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随着资本市场的进一步发展,企业融资渠道多样化的需求越来越大,直接融资的比重将继续增加;商业银行的传统信贷业务盈利空间将进一步被压缩。非金融企业债务融资工具是帮助优质公司客户实现其直接融资的重要途径,是国内商业银行一项重要的投行业务,具有较大的发展潜力和空问。本文着重就非金融企业债务融资工具推出的背景、新监管政策的要点等问题进行探讨。 相似文献
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本文在分析我国债务融资现状的基础上,阐述了当前债务融资软约束的成因,认为偿债保障机制的不完善、银行监督作用的缺失、企业债券市场的发展缓慢以及经理人市场的缺失是我国上市公司债权治理效应弱化的主要原因,最后针对各项成因提出加强债务融资治理效应的对策建议。 相似文献
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关于企业多元化扩张,国内外很多学者目前主要从降低企业单一行业经营风险和规模经济的角度来讨论。现有的文献多从企业的经营续效来分析多元化行为。少有涉及多元化中的财务风险问题。本文以马里斯模型为基础,具体分析哈慈股份有限公司(600752)(以下简称哈慈)案例。探讨企业多元化扩张所必需的资本供给以及由此引起的融资问题。最后得出一般性的结论:多元化的扩张,如果没有合理的资本结构和主营业务可持续盈利能力相配合,可能使企业出于避免单一行业的经营风险的动机。却坠入了无法承受的财务风险的陷阱中去。 相似文献
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以我国上市公司为样本,检验制度环境是否会对企业的经营性债务融资行为产生影响。研究发现:地区市场化程度越高,企业的经营性债务水平越高;市场化内部结构因素对企业经营性债务融资行为影响存在显著差异性,市场化内部结构因素的非均衡性发展产生了一定"内耗效应";相比政府控制企业,民营控制企业的经营性债务融资行为对地区市场化程度的依赖性更强,民营控制企业面临的法律保护环境和服务机制更加脆弱。 相似文献
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当前地方政府债务融资的问题与对策 总被引:1,自引:0,他引:1
我国地方政府融资的动因是多方面的,如分税制与城市化进程中的公共物品供给,发展型财税政策的实施等,使其面临严峻的财政压力,债务融资成为当前地方政府融资的主要方式.但过度负债、缺乏制度性的设计、对土地财政的严重依赖等问题日益突出.有针对性的对策应包括地方债务的显性化与透明化,城市基础设施投融资体制的改革,规范和完善融资平台建设,探索地方债的发行等. 相似文献
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从家族式企业的角度出发,一些学者对家族式企业的债务融资和由此可能产生不良贷款的研究主要有以下两种观点:第一种观点从家族企业的存在的隐蔽的双向资金流动角度出发探讨了可能出现的不良贷款,第二种观点则从信用的角度探讨了这个问题。本文的研究相对于以上学者的研究在以下方面作了改进:一是将第一种观点中的双向资金流动问题模型化为“道德风险”,在不完全信息博弈模型中进行探讨;其二,对第二种观点中的信用概念作了扩展,引入了声誉这个概念,通过构造信号一声誉模型研究不良贷款的另一种生成机理;其三,本文还引入了信贷市场这样一个概念,通过运用演化博弈的分析方法,来探讨声誉好的企业和声誉不好的家族式企业会相互影响,最终可能形成不同的市场均衡。 相似文献
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道德风险与企业债务融资方式分析 总被引:1,自引:0,他引:1
企业债券与银行贷款是企业债务融资的主要方式,企业举债融入资金以后可能发生道德风险行为,损害债权人的利益,债权人的监督能够降低或消除企业的道德风险,银行比分散的债券投资者能够更有效地监督企业。本文通过一个模型说明,道德风险小的企业债券融资较容易,而道德风险高的企业难以在债券市场上融资,只能依靠银行贷款,通过银行的监督来减小或消除道德风险,然后利用这个模型,并结合中国的实际情况,对中国企业的债务融资决策进行了分析。 相似文献
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土地一级开发行业作为近几年来发展迅猛的新兴行业,其行业的特殊性决定了债务融资也有风险大、成本高的显著特点.本文将从行业特点入手,综合分析土地一级开发企业的债务融资现状. 相似文献
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<正>以1982年8月墨西哥宣布延期偿还债务为起端,爆发了债务危机.此后发展中国家的债务一直笼罩着危机的阴影,成为国际金融不稳定的重要因素之一.目前已有70多个国家就其债务减缓问题同它们的债权人进行了广泛的协商,提出了各种解决方案和办法,其中债务展期和新增贷款是主要办法.同时在认识上,大多数国家的看法是发展中国家外债的性质仍然是缺乏流动性的问题,而不是无力清偿的问题,为防止债务问题激化起到了积极的作用. 随着对债务问题研究的深入,在分析方法和解决措施方面取得了一定的成果.本文拟从近期债务危机理论中选取与当前密切相联的四个重要问题加以探讨,分析问题成因和对策,具体有:一、无破产法约束下国际债务市场的运行机制.为什么会70年代发达国家商业银行在没有破产法保护的情况下仍冒险向发展中国家大量贷款的情况?二、债务危机时期的最 相似文献
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文章将2018年国地税合并改革视为一项"准自然实验",采用双重差分方法从税收征管独立性视角考察了其对企业债务融资行为的影响。研究发现,国地税合并会导致企业总体债务规模显著上升。区分债务类型来看,国地税合并未促使企业增加具有利息税盾效应的银行贷款,而是促使企业增加了不具有利息税盾效应的商业信用,这一结果否定了债务税盾效应假说,而支持了流动性约束效应假说。异质性分析表明,在非国有企业、融资约束严重的企业以及成本转嫁能力较弱的企业中,国地税合并对企业债务规模的促进作用更为凸显,再次验证了流动性约束效应假说。此外,文章还发现在国地税合并之后,企业的经营绩效和股利分配显著下降以及财务风险显著上升。文章结论表明,在国地税合并改革过程中,政府部门需要注意税收征管加强给企业带来的流动性约束,这对于现阶段的税收征管体制改革具有一定的实践参考意义。 相似文献
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融资租赁是企业解决资金短缺问题的一个好办法,已成为我国仅次于外商直接投资和境外借款的第三种利用外资的重要方式。有效地解决了各类工业企业的资金不足。促进了我国民族工业的技术发展及技术升级。 相似文献
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本文就西方财务学关于债务治理效应的研究文献进行了综述,对国内现有的理论分析和实证研究进行了总结和评论,并在此基础之上,就更为完善的实证研究设计,提出了笔者的设想和尝试,即区间数据检验的实证方法。 相似文献
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目前市场上的债务融资工具主要包括了中期票据、短期融资券、企业债和公司债。其中中期票据以灵活的市场化注册发行制度快速赢得了债券市场的青睐和重视。本文对上述几种债务性融资工具进行了简单的对比,希望通过对比分析能够为我国企业在债务融资上的选择作出帮助。 相似文献
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从公共财政建设的视角,指出我国当前以融资平台公司为主的地方政府债务融资在规模、结构和市场信用等方面存在的潜在风险,分析了城镇化进程中的政府职能,对地方政府的行政考核财税制度安排和债务融资的影响,最后提出了加强政府公共服务职能,完善科学的行政考核体系以及构建正式的地方政府债务融资制度等相关政策建议。 相似文献
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以2002 - 2011年我国A股主板上市公司为研究样本,研究了宗教因素对上市公司债务融资行为的影响,包括公司的债务融资规模和公司的债务期限结构两方面。实证研究发现,上市公司所受的宗教影响程度与债务融资规模和债务期限结构是负相关的关系,在宗教影响较为浓厚的地区,上市公司总负债率和长期负债率比较低,说明这类公司更倾向于规避风险,而且更倾向于采用短期债务融资的方式。进一步研究表明,上市公司所处的地区治理环境会强化宗教因素与公司债务水平和债务期限结构的负相关关系。 相似文献
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企业集团债务融资风险分析及规避 总被引:1,自引:0,他引:1
债务融资风险管理是企业集团财务风险管理的重要内容。企业集团的债务融资风险规避策略:总部设统一的风险管理机构、权限的集中化管理、管控子公司的担保、灵活选择融资主体、发挥成员企业的风险协同效应。 相似文献