埃克森美孚石油公司股利政策研究

公司的股利政策已从原始的利润分配活动,上升为以维持和促进公司市场价值为目标、充分协调股东利益和公司发展的重要手段.考察分析埃克森美孚石油公司1994～2004年的股利分配政策可以发现：该公司保持每股现金股利稳定增长,而不是维持稳定的股利支付率;其现金股利变动与利润变劝存在相关性,但前者的变动程度较后者平缓得多;公司从不削减每股现金股利,但会根据利润变化调整股利增长率;公司不曾发放股票股利,而是通过股票分割达到相同目的;在稳定的现金股利政策下,公司充分利用股票回购方式达到向股东返还现金的目的;将股权自由现金流的较大比例返还给股东,同时保持一定的财务弹性.文章用顾客效应理论、信号效应理论以及代理成本理论三个股利理论对以上股利政策进行了理论解释,并指出,中国的石油公司在股利政策的制定方面,迫切需要以科学、系统和实用的理论及实践经验作指导.     

我国上市公司股利政策现状及其成因

一、我国上市公司股利分配现状1.股利支付率不高,不分配的公司逐年增多一般来说,公司的股利政策主要是在以下两对关系中权衡:一是积累与分配的比例,二是现金股利和股票股利之间的比例。积累与分配的比例关系到投资者当前利益与未来利益,也关系到上市公司的可持续发展问题。只图     

我国能源上市公司股利政策影响因素实证分析

公司利润究竟应该分配给股东还是留在公司内部 ,应该采用什么方式分配股利 ,股利分配究竟是否能影响股东财富 ,股利分配的影响因素又是什么 ?诸如此类的问题 ,一直没有得到一致的回答 ,西方学者将股利政策视为“股利之谜” ,甚至将其列为公司财务十大难题之首。我国能源上市公司近年来出现大面积现金分红 ,纯现金分红公司占 79%。那么各能源上市公司内部是如何制定股利政策 ,其决定因素有哪些 ?一、模型设计1 研究假设。假设一 :资产负债率越高 ,现金股利支付率越低。资本结构理论认为 ,公司债务负担越重 ,越倾向于发放股票股利或不发放股利…     

基于股利政策理论的文献综述

股利政策问题是现代公司理财活动的三大核心内容之一。它关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源,另一方面可以为企业树立良好形象,吸引潜在的投资者和债权人,实现公司价值即股东财富最大化。     

从上市公司分配方案看股利政策的特点

生产决定分配,分配反作用生产,这是经济学的一个基本理论。上市公司确定股东的收益分配方案即股利政策,会对投资者的投资决策起着重要的作用。因此,上市公司在确定股利政策时,往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步,短期内是否会对股价造成影响,以及税收政策对股利分配的影响等等。一、我国上市公司采用的股利分配类型分析———利润以现金方式分配这是一种最直观的股利分配。它不扩大股本,只要公司有足够的现金支付能力就可实施。同时这种分配方式不会造成公司下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低…     

我国上市公司股利分配现状分析

股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择,其选择会受到诸多因素的影响,适当的股利政策有利于企业树立良好的企业形象,增强企业的竞争力。本文通过对我国上市公司股利政策的现状分析,意在准确把握现阶段我国股利政策的选择,找出股利政策的弊端,为寻求更为恰当的股利政策作理论准备。     

谈上市公司股利分配政策

<正>一、股利政策概述股利分配政策是现代公司的核心财务政策,是上市公司利润分配的核心,既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司的未来发展。(一)股利政策现在的股利分配政策主要有:1.剩余股利政策剩余股利政策是指根据一定的目标资本结构或最佳资     

股利政策的选择与企业价值

股利政策在公司生产经营中起着至关重要的作用,恰当的股利政策在实现企业健康发展的同时,也有助于实现企业价值最大化。本文从股利政策与企业价值关系入手,分析了我国上市公司股利政策现状,现行股利分配的后果,并在此基础上提出了处于不同阶段的企业在实现企业价值最大化过程中应采取的股利政策。     

中外上市公司股利政策比较分析

股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及如何发放股利等方面的方针和策略.本文主要通过对我国股利政策实施现状的分析,借鉴西方先进的理论和研究方法,完善我国有关股利政策的理论研究,并为我国股利政策实务提供一些参考意见.     

关于股票分割原因的研究综述

上市公司在派发股利时,既可以派发现金股利,也可以派发股票股利,也有的公司进行股票分割。随着我国证券市场的不断发展和完善,上市公司为了各种不同的目的而运用股票分割日益增多。上市公司为什么要进行股票分割呢?本文的目的是对上市公司股票分割原因作一述评,了解这些内容对上市公司股利分配政策的研究是有利的。     

股权分置改革后上市公司股利政策研究

2006年我国股权分置改革基本完成，这种制度变革是否对上市公司2006年的股利政策产生了影响。通过对2006年上市公司股利政策进行统计分析，结果显示2006年上市公司的股利政策具有股利分配形式以现金股利为主、整体分红水平提高不多、异常派现行为减少等特征。在对这些特征进行分析的基础上，提出了应加强现金流量管理和大力发展机构投资者。     

浅谈我国上市公司股利政策的选择

股利政策作为上市公司的核心财务问题之一,一直受到各方面的密切关注。股利的发放既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展。公司在制定股利政策时应兼顾公司未来的发展对资金的需要和股东对本期收益的要求,施以适度的股利政策则有利于公司股权结构的稳定,从而有利于经营的稳定、持续发展,最终实现企业价值最大化。     

2000～2002年我国三大石油公司股利政策比较及动因浅析

我国三大石油公司(中国石油天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司和中国海洋石油有限公司，分别简称中国石油、中国石化和中海油)在海外上市以来，奉行的股利政策有很大的差异：中国石油和中国石化实行的是平穗的高股利政策，而中海油实行的是低股利政策。这三家公司的股利政策差异很大。从公司战略和公司内部现金流量状况入手分析，造成这种股利政策差异的原因归为下面几点：(1)经营战略不同；(2)自身财务状况不同；(3)资本市场定位不同；(4)受同行业石油公司股利政策的影响不同。我国三大石油公司实行的股利政策尽管存在着较大的差异，但都是适合公司自身发展与定位的，都在一定程度上支撑了公司的股价，在公司与投资者之间起到了良好的沟通作用。     

企业股利政策的现实选择及影响因素探析

股利政策在股份制企业经营决策中占有重要地位,是企业的核心财务问题。股利政策的制定既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展,因而一直被公司的利益相关者所关注。与西方成熟市场相比,我国证券市场还处在起步阶段,立法、监管、规范等方面需要进一步加强,还有许多问题有待研究解决。从上市公司股利分配的现状入手,重点分析产生这些现实选择的影响因素,就此浅析健全我国上市公司股利政策的一些看法。     

基于企业生命周期的股利政策分析

一个公司比较合理可行的的股利政策应该能够满足企业生存发展与公司投资者要求之间达到比较合理的均衡状态,这无论是对企业内部的生产经营管理者的决策、还是企业外部投资人掌握企业目前的经营状况都有着重大而深远的影响。企业的管理者应当综合考量各方面因素,结合企业的生命周期,结合企业所属的内外环境以及债权人和投资者的要求,合理确定企业的股利政策;其中企业所处的生命周期,对于制定科学合理的股利分配政策有很重要的影响。     

股利政策 投资者保护与企业价值——基于股权分置改革背景

股利政策是现代公司治理的重要内容。通过研究我国上市公司股改前后股利政策与公司价值之间的关系,可以得出股利政策的变动有利于提高企业价值。同时也指出,投资者保护水平能够加强股改之后股利政策与企业价值之间的关系。     

我国煤炭上市公司股利分配政策特点及影响因素分析

以27家煤炭上市公司为对象，分析煤炭上市公司股利分配政策的特点，并对其影响因素进行实证分析，研究表明：煤炭上市公司股利支付倾向于采用现金分红的方式，并趋于多元化；股利支付率5年来维持在20％左右；股利政策的连续性和稳定性相对较好；存在高额派现的情形。股利分配政策与企业的每股收益、非流通股比例和上年现金股利支付额有很大关系，而与企业规模、资本结构、每股经营现金净流量的相关性不大。     

中外大石油公司股利政策对比分析

中国三大石油公司均为上市公司.中国石油采取固定股利支付率政策,分红比例维持在净利润的45％;中国石化和中国海油采取了稳定增长型股利政策.埃克森美孚、雪佛龙、康菲、BP、壳牌、道达尔6家国际大石油公司均采用稳定增长型股利政策,即使遇到油价大幅下跌和公司经营困难,也保持其股利政策.与国际石油公司相比,中国三家石油公司的分红比例处于前列,但主要由母公司获得,因为其母公司持有上市公司60％以上的股份.中国三大石油公司的每股股利不高;相比之下,国际石油公司的股利水平基本稳定且稍有增长.中国三家石油公司的股息率处于同业公司的较低水平.在当前不利的外部经营环境下,中国三大石油公司应积极应对低油价带来的经营压力,降本增效,做大可供分配的净利润总额;在遵守监管机构要求、兑现对资本市场承诺的基础上,灵活利用股利政策,兼顾公司扩大规模、可持续发展和股东收益的多重目标.     

浅谈煤炭行业上市公司股利政策的确定

股利政策是企业融资决策的一部分。公司的股利政策不仅取决于公司过去和现在的盈利情况，而且也与公司管理层对未来的经营业绩及财务状况的预期相关联。根据Lintner的观点，管理层一般偏爱稳定的股利政策。     

含并购概率的企业股利贴现模型

企业并购成功与否对企业的内在价值有直接影响，通过研究成功与不成功两种情形的企业并购行为，在假定投资者使用概率方法预测所带来不同的未来可能出现的股利现金流量后，给出描述并购企业普通股的股利分配模型，作为识别价格扭曲股票的方法，从而为投资行为提供理论依据。