资产价值变化的动态模型及应用

一、资产价值动态模型的一般形式现以有限寿命的常规型资产项目的建设或购置起点为时间原点,将其建设与运行期间共ｎ年的现金流量划分为建设投资（负现金流）及运营净收益（正现金流,含期末回收资产余值）两个阶段,设零年的投资现值（以该项目内部收益率为折现率）之和为Ｋ。;第ｊ年的净收益为Ｂ;;期末资产余值为Ｓｎ（在收益中单列）。按内部收益率的定义,有式中后两项之和即是各年净收益在同样折现率下的现值之和,以Ｂ表示。由（１）式得由（２）式可知：当折现率等于内部收益率时,项目寿命期内各年净收益现值之和Ｂ。即等于投资…     

非常规型投资项目内部收益率的确定方法

内部收益率（IRR）是投资项目经济评价的重要指标。对于常现型投资项目有唯一的一个使：的解，即有唯一的内部收益率i=IRR。内部收益率的经济涵义可以理解为：在整个计算期内按利率i=IRR计算，始终存在未能回收的投资，只有在寿命期结束时，投资才被完全回收，即项目始终处于“偿付”未被回收的投资的状况。对于非常规型投资项目使方程：成立的解不唯一，故此内部收益率指标产生了疑问，也是内部收益率指标的争论所在。外部收益率（ERR）指标正是基于此问题的解决而提出的。国内外不少文献都有此方面的论述。根据常规型投资项目内部收…     

确定经济规模的层次分析─距离法及其应用

确定经济规模的层次分析─距离法及其应用北京机械工业学院唐五湘，陈一青，杨静一、引言经济规模是特指在一定的生产技术条件下，一种产品或一类产品可获得最佳经济效益的生产规模。这里的“经济”是“效益”和“节约”的概念，“规模”是指生产规模（见中国产业经济技术...     

投资主要评价指标:净现值指标的分析研究

一、净现值指标及其存在的问题1．净现值指标的概念。净现值指标按行业基准收益率或设定的折现率将项目（方案）计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其一般表达式为：这里第t年末净现金流量;n－项目寿命期（经济期）;i一折现率。2．净现值指标存在的问题。净现值指标是对投资方案进行评价分析的最常用指标之一,在理论上它受到学术界及专家们的推崇,同时该指标在实践中也得到广泛的使用和企业家们的垂青,但是其自身也有一些缺点：①指标为绝对量,往往缺乏可比性,在实践…     

管理会计的六大误区

（一）管理会计的基点。管理会计作为企业的有机组成部分，也应与经营型管理相适应，以销售预测作为预测决策和控制的基点。然而，我国绝大多数管理会计学者把销售作为一个常量，把销售额的确定作为成本预测和控制、利润规划和控制及资金规划和控制的前提条件。在投资决策中，管理会计人员根据一定销售量测算出投资规模，投资一经形成，折旧等固定成本随即确定。企业生产能力具有相对稳定性，而产品需求量根据市场等因素会经常变化，因此产品销售量与生产能力相适应只是暂时的、个别的。针对剩余的生产能力，管理会计学者总是固守固定成本与…     

浅析解决内部收益率多值问题的一种常用方法

内部收益率(IRR)是指使投资项目在整个寿命期内各年的净现金流量的现值之和(即净现值NPV)等于零的折现率,亦称内含报酬率。对于净现金流量的正负号变化多次的非常规投资项目来说,由于可能存在多个折现率r使等式NPV=0成立,根据内部收益率的定义,认为该项目存在多个“内部收益率”。但是从经济意义上来讲,一个项目最多只存在一个内部收益率。因此,为了解决这个内部收益率的多值问题,许多论著[1][2][3]都提到了这样一种方法(为讨论方便起见,本文称之为调整法)：就是通过将一部分年份的净现金流量按设定的折现率ic(通常取基准收益率…     

决定企业经济规模及规模经济的产品内在因素的分析

随着社会经济的发展，企业追求规模经济，实现经济规模的重要性逐渐显示出来。在我国工业发展的现实生活中，产业和产品结构的趋同化，企业规模的小型化带来了投资效益低、生产和管理水平落后、技术结构的低度化、企业经济效益差等一系列问题。因此，发展我国企业规模经济，保证企业在经济规模范围内组织生产，已经成为90年代工业发展的战略任务。经济规模（EconomicalScaie），是指在一定的生产技术条件下，通过生产力诸要素的优化组合，使产品生产单位获得最佳经济效益的生产规模。规模经济（EconomiesofScale）是指某生产系统或经济实…     

投资项目经济评价的一种不确定性分析方法

投资项目经济评价的一种不确定性分析方法西南交通大学经济管理学院史本山一、前言任何投资项目在其整个寿命期内，客观情况总会发生变化，这些变化在投资项目决策前一般是难以确切估计的。因此，对投资项目的事前经济评价所用的各种数据如投资额、销量价格、成本等都是基...     

关于项目寿命不等的投资决策方法的合理性

财务管理研究项目寿命不等的投资决策时 ,介绍了两种基本方法———最小公倍寿命法和年均净现值法。由于投资项目的寿命不同 ,为了使指标的对比合理 ,最小公倍寿命法对最小公倍寿命期内两个项目的净现值进行比较 ,确定优劣。这种方法无疑是合理的 ;但年均净现值法却是对两个寿命不等的项目 ,在各自的寿命期内计算年均净现值 ,并进行比较确定优劣。此方法并没有计算最小公倍寿命期内各项目的年均净现值 ,再进行比较。因此 ,年均净现值法的对比是否合理 ?它和最小公倍命法是否具有一致性 ?便成了研究项目寿命不等的投资决策的重要问题。问题的…     

确定经济规模的主客观结合赋权──综合经济效益法及其应用

“经济规模”是指在一定生产技术条件下，一种产品或一类产品可获得最佳经济效益的生产规模。这里“经济”是指“效益”和“节约”的概念，“规模”是指生产规模。经济规模研究的理论基础是规模报酬法则，其基本含义是指在经济活动中，因投入要素的规模不同导致在报酬上有所差异，而且带有规律性。即在投入规模较小时，报酬增加的幅度大于要素投入规模增大的幅度，叫做规模报酬（也称规模收益）递增；要素投入规模逐步增大后，继续加大投入会产生相反的结果，即报酬的增加幅度小于要素投入规模的幅度，称作规模报酬递减；在这二者之间还有一…     

河北省故城县经济技术协作项目简介

河北省故城县经济技术协作项目简介１．河北奥冠电源总厂以合资建厂、技术合作方式诚招客商，进行“全封闭免维护铅酸蓄电池”产品扩大生产规模及２０万千伏安时全封闭免维护铅酸蓄电池生产流水线技术改造。预计项目总投资１５００万元，年利税可达５００万元。投资方式、...     

主成分分析法在投资项目多方案评价与选择中的应用

投资是政府、企业和投资者的重要经济活动，对促进国民经济发展，拉动经济增长都有很大的促进作用。但从微观角度分析，投资活动结束后，项目要有经济效益，即通过项目的运行及寿命期内所得的收益需将投资收回来，其评价指标一般认为有三大指标：投资回收期、财务净现值和财务内部收益率。这三个指标各有优缺点：投资回收期计算简单，能在一定程度上反映项     

资本限量条件下投资决策的研究

投资是企业重要的经营活动,对投资项目的取舍,一般从盈利角度进行包括财务分析在内的评价和决策,比如,预测期内项目净现值大于零时则接受,这是在假设项目投资所需资金满足前提下进行的分析,事实上,企业的投资是与筹资密不可分的,投资决策必须在一定筹资条件下进行,因为：（－）企业资金不是无限量的,不可能接受所有净现值大于零的项目;（二）企业在不同筹资方式下会有不同的资本成本,作为分析决策依据之一的收益率会因此而不同,进而影响投资决策;（三）当企业存在若干个投资项目时,需要进行项目组合的最佳选择。资本限量条件…     

投资方案比选中动态评价指标的应用

在工程经济研究中,项目财务经济效果评价是对方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测,对方案的经济效果进行计算、评价、分析比较,从而确定各方案的优劣,推荐最佳方案的活动过程。     

单因素敏感性分析中的所得税效应

１问题的提出 在单因素敏感性分析中,通常是根据已经整理好的某项目的各年现金流量来选择要考虑的分析因素,并依次考察这些因素发生变化时对某经济效果评价指标的影响程度,从中找出该项目的最敏感因素。下面是一投资项目的各年现金流量情况： 选择净现值为本投资项目的经济评价指标（基准折现率为 １０％）,则其净现值为 ＮＰＶ＝－１０００００＋３３０７０ ×（Ｐ／Ａ,１０％,５）＋５０００ ×（Ｐ／Ｆ, １０％,５） ＝－１０００００ ＋ ３３０７０ × ３．７９１ ＋５０００×０．６２１ ＝ ２８４７０（元） 上式中（Ｐ／Ａ,…     

“五管齐下”保增长

今年以来，根据党的十五大精神，按照中央和省关于确保经济增长的重大部署，秦皇岛市把开展“项目年、改革年、绿化美化年”活动和培育“六大经济增长点”作为１９９８年工作的着力点，实施“五管齐下”保增长。（一）强化投资拉动保增长，全面实施项目建设“十百千”工程...     

新产品开发技术经济分析方法的探讨

一、新产品开发方案的常规风险性分析新产品投资活动充满了不确定性,这是因为难以对未来新产品开发投资、新产品销售量、价格、单位产品经营成本等方面作出准确的预测,预测结果会有多种可能性,因而也就决定了新产品开发方案未来现金流量是不确定的。设t年度净现金流量NVt是随机变量,将其简化为m个有限离散数值NVt(1),NVt(2),…,NVt(m)。设这些离散数值对应概率为P1,P2,…,Pm,且满足,则t年度净现金流量WVt期望值E（NV）和方差D（NVt）分别为:由于各年的净现金流量都是随机变量,因此以各年净现金流量的现值汇总计算为基…     

试论外部收益率的性质及作用

<正> 一、问题的提出任何工程技术方案都可以看作是一个投资方案。为了评价和比较工程技术方案的经济效果,可以根据各方案寿命期内的现金流量计算有关指标,以这些指标作为判据来确定方案经济效果的高低,内部收益率指标IRR(the internal rate of return)指标就是这样一个被广泛采用的投资方案的判据。 IRR是在工程项目的寿命期(或研究期)内,资本额从最初投入到连本带利陆续收回,考虑了时间因素的投资收益率。它可以理解为工程项目对占用资金的一种恢复能力,其值是通过解“净现值等于零”的方程式求得。就是     

政府投资建设项目代建的造价管理

在实行“代建制”之前，政府投资建设项目工程造价普遍存在“三超”（即项目概算超估算，预算超概算，决算超预算）问题，本文根据政府投资建设项目代建制管理的规定，结合项目管理工作经验，分析政府投资建设项目现状和现有政府投资建设项目造价管理中存在的问题。     

社会折现率等概念质疑

社会折现率、经济内部收益率和经济净现值是建设项目国民经济评价中的重要概念。作为我国项目经济评价最高权威的《方法与参数》对这些概念分别有着如下规定和解释：“社会折现率反映国家对资金时间价值的估量,是计算经济净现值等指标时,采用的折现率,同时用它作为经济内部收益率的判据。”“经济内部收益率是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率”。“经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平,这时应该认为项目是可以考…