谈券商发行金融债券

<正> 部分合格券商发行金融债券的必要性、优越性和可行性目前,券商本身要求发债的呼声比较高。对我国券商的实证研究表明,我国券商偏好于股权融资,中长期债务资本的比例极低,短期负债占负债总额的95％以上。就目前我国券商的融资渠道来说,短期融资工具主要包括进行同业拆借、国债回购融资、期限不超过6个月的股票质押贷款等。券商主要的中长期资金来源     

我国券商融资问题探讨

作为证券市场上最主要和最重要的金融机构, 券商扮演着重要角色, 发挥着重要作用,其功能的充分、有效发挥要求稳定、有效、充足的资金来源。我国券商融资渠道一直比较缺乏,严重制约了我国券商和证券市场的健康发展。《证券法》的出台不仅对我国券商融资渠道进行了规范, 而且指明和确定了拓展券商融资渠道的指导原则和长远规划。现阶段我们可以通过增资扩股、允许券商进行银行间同业拆借市场和银行间国债回购市场、允许券商以自营证券作质押向商业银行申请质押贷款、允许券商发行金融债券和积极开展证券公司间的重组与并购等方式来有效拓展券商融资渠道     

融资融券对金融市场的影响

市场通常说的融资融券,是指券商为投资者提供融资和融券交易。融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资的工具,并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。然而,这一方面扩大了投资者盈利的范围,另一方面也加大了投资者的投资风险。融资融券可以起到活跃市场、增加交易量的作用,因此不仅可以增加券商的手续费收入,而且可以为证券行业带来较为稳定的信用交易利息收入。但是,在融资融券业务的开展中,由于券商的净资本、风控能力、研究水平等的差异,券商之间的分化也会越来越显著。     

矛盾、渠道选择和风险——对券商融资问题的若干思考

我国券商普遍存在着资金实力薄弱、规模偏小的问题 ,根本原因就在于融资渠道狭窄、融资格局单一。 1 999年以来 ,我国在拓宽券商融资渠道上采取了许多改革措施 ,但券商融资渠道仍需质的突破 ,特别是公开上市方式应成为融资主渠道 ,券商融资渠道的拓展必然会引起多层次的风险 ,必须加强内外部机制建设 ,有效地降低风险     

拓展券商融资空间

<正> 为了开辟券商的融资渠道,促进证券市场的稳健、高效运作,并推动货币市场与资本市场的协调发展,有关开辟券商合法融资渠道的各项措施已开始付诸实施。部分券商已获准进入银行间同业市场从事拆借、买卖债券、债券现券交易和债券回购业务,向商业银行申请股票质押贷款和发行债券的实施办法,也将陆续发布实施。这将拓展券商融资空间,促进其融资格局多元化,有利于其增强资本实力,推动券商的业务拓展和规模扩张,提高资本营运效益和提升竞争能力,并引导券商步入规范、有序发展的良性循环轨道。     

境内机构境外发债后资金回流方式及存在问题研究

近年来,随着境内机构境外发债政策的不断改革,境内机构境外发债便利度不断提高.2017年,国家外汇管理局进一步放宽了境内机构境外发债后资金回流限制,境内机构积极利用境外市场,拓展新的融资渠道,境外发债明显升温,发债后资金回流显著增多.本文通过梳理境内机构境外发债政策变化,分析境内机构境外发债后资金回流方式,针对存在的外汇管理问题,给出相应的政策建议.     

中外券商融资渠道比较

入世在即，中国资本市场也将开始国际化进程。届时，年轻的中国证券业将面临欧美各大著名投资银行的全面挑战。鉴于现有的资产规模、资金实力、管理水平、经营效力和员工素质，我国证券公司的发展前景不容乐观。但挑战也意味着机遇，国内券商应积极探索新的融资渠道，监管机构也应适时为券商松绑，拓宽融资渠道，以迅速增强证券公司的资本、资产规模，实现券商的跳跃式发展。本文通过对国内外证券公司融资渠道的比较，意在对我国证券公司如何拓宽融资渠道进行一些有益的探索。一、我国券商的融资渠道同业拆借和国债回购。券商准入同业拆借市…     

融资新宠──可转股债券

融资新宠──可转股债券武汉金融高等专科学校伍海滨可转股债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄｓ是一种允许债券持有人在规定时间内、按规定的价格将债券转换为发债公司的普通股票的有价证券。这种证券兼备了一般债券和股票的双重性质．是一种特殊的债券。可转股债券已...     

融资融券究竟改变了什么？

“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。 面对融资融券业务的合法化，有人欢呼，有人忧虑，因为他们看到了这项市场创新的不同侧面。[编者按]     

可转换债券与附认股权公司债的比较研究

债券融资是负债融资的一种重要方式,也是扩大企业融资渠道,优化企业资本结构的重要途径.然而,不同企业债券的发债机制不同,会对企业产生不同的治理效应,从而对企业资本结构和未来企业价值都将产生重大影响.文章主要通过债券运行机理、每股摊薄作用、激励约束、信号传递以及发债时机五个方面对可转换债券与附认股权公司债之间的异同进行了研究.     

券商全方位应对融资融券

本文阐述了我国推进融资融券业务应走的路线,分析了融资融券业务所带来的机遇及挑战、对券商的影响,重点针对中小券商在该业务中的被动局面提出了若干应对策略。     

世纪之交看股市

９９年证券市场回顾 ９９年对广大股民来说又是不平凡的一年。在这一年里沐浴股指大涨的同时也承受了股指长期回落：“股心”再次受到洗礼。９９年股市是怎样一个发展历程，又告诉我们些什么，不妨回头看一看过去的一年，或许会给我们一些启迪。 去年最大的一波行情是在５月份启动，影响这波行情的直接因素就是八大利好的传闻，如：券商增资、券商可发债、允许国营企业进入证券市场、养老保险基金入市、再调低利率问题及股票可作抵押等等．这些利好政策直接刺激了长期调整的股市５１９行情就是在这种条件下爆发的。行情之初是网络股、高科技…     

地方政府融资现状与对策研究

近年来,地方政府财政赤字缺口逐渐增大,原有的融资手段均不能有效解决地方政府的资金需求,推进地方政府自行发债应运而生.本文在分析地方政府融资现状的基础上,通过对上海市率先作为新试点发行市政债券的分析,为我国其他地方政府自行发债提供了宝贵的实践经验.     

券商承销黑洞

<正>承销业务历来是我国券商三大传统利润来源之一,一笔承销业务能为券商带来上千万元的收入,因而成为各家券商的必争之地。然而近两年来,券商由于承销的余股包销而成为“套中人”已经成为司空见惯的现象。动辄上亿元的营运资金被套其中,不仅可能导致券商自身陷入财务困境,面临余股股价下跌的市场风险,而且异化了上市公司的融资动机,扭曲了证券市场的融资功能     

社科院专家：稳增长需要减税 更需减少地方开支

张斌认为，经济下滑时期，如果想稳增长，在实施减税政策的同时，应调减支出，否则有了减税政策，地方还是会全力征税。扩大赤字，多发债，也是对减税政策的一个补充，但目前地方政府发债还是中央代发，不允许地方自行发债。     

对我国券商融资渠道的思考

一、券商多元融资必要性分析我国券商在新股发行、国债承销、兼并收购、自营、开设营业部、大规模的电脑网络技术改造等方面,对资金的需求都很大,自有资金不足和缺乏合法正常的融资渠道,客观上造成券商经常处于营运资金不足状况,以至于券商在机会面前缩手缩脚或者铤而走险,最直接的后果是浪费机会或者经营风险加大。资金的安全性和流动性存在问题,导致券商的抗风险能力大为降低,１９９５年“３．２７国债”期货事件发生后,万国证券公司一     

从补充到主力:浅析项目收益债市场改革思路

项目收益债作为一种适用性很强的融资工具,虽然面市三年以来取得了一定的发展成果,但总体规模低于市场预期.为推动其更大程度地发挥融资功能,本文建议监管部门进一步细化募投项目支持目录,制定拟发债项目评价体系,放开对私募项目收益债债项级别的限制性要求,允许项目收益债的发行利率突破法规最高限制,鼓励发行人进行利率类型创新,并从制度层面防范现金流及收入预测出现大幅偏差.     

论中国可转换债券市场的发展

可转债已经成为国际资本市场广为使用的融资和投资工具,而在中国,可转债市场才刚刚起步。我国可转债具有整体融资规模小、行业分布集中于制造业企业、发债企业成长性低,以机构投资者为主等特点。存在着行业分布不均衡,二级市场不活跃,发行资格限制过严,受股权分置的市场因素制约较大,条款设计主观性强和缺乏专门法律等问题。参考美、日发达国家的发债经验,文章提出采用政府引导和市场自我完善相结合的可转债发展策略,注重一级市场与二级市场的协调发展,放宽发债企业限制,扩大发债企业的行业范围,尽快实施证券体制改革并制定专门的可转债法律等发展对策,以促进可转债市场和国民经济的健康发展。     

中外券商融资渠道比较

入世在即,中国资本市场也将开始国际化进程.届时,年轻的中国证券业将面临欧美各大著名投资银行的全面挑战.鉴于现有的资产规模、资金实力、管理水平、经营效力和员工素质,我国证券公司的发展前景不容乐观.但挑战也意味着机遇,国内券商应积极探索新的融资渠道,监管机构也应适时为券商松绑,拓宽融资渠道,以迅速增强证券公司的资本、资产规模,实现券商的跳跃式发展.本文通过对国内外证券公司融资渠道的比较,意在对我国证券公司如何拓宽融资渠道进行一些有益的探索.……     

无信用担保债券破冰

弱化担保安排、强化信用评级、放开利率管制是企业债券市场化的三个基本前提。弱化担保安排并非意味着企业通过债券市场的融资将更加容易,而是表明,信用级别低的企业发债融资的成本将更高。