内地与香港双重上市股票板块的市场有效性对比

一、引言 证券市场有效性的概念首先由Roberts（1967）提出,后由Fama（1970）对相关理论和实证研究进行了总结,提出了系统的假说。根据价格对信息的反映程度,证券市场的有效性分为三个层次：①弱式有效市场,股票当前价格充分反映所有过去的信息;②半强式有效市场,所有公开可用的信息都被反映在股票价格之中;③强式有效市场,所有信息都在股票价格中反映出来,包括内部信息和私人信息。此后,根据这种形式的划分,     

我国股票全流通市场的创新设计

2002年6月23日国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股。这意味着已推出的减持方案存在着这样或那样的缺陷、《减持办法》的失利。这使人们对减持工作感到无望。但国有股减持之路是迟早要走的。到目前还未能找到稳妥解决方案的根本原因在于未能跳出一些思维定势,比如说西方国家现存“市场统一的,全流通的”、“同股同权同价”的所谓完美主板市场模式,而已提出的方案大多是以建立这样一个“完美”市场的终极模式为归属。若跳出这一思维定势,则不仅能找到理想的全流通解决方案,而且也许能找到比当前西方证券市场模式更优越、更完美的市场模式,在这一新模式下“统一的市场”、“同股同价”不再是被信奉的公理。     

我国进出口公司海外上市方案研究

随着中国经济的迅速发展,中国境内大量的企业通过各种途径来与全球经济融合,其中最明显的一种途径就是走海外上市之路.本文围绕我国进出口公司至海外上市这一主题,通过对上市决策利弊分析,阐述海外成功上市发行的因素和策略.引导国内企业在海外上市.     

浅谈我国股票发行和上市溢价的成因

我国股票发行市场定价（包括首次公开发行、发行新股等）以及二级市场股价一般高于公司每股净资产的账面价值。这其中既体现正常证券市场的基本特征，也归因于我国A股市场的特殊因素。归纳起来，股票发行及上市流通溢价主要包括以下部分：（1）公司可辨认资产的公允价值超过净资产账面价值的溢价；（2）创业溢价，包括营销网络、品牌形象、客户资源、管理团队、领导人能力等方面；（3）社会公众股（以下亦称为流通股、A股）的流通权溢价。前两部分实质上是企业整体公允价值超过各项资产负债账面价值的溢价，可以并称为公允价值溢价，其来源于会计原则的局限性，国外市场也同样存在。第三部分则是我国股权分置格局下的流通股的特殊溢价。具体讨论如下：     

我国上市银行实施股票期权相关问题研究

随着我国商业银行陆续上市成为公众公司,银行提高了信息披露水平与高管人员薪酬信息的透明度,很多投资者和公众对于商业银行披露的高管高年薪现象存在异议。上市银行如果进一步推行股票期权,必将引起更大的争议,这就需要我们对股票期权制度的激励约束作用进行深入的研究。1.上市银行引入股票期权的主要作用。     

上市公司股票评级实证研究

本首先探讨了股票评级的理论依据,并采用实际数据,从不同的角度采用不同的方法,分别就上市公怀股票的经营业绩,上市公司股票的长期投资价值,上市公司的市场属性等方面,对样本股票进行评级实证研究。     

我国企业股票期权制度的实证研究

股票期权制度通过赠与经理人员股票购买选择权,实现公司股东长期利益的最大化,是一种行之有效的激励制度。我国目前实行的股票期权制度从法律上来看,是一种经营担保合同;经理获得的不是“权利”,而是“义务”。我国现行经济法律制度没有为股票期权的实施留下空间。     

实施上市公司股票回购提振我国资本市场信心

通过分析近两年来我国上市公司实施股票回购的基本情况及其对上市公司股价的影响,总结认为,现阶段上市公司结合自身实际情况,实施适合自身发展的股票回购,对提升自身市场形象以及增强资本市场信心有着非常积极的作用。     

中国股票上市首日定价影响因素的实证研究——以上海股票市场A股为例

本文较系统地研究了国内外关于上市首日定价的文献以及影响定价的因素，按流通盘大小选取三组上市公司样本，考察了上证综合指数、发行价、每股税后利润以及流通盘大小与上市首日收盘价的相关关系分析，建立了这四个解释变量与收盘价的回归方程，并从不同的方面对模型进行了检验，确信模型具有很高的可信度。研究结果表明，解释变量对三组样本的影响各不相同，并且现一定的规律性，这些证据支持了首日定价的部分经验假设。本文还对上海股票市场A股为例进行了实证研究。     

股票二级市场中保险公司投资行为研究

近年来中国实体经济不景气,导致市场实际利率继续下行,同时保险资金在各资产配置规模不变的情况下,固定收益逐年减少.因此险资被迫加大高风险的二级市场股票的配置来获取高于市场利率的收益.而保险资金与证券投资基金来源不同,保险资金风险控制要求要更加严格,中国证券投资基金最主要的特点是具有正反馈交易行为.     

我国股票上市制度变迁的绩效分析

股票上市制度是证券市场的核心制度.自我国证券市场成立以来,股票上市制度一直处于变革之中.本文对我国股票上市制度变革作了简要回顾,对不同年份新上市股票业绩作了时间序列分析,得到的结论是:新股业绩在上市后的三年内出现了显著下滑,2001年以后实施的股票上市核准制并没有从根本上解决新股业绩变脸的难题,股票上市制度变革的绩效甚微.     

大陆中小企业在港二板市场融资上市的意义

一、香港上第二板块非常有意义香港目前不能对亚洲风波持消极等待的态度，应该是积极地调整。但是调整不能是全面的调整，既要保地价、保楼价、保股市、还要保港币，是不可能的。唯一的办法是重点突破，突破在哪里？即从资本市场入手，而从资本市场入手就是第二块板的问题...     

大陆中小企业在港二板市场融资上市的问题

一、私营企业到海外上市的理论条件和政策条件已经具备党的十五大对于私营企业、非公有企业在理论上取得了重大突破，这个重大的突破至少包括以下４点内容：第一，明确提出：公有制为主体，各种经济成分共同发展，是社会主义初级阶段的基本经济制度。这一点即说明，私营经...     

我国股票上市制度变迁的绩效分析

我国股票上市制度从证券市场产生开始共经历了两次大的变迁。通过采用时间序列分析的方法对上市公司上市前后业绩变化进行的研究结果表明 ,上市制度变迁虽然在一定程度上改善了上市公司的治理结构 ,但对上市公司的持续发展能力、主营业务收入、净利润及证券市场资源配置效率并无明显促进作用。     

整体上市的财务效应研究——对于金属与非金属企业的实证研究

近年来,整体上市一直是证券市场的热门话题。我国政策制定层面和学术界普遍认为整体上市有利于减少内部交易,减少盈余管理,改善公司绩效。然而这些观点缺乏实证证明。本文以金属与非金属上市公司为切入点,对整体上市带来的相关效应进行研究,以检验相关理论的正确性。研究结果表明整体上市公司与非整体上市公司在盈余管理方面存在显著差异,而在盈利能力、市场表现、关联交易程度方面并没有显著性差异。     

我国上市商业银行经营绩效的实证研究

作为我国银行业中最有活力的一部分，上市银行的经营业绩更是社会公众关注的焦点本文选取我国在股票市场上市的深发、兴业、中信、北京、南京、宁波、浦发、民生、招商、华夏、建行、中行、工行、交行这14家商业银行作为分析样本，通过2009年公布的数据，运用因子分析方法，从安全性、流动性和盈利性三个方面对上市商业银行的经营绩效进行了排名和评价。     

大陆中小企业在港二板市场融资上市询证会

一、开辟二板市场的意义在香港开辟二板市场我觉得是非常必要的。原因有三点：（一）解决民营企业，尤其是高科技民营企业的扩大、融资问题现在民营企业的发展非常迅速，已经成为中国经济不可忽视的力量。但是从发展的角度讲，它的融资基本上还属于内部融资，而不是社会资...     

经济增加值和市场增加值对股票收益率解释能力的实证研究

本文以沪深两市659家上市公司三年的数据为基础,运用回归分析方法,研究在目前国内权益资本市场中,经济增加值与市场增加值两大指标体系对股票收益的解释能力。结果表明,在结合经济增加值和市场增加值两大指标体系之后,对沪深两市的股票收益存在一定的解释能力,但不是十分突出;同时在对股票收益解释能力中,经济增加值指标和市场增加值指标分别表现了自身的特点,起到了各自的作用,从而也在一定程度上说明了经济增加值与市场增加值在国内有一定的适用性。     

股票上市规则大修凸现三公原则

<正>11月29日，沪深证券交易所联合发布了《上海证券交 易所股票上市规则(2004年修订)》和《深圳证券交易所股 票上市规则(2004年修订)》，修订后的《股票上市规则》由 原来的14章223条扩充为18章295条，条款增加30%以 上并于2004年12月10日正式施行。 此次《股票上市规则》的修订，是历来修订篇幅最大的 一次。与原规则相比，更突出披露的基本原则，并引入公平 披露概念；强调对上市公司董(监)事和董事会秘书及其他 高管人员的管理；增加了证监会和深沪交易所新颁布的有 关规定；提高了《股票上市规则》的可操作性；为董事会秘书 履行职责创造便利条件；改革和简化了停牌制度，取消了季 度报告和部分临时报告的例行停牌，赋予交易所在停牌和     

我国股票发行市场的现有问题与进一步改革

我国实行经济体制改革以来,股票市场发展迅速,股票市场市值占GDP的比重越来越大,所以说我国股票市场的迅猛发展为我国经济快速发展起到重要作用。本文从对我国股票发行市场的现状分析,找出存在的问题,提出几点不成熟的意见。