上海股票市场价格波动的非对称性研究

股票市场价格波动的非对称性是近来金融领域的研究热点之一。以＂上证综合指数＂为研究对象,利用TARCH模型和EGARCH模型对上海股票市场价格波动,一是进行划分时段研究,二是从整体时间段上进行研究。结果表明,上海股票市场价格自1992年5月21日以来存在着比较显著的非对称性波动,即杠杆效应。但是,在1995年1月1日～1996年12月14日时间段上存在微弱的反向非对称性,即利好信息对市场的冲击大于利空信息的冲击。     

基于EGARCH模型沪深300ETF波动非对称性研究

交易所交易基金(ETF)得以在我国蓬勃发展,源于该类型基金的专业化管理和趋势投资的理念,能够解决主动管理型基金存在的管理成本问题,这很好地满足了那些希望分享指数收益,追求稳定收益的投资者。但目前国内大多数的中小投资者对其依然没有一个清楚的认识。所以文章以嘉实沪深300ETF为例,从基金收益率波动性入手,详细分析与论述GARCH模型、EGARCH模型及信息冲击曲线的实际运用。旨在为有兴趣阅读本文的读者提供一个深入了解沪深300ETF的平台。     

我国原油市场价格波动的非对称性检验

我国原油市场价格波动表现出一定的规律性。本文在定性分析我国原油价格走势的基础上,利用马尔科夫区制转移模型对我国原油市场价格中均值过程和波动率过程的非对称性进行了实证检验,发现我国原油市场价格序列当中存在显著的三区制状态,即低价格阶段、中价格阶段以及高价格阶段。     

石油价格波动不确定性测度及其对经济波动的影响研究

尽管从1970年代至今已经有大量文献研究了油价波动问题,但对油价波动不确定性进行研究的文献较少。本文首先采用GARCH族模型测度出1970-2008年世界石油价格波动不确定性值,发现负向冲击对油价波动的影响比正向冲击大,其具有显著的杠杆效应,并且近些年来油价波动不确定性值显著低于1970-1990年代的不确定性值。然后以美国、欧元区和日本为样本,采用VAR模型实证检验了油价波动不确定性对经济波动的影响,检验结果表明:油价波动不确定性能显著抑制企业及消费者的投资和消费行为,增加失业率,最终带来GDP增长率下降和通货膨胀率上升。进一步分析证实油价波动不确定性变化对近些年来油价波动与经济波动影响关系的趋弱性具有重要解释作用。     

物价波动路径的非线性与非对称性研究

基于汉米尔顿(1989)提出的马尔科夫区制转移模型,利用中国和吉林省居民消费价格指数的时间序列数据,建立具有马尔科夫区制转移自回归模型来刻画吉林省物价波动的动态特征.通过分析发现,吉林省物价波动具有明显的“区制转移”特征,可以分为“低物价”和“高物价”两个阶段,两个阶段之间的转移具有非对称性;1996年以来,吉林省出现了两次“低物价”阶段和三次“高物价”阶段;“低物价”和“高物价”阶段的持续性均较强,吉林省物价波动具有很强的惯性.全国物价波动具有非线性特征对吉林省物价波动具有重要影响,应该在充分分析国家宏观经济态势的基础上,综合利用货币、财政和产业等政策积极调控吉林省物价波动.     

基于信息不对称性反应的股票市场有效性实证研究

不同周期信息不对称反应是导致中国股票市场的有效性失灵的重要原因之一.本文利用TARCH模型和EGARCH模型从牛市、熊市两种不同时期分别比较利好信息与利坏信息对股市冲击程度的研究可以看出,我国股票市场的有效性受不同周期信息不对称的影响.同时面对信息不对称而引起股票市场的非有效性,从投资者预期和投资者构成角度分析其原因,并从投资者角度提出相应对策.     

我国股票价格波动非对称性分析

股票市场中好消息和坏消息对价格的冲击往往是不对称的。好消息对价格的冲击没有坏消息对价格冲击的程度大。本文通过运用非对称的EGARCH模型,对我国上证指数收盘价的非对称效应做出实证分析。     

上海市房地产价格波动特征分析——基于EARCH模型

本文利用1998-2011年的中房上海住房指数的时间序列数据,建立EARCH模型进行实证分析,研究结果表明中房上海住房指数具有显著的EARCH效应,并且波动具有非对称性和杠杆效应,好消息会导致比坏消息更大波动性。     

股票市场价格波动统计分析

股票价格的波动是股市的本质特征,本文运用SPSS软件对上海证券交易所的日收指数进行聚类分析,描述了股票价格波动的特征。     

基于ARMA-GJR模型的人民币汇率波动非对称性研究

本文主要研究人民币汇率波动的非对称性特征。通过构建ARMA-GJR模型实证检验了人民币兑美元汇率波动的特征,结果显示,人民币汇率波动具有正向非对称性特征,即市场对人民币升值和贬值存在不同程度的反应,人民币升值会给市场带来更大幅度的波动。最后针对汇率波动非对称性提出了相应的政策建议。     

关于我国经济周期波动的非对称性和持续性研究

从新中国成立伊始。中国的历届领导人都已加快经济增长为首要目标。但是经济发展活动是一个具有周期性的活动，这一点从美国历次经济危机就可以得对验证。经济周期具有客观性，不可避免，但是我们可以在研究经济周期性特点的基础上。对周期性进行环节和改良，利用经济周期在经济的各个发展上使不同的产业得到更好地发展。那么为了更好地促进经济的健康发展。我们必须研究的一个课题就是——经济周期波动的非对称性和持续性。     

我国白糖价格长期趋势和短期波动特征分析

白糖作为生活必需品和生产资料,其价格波动直接影响到相关行业的发展。本文运用HP滤波法、日波动率指标和EGARCH模型对我国白糖价格长期宏观价格波动与短期微观价格波动进行实证分析,并得出相关结论及建议,以供参考。     

大豆压榨产业链价格传导的非对称性研究

本文利用大连商品交易所2006年1月至2015年2月大豆、豆粕和豆油期货的月度数据价格,对它们之间长短期传导的非对称性进行了实证研究。实证结果表明:长期看,我国大豆、豆粕和豆油期货价格三者之间存在长期协整关系,表现出大豆价格向豆粕价格和豆油价格传导的扩散趋势;短期看,表现出豆粕价格和豆油价格向大豆价格传导的挤压效应。在此分析的基础上,本文提出稳定大豆压榨产业链相关产品价格的对策建议。     

2015年“股灾”前后上证指数非对称研究——基于弹簧振子理论及TARCH模型

2015年6月末,中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫,出现了"股灾",虽然政府积极应对,但市场情绪并未好转,恐慌继续蔓延,导致股市持续低迷。文章以"清配"和"停止托市"两个时间节点界定第一轮股灾,并运用TARCH模型和弹簧振子理论分析了上证指数在本轮股灾前后特征的变化。结果显示:上证指数在"股灾"后表现出显著的非对称性特征,并且"股灾"后上海股市反而有更高的配置效率和更低的市场摩擦。     

利率政策行业效应的非对称性实证研究

本文通过VAR模型和脉冲响应函数进行分析,发现我国利率政策存在明显的行业效应非对称性,利率对三大产业的影响时间要明显短于对各行业的影响时间。利率能短期内改善产业结构,但对行业结构的有效调节还取决于行业间的关联效应及利率对该行业长期影响因子的影响。最后,从利率行业效应和行业间关联效应角度简单分析造成利率行业非对称性的原因,为央行制定利率政策提出相关建议。     

证券投资基金与股市波动的实证分析

从2000年管理层提出"超常规发展机构投资者"战略以来,我国的证券投资基金得到了飞速的发展。尤其在2005年至2007年间牛市激起的强大财富效应,更是推动了基金业的爆发式增长。随后,证券投资基金便进入了从量的扩张向质的提升的平稳发展阶段。所以,本文选取2008年至2012年的数据为样本,运用TARCH模型从宏观层面实证研究我国基金业的发展对市场波动性的影响。研究结果发现我国基金业的超常规发展并没有实现管理层稳定市场的意愿,反而是加剧了股市的波动。在此基础上,本文就可能造成这一问题的原因进行反思,提出相应的解释和建议。     

我国电价波动的价格效应研究

本文利用向量误差修正模型分析了我国电价波动对各类物价指数的影响。研究结果表明,我国电价波动在一定程度上能够引起消费者物价指数,原材料、燃料、动力购进价格指数和工业产品出厂价格指数的波动,但并不十分显著。相比而言,电价波动对商品零售价格指数、固定资产投资指数几乎没有影响。在此基础上,本文给出相应的政策建议。     

货币供应量对股市非对称性影响的实证研究——基于行为金融理论的解释

本文基于2006年1月至2011年4月期间的统计数据,采用A R-EGARCH模型实证检验了货币供应量相关指标对股票收益率波动的非对称性影响。研究结果表明:我国股票市场的月度数据存在着非对称效应,其对好消息的冲击更敏感;M 1和M 2的波动率都不同程度的改变了股票收益率的非对称性。最后,文章在行为金融的基础上,从理论和实证角度分别解释了研究结果。在实证部分,本文尝试性从风险厌恶投资者的价值函数来建立相关回归模型。