全流通时期机构投资者参与公司治理的机理模型与分析

目前,我国证券市场还处于股权分置后期,即将进入全流通时期。在全流通时,上市公司股票将实行全流通,股票同股同权,同股同价,各股东投票权趋于完备;各股东掌握的信息相对比较对称;机构投资者大量涌现,将会对现有市场产生一定的冲击。随着全流通时代的到来,研究全流通时期机构投资者参与公司治理的行为迫在眉睫,其中最重要的就是建立一个怎样的机构投资者与目标公司之间的模型能够更加有效地促进公司治理和发展,本文运用经济学理论建立了机理模型,并且加以分析得出结论,这对于即将步入全流通时期的中国证券市场,有着现实指导意义。     

股东积极主义:一个博弈论的解释

股东积极主义是近年来欧、美成熟证券市场上兴起的公司治理方面的新现象,也是机构投资者主导证券市场的产物.本文对机构投资者长期持股,进而积极参加公司治理给出了一个博弈论的解释;并且结合我国机构投资者超常规发展的趋势,展望了股东积极主义在我国的发展前景.     

投资机构介入公司治理的新视野

随着我国国有企业改革的深入和证券市场的迅速发展 ,公司企业的治理结构问题已引起了越来越多的关注。而且近年以来上市公司完善其治理结构的行动力度也开始加大。国有股减持计划已提上议事日程 ,董事会的独立性和决策水平开始受到重视 ,一些公司的高层管理人员薪酬计划、股权激励计划已开始制定并披露。但与此同时 ,我们至今仍没有足够重视机构投资者在公司治理中的作用。市场对公司企业的约束指导作用尚未发挥。因此 ,本文试图从美国机构投资者 90年代以来的公司治理导向的投资策略这一事实出发 ,研讨我国投资机构在未来上市公司治理中的应有地位与作用。     

挑选优胜者：机构投资者的投资原则

80年代以来,许多发达国家中各种机构投资者迅速成长,成为证券市场上的主体投资者。在中国,随着各种投资基金陆续获准进入证券市场,机构投资在国内证券市场上的地位和作用也将逐渐向它们的国外同行靠拢,成为证券市场上的主体投资者。机构投资者如何发挥其     

机构投资者持股对企业绩效影响的实证研究

近年来,机构投资者稳步发展,逐渐成为证券市场的中坚力量。然而专业机构投资者发展不足,限制参与公司治理的能力。以深市A股2008-2012年间的深市A股公司为样本,运用多元回归模型,首先检验机构投资者持股与企业绩效的关系,其后加入代理成本为中介变量,分析机构投资者持股是否通过代理成本对企业绩效形成影响。研究发现：机构投资者持股对上市公司绩效特别是国有企业产生了积极影响,但代理成本并不在机构投资者持股与企业绩效间起到显著的中介作用。     

机构投资者参与我国上市公司治理的现实困境与对策初探

我国机构投资者在参与上市公司治理中发挥了一定的积极作用。然而,由于证券市场过度投机、上市公司股权结构失衡、上市公司信息披露质量不高、多重代理之道德风险以及机构投资者参与上市公司治理法律制度不健全五大现实困境,使得我国机构投资者参与上市公司治理的效果并不理想。在我国,有必要从各个方面寻找机构投资者摆脱前述现实困境的对策,以提升机构投资者参与我国上市公司治理的水平。     

机构投资者介入公司治理的作用研究

近年来,公司治理问题已成为一个倍受关注的焦点问题。大力培育机构投资者并引导促进其积极介入公司治理,是改善公司治理结构和治理效率的一个有效而又现实可行的途径。因此,研究机构投资者介入公司治理,在我国具有重大的现实意义。本文从机构投资者与公司治理结构关系的角度出发,从实证的角度分析了机构投资者持股和上市公司绩效的相关性,并提出相应的政策建议。     

QFII与我国基金公司投资行为的差异初探

随着我国证券市场的不断完善和发展,以证券投资基金和QFII为代表的机构投资者逐渐扮演越来越重要的角色。但中外投资机构却是"志同道不同",二者有着不同的投资理念和方法。文章将主要阐述QFII与国内投资基金的投资差异,分析国内基金在操作中的问题并提出相应对策。     

美国养老基金参与公司治理的经验及启示

随着我国社会保障体系的完善，养老基金将成为股票市场重要的机构投资者之一。在我国目前的情况下．由于上市公司治理结构不完善，养老基金等机构投资者参与公司治理就显得尤为重要。这不仅可以使养老基金实现保值增值的投资目标，同时．对上市公司本身的公司治理也具有重大的现实意义。     

机构投资者介入公司治理的决策分析

在阐述机构投资者特征与公司治理参与动因的基础上,以"成本—收益"这一基本框架分析了机构投资者参与公司治理的内在原因,并较为系统地考察了决定净收益的相关因素及其作用路径。最后,构建了机构投资者参与治理的决策模型。     

科技革命的治理逻辑与社会主义市场经济体制完善路径

每一次科技革命在带来生产力飞跃的同时,也以创造性破坏的方式对既有经济社会结构带来巨大冲击,如果不加以治理,会产生包括国民贫富分化、经济社会安全受损在内的严重隐患。社会主义市场经济是基于马克思主义生产力和生产关系原理,以解放和发展生产力,实现全体人民共同富裕为价值追求而建立的。拥抱科技革命是社会主义市场经济的天然属性,有效治理科技革命带来的经济社会挑战是社会主义市场经济价值取向和制度优越性的重要体现。无论是为了充分响应生产力进步对生产关系优化调整的需求,还是有效治理科技革命冲击,社会主义市场经济都必须不断地自我发展完善。文章提出了科技革命治理下的社会主义市场经济发展逻辑,包括鼓励创新推动技术进步的效率逻辑、防止贫富分化的公平逻辑、维护国家社会安全的安全逻辑三个方面。围绕着中国改革开放之后的技术赶超以及当前新一轮科技革命带来的治理挑战,文章阐述了社会主义市场经济不断自我完善,形成"科技革命中国之治"制度优势的理论逻辑和实现路径。     

Human resource management, corporate governance structure and corporate performance in Korea: a comparative analysis of Japan, US and Korea

This paper investigates the influences of human resource management (HRM) and corporate governance structure on the corporate performance in Korean firms. Prior to the Asian economic crisis, large Korean firms mostly followed the Japanese style HRM paradigm where the practice of lifetime employment is guaranteed. However, in the aftermath of the crisis, they have pursued structural downsizing and changed their paradigm more towards the US HRM paradigm where inter-firm mobility becomes prominent in the flexible labor market. The empirical evidence introduced in this paper affirms the argument that the first step towards a HRM paradigm shift in Korea should be the establishment of an efficient corporate governance structure. This implies that a simple switch from the Japanese HRM paradigm to the US model may not improve corporate performance unless the change is accompanied by a solution to the problems posed by the minority controlling structure of Korean companies. The implications of this study for guiding policy in developing countries having labor market rigidities and underdeveloped corporate governance is clear. Corporate governance systems may provide an appropriate starting point for the development of any policies aimed at building an efficient human resource management system and a flexible labor market.     

机构投资者持股与内部人交易——基于中国A股市场的证据

作为证券监管机构的监管重点与难点，内部人交易一直以来备受关注。如何有效监督内部人交易，维护证券市场秩序与公平，保护中小投资者利益，是一个重要且具有现实意义的问题。基于2007-2015年中国A股上市公司内部人交易数据，文章探究了机构投资者持股对内部人交易获利能力的影响，发现：（1）机构投资者的存在会提高内部人买入行为的获利能力，会抑制内部人卖出行为的获利能力；（2）机构投资者对内部人交易的影响在卖出样本中存在截面差异，具体表现为在国有企业样本组和非两职合一样本组更显著；（3）机构投资者异质性分析发现，基金投资者会提升内部人买入交易的获利能力，合格的境外投资者会抑制内部人交易的总体获利能力，其他机构投资者一方面会促进买入行为的获利能力，一方面会抑制卖出行为的获利能力；（4）机制路径检验发现，机构投资者对内部人卖出交易的抑制作用存在提高公司盈余质量、提升治理水平和改善信息披露水平三种机制路径。总之，文章验证了机构投资者影响内部人交易的研究推论。     

安全治理:非传统安全能力建设的新范式

通过梳理安全治理理论的缘起与演进,作者强调了安全治理概念的形成体现了安全从传统转向非传统、安全维护从管治转向治理的新趋势以及全球治理理论运用于各国实践的新趋向。从非传统安全能力建设的角度,作者还分析了安全治理的能力特性及其实现的可能性,并通过对安全治理的不同模式(欧洲模式、拉美模式以及东盟模式)的逐一比较,进而考察了非传统的安全观念、思维模式及实践经验在不同区域的差异。结合中国的具体国情,作者对国家利益、安全内涵、安全指数以及对安全的维护途径与方法进行了认识上的提升与拓展,强调作为非传统安全能力建设新范式的理论意义与现实价值,即超越国家中心主义的认识论并对多种资源进行整合以实现治理的模式不仅是当代国际安全研究中一种新的研究方法和模式,也是中国非传统安全治理模式与非传统安全能力建设的一种可借鉴的理论范式。     

上市证券公司投资银行业风险及其防范

随着证券市场的发展及行业竞争的加剧,投资银行业面临的风险越来越大。如何有效地控制风险,是上市证券公司投行业生存和发展的关键问题。针对当前投行业中存在的主要风险,本文认为:最关键的是要持续完善法人治理结构、内部控制构架及以净资本为核心的风险控制指标体系;优化投行业务流程;探求新的风险管理手段和技术创新;完善有关法律法规,加大对违规违法行为的处罚力度。只有这样,才能有效地控制投行业务风险。     

数据流通中基于数据信托模式的合作博弈模型研究

数据信托作为信任机制和数据治理高度融合的产物，具有保护数据安全和促进数据价值发现的双重功能。针对市场流通中的数据产权和数据产品定价问题，构建基于数据信托模式的合作博弈模型，讨论各博弈参与者的合作条件和利益分配。利用两个子博弈进一步分析数据确权和数据产品的定价机制。最后，采用Shapley值法求解各方的收益分配值。     

从公司治理结构的核心比较两种国企改革思路及建议

在两权分离条件下,现代企业制度的核心是将企业的评价和对经理人员的约束和奖惩由充分竞争的市场机制来完成。公司治理结构的设计和国企改革的重点是为了有效选择和监督经理。产权改革和建立公平竞争市场环境的两种改革思路,都是为了创造有效的竞争,达到合理选择和监督经理的     

Effects of remittances on food security in sub-Saharan Africa

The objective of this research was to analyze the effects of remittances on food security in sub-Saharan Africa (SSA), while assessing the role of governance. The analyses covered a panel of 26 SSA countries over the period from 2002 to 2017. Based on the double least squares method, two main results were obtained. On the one hand, remittances have a positive effect on overall food security and on each of its dimensions in SSA. On the other hand, this positive effect of remittances on food security and its dimensions is increasingly important when the quality of governance improves.     

Disproportionate ownership structure and IPO long-run performance of non-SOEs in China

This paper examines the relationship between ownership structures and IPO long-run performance of non-SOEs in China. Although non-SOEs underperform the market in general after IPO but the poor performance is mainly caused by the IPOs with ownership control wedge. Non-SOEs with one share one vote structure outperform those with control-ownership wedge by 30% for three years post-IPO performance in adjusted buy-and-hold returns. Non-SOEs with control-ownership wedge have higher frequency of undertaking value-destroying related party transactions. These findings suggest that non-SOEs need to improve corporate governance such as disproportionate ownership structure to better safeguard the interest of long-run shareholders.     

乡镇企业集群治理低效与创新

文章认为阻碍我国乡镇企业产业集群发展的深层次问题是集群治理低效率,如集群市场治理机制失灵、政府治理低效、集群自组织机制失灵和集群协会治理机制失灵。乡镇企业集群持续快速发展需要健全产业集群治理机制,提高集群治理效率。产业集群治理机制创新和治理结构优化的主要路径是要确立集群市场治理机制基础地位、提高政府治理效率,健全集群自组织机制和集群协会治理机制。