会计信息质量对股价崩盘风险的影响研究

本文以2017-2021年中国上市公司为研究样本,探究会计信息质量对公司股价崩盘风险的影响。研究发现会计信息质量越高,公司所面临的股价崩盘风险就越低。主要通过降低公司内部人与外部投资者之间的信息不对称程度,缓解了管理者对外隐瞒坏消息的倾向降低股价泡沫发生的可能性。从管理者代理的视角出发,发现管理费用越高,会计信息质量对股价崩盘风险的抑制作用越显著。     

山高皇帝远:地理距离与上市公司股价崩盘风险的经验证据

鉴于信息不对称程度、制度实施成本和心理文化差异，文章提出"监管距离"假说，认为监管者和被监管者之间距离远近可以影响监管效果。实证分析中国沪深上市公司数据，文章从非对称风险视角出发，研讨了上市公司注册地距所在地中国证监会派出机构的地理距离对公司层面的股价崩盘风险的影响。我们发现，监管机构与上市公司总部的地理距离越远，该上市公司股价的崩盘风险越大。进一步分析发现，如果开通高铁或者上市公司所在地社会信任水平足够高，那么监管距离和崩盘风险的正相关关系是不显著的；如果监管负担严重或政府效率低下，那么监管距离和崩盘风险之间正相关关系更为显著。文章认为，地理距离具有监管信息效应、监管威慑效应和监管执行效应，能够影响股价崩盘风险。也就是说，"山高皇帝远"可以改变上市公司行为，提高金融监管效率不应忽视非正式制度的影响。     

投服中心行权与投资者信息劣势缓解：基于股价崩盘的视角

本文手工收集中国投服中心行权数据,从挖掘公司负面信息的角度考察投服中心行权的信息治理效应。研究发现,小股东的参与可以缓解投资者信息劣势,促进公司负面信息披露,具体表现为股价崩盘风险显著降低;投服中心以参加股东大会、参加重大资产重组媒体说明会及网上问询方式行权时的信息治理作用更突出;投服中心行权问题越多和上市公司回复越详细时的信息治理效应越显著;投服中心行权通过内部和外部信息治理渠道促进公司负面信息披露。本文验证了小股东参与公司治理机制创新的政策效果,对理解小股东在公司治理中的作用有重要启示。     

潜在错报风险、信息透明度与审计定价——基于中国证券市场的经验数据

本文选取了2002年至2003年在深圳证券交易所上市的779家公司作为研究样本,研究了潜在错报风险、信息透明度与审计定价的关系。研究发现,对于存在担保的公司,审计收费显著更高,而信息披露透明高的公司,则审计收费显著更低。这一研究结果表明,潜在错报风险高的公司,审计收费更高,注册会计师根据公司潜在风险的高低,收取了风险溢价。     

金字塔结构与股价信息含量——基于审计师声誉的调节效应研究

文章基于委托代理理论与控制权理论,以沪、深两市2007-2011年度1035家上市公司为研究对象,实证研究了金字塔结构、审计师声誉与股价信息含量的关系,期望验证在两权分离情况下,是否存在母公司对于子公司的信息披露控制问题。研究发现：金字塔结构下,两权分离度与上市公司股价信息含量呈现显著正相关关系,即随着母公司现金流权的减少、两权分离程度的加大,股价信息含量也得到相应的提高;具有良好声誉的审计师能够调节母子公司金字塔结构与上市子公司股价信息含量的相关关系,即强化上市子公司的股价信息含量。最后,针对以上结论提出相应政策建议。     

跨境资本流动会增大银行资本结构偏离度吗?

文章选取2010～2020年中国121家商业银行年度数据,构建面板回归模型分析了跨境资本流动对银行资本结构偏离度的影响及其作用机制。研究表明：(1)跨境资本流动对银行资本结构偏离度具有促进作用。相对于国有银行与股份制银行,跨境资本流动对城农商行资本结构偏离度的促进力度更大。(2)信贷规模与同业负债在跨境资本流动与银行资本结构偏离度的关系中承担着双重中介作用,跨境资本流动主要通过提高银行信贷规模和降低同业负债双重渠道来增加银行资本结构偏离度。(3)货币政策不确定性上升会加强跨境资本流动对银行资本结构偏离度的促进作用,而金融开放程度提高会减弱这一促进作用。(4)区分跨境资本类型的进一步研究表明,相对于证券投资渠道与其他投资渠道的跨境资本,以FDI为主导的直接投资渠道的跨境资本流动对银行资本结构偏离度的助推效应更大。该成果将为提升跨境资本监管效率及防控以资本结构偏离为特征的杠杆率维度银行系统性风险提供重要的理论指导与决策参考。     

信息偏离度、投资者情绪与内在价值——基于上证指数2005-2014年的实证分析北大核心CSSCI

文章在投资者情绪、信息偏离度和内在价值的统一框架下讨论价格变动的深层影响机理。实证结果表明:投资者情绪是造成中国证券价格异常波动的主要原因;市场情绪是导致中国股市非理性大起大落的重要因素;信息偏离度的存在进一步加剧了证券价格的异常波动,推动了价格上涨或下跌,具有正效应;内在价值对证券价格的影响具有长期确定性的特点。     

资本结构、所有权性质与现金股利分配——基于上市公司面板数据的实证研究

我国资本市场中,部分上市公司经营不佳却畸高派现,相反另一些上市公司长期盈利却不(低)派现,中国"股利政策之谜"一直困扰着国内学者。从中国上市公司资本结构的角度出发,运用2006年~2011年上市公司的数据,对不同所有权性质上市公司的现金股利分配行为进行研究,发现由于资本结构和大股东偏好差异,不同所有权上市公司现金股利分配行为差别很大。证监会与再融资行为相挂钩的现金股利政策,可能更适合民营上市公司,对解决国有控股上市公司大股东通过发放现金股利侵占小股东利益的问题并无益处,应区分不同上市公司的所有权性质来推出相应的现金股利分配政策。     

上海市产业结构偏离度与经济增长关系的实证检验--基于一个新的产业结构偏离度指标

文章通过建立一个两部门的内生增长模型,根据实现平衡增长路径所需满足的条件,可得出一个相对合理的指标用来衡量产业结构以及各产业偏离度。然后应用该指标对上海市产业结构偏离度以及各产业偏离度与经济增长之间的关系进行实证检验,希望能较真实地反映上海市产业结构以及各产业的发展情况与平衡增长路径要求目标的偏离程度。最后根据各产业偏离的方向和程度,有针对性地给出上海市产业结构调整的方向以及具体的路径选择,具有一定的现实意义。     

智力资本对企业绩效影响的实证研究——基于制造业面板数据模型分析

知识经济时代,智力资本已成为驱动企业持续发展的动力源泉。选取126家在沪、深两市交易的A股上市公司中制造业企业2008-2012年的面板数据,进行固定效应模型估计,探讨我国现阶段国有和非国有制造业企业智力资本对企业绩效的影响。结果表明:不同性质的企业智力资本对企业绩效的作用存在差异,并且制造业企业中物质资本对企业绩效的效用已成递减状态,智力资本已逐渐取代物质资本成为提升制造业企业绩效的关键因素。     

资本机构、股权结构与企业价值关系研究——基于零售行业上市公司的实证分析

以净资产收益率ROE为公司价值的指标,在国内外大量研究资本结构、股权结构与企业价值关系成果的基础上,利用2006～2008年零售行业上市公司的相关数据,运用线性回归方法进行了检验。认为上市公司的公司价值均与其资本结构正相关,股权集中度与公司价值正相关,流通股比例与公司价值负相关,而国家股比例与公司价值关系不显著。     

公司治理机制与公司透明度的实证研究——基于深交所上市公司的数据

以2004~2009年深交所上市公司为研究对象,对公司治理机制与公司透明度之间的关系进行了理论分析和实证检验。研究结果表明股权集中度对上市公司透明度有显著的负向影响,股权制衡有利于提高公司透明度,董事长与总经理两职合一会降低公司透明度,独立董事比例对公司透明度存在不显著的正向影响。     

创新投入、股权集中度与企业成长性——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究

成长性是衡量企业未来发展趋势以及发展潜力的重要指标,而且制造业上市公司创新投入与企业成长性之间的关系始终是学术界关注的焦点问题。文章基于我国制造业沪深A股上市公司2017年至2021年间的数据,对创新投入与企业成长性之间的关系和以股权集中度对二者的调节效应进行了检验。研究发现,制造业上市公司创新投入与企业成长性间呈现显著的正相关关系,即创新投入越多的企业,其成长能力越好;股权集中度与企业成长性呈现显著正相关关系;股权集中度在创新投入与企业成长性之间能够起到正向的调节作用。研究结论进一步丰富了企业成长性的理论研究,可以为政府与企业制订促进企业高质量发展的政策提供一定借鉴和参考。     

我国A股上市公司财务信息与股价变动关系的研究

本文认为股价反映了上市公司财务报表中关于公司财务状况的财务信息,关乎会计定位、股价变动等的研究,更是投资者进行投资决策时十分关注的问题.本文选取了深沪两市7个行业的300多家上市公司为样本,旨在通过分析财务信息发布对股价波动的影响作用,为投资者进行投资决策及股市的不断完善发展服务.     

行业竞争结构、收益风险特征与资本结构——兼论股票市场资本风险配置效率及融资监管条件的调整

本文通过对处于不同竞争结构的代表性行业资本结构统计特征描述及分析 ,说明股票市场在资本的风险配置方面处于低效状态。进一步分析其成因 ,提出了改善融资监管政策的若干建议     

外资持股、市场信息传递与股价同步性——基于中国上市公司的实证研究

文章选取2006—2012年间中国股票市场数据,研究外资持股对信息传递效率和股价同步性的影响,验证了我国股市中股价同步性与市场信息效率之间的关系以及外资持股对这种关系的影响。研究结果表明:(1)不同类型的外资对我国股市信息传递效率的影响是存在显著差异的;(2)直接境外大股东提高了股价同步性,而直接境外中小股东降低了股价同步性。     

中国上市公司股权集中度、流通A股比例与债务比率——基于代理理论的实证分析

现有关于股权结构对资本结构影响的研究角度很多,各有千秋。本文基于代理理论,建立了两个理论假说,分别研究股权结构中股权集中度和流通A股比例对债务比率的影响。股权集中度对债务比例有显著的负影响。流通A股比例和债务比率的关系比较复杂:极端值差异性分析、偏相关分析以及回归分析都表明它对债务比率似乎有不显著的负影响;它对不同行业公司资本结构的影响表现出很大的不稳定性,偏相关分析和回归分析都表明在某些行业有显著的正影响,而在另一些行业则有显著的负影响。