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我国资产价格与通货膨胀的关系研究——基于ARDL的技术分析 总被引:5,自引:0,他引:5
随着资产市场投资品种日益丰富,居民参与资产投资的程度不断深入,资产通过财富效应和投资效应对经济的影响越来越大,资产价格对一般物价水平的影响不断增强,因此资产价格波动是否会影响通货膨胀率就成为当前理论和实务界关注的焦点。为了检验我国资产价格与通货膨胀的关系,本文选择股票、汇率、房地产价格以及其他影响通货膨胀的因素,运用ARDL模型对我国资产价格和通货膨胀的关系进行经验分析。经验分析结果表明:资产价格波动影响通货膨胀,但各因素对通货膨胀的影响差异较大,即房地产价格和汇率两个指标作用显著,股票作用较弱。 相似文献
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近年来,我国人民币汇率形成机制、股票市场和房地产市场发生了巨大变化,人民币汇率和股价、房价之间的信息传导和波动关联备受瞩目。本文采用VAR-MGARCH-BEKK模型,分析了我国人民币汇率、股价和房价之间的联动关系。研究结果表明,从波动的溢出效应来看,人民币汇率的波动率、股票价格的增长率和房地产价格的增长率之间存在非常明显的波动溢出效应;从资产价格的水平影响来看,人民币汇率与股票价格、房地产价格等国内资产价格的水平相关性较弱,而股票价格对房地产价格的影响较明显,并就该结论提出了相关的理论解释和政策建议。 相似文献
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本文通过构造含有资产价格泡沫的经济系统,使用结构向量自回归模型与脉冲响应函数分析了我国货币政策对资产泡沫的影响和资产价格泡沫与其它变量之间的关系。结果表明,我国货币政策的资产价格传导渠道效应显著存在,但货币政策的资产价格效应对于不同资产类型具有非对称性,货币政策对股票市场的影响要远远大于对房地产市场的影响;资产价格泡沫的正向冲击对通货膨胀呈现出倒U型影响,并且不同资产类型对通货膨胀具有非对称性,股票市场对通货膨胀的影响要远远大于房地产市场;资产价格泡沫对产出具有正向效应,但不同资产价格类型对于产出冲击也存在非对称性,股票资产价格对产出的影响要小于房地产对产出的影响。 相似文献
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巩师恩 《广东金融学院学报》2011,26(6)
在经济全球化、虚拟化的背景下对泰勒规则进行了扩展研究,分析了利率与汇率、利率与资产价格的相关影响机制;并采用静态模型和基于预期的动态模型对名义利率与通货膨胀水平、产出缺口、汇率、股票价格缺口以及房地产价格缺口之间的关系进行了检验。结果显示,考虑预期因素的动态模型能够达到稳定通货膨胀的作用,短期名义利率对于汇率和资产价格起到了符合经济意义的稳定作用。 相似文献
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资产价格的政策信息作用与FCI指数 总被引:5,自引:1,他引:5
金融形势指数一FCI是在货币形势指数中加入房地产价格和股票价格两个变量而构成,对预测通货膨胀和制定货币政策有重要的信息作用。本文通过构造我国的FCI指数检验了股票、房地产、短期利率和汇率这四种资产的信息作用。检验结果表明FCI指数与通货膨胀指标CPI之间存在很高的相关性,从Granger因果关系意义上看,FCI是CPI的原因,表明资产价格具有明显的信息作用。同时,由于估计到的股票和房地产价格在我国的FCI中的权重较小,说明这两种资产的信息作用并不突出?另外,由于数据原因,本文所构造的FCI对目前中国通货膨胀预测来说还不理想,只可以将其作为政策制定时的辅助参照指标。 相似文献
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基础性金融资产主要有人民币汇率、大额票据、国债、企业债券、股票、基金等,本文主要分析影响基础性金融资产价格变动的主要影响因素,分别讨论每种资产的主要影响因素。1股票价格指数波动的主要影响因素有经济增长、物价水平、货币供应量、利率水平、国际收支等,一般来说债券价格一般来说与股票是反向的。影响债券投资价值的内部因素1.期限;2.票面利率;3.提前赎回条款;4.税收待遇;5.流通性;6.债券的信用等级等。影响债券投资价值的外部因素1.基础利率,即无风险债券利率。2.市场利率。3.还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。 相似文献
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通过针对通货膨胀对资产价格波动影响的分析来验证实现价格稳定与经济健康发展的关系,在对资产价格波动与通货膨胀关系的理论假说的基础上来进行CPI与上证综指相关关系的实证分析,建立VAR模型,同时完成格兰杰因果检验,得出资产价格波动与通货膨胀呈现出越来越强的同步性。得出当通货膨胀有较大变化时,应关注股市资金、参与人数和人们配置股票资产的变化导致股票价格上涨而股市中价格系统恰好有交换和传递信息的功能结论,说明股票市场中股票价格变化可以作为央行制定货币政策的参考变量。 相似文献
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通过比较分析1998~2010年纳入房地产、股票和大宗商品等资产价格的通货膨胀指数与当前通货膨胀指数之间的异同,得到以下结论:目前通胀水平被低估,尤其是在通胀高企的时期;加入房地产、大宗商品价格的通胀指数与目前通胀指数具有高度的一致性,应将房地产价格波动纳入当前通胀指数,并部分考虑大宗商品价格指数的影响;动态因子法是构建纳入资产价格的通货膨胀测度的较好方法。 相似文献
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通过针对通货膨胀对资产价格波动影响的分析来验证实现价格稳定与经济健康发展的关系,在对资产价格波动与通货膨胀关系的理论假说的基础上来进行CPI与上证综指相关关系的实证分析,建立VAR模型,同时完成格兰杰因果检验,得出资产价格波动与通货膨胀呈现出越来越强的同步性.得出当通货膨胀有较大变化时,应关注股市资金、参与人数和人们配置股票资产的变化导致股票价格上涨而股市中价格系统恰好有交换和传递信息的功能结论,说明股票市场中股票价格变化可以作为央行制定货币政策的参考变量. 相似文献
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文献综述 国内不少学者对我国房地产市场与通货膨胀之间的关系进行了研究,但结论不尽相同。王维安等(2005)通过构建房地产均衡市场模型,对我国房地产市场进行了实证研究,发现房地产预期收益率与通货膨胀之间存在稳定的函数关系。毛丰付(2008)考察了房地产价格上升对劳动力成本的影响,认为房地产价格对工资上升产生压力,可能会引发持续性通货膨胀。李秋实(2008)通过选取1998-2007年间相关数据,运用向量自回归和向量误差修正模型进行研究,最后证明,我国房地产价格波动在短期内对通货膨胀的影响十分有限,在长期则对通货膨胀具有较为显著的影响,而且,在房价与通货膨胀之间存在着正反馈作用机制。而黄平等(2005)的研究则认为,我国房地产市场的财富效应微弱,房地产价格的大幅度变化对消费、产出进而对一般价格水平的影响十分有限。经朝明(2006)等通过对1987-2005年房地产市场价格与消费物价指数年度数据进行计量分析后认为,我国房地产价格与通货膨胀之间存在长短期的均衡关系,但是它们之间是负相关的关系,即替代效应大于财富效应,房地产价格的上升会造成一般物价水平的降低。 相似文献
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本文通过VAR-MVGARCH模型研究了我国房地产价格增长率分别与货币供应量、汇率和利率的线性和波动关系.研究结果表明,汇率的变化对房地产价格增长率的变动会产生显著的线性影响,但是货币供应量和利率的变化对房地产价格增长率变动的线性影响不大.本文认为,尽管货币供应量、汇率和利率对房地产价格增长率存在波动溢出效应,但由于它们与房地产价格增长率的相关性波动剧烈,同时考虑到不断变化的货币政策“盯住”房地产价格波动的困难以及有悖于中央银行保持货币政策“连续性和稳定性”的目标,当前最好实施汇率工具盯住房地产价格增长率的均值化,才容易产生显著效果. 相似文献
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在Rudebusch and Svensson(1999)模型中引入了房地产价格、股票价格和汇率因素,以此为基础推导出最优货币政策反应函数。该反应函数显示,中央银行既要应对产出和通货膨胀变化,还应该考虑资产价格和汇率波动。基于GMM方法的实证分析表明,该反应函数能够较好刻画过去10多年间中国中央银行的货币政策。总体而言,该反应函数可以作为中国货币政策制定和执行的参考框架,货币政策应该对资产价格和汇率波动给予一定程度的关注。 相似文献
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资产价格对货币政策目标的影响 总被引:1,自引:0,他引:1
该文从定性和定量两方面分析了资产价格对货币政策目标的影响。对传导机制的研究表明,资产价格通过资产负债静脉渠道影响投资和消费,但资产价格和通货膨胀并不总是呈正相关关系。在不同的经济状况下,短期内容资产价格变化与通胀之间有四种可能的关系组合。对中国的实证分析则表明,房地产价格的上升与中国通货膨胀紧密相关,而银行借贷则是过去十年内中国房地产泡沫的主要来源。 相似文献
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为了考察我国汇市与股市之间的价格和波动溢出效应,本文利用"汇改后"人民币对美元的汇率与上证综指的日数据建立了多元向量自回归模型GARCH模型.研究发现,我国汇市与股市之间的价格溢出效应不明显,汇率波动率的ARCH效应不对股票市场产生显著的冲击,外汇市场波动的持久性会对股票市场产生显著的影响;股票收益率的ARCH效应不会对外汇市场产生明显的冲击,但股票收益率波动的持久性会显著影响汇率的变化率. 相似文献