国有企业引入股票期权制重塑人力资源开发机制的思考

本文认为股票期权制度是公司制企业中强化对经理人员的激励，协调股东与管理人员利益的一种有效的制度安排。我国国有企业在向现代公司制企业转换过程中，通过股票期权制建立起代理人的长期激励约束机制，是解决目前我国国有企业所有者缺位，经营者缺乏监督等问题，并且重塑国有企业人力资源开发机制的有效办法。     

股权激励产生机制的文献述评

代理理论认为经济组织效率高低的关键在于能否设计一套激励机制以诱导代理人透露其私人信息,选择更高的努力水平,使公司资源分配符合帕累托最优或次优,也就是说激励是相容的.所以,授予经理人员(或代理人)一定数额的股权是激励代理人的一种有效方法,它能使代理人利益与公司的利益更趋一致,与委托人的目标相符.因此存在一系列的股权激励动因.     

企业经理人员激励约束机制探析

<正> 一、激励与约束:企业不可回避的管理命题 以所有权和经营权的分离为基本特征的现代企业制度,使企业的所有者(通称为股东)不必直接参与企业的经营,而是通过博奕的委托代理契约,将经营决策权授予代理人,即经理人员。但是,由于委托代理双方存在着信息不对称、契约不完备、目标不一致等原因,往往产生委托人与代理人之间存在着利益相悖现象,于是就需要委托人对代理人进行激励和约束,使代理人的行为符合其利益要求,尽可能降低代理成本,以达到自身利益最大化。     

债转股中资产管理公司的委托——代理分析

资产管理公司(AMC)接受国家委托,对银行不良资产进行剥离,实行债转股。由于AMC存在的短暂性,国有银行、国有企业和AMC产权主体的一致性使得AMC成员缺乏约束激励而产生了一系列的委托—代理问题。为防止代理人出卖委托人的利益谋求自身利益最大化,须建立相应的代理人竞争机制、约束激励机制。改革AMC的产权结构,实行AMC多元化债转股。     

货币基金账面净值估值与确认方法的困境

一、理论依据 理论依据--委托-代理理论.基金投资者与基金经理之间是"委托-代理关系",投资者是委托人为信息劣势方而基金经理为代理人是信息优势方.代理人的行为将影响到委托人的利益,委托人不能直接控制代理人的行为,甚至对代理人的监督也有困难,只能通过间接手段影响代理人的行为.由于委托人与代理人之间的信息不对称使委托人不能完全观察、监督代理人的行为就产生了"道德风险"问题.道德风险在于某事件发生的概率并不是完全独立于人的主观努力之外的,而是受人的良心、努力程度的影响,而政策的选择又会影响人的努力程度与良心状态.因此,一种好的政策会通过影响人的主观行动而间接地改变关于人的活动结果的概率,改进经济状态,增进委托人的利益.     

浅析委托代理中的动力机制

在存在委托代理关系的组织中,解决委托人与代理人之间的动力问题实质上是建立一套有效的激励机制。在现代公司制企业,构建公司治理结构就是要解决委托人与代理人之间的动力问题,即通过一套激励机制促使各利益相关方采取适当行动,在最大化自己利益时,最大化公司价值。建立激励机制,需要在组织内设立监督者,由他们负责监督、激励。但监督者也必须有某种激励来开展监督活动。办法是使他们有剩余利益索取权。拥有剩余利益索取权的监督者越是努力工作,团队的效率就会越高,监督者获得的剩余利益就越大,进而监督者越有积极性,这又反过来促进团队生产的效率。而既拥有企业监督权,又拥有企业剩余利益索取权,实质上就是拥有企业所有权。     

约束、机制研究

一、内部机制与外部机制市场经济中公司制企业的监督约束机制可分为内部机制和外部机制。内部机制是指企业内部形成的监督约束机制 ,主要由所有者、董事会、监事会、职工和相应的制度安排组合而成。在企业内部 ,所有者主要通过股东大会行使投票权 ,建立董事会和监事会 ,对代理人实行激励监督约束。企业所有者对代理人的激励监督约束 ,本应是最主要的激励监督约束。但是 ,由于实行委托代理制的企业的所有者数量较多 ,往往存在自己不管、让别人去管的“搭便车”的倾向 ,监督动力不足 ;而且 ,单个所有者的监督成本太高 ,由此得到的收益可能很少…     

试析股票期权及其激励机制

如何通过有效的报酬结构产生预期的激励效果，是现代管理学理论研究的前沿之一。长期报酬的设计安排是一个复杂的工程，它要解决如何使企业的代理人与委托人的目标趋向一致，避免代理人道德风险，最大限度地维护企业所有者利益这样的重大问题。本文将致力于分析探讨长期报酬中经理股票期权与激励的有关问题。     

业绩评价对代理人（经理人）的行为影响

委托——代理理论是将行为作为一种模式来考察关于企业组织中人们行为的基本假设。在这个模式中导出了参加者之间是委托人和代理人的关系。在实行所有权和经营权分离的企业组织中,拥有所有权的一方是委托人,行使经营权的一方是代理人。一般地讲,委托人即是企业的股东,代理人是企业的管理人员——经理和会计人员。经理受托经营股东的资产,按照契约的要求追求企业价值的最大化。因此,企业经营业绩的好坏将直接影响代理人特别是委托人的利益,对代理人经营业绩的评价成为委托人维护自身利益并进而决定是否延续或取消委托——代理合同的关…     

上市公司亏损的因素分析及扭亏建议

一、上市公司亏损的因素分析 1．上市公司亏损的制度因素分析。 （1）国有股东缺位。我国国有资产的委托经营链为：政府-资产管理公司-上市公司，上市公司实际上处于国有股权代理人的控制下。由于国有资产的“非己性”。上市公司中国有股东（资产管理公司）能否真正关心国有资产的保值、增值便不得而知，这样就难以真正发挥其对上市公司董事会、经理的监督和激励作用，上市公司经营者只关心自己的利益而不去真正关心企业的业绩。     

浅议我国经理人激励报酬机制中存在的问题及建议

现代企业的显著特征是所有权和经营权分离,股东(委托人)拥有企业的所有权,而经理(代理人)拥有企业的经营管理权。企业经营管理的最理想状况是委托人和代理人利益一致,代理人竭尽所能为其委托人的目标—企业价值最大化服务。但因为委托人与代理人属于不同的利益群体,所以股东和经理之间的代理冲突时有发生。因此,如何通过设计科学合理的激励机制来避免经理人的逆向选择和道德风险,使其像股东一样地思考,实现激励相容,共同为企业价值最大化而努力,就成实务界和理论界探讨的问题。     

对我国运用股票期权的探讨

股票期权的委托代理理论由于现代企业所有权与控制权相分离，作为一组契约关系载体的企业，是代理人受委托人之托来代表它们履行某些事务。由于这种契约关系下的双方当事人都是效用最大化者，就有充分的理由相信，代理人不会总以委托人的最大利益而行动。为使其利益偏差有限，在信息不对称情况下，委托人通过对代理人进行适当的激励，以及通过承担用来约束代理人越轨活动的监督费用来达到目的。激励机制的作用就在于控制代理风险，降低代理成本。一种最优的激励机制应该使代理成本最小化。由于企业家人力资本的专用性和稀缺性，从而使他们至…     

国有资本流失的理论模型研究

我国的国有资本管理实行的是委托代理制，在这个委托代理链中可能导致国有资本流失的主体包括政府、政府官员、经营者和企业职工。防范国有资本流失的重点在于打破经营者与政府官员的合谋。通过官员、经营者合谋模型和国有资本监督供给模型的分析，得出了政府应分离国有资本经营职能；官员应退出国有资本的利益相关者主体；对经营者应从产品市场、资本市场、经理市场和内部治理等方面予以监督的结论。     

公司制下会计监督的层次结构

现代产权制度下，企业由外而内呈现出层次性的委托——代理关系，为公司制企业建设层次性的会计监督体系提供了理论依据。由于各层次上委托人和代理人的利益不尽一致，占有的信息不对称。每一层中的代理方都可能出于自己的利益、利用手中占有的优势信息做出逆向选择，从而给委托的～方造成损失。为了克服代理人的逆向选择，委托人除了要设置适当的激励、约束机制以协调代理人的目标尽量与己一致外，建立健全层次性的会计监督体系同样不可或缺。笔认为，公司制下会计监督体系基本上可以分为三大层次：一是来自经营层内部的监督；二是来自企业权益持有的监督，三是政府监督。     

论会计信息与债务契约

一、代理理论与债务契约的需求代理理论认为 ,代理关系是一种契约 ,“在这种契约中 ,一个或更多的人 (即委托人 )聘用另一个人 (即代理人 )代表他们来履行某些服务 ,包括把若干决策权托付给代理人”(Ｊｅｎｓｅｎ＆Ｍｅｃｋｄｉｎｇ ,1976)。在经理人员与债权人这一代理关系中 ,委托人是企业债券的持有者或借款人 ,而代理人是为股东利益服务的经理人员 ,由于双方当事人都追求各自的效用最大化 ,经理人员 (代理人 )不会总以债权人 (委托人 )的最大化利益而行动 ,导致出现债券价值降低的管理行为 ,这就是所谓代理问题 ,由于代理问题而产生的债…     

股票期权制的激励作用及其局限

随着国有经济的战略性改组,一种全新的现代企业经营者激励方式呼之欲出,这就是经理股票期权制。 对经营者的激励问题源于现代公司的两权分离──即所有权与经营权的分离。经理人员受聘于董事会,在董事会的授权范围内具体负责企业的日常经营管理工作,超越权限的决策和被公司章程或董事会定义为重大战略的决策要报请董事会决定,董事会有权对经理人员经营绩效的优劣进行监督和评判。由此可见,公司对经理人员是一种有偿委任雇用制董事会与高级经理人员之间是一种委托──代理关系。那么,在这种委托代理关系中如何保证代理人全心全意为委…     

股权激励契约设计对经理管理防御程度的影响

股权激励是管理研究的热点,但目前的研究多从外部市场环境与企业内部治理结构出发分析其效果,极少从股权激励机制的根本——契约要素设计的角度进行分析。文章以2006—2012年宣告实施股权激励的上市公司为研究样本,从股权激励强度、激励期限、授予价格和业绩条件四个方面分析股权激励契约设计对经理管理防御程度的影响。研究发现:激励强度、激励期限、业绩条件与经理管理防御程度负相关,而授予价格未显现对经理管理防御的缓解作用。这为完善我国股权激励契约设计,提高股权激励有效性,缓解经理管理防御行为从而保障股东利益提供了实证参考。     

我国股权激励信息披露的规则缺陷

股权分散的股份公司为什么要对其高级管理人员实施股权激励计划呢？按照公司法理论的经典解释，股份公司财产的所有与财产的支配是分离的，财产的支配者即公司的管理人是接受财产所有者即股东的委托，作为其代理人为其利益而管理和经营公司财产，但是代理人的利益与委托人的利益并不总是一致的，当代理人为追求自己的利益而损害了股东利益时就产生了代理问题，由此对股东产生的损失就是代理成本。股权激励计划能使管理人的收入与公司的股价或业绩捆绑在一起，使其利益与股东利益趋于一致，解决固定薪酬所不能解决的问题，从而减少代理成本。     

国有企业代理人问题的制度选择及分析

改革国有企业,提高国有资产运营效率,实现国有资产的保值增值,关键在于改革国有资产各级委栽托代理关系,规范代理人行为,通过一系列有效的制度设计安排使各级代理人只有在实现委托人利益最大时才能实现个人利益最大.并从股份制改造及股权多元化、企业内部治理、监督激励和信息等方面探讨了实现国有企业效率化的制度安排.     

有效激励企业管理层 建立利益共享机制——基于EVA的薪酬激励机制研究

在委托代理关系中,由于信息不对称,利益不对称,委托人为了防止代理人损害自己的利益,需要通过严密的合同契约和对代理人活动的监督来约束限制代理人的行为,