影响现代企业融资偏好的经济性分析

企业的资金来源结构即企业融资结构,是指企业的不同资金来源渠道,以及通过不同来源渠道筹集资金之间的相互联系和比例关系.按照融资过程中资金的来源方向不同,可以把企业融资方式分为内源融资和外源融资,美国经济学家格利和肖(John G.Gurley and Edward S.Shaw)按照投资方式中储蓄和投资的联系方式,最早进行了这种划分.     

债权人入主董事会的模式探讨

公司治理分内部治理和外部治理.内部治理即传统的股东会、董事会、监事会及总经理之间控制权的配置体系,外部治理指通过利益相关者与公司的契约、通过控制权市场及经理人市场等对公司进行外部控制和影响.根据现代企业理论,公司融资结构决定公司治理结构和治理机制.而公司的融资结构分为内源融资和外源融资,外源融资包括股权融资和债务融资.笔者认为,完善的公司治理结构是在投资市场上取信于投资者、吸引资金的重要前提,因此在投资市场和公司治理层面强化对债权人的保护就显得十分重要和迫切.     

每股收益无差别点分析中的几个问题

所谓每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平.在我们把融资方式分为权益融资和债权融资这两种融资时,当预计销售水平超过每股收益无差别点状态下的销售水平情况下,采用负债融资可以获得比采用股权融资更大的每股收益;相反,当预计销售水平低于每股收益无差别点状态下的销售水平的情况下,采用股权融资可以获得比采用负债融资更大的每股收益;当无论是采用负债融资还是股权融资,每股收益是相等的,即该状态下的销售水平为每股收益无差别点.每股收益无差别点我们可以通过公式计算出来.     

我国上市公司为何偏好股权融资

1984年,美国著名财务学家梅耶斯(S·Myers)提出了融资的"啄食"顺序理论,即融资结构是在公司为了新项目而筹资的情况下形成的,融资先通过内部资金(利润留存和固定资产折旧)进行,然后再通过低风险的债券,最后采用股票.在债务融资的同时,应考虑留有适当的借债余地,以备发展机会来临或市场出现不测时使用.实际上,在发达国家中,留存利润是公司资金的主要来源,银行贷款大都是外部融资的主要来源,几乎所有发达国家都不会大幅度地提高从股票市场获取的融资数额.     

我国管理层收购融资体制问题研究

管理层收购的资金来源为两部分:一是内部资金,即经理层本身提供的资金.二是外部资金,即债权融资和股权融资.一般情况下,目标公司的股权或资产价格远远超过管理层的支付能力,因此设计合理的风险与成本对称的融资体系是收购成败的首要环节.     

甘肃省上市公司融资效率低下的原因及对策建议

融资效率反映了融资成本和资本使用效率的比较关系,是以企业融资中的综合资本成本作为投入,以投资报酬率作为产出,并充分考虑财务风险程度和债务资本的抵税效应来确定的.笔者通过分析甘肃省25家上市公司的年度报告,发现甘肃省上市公司利用融入资金获取利润的能力较低,资金使用效率低,即总体融资效率低.     

内部控制质量、融资约束与企业绩效的研究

文章选取我国2016—2018年沪深两市A股上市公司年度数据为研究样本对其进行研究,结果表明:对于A股上市公司而言,内部控制质量与企业绩效有显著的正相关关系.进一步研究后,融资约束具有部分中介作用,内部控制质量对企业绩效的部分作用是通过缓解融资约束实现的,即通过提高内部控制质量可缓解公司面临的融资约束,从而提高企业绩效,换言之,融资约束是内部控制质量对企业绩效发生作用的中介变量.     

基于客户价值理论的中小企业融资困境分析

中小企业在我国经济建设中起着不可替代的重要作用,然而其融资难是一个普遍问题.从客户价值理论出发,通过选择客户期望价值指标来考察需要融资的企业对融资机构(商业银行)的利润贡献率,从中分析中小企业的融资困境.分析指出对融资机构(商业银行)来说,大企业比中小企业具有更高的客户期望价值,即大企业对融资机构的利润贡献更多,所以融资机构会优先满足大企业这样高价值重要客户的要求,以优化企业的资源配置.这样就造成了融资机构对中小企业金融服务水较低,缺乏适应中小企业特点的多样化的融资方式.从而导致中小企业融资困难.     

上市公司股权融资偏好成因及对策探析

一、上市公司融资结构分析 （一）融资结构理论融资是指企业根据自身生产经营、对外投资以及调查资本结构的需要,通过各种融资渠道经济、有效地为企业融通资金的行为。企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道,其中,内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分,即留存收益和固定资产折旧;外源融资即企业的外部资金来源部分,主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金、     

中国，MBO何去何从

MBO(Management Buyout)即经理层融资收购.也就是说,它是指目标公司的管理者以杠杆融资的方式来购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的.也就是说,现代公司起源是通过所有权与经营权的分离来实现的,而MBO则是试图通过所有权与经营权合一来化解企业的代理问题.     

浅析中小企业不同发展阶段的融资模式

一、融资模式的界定 融资模式应该体现融资的基本特征,使人们能够了解各种融资方式的本质内容和使用范围.融资模式首先是一种模式,应该符合模式的定义.模式是标准形态和本质的反映,所以融资模式的概念应该体现融资的本质.融资的本质特征一方面在于其资金来源,即各种融资方式,另一方面在于融资是一个过程,应以动态的眼光看待.鉴于此,笔者认为融资模式应该是指为实现资金融通目标、由各种融资方式按一定顺序组成的、具有特定功能的标准形态.     

信息披露质量与债务融资成本关系的研究——基于中国证券市场的经验证据

信息披露质量如何影响企业的融资成本,是值得探索的一个研究领域.通过对深交所上市公司的研究发现:我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之间存在显著的负相关关系,即债务成本随着信息披露质量的提高而降低.考虑产权性质后发现,非国有企业信息披露质量的提高,可以降低债务融资成本,而国有企业信息披露质量对债务融资成本没有显著影响.     

浅析国有企业融资结构的特点

一、企业融资结构的理论基础 企业的融资结构分为两部分,即内源融资和外源融资。内源融资主要来自企业的税后净利留存和折旧所形成的资金。外源融资包括直接融资和间接融资两部分,其中直接融资又包括股权融资和债务融资,主要针对发行股票和债券融资;间接融资是指通过银行贷款融资。     

非对称信息对公司融资结构和治理结构的影响

一、融资结构与资本结构 融资结构是指企业取得资金来源时,通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例.具体的说就是企业所有的资金来源项目之间的比例关系,即自有资金(权益资本)及借入资金(负债)的构成态势.     

我国上市公司股权融资偏好及对策

一、上市公司偏好股权融资的表现 在市场经济中,企业融资方式总的来说有两种:一是内部融资,即将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程;二是外部融资,即吸收其他经济主体的储蓄,使之转化为自己投资的过程.随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求.外部融资成为企业获取资金的重要方式.外部融资又可分为债务融资和股权融资.     

企业资本结构理论与高新技术企业资本结构优化研究

一、企业资本结构理论概述 企业的资本结构又称融资结构,是指企业取得长期资金的各项来源、组成及其相互关系;由于企业的资本结构影响企业的融资成本、市场价值、治理结构和总体经济的增长与稳定,因此,企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大化,即如何确定最优资本结构,一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题,在这个领域的探索和研究中已初步形成了较完整的理论体系,即资本结构理论.     

对西方国家MBO的评价

MBO,即 Managemen-Buy-Outs,译成中文是"管理层收购"、"管理层融资收购"或"经理层融资收购",其属于杠杆收购(LBO)的一种,是1980年由英国经济学家麦克·莱特提出并进行定义的一种收购方式.它是指目标公司的管理层或经济层通过借贷融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.     

小议融资租赁出租人在经营中面临的风险

本文探讨和分析融资租赁出租人经营中面临各种风险,按照其产生原因的不同划分为两大类,即常规风险和特殊风险.常规风险即狭义的风险,产生原因在于融资租赁业务的特殊性,是单个融资租赁公司在从业过程中存在的主要风险；特殊风险是由于我国宏观环境的不完善造成的我国融资租赁特有的行业整体风险.     

上市公司资本结构与融资行为研究

我国上市公司存在股权融资偏好,而西方企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的优序融资理论。为什么我国上市公司的融资选择不符合该理论,本文通过对上市公司资本结构与融资行为的影响因素研究后发现,我国当前特殊的资本市场以及在此基础上的公司治理结构等制度性因素影响,是造成上市公司股权融资偏好行为的重要因素。     

可转债双重属性的分析

可转换债券(简称可转债)有双重属性,即债券性和期权性,因而关于可转债双重属性的理论研究也分为两类:强调可转债债券性的研究和强调可转债期权性的研究.可转债的双重属性使公司利用可转债融资也表现出两种特征,即可转债融资的债券性特征和可转债融资的期权性特征.通过从资产规模、资产结构、负债水平、偿债能力、公司成长性、公司风险、过度投资等7个方面对可转债双重属性的特征进行分析,揭示了可转债双重属性与公司可转债融资特征之间的关系.