基于EVA的虚拟股票期权在经营者激励中的应用

本文结合我国高新技术企业经营者的特点及高新技术企业经营者长期激励机制存在的问题,为保持激励经营者的持久性,提出了在经济增加值(EVA)的基础上建立虚拟股票期权对高新技术企业经营者进行长期激励的构想,并阐述了此激励模式的优势。     

虚拟股票期权：基于EVA的管理层激励体系设计

股票期权的授予由国有股股东操控。在我国，股票期权的授予往往是大公司的大股东(基本上是国有股股东)，这是因为大股东对公司具有较大影响力和控制力。企业的薪酬计划也是由大股东或内部人操纵，因此很难保证公平性与公正性。     

EVA股票期权--我国企业股票期权制的一种新选择

本文尝试对基本的股票期权进行适当改造,提出一种新的衍生股票期权－EVA股票期权,以绕开股票期权制度现阶段在我国实施的障碍,扩大投票期权制的应用范围。     

对股票期权制度的反思与改进

股票期权，一般是指企业根据股票期权计划的规定，授予其经营在某一期限内，按约定的价格购买本企业一定数量股票的权利，持有这种权利的经理人可以在规定的时间内行权或弃权。它是一种物质激励机制，将经营的个人经济利益与企业的经营业绩联系在一起，来提高经理人的努力经营程度，延长其为企业服务的年限，从而推动企业的发展。     

基于EVA的股票期权激励模式研究

股票期权的激励就像一把"双刃剑",有正效应和反效应。我们应该尽量发挥其正效应,减少负效应。本文基于股权激励模式的运行机理,分析了我国目前股权激励模式的问题,提出了一种基于EVA的股票期权的激励模式,对经营者的激励更加规范有效。     

对经营者股票期权激励问题的思考

对经营者的激励机制是影响现代公司发展的关键因素.本文在明晰了经营者股票期权激励的涵义、存在的理论基础之上,分析了我国目前企业改革的公司化进程中,经营者股权激励中存在的问题及在我国实施股票期权激励的思路.     

管理层激励：股票期权与EVA的结合

股票期权具有改善治理结构、吸引人力资本、促进稳健经营等方面的作用，然而在实施过程中存在着一些弊病，诸如在解决委托－代理问题上的有效性不足、其激励效应易受市场环境变化的影响等。而美国出现的EVA方法，其激励机制有着更多的优势。因此，将股票期权与EVA方法有机结合起来，并辅助以其它的措施，对真正发挥期权的激励作用具有重大的意义。     

企业股票期权激励的创新

股票期权不仅规避薪酬分配形式朱足，而且可以把管理者和投资者的利益捆绑在一起，并吸引核心雇员，股票期权的方案设计主要涉及有：基激励合约的目的物、价值、保证金、数量、交价、交割及凤权行为的预防。股票期权的操作方式有设立股票期权激励工作小组，确定合约的设计和竞买底价，竞买合约和签约中标者，实施合约盈亏监控，解决高管人员流动，结算股票期权合约。     

管理层激励:股票期权与EVA的结合

股票期权具有改善治理结构、吸引人力资本、促进稳健经营等方面的作用,然而在实施过程中存在着一些弊病,诸如在解决委托-代理问题上的有效性不足、其激励效应易受市场环境变化的影响等。而美国出现的EVA方法,其激励机制有着更多的优势。因此,将股票期权与EVA方法有机结合起来,并辅助以其它的措施,对真正发挥期权的激励作用具有重大的意义。     

关于股票期权制度的思考

股票期权制度激励了企业高层管理人员的工作积极性和创造性，但这种制度本身也存在着缺陷，如股票价格与公司好坏不一定成正比；股票期权的泛滥实施使其负效应加大等。同时，我国国有企业面临着法律制度、经理人才选择机制、股票市场、公司内部环境和治理结构等诸多方面难以克服的障碍，因此目前在我国的国有企业中股票期权制度暂不宜广泛实行。     

期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股票定价方法主要是股利折现模型，由于不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利。因此传统的股票定价方法存在一定缺陷，公司的权益资本具有期权特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息金额，因此，可以用布莱克－－斯科尔斯期权定价模型对股票进行定价。该方法不需确定投资者的预期收益率，也不需估计未来现金股利，只需要知道公司历史的和现在的资产评估价值就可以对股票进行估值，从而克服了传统股票定价方法的缺陷。     

论国企改革中的股票期权制建设

股票期权制是深化国有企业改革，激励在职高级经营管理人员的一种有效方式，正逐步在我国经济生活中被推广应用。现阶段，在国企改革中引入股票期权制，必将为中国现代企业制度的建立和国有企业的战略性调整产生积极的影响。     

经理人股票期权价值的理论及应用

股票期权激励的研究和实践中广泛应用布莱克——斯科尔斯模型进行股票期权的公允价值计价,然而对经理人而言的股票期权价值还要考虑经理人的风险偏好、财富的多元化程度等因素的影响。经理人期权价值不等于公司期权成本的基本理论可以解决及解释在股票期权实践中的一些关键性问题,如期权激励有效性的衡量、激励期权的风险溢价、最优行权价的确定、行权时间的确定。该理论的应用对我国上市公司股权激励的实施也有重要启示。     

我国实施股票期权制度的税收障碍及对策

在西方发达国家，股票期权制度作为对经理人员传统薪酬制度的补充，成为股份制企业行之有效的一种激励机制的最根本原因是基于税收的优总。美国税法对股票期权所涉及的税收问题作了较为详细的规定，对激励性股票期权给出了较大的税收优惠。而在我国，股票期权制度的试点工作还刚刚开始，实施股票期权制度尚存较多的税收障碍。我们应借鉴国外成熟的经验制度，采取相关的对策，以便顺利推进股票期权制度在我国的实施。     

论我国的期股、期权激励制度

建立有效的激励约束机制,是公司治理结构的核心问题。期股、期权制度作为国际上通行的一种长期激励手段,在调动经营者积极性,促使其努力实现股东利益最大化方面具有重要的作用。近年来,我国在深化企业改革的过程中也逐步开展了期股、期权制度的探索和尝试,在一定程度上起到了对经营者的激励作用。然而,在试行期股、期权制度的过程中也遇到了许多现实问题,亟需我们加以研究和解决。     

论股票期权激励制度的内在缺陷

股票期权作为一种长期激励制度,在促进企业发展和调动人力资本积极性方面起到了积极的作用.但近30年的实践证明,由于对股票价格的片面追求,必然会导致财务造假、新的道德风险、诚信危机、泡沫经济等一系列问题.显示出其内在的、固有的缺陷.     

用公允价值法确定股票期权报酬成本的国际比较

文章对当前国际上有代表性的关于员工股票期权的会计准则中对员工股票期权报酬成本计量的公允价值法进行比较 ,结合会计信息的质量特征进行分析 ,提出IASB国际财务报告准则征求意见稿《股票基础报酬》中的员工股票期权报酬成本计量的公允价值法比FASB在SFAS123中倡导的计量员工股票期权报酬成本公允价值法更具合理性