超短期融资券工具对金融市场的影响问题研究

超短期融资券的推出是适应当前我国金融体制改革的必然趋势，其具有发行期限短、灵活性强、风险低、成本低、收益高和发行主体信用等级高等优点，为企业提供了在短期内获得及时和低成本的资金的直接融资工具，缓解了企业临时性资金紧缺危机。超短期融资券的推出还将增加短期投资品种，满足投资者多元化需求，提高了企业直接融资比例，增强了央行货币政策的有效性和加快了利率市场化进程，对金融市场将产生深远积极的影响。     

运用短期融资券优化筹资结构

企业的高速发展需要大量的资金支持，面对日益开放的金融市场，银行贷款等传统间接筹资模式的弊端逐渐显现，企业迫切需要一些新的融资工具来优化筹资结构。随着国家金融改革的不断深入，创新型的筹资方式和融资工具也随之产生，但由于企业对国家新政策缺乏必要的认识和理解，这些方式只在有限的企业得以采纳，并未得到广泛应用，本文试图通过对短期融资券的分析，为企业打开一扇新的筹资之门。     

我国企业短期融资券定价研究

本文利用Merton模型的框架对短融券进行定价时,在主要的参数(公司资产价值和资产波动率)估计上,与国内外主流的方法(采用股权价值和波动率跟资产价值和波动率的关系进行求解)不同,可以使用债券价值和波动率跟资产价值和波动率的关系进行求解。通过对Merton模型的深入研究,我们得出结论,即Mer-ton模型并没有低估信用风险,而模型计算的信用息差总体水平在很大程度上依赖于无风险收益率水平的选择。     

我国企业短期融资券利率差异化分析

短期融资券发行以来,利率差异越来越明显。短期融资券的利率差异主要受央行票据收益率、行业背景、企业所有制和发行规模等因素影响,而信用评级在利率差异中效应不明显。     

短期融资券与企业储蓄——融资约束诱发预防性储蓄的视角

根据企业投融资行为理论,受到融资约束的企业倾向于使用内部资金进行投资,为此需要留存利润。而短期融资券拓宽了融资渠道,有助于缓解企业融资约束,进而影响企业储蓄行为。文章利用中国A股上市公司数据,研究了短期融资券推行所引起的融资约束变化对企业储蓄的影响。实证结果表明,短期融资券的推行改变了企业的储蓄行为,使企业留存利润占净利润的比重约降低了6.8%。     

短期融资券“倒逼”金融体制改革

短期融资券的推出被许多人理解为直接融资市场的“救星”,但它的诞生意义绝不仅此:中国金融市场完善、企业融资体制多元化,利率市场化等各项改革将由此而得以真正推进。     

中央银行推出短期融资券的影响及发展前景

为规范短期融资券的发行和交易，保护短期融资券当事人的合法权益，中国人民银行制定了《短期融资券管理办法》，并开始推行短期融资债券。文章通过对短期融资券的特点以及优势介绍，阐述其有效促进资本流通和企业规模的发展的作用。同时也介绍了此种短期债券的限制性，论述了其影响和发展前景。     

欠发达地区短期融资券业务发展现状分析

2005年<企业短期融资券管理办法>出台.作为一种新的融资工具,短期融资券的发展为改变我国目前直接融资和间接融资失调状况起到了一定的促进作用,同时也有利于完善货币政策传导机制.维护金融稳定,促进金融市场全面协调发展起到了积极的作用.本文从欠发达地区实际情况对企业发行短期融资券的政策效应进行了深入调查分析,通过短期融资券业务发展的外部环境及内部环境进行分析,探讨其未来发展趋势并提出相关建议.     

分析与展望短期融资券

短期融资券(以下简称融资券)是央行今年出台的重要政策,肩负着“发展货币市场、拓宽企业直接融资渠道”的重任。从2005年5月23 日《短期融资券管理办法》正式颁布, 到2005年8月12日,短短81天,已经有9家企业共发行融资券279亿元。     

企业短期融资券研究的新视角--银行信用风险缓释绩效

长期以来,我国企业融资结构中间接融资占总融资额的比重较大,其比重平均为80%以上.周业安[1]认为由于发展中国家,金融抑制比较普遍,金融创新迟缓,企业对银行贷款有较大的依赖.李健[2]认为我国企业融资结构的失衡除了金融抑制之外,企业、银行的国有性质也是重要原因.为了解决企业融资结构问题,我国推出了企业短期融资券.企业短期融资券是指企业依照一定的条件和程序,在银行间债券市场上发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是一种无担保的融资凭证.企业短期融资券的推出,对我国企业结构和金融结构都带来了一定的影响.     

金融中介职能、会计质量与债券违约风险——海龙短期融资券案例分析

利用案例分析方法分析了短期融资券11海龙CP01的发行和兑付过程,发现债券发行公司在发行债券前后均存在会计质量、公司运营以及内部治理等方面的问题,包括评级公司、承销商和会计师事务所在内的金融中介机构并未对这些问题及时披露,而这不利于信用风险市场化体系的建立,阻碍了债券市场的长期健康发展。     

我国直接融资功效的实证分析--以间接融资为视角的研究

探索转型时期我国直接融资的功效具有非常重要的意义。虽然直接融资市场还很不完善,但直接融资效率还是高于间接融资,直接融资与固定资产投资比率的提高对经济有着积极的作用,且其积极作用越来越明显。     

我国中小企业的融资困境及解决办法

目前,我国中小企业难以从国有商业银行和资本市场上融通资金,其原因是由于现有的单一全国性资本市场上较严格的信息披露机制与中小企业信息管理不相适应。现阶段,政府应对民间资本市场加以引导,通过建立地区性的资本市场、中小商业银行等手段,建立与中小企业相适应的解决信息不对称问题的方式,从而拓宽中小企业融资渠道,增加社会的总体福利。     

我国民间金融发展的制度变迁与制度安排

民间金融的发展对我国渐进式改革提供了重要的金融资源支持.在分析我国既有的金融体制变迁的基础上,民间金融的发展是内生于民营经济的诱致性制度变迁.     

日本企业的投资和融资关系的实证研究

本文以kalecki的投资理论为依据,运用panel分析方法检验了日本企业的投资和资金筹集的关系.基本结论是:在大企业内部融资对投资的影响最大,而在中小企业长期借款对投资的影响最大.企业债券与投资之间存在一定的相关关系.实证结果与Kalecki的投资理论和融资顺序理论均相符合.     

浅议中国中小企业信贷融资困境与对策

在中小企业的发展过程中,资金匮乏是一个普遍存在的现象。分别从中小企业信用文化的缺失、抵押式担保能力的不足、盈利能力差及经营风险高等内部原因,以及融资体制缺陷、信用担保机制的实施力度不够、信息不对称等外部原因,深入分析导致中国中小企业信贷融资困境的因素,并从自身建设、政府政策、融资环境和金融机构服务等方面提出相应对策,对于中国中小企业健康可持续地发展壮大具有很大的意义和作用。     

国际CDM融资渠道及云南省CDM潜在领域融资潜力分析

清洁发展机制(CDM)是《京都议定书》确定的,用于帮助发达国家以最小成本方式实现温室气体限控和减排义务,并为发展中国家参与方提供的一种新型融资机制。本文从CDM项目的融资渠道入手,结合云南省目前CDM项目的融资现状,对云南省CDM潜在领域的融资潜力进行了分析。     

地方政府融资平台综述与启示

随着各级地方政府投融资改革的深入发展,地方政府融资平台队伍不断壮大,但在发展过程中也逐渐暴露出一些问题。文章分析了地方政府投融资的理论基础,并主要从融资平台产生原因、风险和融资渠道等方面对融资平台研究进行了全面的文献回顾,总结了现有研究存在的缺陷：没有通过质疑融资平台的合理性来追溯该项研究的理论渊源;缺乏深入的理论研究,尚没有形成科学完善的融资平台理论体系;由于相关数据较难获取,目前尚缺乏实证研究。文章认为政府债务的公开和透明化将是未来融资平台的发展趋势。     

我国中小企业融资特点及对策

中小企业的融资问题,是关乎我国社会主义市场经济持续快速及健康发展的重大课题。随着我国经济的快速发展,企业融资活动日益频繁。然而,由于中小企业自身弱点及外部融资环境等原因,造成中小企业融资困难。融资困难已经成为制约中小企业发展的瓶颈,因此,剖析中小企业的融资现状和融资难的原因,针对问题并提出缓解融资难的政策性建议,对促进中小企业的健康发展有着重要而又深远的现实意义。