外资银行参股国有商业银行的价值分析——以建行IPO引进境外战略投资者为例

近年来,外资进入中国银行业的势头较猛,中行、建行、交行、工商银行目前都已引进了战略投资者。自从2005年建行在香港成功上市后,其IPO价格大大高于其转让给境外战略者股权的价格,引起了众多学者的关注。在引进战略投资者过程当中,银行股权如何定价、如何分析外资银行参股的价值以及引进之后所面临的问题,是一项重要的研究课题。     

媒介财经：10月月评 北青海虹纷纷落马 明珠电广启动股改

北青传媒（1000．HK）2004年12月22日在香港上市，发行价定在区间上限18．95港元，发售4700万股，集资9亿港元；上市当天收盘22．7港元，较发行价上涨20％，成为“内地传媒海外（IPO）第一股”，风头强劲，一时无两。当时其他媒体对此次发行也多持正面报道，好评如潮。如笔者所知，北青传媒的成功上市，颇刺激了其他一些类似的媒体，也纷纷筹备香港上市事宜。     

品牌新闻

难舍建行IPO,花旗总裁普林斯来京“救火”6月6日消息人士透露,花旗银行行政总裁普林斯将率队造访北京,与建行高层就两行合作一事进行最后的沟通与谈判。在外界盛传花旗已失去建行IPO承销资格之际,花旗集团正在亡羊补牢,力争重返建行IPO承销商行列。“建行将在一两个月内将上市申请材料递交到香港联交所,所以留给花旗的时间已经不多。”消息人士说。     

建行收购美国银行（亚洲）公司

类型战略性横向并购运营路径2006年8月25日,建行与美国银行签署协议,建行将出资97．1亿港元收购美国银行在香港的全资子公司美国银行(亚洲)股份有限公司100％的股权。     

建行上市启航

“格拉玛号的启航该还是不该?让我们大家在这暖风沉醉、风月无边的晚上,一起来重新思考。”——话剧《切·格瓦拉》10月14日,中国建设银行上市公开招股正式拉开帷幕。来自香港资本市场的消息显示,建行10 月14-19日公开招股,27日正式在香港主板市场上市。此次首次公开募股(IPO)将发行264.9亿H股。由于受到热烈追捧,每股招股价区间调高至1.90-2.40港元,相当于账面净值的1.73-1.98倍,市盈率介乎11.9- 15.0倍,筹资规模达61亿-77亿美元。市     

听金融专家钟伟释疑 跨行查询收费合理吗？

6月1日起，工行、农行、建行、中行及交行五大国有商业银行开始对跨行查询收取每笔0．3元的手续费。     

业界

<正>建行在港挂牌四大国有银行首家上市10月27日,建行将以每股2.35港元的价格在香港联交所正式挂牌上市。作为该项目的联席簿记建档人摩根士丹利评价认为,建行上市遇好时机,全球股市向好,银行股看好。不过,昨日建行暗盘价继续回落暗示今日股价走势并不乐观。昨天,摩根士丹利董事总经理吴长根接受《每日经济新闻》在内的媒体采访时表示,从任何一个角     

今年香港IPO将达2000亿港元

由于中国企业纷纷前往香港股市筹措资金，今年香港股市新挂牌上市IPO的筹资额，预期将再创历史新高。据统计，2005年香港IPO的筹资额，高达1千920亿港元，预估2006年将再增加80亿港元，总额高达2千亿港元，预期会有70家内地企业在香港挂牌上市。     

香港调高车用石油气价格

今年2月1日-7月31日的芋用石油气价格上限每公升调高0．33—0．34港元，达到2．41—2．78港元。     

政策行为视角下中国资本市场IPO市场效应分析——基于IPO暂停与重启市场股指变化

本文研究了中国资本市场IPO暂停与重启对股票市场的影响,通过对IPO暂停与重启的区间划分,以及在政策行为视角下对IPO暂停与重启当日沪深股市股指变化趋势进行分析,旨在透析中国资本市场波动的政策影响因素,丰富IPO市场效应研究层次。本文的研究结论是,IPO暂停源于股市的不景气,经过政策调整,IPO重启会带来股市的短暂繁荣。然而,从长远来看,这种政策干预市场的做法并不可取,应引起证券监管部门的重视。     

我国蔬菜价格波动的特征与监测

本文利用商务部农产品现价监测的周数据分析了我国蔬菜价格的波动特征,发现叶菜类、果实类蔬菜价格波动主要由季节因素引起,而部分根茎类蔬菜价格则叠加了产销预期、囤积炒作等其他周期因素。进而,提出设置衡量"环比变化"、"月内价格波动"和"价格偏差"的指标来对蔬菜价格波动进行监测,并判断其中的异常现象。     

排行榜10～11月 中国商业连锁资本十大事件

<正> NO1:人和商业挂牌上市事件看点:2008年10月22日,人和商业正式挂牌上市。公司决定将IPO发售价调低为每股1.13港元,低于原定招股价的下限。在调低招股价后,人和商业的IPO融资规模一下子从最高51亿港元缩水至33.93亿港元。     

多阶段项目投资的创业板高科技公司IPO估值研究

针对我国创业板上市的高科技公司价值特征、募股资金投资项目的高风险性及IPO高抑价现象,本文首先以或有期权及无套利规则为基础建立高科技公司多阶段投资项目的复合期权价值评估模型,然后利用蒙特卡罗模拟方法对模型做动态模拟,得到基于实物期权方法的IPO价格,同时考虑到噪声交易,再结合基于噪声动量指数的IPO定价,推导出适合我国创业板高科技公司IPO估值的询价区间,最后进行案例计算及分析。     

地产业的“悲观开头”

恒大地产原计划于3月28日在香港主板上市,其IPO融资额最高为166亿港元。后来公司表示因市场情况不好．决定搁置上市计划。     

招行360亿抢永隆 国际化之心路人皆知

2008年6月2日晚，招商银行发布公告，称已正式与香港永隆银行相关股东达成协议，将以193亿港元（合172亿元人民币）的现金或每股156．5港元的价格收购永隆银行53．12％的股权。     

建行上市的喜与忧

2005年9月22日，建行上市聆讯已获港交所通过，计划集资额可能达到77亿美元。此次建行上市有望打破香港联交所的IPO（首次上市发行）纪录，并刷新2005年以来全球上市筹资额，它也是亚洲7年里最大的IPO。外电引述消息人士称，建行的招股初步推介已经开始，如果进展顺利建行的整个招股活动于10月份完成。可以说，随着建行在香港上市的顺利完成，它将成为四大国有银行改革重大的里程碑。     

认购倍数高、市盈率高、融资额高、发行数量多——中资股IPO结伴港股牛市——企业质素及市场认同度出现分化

今年3月“中芯国际”(0981．HK)上市首日跌破发行价，之后香港中资股IPO持续低迷了几个月，直到6月“平安保险”(2318．HK)“蒙牛乳业”(2319．HK)等7家发行总额近300亿港元的内地企业相继登陆香港，再度掀起中资股IPO的新高潮。     

资讯

<正>消息建行交行行长辞职日前,建行行长常振明已向建行董事会提出辞呈,他将重返中信集团工作,此前常振明曾出任中信集团常务副总经理。不过在新行长人选到任前,常振明将继续履行行长职责。由于中信集团65岁的现任董事长王军已到退休年龄而逐步淡出日常管理,所以外界普遍认为,此次常振明回归中信极可能出任中信集团董事长。     

可口可乐179亿港元全购汇源果汁

汇源果汁（01886.HK）9月3日发布公告称，可口可乐公司宣布以179．2亿港元收购汇源果汁全部已发行股份及全部未行使可换股债券，可口可乐提出的每股现金作价为12．2港元。拥有22．98％股权的达能集团也于当日发表声明称，他们所拥有的全部股权也将按12．2港元，股的价格转让给可口可乐，收益达5.51亿美元。该交易一旦达成，     

华尔街日报：60％新东方IPO股份卖给美国投资者

北京新东方教育科技集团（New Oriental Education＆Technology Group Inc.）在纽约证交所的首次公开募股周四（9月7日）收于20.88美元，较每股15美元的首次公开募股（IPO）价格高出了5.88美元。这家总部设在北京的公司发售了750万股股票，IPO价格高出了由承销商瑞士信贷集团和高盛集团预期的11至13美元的价格区间。