IPO抑价与证券市场制度变迁

IPO抑价是股票市场一个普遍存在的一个现象,我国也不例外。国外的理论重在研究IPO抑价的原因,且这些理论都是建立在市场有效的前提条件之上的,用这些理论解释我国IPO抑价率过高的情况不是特别合适。本文就我国证券市场各个阶段定价方式和发行制度的特征及各阶段IPO抑价率的情况做一简要分析,并针对IPO抑价存在的问题提出对策建议。     

关于IPO抑价问题的文献综述——基于信息不对称视角

IPO抑价问题是指公司的股票在首次公开发行后，第一天收盘价格远远高于发行价格。在世界各国的股票市场上都普遍存在IPO抑价现象，仅在抑价程度上有所区别而已。该文基于信息不对称视角，对研究IPO抑价问题的一些重要理论进行归纳。     

基于我国中小板股票市场IPO定价的实证分析

由于我国股票市场的发育程度远远不及国外股票市场，IPO抑价程度一直很高，到目前为止，学术界仍未对其影响因素及影响机制达成一致的理论观点。文章在这样的一个背景下，选取了2004年5月17日到2011年12月51日期间深圳证券交易所的651只中小板股票作为样本，以三种方法衡量的主承销商声誉为基础，分析造成IPO高抑价率的原因。     

我国A股市场IPO抑价问题探析

IPO抑价是金融理论界和实务界公认的最具迷惑性的金融难题之一。深入剖析我国IPO高抑价背后的制度性因素,对于加强我国资本市场管理,提升股票市场效率具有重要的参考意义。有鉴于此,本文介绍了国外的IPO抑价理论,并从我国现行的新股发行、定价和交易制度的层面,探讨了引起我国IPO高抑价的制度性原因,为我国IPO抑价水平的合理回归进行了探索。     

基于参与者视角的IPO抑价现象分析

IPO抑价现象普遍存在于世界各国证券市场,一直以来都是理论与实践研究的热点.本文从承销商、上市公司和投资者这三大参与者出发、全面剖析新股发行上市过程中IPO抑价现象的发生机理,为市场实践,政策制定和学术研究提供参考.     

IPO抑价现象及理论评述

IPO抑价现象是证券市场中的一个普遍现象,学术界众说纷纭,还没形成统一的认识,IPO抑价现象依然是困扰金融学界的难题。分析我国IPO抑价问题应该首先认识到当前流行的核心理论,进而找出能够解释我国股市IPO抑价问题的理论,只有在此基础上才能更深入地分析和研究中国的股票市场。     

IPO抑价的理论分析与经验证据：信息不对称视角

IPO抑价是金融经济学中长期存在的一个难题。本文从信息不对称理论的角度来讨论IPO抑价的形成原因，并且提供一定的实证依据，以期为后续关于IPO抑价方面的研究提供帮助。     

我国IPO抑价现象实证研究——基于创业板视角

通过研究目前学术界比较主流的IPO抑价理论以及对2010—2012年我国创业板市场IPO抑价现象进行实证分析后发现,中国创业板市场IPO抑价严重,且其原因是创业板市场运行机制不成熟,二级股票市场投机情况严重。另外,首日换手率、中签率、募集资金量、发行市盈率对IPO抑价水平影响显著。     

基于DEA的IPO定价方法研究——以我国中铁为例

在对IPO定价理论和IPO抑价理论进行介绍和研究的基础上,以中国中铁为例将目标规划模型中的数据包络分析法(DEA)引入到IPO定价中,并通过实证研究表明这种方法是一种比较科学、准确、实用的IPO定价方法,可为拟发行新股的公司提供定价指导;可为投资者申购新股提供理论基础和技术支持;可在一定程度上解决IPO抑价问题。     

我国股票市场IPO抑价现象研究

我国股票市场存在高IPO抑价现象，长期下去不利于股票市场的发展和社会经济资源的有效配置。本文从分析我国股票市场上IPO抑价的现状出发，结合已有的相关理论分析了我国股票市场高IPO抑价的原因，从而提出出了缓解我国股票市场高抑价的对策。     

股份构成对双重上市公司A股IPO抑价影响的实证研究

本文通过股份构成的三个因素对双重上市公司A股IPO抑价的影响进行研究。研究得出三个结论：一是通过股份构成的因素对A股IPO抑价进行分析，发现流通股比例影响大且与IPO抑价正相关，法人股比例影响较大但与IPO抑价负相关。二是股份构成的三个因素对IPO抑价联合影响显著。三是发现双重上市公司中的股权结构有一定的“掏空行为”.     

我国创业版IPO抑价因素分析与实证

中国A股市场IPO抑价问题严重是一个不争的事实,IPO抑价率绝对值远远高于国外市场平均水平。寻求IPO定价与分配的有效机制以提高市场效率,是财务和金融学者探究“IPO折价之谜”的重大意义所在。本文对于中国证券市场IPO抑价问题的研究,将根据相关理论建立计量经济模型,选取特定的区间样本,统计IPO抑价结果,再通过多元线性回归方程,检验相关指标与抑价率的线性关系,并以此得出我国证券市场IPO抑价的成因,并针对其中造成IPO严重抑价的因素提出可能的缓解措施,为IPO发行定价制度的改革提出合理化建议。     

PE对我国创业板信息技术企业IPO的抑价效应研究

本文从广义的私募股权投资的角度出发,依照国内外学术界针对IPO市场高抑价现象的研究理论为基础,基于PE在国内发展动因,探究PE对我国创业板信息技术企业IPO的抑价效应。研究发现,从描述性统计上来看,PE支持对样本企业IPO抑价率的影响不大,且多元回归分析结果也显示了PE对样本企业IPO抑价率作用不显著,同时发现发行前每股净资产、上网发行中签率和发行市盈率对IPO抑价有明显影响。进一步,本文对企业如何谨慎选择资金来源方提供了相关建议。     

关于IPO抑价发行原因的综述

本文主要从信息经济学的角度出发,就IPO抑价的原因进行了综述,同时阐述了国内的研究动态,以及IPO抑价研究中我国重实证的事实。     

创业板牛市与熊市IPO抑价影响因素的比较研究

IPO抑价现象普遍存在于世界各国的资本市场,而新兴资本市场的IPO抑价显著高于成熟资本市场的IPO抑价。本文分别选取在牛、熊市行情中上市的72家和82家公司作为研究样本,采用实证研究的方法,分析影响我国IPO抑价的各项因素,研究结果发现牛、熊市的IPO抑价影响因素有区别,本文解释并说明这些区别。     

战略投资者对公司IPO抑价的影响——基于科创板的证据

本文在科创板背景下，研究战略投资者对IPO抑价的影响。研究发现，公司引入战略投资者的配售比例与IPO抑价率显著正相关，表明战略投资者在参与科创板IPO过程中存在认证效应。进一步研究发现，该认证效应在引入更多战略投资者和研发强度更高的公司中更为明显。此外，公司引入战略投资者的配售比例还与公司IPO抑价率的后续效应，即上市后的未来市场表现显著正相关，说明战略投资者的认证效应不仅引发上市初期的较高抑价，还会推高新股上市后的价格。本文研究结论为探讨我国注册制市场IPO抑价问题提供了新的视角，也为我国监管机构优化战略配售机制、促进科技创新企业发展提供了经验证据。     

浅谈创业板IPO抑价影响因素

由于我国创业板市场成立不足5年,还属于一个新生的市场。创业板市场的IPO一直是牵动整个股市神经的重要因素。目前关于创业板市场发行改革的研究很多,其中IPO抑价的影响因素是热点之一;创业板股票与主板、中小板股票的IPO抑价有共通点,也有些方面与主板、中小企业板块市场存在很大不同,有它自身特点。     

媒体关注对IPO抑价影响路径探究——基于创业板的经验证据

文章重点探讨媒体关注对我国IPO抑价影响的具体路径。基于上市公司IPO及之前的媒体信息,选取创业板IPO公司作为研究样本,从行为金融学视角对抑价理论进行实证检验。经路径研究发现,高媒体关注通过配置投资者“有限注意力”导致高发行抑价,在个人投资者比例较高的创业板市场上,媒体关注对IPO抑价的影响路径是基于情绪效应而不是认知效应。     

IPO抑价影响的因素分析——基于中国中小企业股票研究

本文选取了我国2007年~2012年间在深圳证券交易所首次公开募股的445家中小企业为研究对象,分别从企业、投资者和市场三个主体出发,探究我国创业板IPO抑价的影响因素。实证结果表明,从公司基本面角度来看,上市首日市盈率和净资产收益率与IPO抑价呈正相关,实际募集资金总额与IPO抑价负相关;投资者行为方面,上市首日换手率与IPO抑价正相关,上网发行中签率与IPO抑价负相关,而衡量市场制度的招股开始日期与上市时间间隔与IPO抑价呈正相关。     

我国中小企业板IPO抑价问题探析

本文回顾了IPO抑价的主要理论,并对我国中小企业板IPO抑价的原因进行了分析。通过分析发现:我国中小企业板IPO抑价现象可用投机——泡沫假说解释;更为严格的信息披露制度对中小企业板的发展能起到一定的积极作用。