强化全面、全程监管 严防“银保合作”风险

融资性担保业是我国金融体系的重要补充,是政府弥补"市场失灵"的有效手段。融资性担保公司通过外部增信和财务杠杆,促进金融资源向中小企业有效配置,成为中小企业解决融资难、担保难的主要途径之一。近年来,融资性担保公司快速发展,"银保合作"业务稳步扩大,对扶持中小企业发展、缓释授信风险起到了积极作用。但另一方面,融资性担保业的高风险性也为社会公认。特别是近年来,由于     

"十三五"规划对商业银行的影响

文章解读了"十三五"规划中关于金融改革的内容,之后分析了"十三五"期间商业银行应如何对接创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展五大发展理念,应如何对接供给侧结构性改革,主要是对产能过剩行业、房地产行业、去杠杆淘汰僵尸企业、降低企业融资成本、提升金融资源投放的精准性和有效性等.     

关于完善我国企业融资结构的几点思考

我国企业融资存在的问题有:金融资源流向国有企业,资金使用效率低下,导致中小企业“融资难”,抑制了中小企业成长壮大;直接融资与间接融资比例失衡,过度依赖间接融资加剧了金融体系风险;正规金融部门的低效率导致金融体系“体外循环”严重,民间金融盛行,规模庞大的民间金融扰乱了正常的金融秩序,影响了货币政策作用的发挥。为此,应采取推动金融体制的改革,消除金融抑制;发展多层次股权融资市场体系;大力发展公司债券市场;引导民间金融规范发展等措施,完善我国企业融资结构。     

中国式“高杠杆”化解取向思考北大核心CSSCISSCI

国有企业的过度扩张和金融机构信贷资源的严重扭曲配置以及央行对金融机构表外业务监管的不到位,导致我国企业部门杠杆率高企而呈现出"结构性"高杠杆特征,引发金融与实体经济之间的脱节愈发明显。要化解我国结构性"高杠杆"现状的最优"去杠杆"政策取向应该是立足以国有企业内部治理结构改革为基础,依托金融机构信贷资源的优化配置,通过债转股和混合所有制改革等多种市场化手段推进国有企业去杠杆,将去杠杆的重中之重落到银行的表外业务、金融机构的同业业务和理财业务等部门之上,依托监管政策的完善以及货币政策的优化等手段实现金融部门去杠杆。     

融资融券、杠杆控制和资本市场监管

金融杠杆是金融机构最为典型的特征,而去杠杆是"三去一降一补"的供给侧结构性改革的核心要义。近年来资本市场上融资融券交易逐步放开,在一定程度上可平抑资本市场动荡,也可成为投机手段增加股票价格波动,亟需通过适度监管合理控制其杠杆水平。本文采用基于Agent的计算经济学研究方法,构建了融资融券交易的股票交易市场的仿真模型,通过对资本市场宏观和微观指标的分析,论证了金融杠杆的合理区间并进行了优化。本文还提出,前瞻指引、宏观审慎和激励相容应成为制定融资融券杠杆监管政策的基本理念和价值取向。     

金融治理、企业杠杆率与融资效率——基于A股非金融上市公司的经验证据

良好的金融治理是促进企业高质量发展的基础,也是去杠杆向稳杠杆过渡的重要保障.在测算了"去杠杆"政策实施以来的中国金融治理水平的基础上,采用中介效应和门限效应模型分析其对非金融上市公司融资效率的影响.研究发现:提升金融治理水平主要通过缓解融资约束来提高融资效率,这一中介效应占总效应的比例达到54.20％.当金融治理水平和股票市场活跃度超过门槛值后,加杠杆对融资效率的正向作用大幅减弱,将金融结构、融资结构作为替代指标的稳健性检验佐证了这一发现.进一步研究发现:与国有企业、大型企业相比,改善金融治理更能促进民营企业股权融资,提高小型企业融资效率.     

数字普惠金融与中小企业资本结构优化

以数字技术为基础的数字普惠金融引发了我国金融业的巨大变革,对企业融资环境产生了重要影响。本文选取2011-2020年深交所中小板和创业板上市公司为研究样本,实证检验数字普惠金融和中小企业资本结构动态调整之间的关系。研究发现：数字普惠金融加快了中小企业资本结构调整速度,该效应主要体现在杠杆不足的企业中;影响机制检验表明,数字普惠金融可通过缓解企业融资约束、降低债务融资成本和减少短贷长投行为,加快资本结构调整速度;异质性分析表明,数字普惠金融对金融错配程度较高、高管有金融背景、处于传统金融发展程度较高和金融监管程度较高地区的企业,在资本结构调整方面的促进作用更明显。上述结论为评估我国数字普惠金融发展带来的经济影响增添了新的证据,为深化金融供给侧结构性改革,改善中小企业融资困境、促进中小企业可持续发展提供了重要的政策启示。     

中国企业高杠杆成因及去杠杆方式研究

目前,中国企业的高杠杆、高负债限制了企业进一步融资的能力,提高了商业银行的不良贷款率,带来的系统风险渗透到国民经济的各个部门,促使经济不断下行,进而可能引发全社会的信用危机。供给侧结构性改革的重要任务之一就是"去杠杆",引导社会资本"脱虚入实"。本文首先从中国经济持续下行和企业重复产能建设、金融体系的不完善、追求GDP为导向的经济增长等入手,剖析企业"高杠杆"的成因;其次,从直接减债、债务重组、企业资产证券化、债转股等探讨企业"去杠杆"的方式;最后,从政府加杠杆、需求侧与供给侧的双轮驱动、优化企业融资结构、创新融资方式以及实行差别化信贷享有权,营造健康的金融环境等方面,提出企业"去杠杆"的若干建议。     

信用大数据缓解中小企业融资约束研究

中小企业融资难、融资贵、融资慢等现实问题依然阻碍我国金融服务市场供给侧结构性改革。信用大数据在金融领域的创新应用,能够精准刻画企业信用画像,有效解决信息不对称,促进金融机构优化信贷产品和创新服务。通过分析中小企业在融资贷款中存在的突出问题和影响因素,基于信用大数据构建科学合理的信用融资服务体系、建立信用综合服务平台、创新信贷供给模式、规范企业经营管理、创新融资担保体系,切实提升中小企业与金融机构之间的信用度和信贷产品供给的匹配度,实现金融资源优化配置,提高中小企业信贷可得性,降低中小企业融资成本和违约风险。     

论中小企业融资与金融制度创新

中小企业的融资问题一直是阻碍我国中小企业发展的重要因素。中小企业融资困难的根本原因在于我国的金融资本供给与实业资本需求存在的不兼容导致的间接融资方式中出现的资本供给"剪刀差"现象。金融制度创新是解决中小企业融资难的根本途径。本文从我国中小企业融资难的背景出发,对如何进行金融制度创新进行探析。     

我国中小企业金融扶持政策探究

我国经济经过前期的高速发展阶段,近两年经济增速逐渐放缓,供需结构性矛盾凸显.面对现状,我国政府希望通过"供给侧结构性改革",提高我国的社会生产力水平,使供给体系更好的适应需求结构变化.我国中小企业数量占全国企业总数的百分之九十,其税收贡献率超过一半以上.作为解决了大部分的城镇就业的重要企业群体,中小企业发展是整个经济体实现发展方式转变的关键因素,增强中小企业的竞争力是我国"供给侧结构性改革"的重大目标.现阶段,中小企业仍然面临融资成本高、融资难的困境.本文将从目前我国中小企业发展的瓶颈及政府对中小企业金融扶持现状等方面来阐述金融扶持体系对中小企业发展壮大所起的重大作用和现阶段存在的问题,并通过分析国外发达国家金融扶持经验和我国金融扶持政策变化,提出破解我国中小企业金融服务困境的办法.最终得出,在新的经济形态下,我国应逐步建立健全金融扶持方面的法律法规,完善财政金融扶持政策,加快征信体系建设,加大信息交互,充分利用互联网金融等多种方式来实现对中小企业发展的金融扶持.     

金融高杠杆业务模式、潜在风险与去杠杆路径研究

"去杠杆"是供给侧结构性改革的一项重要内容。伴随着社会资金"脱实向虚"、资产泡沫过度膨胀等突出问题,金融领域的"去杠杆"成为了供给侧改革"去杠杆"的主要着力点。当前的金融高杠杆属于宏观的系统杠杆,表现为金融体系资产负债表的快速膨胀,实质上是货币信用机制的再造。本文首先就此轮金融高杠杆的发展成因在业务模式及内在动因上进行了微观解析,再就金融高杠杆与金融体系脆弱性的逻辑关系进行分析,最后对金融"去杠杆"的现有路径与未来的政策框架进行归纳和展望。本文的研究表明:金融高杠杆主要源于同业资金流转链条,依靠同业存单、同业理财、银行委外与表外业务的比较优势,形成了资金空转的套利机制;金融杠杆的快速上升潜藏着系统性风险,导致广义货币增速被低估,同时会引发交易性资产价格波动。逐步出台的金融"去杠杆"监管政策,短期内强化了监管,去杠杆初见成效;但长期看,未来应该着力于制度化监管长效机制的建设。下一步,应持续地改革和完善适应现代金融市场发展的金融监管框架,实现金融监管的统一协调与金融风险的全覆盖。     

社区信用制度创新与中小企业融资

在尚未建立民营商业银行的情况下，为了解决中小企业融资难问题，鼓励民营企业建立社区信用组织是一个风险和成本均较低的选择。本文介绍了神户中小企业社区信用组织创造性地运用民间金融的互助原理，通过构筑信任集团来解决融资中的信息问题，在将个体信用提升为集团信用的基础上，以社区信用资源为杠杆引入外部金融资源的案例；并对我国发展社区信用组织提出了政策建议。     

全要素生产率提升有助于抑制企业金融化吗? ——来自中国A股上市企业的经验证据

本文运用2007-2017年我国上市企业数据,围绕全要素生产率对企业金融化的影响以及这种影响在不同所有制、不同融资约束企业之间的差异性进行实证研究,结果表明:一是全要素生产率的提升显著抑制了实体企业金融化的倾向,这种抑制效应在国有企业中表现得更加明显;二是从融资约束角度来看,全要素生产率提升有助于抑制高融资约束企业的金融化倾向,而对低融资约束企业金融化的影响不显著。由上述研究结论可以得到以下两点启示:一是要重视发挥全要素生产率在促进实体企业经营绩效改善中的作用,引导企业特别是国有企业走依靠公司治理改革、运营机制创新、组织管理变革等方式提升市场竞争力的内涵式发展道路,避免企业过度依赖要素资源特别是金融资源投入和资本运作来实现规模扩张、利润增加。二是要积极推进金融供给侧结构性改革,着力改善金融资源供给结构并提升供给效率,将发挥好全要素生产率在企业经营管理中的作用与推动企业"去杠杆"有机结合起来,完善对企业管理人员的绩效考核机制,将企业全要素生产率改善、企业价值提升作为经营考核目标,抑制一部分实体企业推行过度金融化的倾向。     

中小企业贷款融资支持体系研究

我国中小企业贷款融资支持体系的构建,应从商业性金融、政策性金融及人民银行政策指引等多方面入手,利用商业性金融与政策性金融的互补机制,发挥人民银行的"窗口"指导作用,多角度、全方位对中小企业提供贷款融资支持.     

中小企业融资与金融创新

近几年来,我国中小企业经济总量增长迅速,对资金的需求也迅速增加,但是长期的金融抑制政策致使金融资源体制内循环,而作为一种必然的结果是体制外发展的中小企业融资难,增量的资金需求难以得到满足.中小企业生存亟待正规金融支持和金融深化,融资难题的解决需要金融改革和金融创新.     

基于中小企业融资难题分析金融体制改革的必要性

本文以中小企业融资难题为研究对象,着眼于金融体制改革发展实际,从我国中小企业融资难题的表现形式分析、我国中小企业融资难题的形成原因分析以及中小企业融资困难下金融体制改革的必要性分析这三个方面入手,对其进行了较为详细的分析与阐述,并据此论证了金融体制改革的发展与深化在缓解中小企业融资难题,优化发展方向的过程中所起到的重要作用与意义。     

温州金融改革对苏南金融改革启示

温州金融改革的设立对于我国民间金融的发展具有重要意义,对宏观层面的金融改革和开放进程起到了带头作用。苏南和温州都是民营经济发展较好的地区,中小企业较多,都面临着中小企业的困境。温州金融改革能够为苏南地区的金融改革起到很好的示范作用。本文分析了苏南地区中小企业融资困难的情况,总结了温州金融改革存在的问题,进而结合苏南的现状提出了苏南民营经济发展带给苏南的启示。     

民营中小企业融资困境及制度选择

民营中小企业融资具有融资渠道不畅、融资需求旺盛等特点。金融抑制、信息不对称带来了中小企业信用缺损、国有银行“惜贷”、政府不适当的干预,解除中小企业的融资困境需加快金融改革,消除金融抑制,发展金融中介,培育良好的信用制度,确保融资效率和金融安全。     

当前中小企业“融资难、融资贵”问题辨析

近年来,尽管我国各级政府、金融监管部门、商业银行、非银行金融机构等在中小企业融资问题上都做出了巨大努力,但"融资难、融资贵"始终难以得到有效缓解。除中小企业违约概率较高、银行与中小企业之间存在信息不对称等客观因素外,"融资难"与"融资贵"两个问题未能清晰界定也是重要原因。本文针对上述三方面进行了分析,并提出相应政策建议。