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文章在"F-F三因素模型"的基础上,选取中国沪深A股上市公司2001-2007年的有关数据,共筛选出413个样本作为研究对象.研究结果表明,中国上市公司的股权融资成本实际上高于债权融资成本,股权融资并非人们所诟病的"免费现金",中国股市出现的众多企业争过"独木桥"的现象,必然有其更深层次的原因. 相似文献
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中国上市公司股权融资偏好与融资成本研究 总被引:1,自引:0,他引:1
企业可以通过股权方式或债务方式来筹集资金,这两种融资方式又会引发公司资本结构和资本成本等一系列问题。本文研究了我国上市公司的融资行为和融资成本,结果发现,上市公司普遍存在着“股权融资偏好”,上市公司的真实股权融资成本要远高于债务融资成本,因此,过低的融资成本只是股权融资偏好的表层原因,特殊的股权结构和严重的委托-代理问题才是其内因。 相似文献
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以2008~2015年沪深A股非金融类上市公司为样本,研究产品市场竞争、内部控制质量对上市公司债务融资的影响,结果发现:上市公司内部控制质量与债务融资的规模和期限正相关,与债务融资成本负相关。进一步研究表明,当产品市场竞争程度较高,或公司产品处于竞争劣势地位时,上市公司内部控制质量的提高对扩大债务融资规模、获得较多长期融资及降低债务融资成本的影响较为显著,且这一现象主要存在于非国有企业。由此可知,产品市场竞争程度、企业竞争优势与公司内部控制质量对债务融资治理存在着一定的替代效应。 相似文献
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一、上市公司股权融资偏好原因分析(一)股权融资成本低袁国良等人(1999)指出由于我国股权融资的成本是一种软约束,而且上市公司"一股独大"的股权结构促使上市公司更偏好于股权融资。陈晓和单鑫(1999)对上市公司融资成本进行的实证研究结果表明股权融资成本低于债务融资成 相似文献
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股权质押在缓解企业融资困境的同时也为上市企业带来了不可预知的风险。本文以2011—2020年期间发生股权质押的A股上市公司作为研究样本,对上市企业控股股东股权质押对企业债务融资成本产生的影响进行了实证研究。研究结果表明,上市公司控股股东进行股权质押的质押比例与企业债务融资成本呈正相关关系。其中,高质量的会计信息披露可以缓解债务融资成本的升高,起到了一定的中介效应。因此,上市公司要加强自身的规范管理,完善信息披露制度与质量,给投资者提供真实可靠的信息来源。 相似文献
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跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68%.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究. 相似文献
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跨所有制并购是民营企业参与混合所有制改革的重要途径.文章选取2015—2019年深沪A股上市公司数据,从债务融资成本的视角研究民营企业跨所有制并购的经济后果,并进一步探讨会计信息质量对上述关系的中介效应.研究发现:跨所有制并购能显著降低民营企业债务融资成本,并且会计信息质量具有中介效应,中介效应占总效应比重为19.68%.文章研究了跨所有制并购对民营企业债务融资成本的影响程度及影响机理,拓展了民营企业参与混合所有制经济改革的经济后果,为混合所有制改革推进提供新动力,同时丰富了混合所有制改革对民营企业债务融资影响路径的研究. 相似文献
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公司的融资方式多样,除了通过留存盈利和折旧进行的内源融资外,最主要的方式就是外源融资。外源融资又可分为两部分:股权融资和债务融资。而股权融资市场和债券融资市场又是构成现代证券市场的重要组成部分。从我国证券市场10年的发展历程来看,股权融资是占主导地位的,上市公司对股市“圈钱”乐此不疲,而债券市场融资则处于萎缩、冷清的状态。以2000年为例,我国证券市场股票融资额达1500多亿元,而企业债券融资量仅为100多亿元。而发达国家正好与我国情况相反,以美国为例,20世纪60年代以来,股票的注销和回购超过… 相似文献
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以沪深A股上市公司2010—2020年的数据为样本,探究客户集中度对债务融资成本的影响,并进一步探究金融发展水平在该关系中的调节作用。研究结果表明:在控制相关变量保持不变后,企业客户集中度越高,企业债务融资成本越高,且地区金融发展水平对该作用机制有正向调节作用。该研究丰富了客户集中度经济后果和基于供应链管理视角的企业债务融资成本研究成果,为企业进行客户管理、优化融资决策提供了理论依据。 相似文献
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本文以2007年至2011年沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,对融资约束和代理冲突与公司现金-现金流敏感性的关系进行了实证研究。结果表明,公司外部受到的债务融资约束与现金-现金流敏感性呈现正相关;相对于股权集中组的公司,股权分散组的公司,其现金-现金流敏感性更强;与股权集中度相比,融资约束对现金-现金流敏感性影响更为显著。这表明我国的现金持有行为受到代理理论和融资约束的共同作用,但是融资约束起主导作用。 相似文献
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信息披露质量如何影响企业的融资成本,是值得探索的一个研究领域.通过对深交所上市公司的研究发现:我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之间存在显著的负相关关系,即债务成本随着信息披露质量的提高而降低.考虑产权性质后发现,非国有企业信息披露质量的提高,可以降低债务融资成本,而国有企业信息披露质量对债务融资成本没有显著影响. 相似文献
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债券融资和股权质押是企业主要的融资方式,为企业存续和发展提供了资金支持.为探讨股权质押对债券融资和企业价值关系的调节作用,并进一步验证代理成本在债券融资和股权质押对企业价值影响过程中的中介效应,文章选取2015—2019年发行公司债的我国沪深A股上市公司为样本,利用LSDV回归法开展实证研究.结果发现:控股股东股权质押对公司债券融资和企业价值的关系产生了消极影响;代理成本在公司债券融资和控股股东股权质押对企业价值影响过程中的中介效应显著,并且代理成本显著降低了公司债券融资和控股股东股权质押与企业价值的敏感度,抑制了企业价值的提升. 相似文献
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基于2011~2018年沪深A股上市公司样本,利用北京大学数字普惠金融发展指数数据,实证检验城市级别的数字普惠金融发展对上市公司债务融资成本的影响。研究发现:城市级别的数字普惠金融发展水平越高,上市公司的债务融资成本越低,且这种影响存在显著的异质性特征。进一步的机制分析发现:数字普惠金融发展能够通过提升城市银行业多样性和降低企业的投融资错配程度对债务融资成本形成显著的中介因子效应。总体而言,数字普惠金融的发展有利于促进金融市场的结构优化,降低企业的债务融资成本,这为推进数字普惠金融发展,进一步提升金融市场活力,降低企业融资负担提供了政策制定的经验证据。 相似文献