中概股私有化原因及风险分析

2010年以来,由于中概股股价走低、企业价值被低估、海外融资闭塞、上市成本过高或企业想重新整合等原因,很多中概股公司前赴后继的追逐着私有化的潮流。但是,中概股私有化回归本土后又面临一定的风险,如私有化时的资金需求过大、私有化要约价过低侵害中小股东权益、再上市有较大的不确定性等。中概股公司选择私有化退市到底是一念天堂还是一念地狱,这是我们值得思考的问题。     

中概股美国私有化退市研究分析

近年来,美国越来越多的中概股选择退市,分为被动退市和主动退市。更有一些公司在短时间内完成私有化,并成功借壳回归中国市场。中概股大量私有化回归的原因值得我们去探讨,从而来判断是否应该制止或者约束私有化。本文回顾了2015年美国中概股私有化的进展情况。并使用二项Logistic回归分析中概股私有化退市原因。本文分别选择分众传媒和完美世界来研究,形成对比。研究结果表明:部分中概股私有化与其股价被低估以及盈利能力降低有关,私有化退市是战略调整的需要;也有部分中概股私有化是为了赚取利差。     

浅析中概股回归国内资本市场面临的问题

我国资本市场尚不成熟,发展不稳定,2015年股市的巨幅波动使资本市场成为全民关注的热议话题。文章结合2015年中国资本市场波动,以作为回归主力的互联网类公司为出发点,对中概股的回归背景,动因进行了归纳,并深入洞悉私有化回归过程中存在的问题,作出详细的说明。     

风险投资特征与中概股IPO抑价的相关性研究

世界主要股票市场都存在IPO抑价的现象,现有理论多立足于信息不对称角度解释该现象。中概股由于上市企业的经营场所、经营业务、主要客户群体等均位于国内,因此对于国外投资者的信息不对称程度将更加显著。赴美上市的中国企业除进行良好的信息披露之外,还可以依靠风险投资公司进行背书。本文从风险投资者与IPO抑价关系的角度出发,研究风险投资者特征对IPO抑价程度的影响。     

从聚美优品上市谈企业可持续发展

随着聚美优品正式挂牌上市,其创始人陈欧的个人财富达到了15亿美元,而这一切仅用了4年时间.从2010年3月创立于北京到成功上市,充分的说明了企业可持续发展的重要性.本文从此出发,借鉴聚美优品上市的成功经验分析企业要想可持续发展应具备的各种要素及经营措施.以达到企业生存、发展、可持续发展的目的.     

市场时机、海外上市与中概股回归——基于分众传媒的案例研究

公司融资择时行为是学术界广为关注的研究话题,然而已有研究大多关注公司在单一资本市场上的资本结构调整,较少结合多个资本市场对公司选择上市地点和上市方式实施融资的话题进行系统研究。本文以分众传媒为案例研究对象,从市场时机视角考察其海外上市、私有化退市以及在中国资本市场反向收购行为,构建了基于市场时机视角公司上市地点与上市方式选择的理论分析框架。本文的研究结论拓展了市场时机理论与公司融资行为领域的研究视野,同时也为上市公司在多个资本市场实施资本运营提供决策参考。     

中美金融摩擦： 中国企业在美“被退市”风险的实与虚

近期,有新闻报道爆出特朗普政府正在考虑将中国公司从美国股市中摘牌,中概股应声下跌,引发股市震荡。随后美财政部虽对该消息进行了否定,但在中美贸易争端前景不明的形势下,不能完全排除美政府日后强迫中国企业退市、在金融领域升级紧张局势的可能性。本文回顾总结了中国企业在美股市场的发展历程与现状,从依据美国主要交易所退市规则与依据美国金融制裁法律框架两类常规与特殊途径出发,推测特朗普政府可能采取的制裁措施与情景,分析中概股退市后出路,为我国制定后续应对政策提出建议。     

在美上市企业将面临更严格气候相关信息披露要求——美国证券交易委员会新规解读

2022年3月21日,美国证券交易委员会(SEC)公布了一项修订草案,要求注册人在注册登记表和定期报告中披露气候相关信息,包括已识别的对其业务模式、运营业绩及财务状况有重大性影响的气候风险以及在经审计财务报表附注中的气候相关财务指标。该草案对气候风险披露方式和内容提出更高要求,虽然一些在美上市的中国企业已经满足了大部分的合规要求,但还有一些则需要更多显著的改变,才能使得信息披露和公司治理框架符合新议案的要求。为应对SEC新规,在美上市的中国企业应尽快建立或优化内部气候相关风险治理工作机制和政策,使董事会及管理层能有效监督公司在气候信息披露方面的工作。同时制定与公司规模、业务性质和气候目标相称的气候风险管理战略,并与SEC的最新披露要求进行差距分析。     

境外中概股危机:背景、成因与影响

本文回顾了近期境外中概股遭遇股价暴跌和诚信危机的背景,认为这既有中概股良莠不齐、会计造假、商业模式受质疑以及VIE潜在道德风险等企业层面的原因,亦受境外投资人担忧中国经济放缓、做空利益链集体猎杀和中美跨境监管漏洞等外部因素影响。此次危机将引发中概股私有化退市的"骨牌效应",改变中国企业境外上市的方向及节奏,并令主要国际金融中心争取上市资源的格局有所变化。     

中概股回归的新模式--以学大教育为例

2015年至今,中概股回归热情持续高涨。虽然近期证监会对中概股回归A股的态度有所变化,暂停中概股回归,并修订《上市公司重大资产重组管理办法》,但这并不是叫停,堵死中概股回归的路,是证监会对回归过程中可能存在的问题将进一步的规范。本文旨在归纳总结出中概股的回归路径,并以学大教育为例,分析总结A to A的回归模式,为后续回归公司提供经验及启示。     

中概股频遭做空的原因及对策分析

2010年以来,曾一度受到热烈追捧的中概股在美却因众多自身及外部原因频遭做空,很多中国优秀企业在海外资本市场的生存发展受到重大挑战。面对挑战,中概股平时应积极熟悉和适应美国资本市场的游戏规则,加强企业内部审查,主动将财务透明化,树立良好的企业形象。面对做空和质疑,中概股应积极应对,健全财务运行,加强信息披露,及时与投资者沟通,使投资者重拾信心。     

瑞幸是谁之不幸

可以预见,已经在美上市的中概股公司今后可能会受到市场的更多质疑和监管机构更严格的监管;未来中概股公司在美国上市会更加困难,估值将会大打折扣。4月2日晚,在美国纳斯达克上市的中概股公司瑞幸咖啡发布公告称,经初步调查,公司2019年第二季度至第四季度的总销售额夸大了约22亿元人民币,某些成本和费用也相应虚增。4月3日,瑞幸股价应声暴跌,跌幅一度高达85%,熔断六次,收盘跌幅75.57%。     

中概股频遭做空的原因及对策分析

2010年以来,曾一度受到热烈追捧的中概股在美却因众多自身及外部原因频遭做空,很多中国优秀企业在海外资本市场的生存发展受到重大挑战.面对挑战,中概股平时应积极熟悉和适应美国资本市场的游戏规则,加强企业内部审查,主动将财务透明化,树立良好的企业形象.面对做空和质疑,中概股应积极应对,健全财务运行,加强信息披露,及时与投资者沟通,使投资者重拾信心.     

“中概股回归A股市场”热现象的冷思考

随着国内A股市场整体股指的持续上涨和创业板市场一批互联网+科技类公司股价的疯长,自2015年6月以来已有奇虎360、人人网络、陌陌科技、易居中国等20余家中概股公司正在谋求私有化退市,回到国内A股市场。本文从资本市场的角度介绍了中概股公司积极回归A股市场现象并分析了这种现象产生的原因,进一步分析了中概股公司回归国内后对资本市场制度建设的影响。     

决议可撤销之诉裁量驳回的利益衡量

随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证券交易委员会（SEC）正式通过《外国公司问责法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act,HFCAA）修正案,要求美国证券交易委员会（SEC）禁止连续三年未经美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）检查的外国发行人证券进行交易。该法案以及其额外信息披露要求将提高中资企业赴美上市门槛,增大中概股退市风险,对跨境证券融资环境产生深远影响,亟待关注。本文通过梳理《外国公司问责法案》的出台背景和主要内容,引申分析美国金融安全审查以及金融制裁的发展趋势,进而从多个维度就该法案对中概股跨境融资带来的潜在影响进行全面阐述,并提出政策建议。     

美国《外国公司问责法案》对中概股跨境融资的影响及对策研究

随着全球经济一体化的加深,企业跨境融资行为愈加常见。1992年以来,累计有逾500家中概股公司赴美上市。近年来,贸易保护主义和逆全球化有所抬头,美国相继出台针对在该国上市的外国证券发行人严格的监管措施。其中,2021年12月2日,美国证券交易委员会(SEC)正式通过《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act, HFCAA)修正案,要求美国证券交易委员会(SEC)禁止连续三年未经美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)检查的外国发行人证券进行交易。该法案以及其额外信息披露要求将提高中资企业赴美上市门槛,增大中概股退市风险,对跨境证券融资环境产生深远影响,亟待关注。本文通过梳理《外国公司问责法案》的出台背景和主要内容,引申分析美国金融安全审查以及金融制裁的发展趋势,进而从多个维度就该法案对中概股跨境融资带来的潜在影响进行全面阐述,并提出政策建议。     

审计的性质——从PCAOB检查报告谈起

本文以PCAOB的成立和大规模检查为标志,将美国独立审计二分为前PCAOB时期和后PCAOB时期。通过分析PCAOB的成立及大规模检查活动中签发的较严厉的检查报告,本文认为,PCAOB严苛检查将会逐步改变审计的性质,使得独立审计从主要为提高上市公司对外报告可信度,逐渐转向迎合、满足PCAOB监管要求,获得一份满意的检查报告。这种改变将促使独立审计需要更多的审计准则、更细致严苛的审计流程,并导致审计收费上升。这种性质的改变将给学术研究提出新的挑战。     

中美经贸摩擦下中概股回归上市的市场效应分析

在中美经贸摩擦背景下,美国先是对中概股加大监管审查力度,随后中美监管机构签署审计监管合作协议,虽然短期内使中概股面临退市的风险降低,但从中长期考虑,中概股面临退市的风险以及回归上市的压力依然存在。运用事件研究法探讨中美经贸摩擦以及中概股回归对港股市场和A股市场的影响,从资产证券化率、供需关系和市盈率三个视角考察A股市场迎接中概股回归具备的条件,并对比分析港股市场和A股市场对中概股回归的吸引力。结果表明：中美经贸摩擦对市场有短期负面影响,中概股回归会提高港股和A股的市场收益率,A股市场也具备承接中概股回归上市的条件,港股市场对中概股的吸引力大于A股。最后,针对中概股回归A股市场提出了相关的政策建议。     

国有企业私有化上市：我国AH股双重上市国企绩效分析

本文通过对1995至2008年在上海证券交易所和香港证券交易所多重上市的45家国有企业的实证性研究,发现中国AH股双重上市国企的经营状况在私有化上市后有所恶化;但是这些公司的资本结构在私有化上市后得到了改善。