并购协同效应的陷阱及其防范

一、并购协同效应的陷阱并购协同效应包括静态协同效应和动态协同效应。前者是我们通常所认为的1+1>2或者-1-1>-2,即合并后的企业的总产出或总收益大于合并前各自的产出或收益,或者并购后在成本方面比原来两家企业独立存在时的成本降低。后者指的是合并后的企业的预期现金流超过原来的并购前各自预期达到的水平之和。动态的并购协同效应因为考虑了预期而显得更加重要。在现实中,许多企业往往把并购能否产生协同效应作为企业实施并购决策的依据,这样很容易过分夸大并购协同为企业所创造的价值,从而使企业陷入并购协同效应的陷阱。1.溢价的陷…     

企业合作网络的效率、交易风险及治理机制研究——基于中小企业与大企业关系的视角

本文认为,构建中小企业与大企业合作网络,有利于网络组织成员规模经济的实现,从而有效避免“X非效率”,降低交易成本,通过协同效应给网络组织成员带来合作剩余。但是,企业合作网络的稳定运行是有条件的,为了有效降低合作网络的交易风险,必须努力提高大企业的内聚力与辐射力并加强网络外围中小企业间的联合。     

科技企业并购的财务协同效应研究——以TCL科技并购中环集团为例

在市场经济条件下，企业并购是市场实现资源配置和重组的重要方式，也是企业突破自身发展桎梏的重要途径，而能否实现财务协同效应则是衡量企业并购成功与否的重要参照。对企业财务协同效应的研究有利于企业调整自身的发展战略，更全面地去考虑并购对企业自身的影响，尤其是并购之后的资源整合。文章以TCL科技并购中环集团为案例，探讨科技企业并购的财务协同效应，分别从财务能力、节税效应和预期效应三个方面对科技企业并购的协同效应进行分析，并对科技企业并购实现企业协同效应提出针对性的建议。     

以资本并购技术

随着中国加入WTO ,在世界范围内的资产并购的影响下 ,国内企业为实现经济效益、提高产品的市场竞争能力 ,纷纷通过资本并购 ,来实现发展战略。企业间并购活动的不断增加 ,“以资本并购技术”的模式逐渐显现出来 ,有效地加快了技术的流动性 ,为中小高科技企业掌握、控制“新”技术提供了模式借鉴。一、两种“控制技术”模式的区别企业并购是资产 (主要是存量资产 )优化组合、社会资源优化配置的一种必然选择。企业进行资产并购可以壮大自身实力 ,实现社会资源优化配置 ,提高经济运行效率。资本并购技术 ,是以企业的资产并购为前提、以掌握…     

基于链群配+产业大脑+共享工厂模式的实践

<正>2020年以来,江西冠英智能科技股份有限公司在产业数字化转型道路上进行探索。通过不断地产业数字化升级实践,提出并形成了基于“链群配+产业大脑+共享工厂”的产业数字化理念,为我国产业数字化升级实践提供了实证参考。目前,对于企业数字化转型的关注点多为企业自身存在的问题,如缺乏顶层设计、忽视组织作用、思维模式滞后、缺乏人才队伍建设以及企业标准化程度低等。事实上,     

人力资本:成功并购的重要参数

<正> 以前,谈到对人力资本的管理,更多的是表现为在企业内部建立起行之有效的激励、约束机制,而很少去关注由于企业并购重组所引起的人力资本管理的新问题。实际上,在企业兼并收购的过程中,人们往往注意和考虑更多的是诸如税负、股本、存货、机器设备、软资产、未充分估计的负债之类的因素,与之相比,企业并购成功所需要的人力资本因素却经常被掩饰或忽略。近些年来,企业间的兼并与收购活动早已在全球范围内大规模地展开,方兴未艾,蔚为壮观,它不仅是企业实现低成本快速扩张的重要途径,而且成为经济增长的又一推动力。在此背景下,企业并购中人力资本因素的重要性正不断显现出来,越来越引起人们的重视。     

战略性新兴产业联盟网络企业间知识共享策略研究

知识共享是联盟网络有效进行协同创新的基础。本文针对战略性新兴产业技术知识属性和知识共享面临的动态性和复杂性,在分析战略性新兴产业联盟网络知识共享行为特征的基础上,构建企业间无协同效应和有协同效应的知识共享博弈模型。研究表明,当企业间无协同效应时,联盟网络中存在"搭便车"现象;当企业间有协同效应时,联盟网络中企业会根据协同效应价值和风险损失水平不断调整自己的知识共享策略,只有在满足约束条件下的知识共享才能成为演化稳定策略。研究结果可为战略性新兴产业联盟网络更好地实现知识共享提供理论指导和决策支持。     

企业并购协同效应与因素的研究

文章通过阐述企业并购概念和并购原因,接着通过一系列的证据阐述协同效应含义;然后将企业并购分为五大项目来阐述协同效应的含义,进而阐述国内国际专家对协同效应的评估所提出的方法,建设性的理论及模式。就我国上市公司并购的特点、现实状况及企业争相并购的原因展开一些说明,并针对我国上市并购特殊状况进行系统分析。     

企业并购中财务协同效应的确认和计量

企业并购的主要目的是为了实现并购协同效应，其不仅包括管理协同和经营协同，也包括财务协同。企业并购中的财务协同效应主要来源于筹资、投资、经营活动和避免破产而产生的协同效应，这些财务协同效应通常采用未来现金流量贴现法予以计量。     

企业并购中的对赌协议风险研究分析及对策建议

<正>对赌协议是提升并购绩效的重要手段。本文通过分析对赌协议的动因,探索对赌协议对企业的影响,发现对赌协议对主并公司短期绩效提升有明显的积极作用,同时也存在一定的风险,最终在此基础上提出相关的对策建议,以期望更好地将并购双方的利益结合在一起,降低并购风险,发挥协同效应。     

智能制造环境下"互联网+校企合作"模式的探讨

现如今互联网技术正处于快速发展阶段,随之带动着国内智能制造水平不断地增强,在这样的时代背景的促进下,高校作为培养各方面人才的汇聚地更应该注重与智能制造企业战略的交流,以此来实现和企业间在资源上的共享以及技术上的合作,推进智能制造企业和高校专业建设共同发展.本文就智能制造环境下"互联网+校企合作"模式展开探讨,为培养高校互联网人才提出几点见解.     

企业并购与定价方法初探

企业兼并与收购是指企业间的产权交易行为,其结果是一家企业获得另一家企业的产权,使另一家企业失去法人资格与优势企业合并,或改变其产权结构,成为优势企业的控股子企业（保留法人资格）。国外在研究兼并与收购时,通常将二者合在一起,简称“并购”。企业间的并购使产业资本由一个企业流动到另一个企业,由一个行业流动到另一个行业,从而使国家的产业结构走向合理化调整轨道。当前,克矿集团已经进入国家大型企业集团并购投资的行列,企业投资重点从上新项目到自身改扩建再到“跑马圈地”、“四跨经营”,实现跨世纪的三大步。笔者试…     

企业并购成败判定标准的经济学探析

无论是国外还是国内,企业并购的成功率都不是很高,那么为什么世界范围内的企业并购一浪高过一浪呢?文章根据西方管理学派的协同效应理论和马克思的社会平均利润率理论,得出应以“并购能否带来更多的社会财富”、“并购后企业经营业绩是否低于同行业平均水平”作为判定并购成败的基本标准。     

在物流外包合作中的横向协调研究

<正>1.引言 20世纪90年代以来,制造企业专注于他们的核心业务而纷纷将其他的一些非核心业务,如物流等外包 给第三方,并已成为一种流行的趋势。在实施外包策略时,跨公司问的协调活动变得日益重要。这种变化打 开了一个研究企业间合作,企业间关系如何形成、如何管理,企业间的业务操作是如何协调等的新领域。近     

上市公司市值管理的有效性研究*——基于企业并购绩效的实证分析

在不完美市场和信息不对称的背景下,企业并购能否通过协同效应带来有效的市值管理？本文选取了在2007—2010年期间发生并购的A股上市公司,检验了并购的价值创造和市值管理有效性之间的联系,并做了分组检验。实证结果表明,对企业未来三年经营绩效有正协同效应的并购可以为上市公司带来更高的市值管理效用。分组检验结果进一步显示,投资者更为关注异地并购、同行业并购、民企并购以及股权分散型企业并购。这些并购类型的市值管理更为有效。     

横向战略联盟的形成与冲突——以北京"7+1"高科技饲料联合体为案例

本文运用案例研究方法，在对企业战略联盟相关理论进行简要综述的基础上，分析了北京“7＋1”联合体的产业与企业特质，研究了企业横向战略联盟形成与冲突的演变动力，主要分析了成本、R＆D合作、并购目标和联盟环境等因素演化对企业横向战略联盟形成与冲突的影响，并提出了企业应采取的战略反应。     

企业间债务与宏观经济波动(上)

<正> 中国经济近年来除受企业对银行负债率高的困扰之外(国有企业对银行的负债率平均在79％),还受企业之间债务拖欠即所谓企业间“三角债”问题的困扰。1993年下半年以来企业间拖欠问题又呈不断恶化的趋势。全国37万家国有工业企业应收帐款1994年比1993年几乎翻了一番,达到6314.21亿元;到1995年5月末,达7193亿元,又比年初增加877亿元;估计全年将达8000多亿元,比上一年又增加2000亿元(见文后表1和表3有关近年来企业间债务的增长情况的统计分析)。许多企业受债务之累,已无法正常运行;整个经济也在相当大的程度上受到了企业间拖欠问题的影响。一些企业界和经济界的人士说,企业间债务拖欠“是目前中国经济中最严重的问题”。     

企业并购重组的文化整合路径探究

企业的并购和重组是现代经济社会资源合理配置的最佳方式,而文化整合成功与否是企业并购重组效益实现与否的重要标志。目前中国企业在文化整合过程中还存在很多现实难题,于是首要分析文化整合对企业并购重组的作用显得很有必要,并重点探讨文化整合的方法或路径是重点,旨在为眼下企业并购重组的浪潮起推动和警示作用,减少并购后的文化冲突,实现资源整合的协同效应。     

企业并购中的税务筹划风险与对策

2006年1月1日施行的新《公司法》极大地推动了企业间的重组并购,然而伴随着愈演愈烈的并购,愈来愈多的并购失败案件呈现。本文试图从企业并购中存在的税务筹划风险来分析并购失败的原因,进而提出对策防范风险,使企业实现并购最大收益。     

中国上市公司并购协同效应的实证分析

协同效应是20世纪70年代以来金融经济学家解释企业并购的著名理论之一。本文以1999-2002年我国上市公司发生的并购事件为研究样本,采用以面板数据、多种统计分析方法和以财务指标为基础的综合评价方法,对我国上市公司并购的协同效应进行实证分析,得出了如下结论:从总体上看,短期内,企业并购产生了积极的协同效应,但从长期来看,企业并购产生的协同效应是消极的;收购股权、关联交易和法人股为第一大股东对协同效应的影响是正面的,而横向并购、混合并购、并购后第一大股东有变动、并购后收购公司成为目标公司的第一大股东、或可以直接或间接控制目标公司或可以对目标公司施加重大影响、A股流通股为第一大股东、国家股为第一大股东对协同效应的影响是负面的。并购活动并未提升收购公司和目标公司的业绩。