改善我国上市公司债务期限结构的建议

债务期限结构是影响企业资本结构的重要因素。通过对证监会和中国股票市场研究数据库的公开数据的分析,笔者发现我国上市公司的债务期限结构存在两个不合理之处：一是与发达市场经济国家相比,我国上市公司资产负债率偏低且呈下降趋势,二是上市公司债务期限结构存在明显不合理,短期负债成为我国上市公司的主要资金来源,     

债务期限结构管理存在的问题及解决对策

通过分析我国公司债务期限结构的特征及其影响债务期限结构的因素,得出我国上市公司债务期限结构管理存在的问题,并提出合理债务期限结构的实现途径。     

上市公司债务期限结构区域差异的经验研究

本文以2001年至2005年我国A股上市公司为考察样本,对我国上市公司债务期限结构的区域差异进行了系统的研究。结果表明,我国债务期限结构区域差异显著;地区经济发展水平、金融机构的发展状况以及市场化程度等区域宏观因素对债务期限结构的选择有着不同程度的影响。     

中国上市公司债务期限结构的优化分析

债务融资是企业重要的财务决策行为,债务期限则是债务契约的重要内容,债务期限结构的选择是构成企业资本结构决策整体所必要的部分。本文将以中国上市公司的债务期限结构的研究对象,以债务期限结构的理论基础作为切入点,从制度环境和企业自身特征两方面分析影响我国上市公司债务期限结构的因素,并提出优化我国上市公司债务期限结构的几点建议。     

上市公司债务期限结构区域差异的经验研究

本文以2001年至2005年我国A股上市公司为考察样本，对我国上市公司债务期限结构的区域差异进行了系统的研究。结果表明，我国债务期限结构区域差异显著；地区经济发展水平、金融机构的发展状况以及市场化程度等区域宏观因素对债务期限结构的选择有着不同程度的影响。     

债务期限结构的理论研究综述

本文从代理成本、信息不对称、税收三个角度总结了国外关于债务期限结构研究的理论基础,并对我国关于债务期限结构现有的理论研究进行概括,以期为研究我国上市公司债务期限结构提供依据。     

债务期限结构与非效率投资的实证研究

近年来,投资一直是拉动我国经济增长的主动力之一,但这并不意味着所有的投资都是有效的。实际上,我国各行业的投资均存在不均衡的情况,而上市公司的非效率投资行为尤其严重。这大大削弱了实体经济可持续发展的能力。本文在梳理分析国内外债务期限对投资影响机理的基础上,以我国民营上市公司为样本,研究我国上市公司的债务期限结构与投资行为之间的相关关系。从债务期限结构的角度提出了提高上市公司投资效率,促进公司长远发展的对策和建议。     

我国农业上市公司债务融资治理效应的实证研究

选取农业上市公司为研究对象,从实证的角度分析债务融资的总体水平、债务期限结构对公司治理的影响,并结合当前我国证券市场和整体金融市场的实际情况,提出发挥债务融资在公司治理结构中更大作用的政策建议,以求为完善我国上市公司治理结构、促进资本市场良好运行有所启示和帮助。     

债务期限结构对过度投资的影响研究——基于非金融类上市公司的数据

债务期限结构对公司治理绩效有着非常重要的影响,通过就948家A股非金融类上市公司债务期限结构对过度投资的影响进行实证分析后发现：从债务期限结构治理功能的静态视角来看,债务期限结构可以减少“内部人”的资产替代行为,抑制过度投资,进而有利于保护投资者的利益;股权结构同债务期限结构的‘‘组合机制”可以有效抑制企业的过度投资行为;随着市场化程度的深入,债务期限结构的治理绩效得到逐步优化;随着自由现金流水平的提高,公司过度投资行为会变得更加严重。     

债务期限结构对制造业上市公司非效率投资的影响

本文以2009年沪深制造业上市公司经验数据为样本,运用修正的Richardson投资期望模型,考察债务期限结构与企业非效率投资的关系。实证结果表明,我国制造业上市公司可通过缩短债务期限来缓解投资不足。     

债务期限结构研究:文献述评与研究展望

传统的债务期限结构理论不能用来解释制度因素与债务期限结构的关系;从公司治理角度对债务期限结构的研究文献较少考虑多层级控股方式下,终极控制人与债权人之间的代理问题对债务融资期限的影响。债务期限结构的未来研究需要探讨多层级控股方式下企业债务期限结构影响因素问题,此外还需要完善现有的债务期限结构理论及其替代指标。     

基于煤炭企业债务期限结构的回归对比分析

负债经营是煤炭企业的常态,债务偿还风险是债务融资的必然产物.对长期债务风险进行研究发现,最佳债务期限结构模型的建立能充分预测债务总额中的长期负债比率,产生最大化收益,很好地解决长期债务融资风险问题.文章利用中国煤炭上市公司财务数据,采用三种不同的多元统计回归模型进行分析,得出影响中国煤炭上市公司最佳期限结构的影响因素,以构建最佳债务期限结构模型.     

终极控制股东性质、审计质量与债务期限结构

本文以2007～2010年连续4年均可获得相关资料的858家非金融类上市公司构建的平衡面板数据(共计3 432个观测值)为研究样本,在控制相关变量的前提下采用混合模型经验检验了终极控制股东性质不同时审计质量与我国上市公司债务期限结构之间的关系。研究结果表明,审计质量与债务期限结构显著正相关。进一步研究发现,相比非国有而言,上市公司的国有性质使审计质量与债务期限结构之间的正相关关系减弱。     

管理层激励与债务期限结构选择——基于非金融行业上市公司的面板数据

中国上市公司管理层激励存在股权激励程度较低而薪酬激励程度较高的现象.通过采用2004年至2009年612家非金融行业上市公司的平衡面板数据就管理层股权激励和薪酬激励对债务期限结构选择的影响进行实证研究后发现,管理层股权激励与债务期限结构之间呈倒U型关系,而管理层薪酬激励与债务期限结构之间呈正U型关系,但管理层激励与债务期限结构之间的内生关系较弱,调整成本是影响上市公司债务期限结构选择的重要因素.     

基于代理成本理论假说的债务期限结构研究述评

本文基于代理成本理论假说,从债务期限结构选择与公司代理成本的关系和目前实证研究中债务期限结构选择与代理成本理论假说相悖的争议点两个方面梳理了文献,结果发现：我国目前大部分上市公司债务期限结构存在短期化现象,而公司成长机会指标对公司债务期限结构会产生什么样的影响,目前的研究尚未达成一致的认识。     

上市公司债务期限结构影响因素研究

中国上市公司负债水平偏低，且债务期限结构不合理，长期负债比重较小。本文在评述代理成本假说、信号传递假说和税收假说的基础上，引入管理防御假说，对中国上市公司的债务期限结构的影响因素进行研究。结果表明，代理成本假说和管理防御假说可以较好地解释债务期限结构；实际税率假说的预期同实际情况相反，实际税率对长期负债的影响是负向的，且较显著；管理者持股对债务期限结构的影响不显著。     

企业债务期限结构配置及其治理对策——湘火矩汽车股份案例

本文认为,债务期限结构错配是我国许多高速扩张企业出现流动性财务危机的主要原因之一,但在现有商业银行信贷期限结构错配和企业债券市场不发达的金融背景约束下,我国企业很难通过增加长期债务的方式来改变债务期限与资产期限错配的问题,唯有通过降低财务杠杆的方法来降低流动性风险。在现有金融市场条件下,企业现实的选择是债务期限结构错配和低财务杠杆,不能采用高财务杠杆方式来实现企业的高速增长,否则很容易陷入财务困境。     

利率风险与债务期限结构的正反馈效应分析

本文在总结以前学者有关债务期限结构分析的基础上,提出了债务期限结构与利率波动之间可能存在正反馈机制。通过对经筛选的我国上市企业面板数据的实证分析,发现银行间同业拆借利率可以较好地反映企业债务期限结构的变化。而分行业的实证分析则表明,利率波动加剧会使绝大多数行业的短期债务比例降低,呈现显著负相关关系。但现阶段我国的利率形成受企业债务期限结构变化的影响不明显,长短期的面板Granger因果检验无法通过。最后,本文从利率风险及利率期限结构的角度对我国上市公司特殊的债务结构给出了新的解释。     

我国交通运输上市公司债务融资的财务治理效应研究

本文选取了沪深两市交通运输上市公司的339个样本数据,对我国交通运输上市公司债务融资的财务治理效应进行实证研究。结果发现：我国交通运输上市公司的债务融资未能有效约束管理层的在职消费和过度投资行为,无论从存量上和期限结构上都与企业绩效显著负相关。同时从债务主要来源上看,银行借款和融资租赁的财务治理效应严重弱化,债券却表现出积极的治理效应。     

债务期限结构、产权性质与审计费用

本文以2005～2007年上市公司为研究样本,考察了短期债务期限结构、产权性质与审计费用之间的关系,检验对来自短期债务期限结构的监督和治理效应.研究发现,短期债务期限结构与审计费用存在负相关,短期债务期限结构与审计师费用之间的负相关性在民营企业中更为显著;短期债务期限结构对审计费用的敏感度随着终极控股股东的超额控制程度提高而降低.本文拓展了审计费用影响因素的研究,为注册会计师利用公司的资本结构特征帮助财务报告审计工作提供了经验证据,同时也为完善上市公司治理结构提供了新的经验证据.