资产收益的短记忆性与长记忆性:我国股票市场效率的动态分析

根据有效市场理论和分形市场假说,分别采用序列相关检验和R/S检验对我国股票市场收益率序列的短记忆性和长记忆性进行动态分析,得到以下结论:从短记忆性检验结果看,市场有效性呈逐步上升的趋势;长记忆性方面,我国股票市场存在明显的长记忆特征,并且近年来呈逐渐增强的趋势.我国股票市场监管条例改革、新股发行制度改革、股权分置改革等多项措施对消除市场短记忆性有着重要作用,但对降低市场长记忆性没有明显效果.为了促进股票市场的稳定、提高市场有效性,我国应该进一步加强市场监管、规范信息披露、引入和完善市场做空机制.     

日元汇率波动周期和人民币汇率目标区

美元兑日元汇率波动的特征周期为8年，7年，5年和4年，并由此构成了美元贸易加权指数(综合汇率)的17年中波周期。带托宾税的人民币汇率目标区的近期目标是，平抑外部的升值预期，保持人民币汇率的基本稳定；中期目标是，以人民币汇率有限的浮动来实现人民币汇率的稳中有变，平缓升值，从而支持人民币的完全可兑换和国际化进程；最终目标是，让人民币汇率平稳地收敛于汇率目标区的中心汇率，即收敛于250日“亚元3”移动平均汇率，从而使人民币成为“亚元3”的外在形态和载体。     

人民币汇率波动的贸易效应实证研究综述

人民币汇率波动的贸易效应一直以来都受到学术界和决策层的广泛关注,其研究极其紧迫且富有现实意义。本文对近些年来国内外学者相关实证研究成果加以梳理和总结,以为深入研究人民币汇率的波动对国际贸易的影响提供基础。     

人民币汇率波动对我国出口影响的微观探讨

通过构建一个使用进口资源和本地资源进行生产的企业微观模型,就人民币实际汇率波动率对我国出口贸易企业产量及利润的影响展开分析,并得出汇率波动率对出口贸易的影响取决于企业规模经济状况的结论:对于生产规模报酬递增的企业,实际汇率波动率的增大会使其产量减小,而对利润的影响是不确定的;对于生产规模报酬递减的企业,实际汇率波动率的增大会提高其产量,并增加企业利润。通过对人民币实际有效汇率、中国出口额的数据进行协整关系检验、Granger因果检验,证明了人民币实际有效汇率波动率对我国出口有显著影响,也基本证实了这一理论模型的结论。     

基于SEMIFAR模型的我国股市波动率的长记忆性研究

以深圳股票市场1997年1月1日至2011年10月10日深证成分指数行情数据为样本,采用SEMI-FAR模型,研究中国股票市场波动率的长记忆特性。首先,对长记忆的统计检验进行计量分析,研究发现对数日波动率序列衰减缓慢并在滞后200阶的情况下依然显著,这表明我国股票市场波动率序列具有长记忆性。紧接着,尝试使用SEMIFAR模型对日波动率序列进行建模和预测,结果发现SEMIFAR模型在对数日波动率序列长记忆建模中效果很好。     

人民币汇率波动对中国股市的影响研究

为了加快经济体制转换,健康推行对外开放发展政策,采用实证分析法,探究人民币汇率波动对中国股市的影响。结果表明,在人民币汇率作用下,市场化指数对股票指数产生积极影响,而对外贸易依存度对股票指数产生的影响为消极影响,该结果与资料整理分析结论相符。由此推断,人民币汇率的频繁波动,将导致股票市场产生大幅度变动,为此提出一些政策...     

汇改后人民币兑美元名义汇率波动的实证分析

本文对2005年"汇改"以来人民币汇率波动的特征进行研究,建立人民币汇率波动的GARCH模型。结果表明,人民币汇率波动不服从正态分布,人民币汇率波动具有集群性。人民币汇率波动具有较强的记忆性,且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势。     

汇改后人民币兑美元名义汇率波动的实证分析

本文对2005年"汇改"以来人民币汇率波动的特征进行研究,建立人民币汇率波动的GARCH模型.结果表明,人民币汇率波动不服从正态分布,人民币汇率波动具有集群性.人民币汇率波动具有较强的记忆性, 且前期的人民币汇率波动对本期的影响呈衰减趋势.     

基于密度预测的人民币汇率波动预测的对策研究

随着我国金融改革的不断深入,金融机构在风险管理中运用适当的标准和方法,可以提高金融机构的风险管理能力而密度预测(densityforecasting)从整体上对随机变量的将来某一时刻不确定性加以描述,迅速成为了各国金融机构分析预测结果不确定性的重要方法。本文将密度预测用于人民币外汇汇率波动的预测模型中,用它全面地描述外汇预测当中所产生的不确定性。进而能够跟精确的,更好的对汇率波动产生的负面风险进行预测和估计。     

汇率波动对我国基础设施建设中外资预期收益的影响

一、人民币汇率波动的客观原因 人民币外汇汇率波动有着其形成的客观经济原因: (一)中国是实行外汇管制的国家,人民币尚不能完全自由兑换,随着中国加入世界贸易组织步伐的加快,中国外汇的管制出现与国际接轨的迹象,但是到目前为止也只是经济项目下的自由兑换.     

汇率波动与贸易流量:来自中国的经验数据

以GARCH模型（generalized autoregressive conditional heteroscedasticity model）导出的实际有效汇率指数的条件方差代表汇率变动，尝试用实际有效汇率指数的变化研究汇率波动对我国贸易流量的动态影响，并应用协整理论和向量误差修正模型（VEC），就汇率波动对进出口贸易流量的影响进行实证分析。实证研究结果表明：长期中，持续的汇率波动对中国进口具有积极作用，而对出口则有显著的负面影响，说明汇率风险的加大会影响风险收益的增加，并通过国际贸易商品价格的变动，影响正常的国际贸易；短期内，进出口贸易流量受汇率波动的影响较小，出口主要受国外收入与实际汇率水平影响，进口主要受国内收入影响。     

人民币长期均衡汇率的实证研究

当前,人民币汇率问题已变成国际社会普遍关注的热点问题.一方面,美国等主要贸易国家要求人民币升值,而另一方面,我国的经济增长仍不稳固,汇率形成机制还不够成熟.如何选择汇率政策的调整方向,成为中国货币当局需要面对的重要问题.本文以实证模型为基础,结合协整分析的方法,运用2000-2009年的季度数据,求出了长期均衡汇率值,...     

人民币汇率制度与人民币国际化

本币的国际化不一定与汇率制度的类型有关。本币价值的稳定性和可测性是提高本币需求强度的重要属性之一。本文分析了2005年汇改后人民币汇率制度的主要特征和缺陷。提出在人民币汇率市场化的进程中,人民币汇率需要以新的方式保持稳定,以便为微观经济主体提供更稳定的预期。未来的人民币汇率制度应更好地反映国际收支变化和外汇市场变化,促进人民币汇率对关键货币的综合稳定。目前需要改善外汇市场条件,创造人民币双向波动的条件,这对促进人民币的境外使用和人民币国际化有重要意义。     

人民币汇率悖论实证分析

以1979年至2008年间的数据为基础,运用协整分析方法和Granger因果检验对中国CPI、外汇储备、平均工资、人民币名义有效汇率和美国CPI的关系进行实证研究,结果表明,这些变量之间长期内存在协整关系。这有助于理解人民币对外升值对内贬值的悖论现象,同时对我国货币政策和汇率政策的制定也有借鉴作用。     

人民币汇率与对外直接投资研究现状与简评

人民币汇率的变动是影响我国企业对外直接投资的重要因素之一。近几年,东西方学者学者对这两者关系的研究和探讨也在不断加深。文章回顾了国内外学者的研究现状,主要聚焦于在汇率水平及波动对对外直接投资影响的机制及结论;对研究成果进行了简评,表现在国外研究难以本土化,国内研究趋于纯理论化;从加强对发展国家研究、侧重地区性和行业性细分研究、开展案例研究三个方面展望了未来的研究方向。     

浅析人民币汇率稳定的意义

该文针对当前国内外经济形势．分析了人民币升值的不利影响和汇率稳定的意义，提出了稳定我国人民币汇率的短期、中期和长期策略。     

人民币均衡汇率研究

解释两个购买力平价的难题上,平滑门限自回归模型是到目前为止最成功的模型.STAR模型的非线性抓住了贸易中存在大量交易成本、外国投资中的沉没成本和代理人异质性这三点特质.使用STAR模型中的一个变体,指数化平滑门限自回归模型,研究1979-2006年中国的汇率变动情况.首先,用一个保证内外部都平衡的一般均衡模型来估计均衡汇率;然后,判断出对于中国汇率最好的ESTAR应该是一个一期滞后的模型.根据用最小二乘法得出的估计参数,模拟分析出一个程度在50％的冲击半衰期会稍微多于两年.也就是说,偏离均衡汇率10％以上就将会带来严重的套汇压力.     

近期人民币汇率变动趋势及特点分析

本文分析了2005年汇改以来尤其是2011年复旦人民币有效汇率指数的走势特点,认为人民币对美元波动区间较窄,导致人民币有效汇率大幅升值,盯住一篮子货币能够实现人民币有效汇率的稳定;人民币汇率已经进入均衡汇率区间,2012年人民币有效汇率将保持小幅波动。下一步人民币汇率形成机制改革的方向应该是盯住一篮子货币目标区,并推出以人民币指数为标的的衍生品。     

人民币汇率的历史回顾、影响因素及走势分析

在开放经济的条件下，汇率对一国的经济发展越来越重要。正确分析与预测人民币汇率的走势，对于我国的经济发展有着十分重要的意义。通过对改革开放以来人民币汇率的回顾、影响人民币汇率的几种因素分析，得出了人民币汇率在将来会是渐进的、缓慢的升值结论。