美元融资市场动荡与危机救助

新冠肺炎疫情暴发对世界经济造成重创,也给全球金融稳定性带来冲击.由于美元作为国际货币在全球使用,以及在美国境外存在着规模巨大的美元岸外市场,在疫情期间美元融资市场条件的变化与全球美元流动性波动密切相连.从长期看,美元流动性与金融动荡存在着交互关系,美联储始终充当全球最后贷款人的角色.这样一种彼此强化的循环如何维持,以及...     

从美元霸权到美元危机的历史与逻辑

布雷顿森林体系的建立让美元成为了当时唯一的国际货币,使其走上了霸权之路.而且,后来该体系的崩溃也拯救了当时美元的霸权地位,开创了黄金非货币化时代.从此,美国开始了长期大规模的经常项目逆差,通过不断输出美元来换回境外的商品、资源和服务,同时通过金融项目顺差使美元回流.这种循环大幅提高了境外对美国金融资产的需求,刺激了美国虚拟经济的膨胀,加速了其实体经济的持续衰退,引发了境外市场对美元信心的崩溃.这将大幅削弱美元在同际储备货币中的地位,引发全面的美元危机.     

从美元危机看信用货币制度的困境

本文以美元的衰退为切入点,分析危机的成因,信用货币制度的缺陷。进而探讨新的货币体系将是一个多元多层次的货币体系,不会复制金本位。     

美国金融动荡的新发展:从次贷危机到世纪性金融危机

近日,美国次贷危机转化为全面性的金融危机,严重的信用紧缩制约实体经济增长。美国金融监管当局采取了一系列措施,增加流动性,稳定金融市场。美国金融危机的传染效应波及全球金融市场。     

美国金融动荡的新发展：从次贷危机到世纪性金融危机

近日,美国次贷危机转化为全面性的金融危机,严重的信用紧缩制约实体经济增长。美国金融监管当局采取了一系列措施,增加流动性,稳定金融市场。美国金融危机的传染效应波及全球金融市场。     

从美元危机看信用货币制度的困境

本文以美元的衰退为切入点,分析危机的成因,信用货币制度的缺陷.进而探讨新的货币体系将是一个多元多层次的货币体系,不会复制金本位     

美元后势步履维艰

长期以来美元走势一直是市场关注的焦点，其市场投放量的增加往往伴随着美元下跌走势的延续。次贷危机爆发后，美联储加大了向市场投入美元的力度，全球美元泛滥、热钱盛行，加大了其进一步贬值的概率。在金融动荡，经济放缓的环境下，美元贬值似乎仍将持续。     

美元后势步履维艰

长期以来美元走势一直是市场关注的焦点，其市场投放量的增加往往伴随着美元下跌走势的延续。次贷危机爆发后，美联储加大了向市场投入美元的力度，全球美元泛滥、热钱盛行，加大了其进一步贬值的概率。在金融动荡，经济放缓的环境下，美元贬值似乎仍将持续。     

美国次贷危机的影响和几点启示

在全球经济金融一体化背景下,密切关注美国次贷危机的影响,并从中得到经验教训和有益的启示,对于稳步推进我国的金融开放是非常必要的。本文从美国次贷危机的发生和传递过程中对危机产生的根源和成因进行了剖析,就次贷危机对全球金融领域、世界经济和我国金融市场与经济发展的影响进行了概括与思考,并分别从宏观和央行基层机构的角度得出了相应启示。     

美元本位制的问题及其可持续性

当前的国际货币体系本质上是美元本位制。美元本位制在促进全球经济增长的同时引发了全球经济失衡、全球流动性过剩以及全球金融动荡等问题。这些问题能否得到彻底解决在很大程度上取决于美元本位制是否可持续。本文分析了美元本位制与全球经济问题之间的内在联系,认为美元本位制在短期内仍会持续,但在长期内将面临越来越严峻的挑战进而难以为继。     

Scheduled macro-news effects on a Euro/US dollar limit order book around the 2008 financial crisis

Characteristics of a complete limit order book (LOB) for Euro/US dollar in 2006-09, are asymmetrically affected by scheduled macro news announcements during the financial crisis. Depth is the most responsive characteristic followed by spread, volatility and slope. Depth and volatility respond more to expansion surprises, while spread and slope are more sensitive to recession. The effect of the announcement’s occurrence without surprise is overwhelmingly positive (negative) for depth and volatility (spread) in both regimes. This effect is mitigated by the surprise. More than half of US scheduled news surprises have state dependent depth coefficients, most with opposing signs between recession and expansion. Using all quote levels generates stronger characteristic response, indicating the existence of information outside of the best quotes.     

人民币盯住美元的由来

摘自周其仁博客人民币一动不动地盯住美元,在两个历史时段发生过。第一时段是1955～1970年,15年期间以4．618元兑1美元的汇率没有一分一毫的变动。第二时段是1998～2005年,以几乎不变的汇率（8．27）持续了7年。前一段的大背景是计划经济,     

美元贬值是油价飙升主因

近来,世界能源价格飙升,能源供需形势不断恶化,环境问题、新能源开发以及粮价上涨成为全球安全层面的主题。推高油价的原因有种种推高目前油价的因素相当复杂。一是国际市场原油供求关系依然偏紧。欧佩克预计,2008年全球原油日均需求量将比去年增加120万桶,达到8700万桶。因此,目前国际市场原油供求关系仍不乐观。     

房地产黄金时代已经过去

房地产市场从黄金时代变成白银时代,我们要适应这种变化,产品要创新,融资要创新,管理要创新,通过创新要适应变化了的市场,这是什么市场?是卖方市场进入买方市场。在亚洲地产融资模式创新峰会上,中国房地产研究会副会长顾云昌如此解读房     

Capital market integration over the past decade: The case of the US dollar

This study investigates changing capital market integration over the decade 1973–83 as measured by the relationship between Eurodollar and domestic US dollar yields. The findings reveal that capital market integration has increased appreciably since the end of 1981.     

如何看待资产泡沫？——访北京师范大学经济与工商管理学院院长李翀教授

2007年，一直就有关于资产泡沫的讨论，观点不一，对程度和后果的评价也不一样。北京师范大学经济与工商管理学院院长、博士生导师李种教授认为要警惕资产泡沫，防范金融风险，他的观点可以说具有代表性，对此，本刊记者专访了他。     

美国次按问题的实质

次按危机愈演愈烈,给全球金融市场和大型金融机构造成重大损失。该文深入分析了次按危机的深层影响,认为次按危机引致的信贷紧缩已经演变为消费紧缩,打破了美国长期以来借钱消费的兴旺周期,美国过往的消费模式从而经济增长模式已难以为继;次贷危机不仅直接打击美国经济,同时也拖累世界经济增长。文章认为如何解决美国经济的结构性问题以及这个过程会对世界经济产生何种影响,才是解决美国次按问题的实质。     

On cross-currency transmissions between US dollar and euro LIBOR-OIS spreads

Using the causality-in-variance and causality-in-mean tests advocated by Hong (2001), we examine volatility and mean transmissions between the US dollar (USD) and euro (EUR) LIBOR-OIS spreads from January 2005 to June 2011. Interestingly, during the global financial crisis period, despite the apparently bidirectional causality-in-mean observed between the two spreads, we find evidence of significant unidirectional causality-in-variance from the EUR to the USD spread, implying information flows driven by the funding behaviors of European financial institutions. On the other hand, during the recent European sovereign debt crisis, we detect no significant causality-in-mean and causality-in-variance between the spreads.     

The European Union currencies and the US dollar: from post-Bretton-Woods to the Euro

In this paper we study the evolution of the US dollar real exchange rate vis-à-vis the European Union currencies in the floating post-Bretton-Woods era, both before and after the birth of the Euro. In the first period we find that most of the persistence shown by this rate is due to the movements of the US dollar during the mid-1980s. Once these effects are isolated, we can conclude that the US dollar real exchange rate exhibits stationarity with those currencies that are closely linked to the German Mark. However, when we include the observations covering the period during which the Euro was created, we cannot reject the unit root null hypothesis for any currency.