“通胀+政策”成农业股催化剂

近期农业板块出现回调。随着板块调整,目前行业整体市盈率已经落入合理市盈率区间,我们认为"通胀预期"和"政策支持"将是农业股再次走强的催化剂,建议投资者在农业股下跌过程中逢低积极配置农业板块个股。     

2009-2010年债券市场运行分析与展望

2009年,在适度宽松的货币政策和积极财政政策引导下,我国债券市场得以克服国际金融危机负面影响,继续保持稳定运行态势。各类证券发行量稳步增长,二级市场交易量温和放大,指数出现回调,债市与股市互动明显。展望2010年,在通胀预期和货币政策从紧预期影响下,市场利率有望上行,指数震荡幅度加大,商业性证券发行量继续增加,政府债券发行会有所控制。     

建立我国通胀预期管理体系的思考

通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和判断.通胀预期会从需求和供给等方面推动实际通货膨胀水平.西方国家中央银行大多通过问卷调查和计量模型对通胀预期进行测量,并采取多种方法对通胀预期进行管理.我国目前尚缺乏针对通胀预期的调查制度和专门的通胀预期管理手段.为了有效管理通胀预期,我国需要借鉴国际经验,构建适合我国国情的通胀预期管理体系.     

中国金融市场通胀预期——基于利率期限结构的量度

通胀预期量度在以通胀预期为导向的货币政策中的意义重大。本文利用卡尔曼滤波法将离散时间两因子无套利广义高斯仿射模型运用于我国银行间债券市场,第一次从中国国债收益率曲线中分解出金融市场的中长期通胀预期L。将L与居民通胀预期和经济学家通胀预期比较,发现从事前看,L优于经济学家通胀预期,稍逊于居民通胀预期;从事后看,L优于居民通胀预期,稍逊于经济学家通胀预期。综合看,L作为金融市场形成的、高频的、反映中长期通胀的预期指数,对货币政策制定具有现实的参考意义。     

居民通货膨胀感受及预期形成机制研究

本文通过定量调查方法,发现2007年通胀感受是决定居民2008年通胀预期的关键原因,同时,消费价格预期对居民2008年通胀预期的推动作用趋弱,而房地产价格预期对居民2008年通胀预期的推动作用则有所增强,居民通胀预期呈典型有限理性特征。因此,需多方提高公众对政府反通胀政策的信心,稳定通胀预期。     

当前黄金价格的走势判断与分析

影响黄金价格的因素很多,本文重点从供需关系、货币因素及其他经济政治因素等方面进行了分析。下一步,短期而言,金价出现技术性回调的可能性加大,但从中期来看,因全球经济复苏乏力和通胀预期引起的避险与投资性需求将对黄金价格形成有力支撑,预计金价将在大幅震荡的态势下继续走高。     

居民通胀感受异质性的影响因素分析

居民通胀感受对通胀预期的形成有着至关重要的作用,通胀感受的异质性在一定程度上影响通胀预期的异质性。因此,了解通胀感受的异质性对于理解通胀预期异质性及其形成机制有着重要作用,可以完善通胀预期的理论,也可以对货币政策有很好的指导作用。     

当前黄金价格的走势判断与分析

影响黄金价格的因素很多,本文重点从供需关系、货币因素及其他经济政治因素等方面进行了分析。下一步,短期而言,金价出现技术性回调的可能性加大,但从中期来看,因全球经济复苏乏力和通胀预期引起的避险与投资性需求将对黄金价格形成有力支撑,预计金价将在大幅震荡的态势下继续走高。     

我国通胀预期的估计及对实际通货膨胀的影响

本文通过构建状态空间模型,利用我国宏观经济数据对通货膨胀预期进行了估计.分析通胀预期和实际通胀序列发现,“前瞻性”的通胀预期管理政策能有效地控制实际通胀的高涨.在此基础上,论文利用Geweke检验分析了通胀预期对我国实际通货膨胀的影响.研究结果显示,通胀预期对实际通货膨胀存在着长期影响和瞬时影响,但两种影响的程度不同.通胀预期对实际通货膨胀的长期影响程度约为35％,高于瞬时影响的影响程度,说明通胀预期对实际通胀的影响以长期影响为主.因此,中央银行应将“前瞻性”的通胀预期管理政策加入到货币政策中,通过稳定通胀预期和提高调控的“前瞻性”来控制实际通胀的长期高涨.     

现阶段通胀预期产生的背景、影响及管理

通货膨胀预期是导致通货膨胀的一个重要原因,如何有效地管理通胀预期是成为日前大家关注的一个焦点。本文首先解释了通胀预期的概念,在此基础上分析了目前我国通胀预期产生的国内外背景,以及通胀预期产生的影响,最后,对于管理段通胀预期给出了一些建议。     

疏导预期比制约通胀更重要

尽管通胀预期与实际的通胀不是一回事，但通胀预期不断积累所带来的行为将加大通胀压力。因此，加强对通胀预期的管理比制约通胀更为重要。     

通胀预期管理的国际实践及对我国的启示

通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和判断,是真实通货膨胀形成的重要因素。一些国家在通胀预期管理实践方面积累了较为丰富的经验。当前,我国通胀预期管理的实践尚处于起步阶段,缺乏针对通胀预期的调查制度和专门的通胀预期管理手段,需要借鉴国际经验,构建适合本国国情的通胀预期管理体系。     

管理通胀预期与货币政策风格转变

国内通胀预期的影响因素通常认为,影响通胀预期变动的因素主要有:一是当前通胀水平。通胀具有适应性调整的特点,当通胀预期较高时,会带动真实物价水平上升。而真实物价水     

通胀预期形成机理研究——基于SVAR模型的实证分析

本文利用中国人民银行调查的1999年四季度以来的居民通胀预期季度数据,通过建立SVAR模型,对居民通胀预期的影响因素进行动态考察。研究表明,居民通胀预期具有自我实现的性质;以往的通胀经历、汇率波动、资产价格、国际油价对居民通胀预期的形成均有明显影响;货币供给对居民通胀预期的影响幅度不大但较为持久,产出缺口、工资水平、粮价对居民通胀预期的影响并不显著。     

通胀预期形成机理研究——基于SVAR模型的实证分析北大核心CSSCISSCI

本文利用中国人民银行调查的1999年四季度以来的居民通胀预期季度数据,通过建立SVAR模型,对居民通胀预期的影响因素进行动态考察。研究表明,居民通胀预期具有自我实现的性质;以往的通胀经历、汇率波动、资产价格、国际油价对居民通胀预期的形成均有明显影响;货币供给对居民通胀预期的影响幅度不大但较为持久,产出缺口、工资水平、粮价对居民通胀预期的影响并不显著。     

基于NKPC框架的我国通货膨胀动态机制分析北大核心CSSCISSCI

本文以新凯恩斯菲利普斯曲线(NKPC)理论为基础,研究了中国通货膨胀动态形成机制,并据此构建SVAR模型以分析实际通胀对各影响因素的冲击反应。研究发现,自2008年金融危机以来,通胀预期和通胀惯性对实际通胀的影响力持续增强,而产出缺口的影响力则没有明显的时变特征。值得关注的是,本文发现通胀预期对实际通胀的影响效果缺乏稳定性,暗示我国目前的通胀预期粘性程度可能较大。中央银行在进行预期管理时首先要厘清通胀预期与实际通胀的关系,疏通预期传导机制,以便更好地服务于防通胀任务。     

抗胀光靠货币政策孤掌难鸣

一国居民的通胀预期对货币政策的实际效果和实际的通胀,有着极为重要的关系。一旦居民形成了高通胀预期,再用政策逆转这种预期就会非常困难。居于高位的通胀预期,对货币政策的效果会有很大的负面影响。如果能对居民的通胀预期施加政策诱导,则有事半功倍之效。     

关于管理通胀预期的几点思考

通胀预期只是一种可能性的推测。随着国内外经济形势的变化,特别是政策的调整变化,都可能使通胀预期有所改变甚至消失。前段,国务院常务会议提出,近期宏观调控的主要任务是"保增长,调结构,与管好通胀预期。"这是去年来第一次提出"管好通胀预期",所以引发社会的注意和讨论。这次提出管好通胀预期,不是说通胀马上就要来,也不是说预期要来的通     

通胀预期的形成、影响与管理

通胀预期是指对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前主观估计,它的形成取决于公众能够获取的信息、将信息转化为预期的模型以及加工信息的能力。通胀预期对物价稳定和货币政策操作效果具有重大影响,有效管理通胀预期对于抑制通货膨胀、保证货币政策操作成功极为重要。管理通胀预期的关键是通胀预期锚定,需要综合采取设定货币政策锚、强化中央银行可信度、加强与公众信息交流等政策措施。     

我国央行沟通与通胀预期管理研究

本文基于中国人民银行城镇储户问卷调查数据分析了居民通胀预期对央行沟通信息的反应,并与常规货币政策操作引导通胀预期的效果进行了对比。结果表明:央行的书面沟通与口头沟通均对我国通胀预期具有显著的影响,且书面沟通对通胀预期的管理更有效,而传统的三大货币政策工具对通胀预期的影响并不显著,未能较好地发挥管理预期的作用。因此,今后我国央行应更多地采用央行沟通等非常规货币政策对通胀预期进行管理与引导。