紧缩预期落地 债市迎来反弹

7月的债券市场利空不断，7月5日正式实施上调法定存款准备金，13日发行了500亿定向央票，7月21日央行再次宣布提高存款准备金率。受到这一系列紧缩政策的打击，加上新股的密集发行，交易所国债指数连续下跌，7月24日，上证国债指数跌至109．24点的低位。     

债市月评：紧缩阴云再起 债市应声回落

经历了4月末、5月初的反弹后，5月中下旬，交易所债券市场维持盘整态势。但随着5月31日央行公布《2006年一季度货币政策执行报告》，市场紧缩预期再次抬头。再加上新股发行的重新开闸，债券市场资金有所分流，债市也因此出现较大幅度下跌。     

央行将进一步紧缩货币政策

近十年来，央行首次在两个月内两次使用重要的货币紧缩工具（即4月27日调升利率和6月16日调高法定存款准备金率）。我们认为，上调存款准备金率是央行将货币政策从“中性”转向真正紧缩的重要信号。这意味着最高决策层对采取更强硬的货币紧缩政策的支持度在加大。     

从准备金率上调看全球流动性紧缩

随着央行第三次准备金率的上调,股指应声下跌,而这一消息对楼市来说也是“雪上加霜”。早有敏感人士在央行不断的准备金率上调中嗅出了货币紧缩的趋势。     

信贷紧缩政策对产业结构和企业经营的影响

央行今年4月16日宣布．将从4月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是自今年1月16日、3月18日今年以来,央行第三次上调存款准备全率。调整后普通存款类金融机构将执行16％的存款准备金率标准．创造了1985年以来这项货币政策工具实施以来的最高。央行4月16日还发布公告于当日发行总量达1080亿元的央票。加上提高存款准备金率锁定的2115亿元,将收缩将近3200亿元的流动性。     

货币紧缩政策偏向温和

央行最近公布了两项新政策：3月25日起，实行再贷款浮息制度，对期限在1年以内，用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷款利率，提高0.63个百分点；4月25日起，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融     

债市扫黑 风云在即

庞大的国内债券市场,由于缺少有效的政策规范,正在被一个个权力寻租者蛀出巨大的利益黑洞。了解内情的高层人士告诉记者,“这个问题不解决,中国的银行界将再次背负上数干亿甚至数万亿元的不良资产,中国的金融安全也将被画上重重的警戒线。”这并非危言耸听,一位游走于国内外的国际律师也告诉记者,“中国在高端理财领域目前已出现很大的缺口,这一缺口高达数干亿元。”而他则正在为这数干亿元的不良资产寻找国际买家。     

货币紧缩的影响有限

我们相信，央行已经使用和将要使用的货币政策措施对中国经济的影响有限。中国国内的流动性如此充足，需要很长时间和更加积极的措施才能让货币状况从超宽松恢复到中性水平。中国经济中的政策风险在上升，但是所出台的措施未必能够真正使经济增长减速。我们维持今年GDP增长10．1％的预测。     

紧缩政策下企业现金流管控措施分析

面对2011年世界范围内的经济衰退,以及我国相续出台的一系列紧缩货币政策,我国企业普遍感到钱紧,经营困难。本文针对企业现金流管控措施严重缺失的现状,阐述紧缩政策环境下企业加强现金流管控的必要性和重要意义,并提出了加强现金流管控的具体措施,以期有助于企业实现现金流良性循环,避免资金链断裂,形成良好的现金流状况。     

2008年紧缩政策下的广西房地产业对策研究

通过分析广西房地产业在国家紧缩性调控政策下的运行情况,反映了广西房地产业存在的问题,提出发展二手房市场、建立完整的住房保障配套体系等顺应政策的对策。     

大行的争论信贷紧缩政策放松

货币供应量和贷款增速放缓具有风险。1-7月全国固定资产投资同比增长31．1％，7月份增长较6月略微回升，令今年5月固定资产投资增速18．1％成为实施宏观调控政策以来的谷底。固定资产投资增速回升受制造业特别是出口制造业的影响最大。     

央行发布银行间债市非金融企业债务融资工具管理办法

为进一步完善银行间债券市场管理,促进非金融企业直接债务融资发展,人民银行最近公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。该办法自4月15日起施行,《短期     

投资尚有反弹可能 紧缩政策不可松懈——2007年投资形势展望及对策建议

为了巩固当前的调控成果，促进固定资产投资以及整个经济由快速增长向稳定增长转变，明年宏观调控仍要继续以抑制投资过快增长为导向，坚持适度从紧的调控政策。     

个别行业受制紧缩 宏观经济强势依旧

预计近期央行会采取一系列更为严格而适度的政策，包括更加紧缩的货币政策、住房贷款首付比例的全面提高以及对投资项目的征税。但由于政策制定需要多部门协调，因此上述政策可能会逐一出台，也有可能会针对具体问题出台具体办法。未来2-3个月内，如果贷款和固定资产投资的增长都维持现有速度，央行将不得不再次采取措施，或者上调存款准备金率，或者再次调高贷款基准利率。我们估计，未来9个月内将会有另外两项新货币紧缩政策出台。短期内，更有可能针对房地产市场采取具体措施，诸如提高购房首付比例或贷款利率。     

市场随调控政策而变

今年8月18日，央行出人意料地宣布加息，突如其来的紧缩政策使债券市场在其后的几个交易日中一度出现恐慌性下跌。但由于此时市场流动性仍然较为宽裕，加上多数市场参与者认为本次加息是“一次性”的利空出尽，反而可能有助于今后一段时间债市形成平稳局面，因此交易所国债市场仅仅花费了几天时间“消化”这一利空，此后随即恢复了平静，并处于稳中有升趋势中。     

加息传闻 再度困扰市场

今年6月16日晚，央行宣布调整存款准备金率，市场预期中的紧缩政策成为现实。再加上中国银行IPO冻结资金的影响，从6月19日起的连续一周，上证国债指数呈现持续下跌，最低到达109．32点。     

防止紧缩政策“超调”

现在有所担心“政策超调”,核心出发点是经济开始明显回落,担心回落的幅度可能会超出“平稳回落”的范围。目前来看,这种情形的出现可能主要来自于：“加时赛”延续时间过长,紧缩的政策节奏持续加大。尽管目前的内部和外部经济环境较之2008年已经有了很大的改善,但是,宏观政策风险确实值得关注。从“三率齐动”到提出“紧缩政策的加时赛”,这是抑制总需求的过快扩张、引导总需求的平稳回落、增大农产品供给、实现通胀控制目标的关键线索。     

澳新银行：中国紧缩政策将持续

进入年中,中国经济再度进入“慢速增长区”。工业增加值减速、工业库存上升、发达经济体面临下行风险,都引发了中国货币政策是否已经“超调”的担忧,并有很多市场人士建议央行减缓目前的紧缩步伐。     

紧缩政策环境下房地产上市公司经营状况评析——基于沪深房地产上市公司财务数据的分析

本文以沪深126家房地产上市公司为样本,以描述性统计方法对房地产上市公司的经营状况进行了统计分析与评价。分析结果表明,房地产上市公司的当前盈利水平依然可观,同时也发现房地产上市公司的存货增长过快、融资结构偏向短期化、商业信用化等特征,期间费用的快速增长也对抑制房地产上市公司的盈利水平起到了一定的约束作用等,表明紧缩性宏观调控政策对房地产上市公司经营产生了明显的抑制性影响。     

白糖走势短期震荡长期向好

央行发布的存款准备金率调整政策,引发了投资者对未来政策走向的隐优。对资金和政策甚为敏感的期货市场,无疑打乱了其牛市步伐,不少期货品种短期面临调整。