目前我国流动性过剩的产业结构根源。文章首先回顾了关于经济增长与产业结构演进之间内在关系的若干理论研究和实证研究,其次对我国产业结构现状进行了基于统计数据的考察,并以此为基础探讨了现有产业结构下流动性过剩的生成机理,进而论证了要从根本上解决流动性过剩问题,必须着眼于产业结构调整、推动第三产业发展这一基本观点。     

货币流动性影响资产价格的理论探讨

货币流动性的变化趋势反映了宽松或者紧缩的货币环境. 货币流动性如何作用于资产价格不仅是货币政策执行者关心的问题,也是投资者关注的焦点.我国A股市场于2005年触底反弹,到2006年11月21日,上证综指已经突破2000点并屡创新高. 业内人士普遍认为货币流动性过剩是促成我国股市高企的原因之一. 本文侧重在理论上解释货币流动性的经济涵义,探索流动性变化趋势对股票等资产价格的作用机制,为机构投资者资产配置决策中的资产选择提供理论参考.     

货币流动性过剩与资产价格关系初探

流动性过剩程度与资产价格之间并非始终保持同向变动.与货币价值储藏功能相联系的缓冲存量货币需求会受到宏观经济不确定预期的影响,并进一步影响到货币形态与资产形态之间的转化,进而影响我国当前从紧货币政策的最终效果.     

流动性、流动性资产和流动性过剩

本文厘正了若干流动性过剩认识误区,阐释了流动性、流动性资产和流动性过剩的本质与定义,测算了近年来中国流动性过剩的规模和程度.得出了近年来中国流动性过剩并不严重、流动性过剩与经济过热之间不存在因果关系,以及2007年和2008年上半年中国宏观经济调控政策取向值得反思等若干结论.     

流动性过剩的成因及对策初探

流动性过剩引起了国内学术界、管理层等多方高度重视。文章从界定流动性的内涵入手,对引起我国流动性过剩的根源进行了分析,最后提出了改善我国流动性过剩的几点建议。     

我国货币流动性过剩的影响因素分析

本文对当前造成我国货币流动性过剩的影响因素进行实证分析。结果表明:巨额外汇储备是造成流动性过剩的最主要因素;过剩的流动性是导致居民消费价格指数不断攀升的重要原因,也加速了房地产市场的繁荣;股票市场的繁荣虽不是流动性过剩的必然结果,但充裕的货币流动性则可能有利于股票市场通过整合获得健康发展。合理制定有利于房市、股市发展的以"疏"为主的政策,其利要大于以"堵、抑"为主的政策,利用过剩的流动性消化成长中可能产生的泡沫,不仅有利于缓解流动性过剩,更有利于构建一个完整的多层次的资本市场体系。     

略论中国经济的流动性过剩——基于经济学视角

在总结了目前理论界对流动性过剩的观点的基础上,分析了中国经济的流动性过剩的现状,并从货币的供给与需求的角度分析了其产生的根源,最后提出了治理中国经济流动性过剩问题的对策与建议。     

货币需求弹性、有效货币供给与货币市场非均衡模型——解析"中国之谜"与长期流动性过剩

Chinese excessive liquidity problems are more serious than other main countries. The upgrading industrial structure and the increasing opening degree lead to the excessive money demand and higher money demand elasticity. Bad credits weaken money supply effectiveness and lead to illusive increasing money. We set up the money market disequilibrium model under the condition of the excessive liquidity. The imbalance between money demand and money supply is the key of Chinese excessive liquidity problems. __________ Translated from Jingji lilun yu jingji guanli 经济理论与经济管理(Economic Theory and Business Management), 2007, (11): 38–44     

流动性过剩、超额外汇储备与通货膨胀关系的研究——来自我国1997年～2009年月度数据的证据

笔者阐述了超额外汇储备下的流动性过剩及其表现.根据经济学供需模型的原理机制,对当前超额外汇储备下流动性过剩与通货膨胀的成因进行了理论分析,并根据中国1997年～2009年的月度数据,运用VAR模型对其进行了实证研究.研究证明,外汇储备的增加对我国的物价确实带来了冲击,但是影响很小,然而汇率的变动会带来我国物价的剧烈波动.     

解决银行业流动性过剩的根本--改善金融生态

当前中国银行业面临的所谓的"流动性过剩",不仅仅是一般意义上的流动性资产的过剩,而是金融体系内生性矛盾的反映,是整个金融生态不完善的产物.因此,要从根本上解决"流动性过剩",必然需要加强金融生态的建设.本文对"流动性过剩"现象的含义界定、具体表现、产生原因及其影响等问题作出了系统分析,从改善金融生态的视角来寻求解决问题的根本方法.     

流动性过剩的影响及中央银行应对措施

流动性过剩是一个全球性的问题,本文旨在对流动性过剩的原因、可能产生的影响及中央银行的应对措施进行分析,讨论了流动性的主要来源,流动性水平及对货币政策传导机制产生的影响;最后,探讨了在流动性过剩背景下央行解决流动性过剩问题的主要方法。     

加大我国对外直接投资缓解流动性过剩的探讨

本文通过对流动性过剩的定义,流动性过剩与通货膨胀的关系,造成我国流动性过剩的外生性因素,以及外汇储备与上述经济现象的联系的分析,从外部均衡提出加大对外直接投资,可以缓解流动性过剩,进而降低通货膨胀压力,促进经济持续健康发展。