股东财富最大化等同于企业价值最大化吗？：兼论企业财务目标的选择

当前在财务界有两种比较流行的财务目标，一是股东财富最大化，另一个是企业价值最大化。对这两种财务目标，中外许多财务管理学家和权威书籍并未严格加以区分。有的认为股东财富最大化就等同于企业价值最大化。如余绪婴教授在《企业财务学》一书中就认为股东权益最大化和企业价值最大化是完全相同的。CPA教材２００１年版《财务成本管理》一书中也认为，财务管理的目标就是股东财富最大化或企业价值最大化，股东创办企业的目的是为了扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。股东财富最大化就一定等同于企业价…     

对企业财务目标的再认识

目前,学术界提出的财务目标主要有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等。本文针对讨论的比较激烈的企业价值最大化和相关者利益最大化财务目标进行比较分析,得出一种基本而相对永恒的财务目标——企业价值最大化。     

企业财务管理目标辨析

在现代理财学中,企业财务目标和企业财务学本质一样,属于两大最基本的研究起点问题。目前,财务学中常提到的财务目标有利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。本文将对这些目标进行分析,在此基础上概括出理想财务目标应具备的特征,并分析企业价值最大化目标的合理性。     

企业财务目标：在理想与现实之间

企业财务管理目标（简称财务目标）是财务管理学的基本理论问题之一。一般认为,财务目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务目标有整体目标、分部目标和具体目标三个层次,本文研究的是财务管理的整体目标。中西方学者对财务目标曾有长期和深入的研究,然而时至今日尚未取得共识。西方国家的财务目标主要经历了如下变化：利润最大化、净现值最大化、资本成本最小化、股东财富最大化、公司财富最大化。①我国的主要观点也有经济效益最大化、现金股利最大化、产值最大化、资本增值、超利润目标、经…     

嵌入社会责任的公司财务目标研究(下)

三、平衡的公司概念与平衡的公司财务目标函数(一)股东财富最大化目标函数与利益失衡公司财务学有一种根深蒂固的传统,就是将股东财富最大化作为公司普遍的目标追求,并作为构建财务理论体系的基本出发点,任何反对甚至淡化这一出发点的做法都属于离经叛道。股东财富最大化目标函数的设置有两个基本依据:一是公司     

企业财务管理目标的解析与选择

财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动,其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。企业财务管理目标是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果,它是财务决策的基本准则,比较流行的财务管理目标有企业价值最大化、股东财富最大化和利润最大化等几种,笔者认为,其中应以企业价值最大化才是企业的管理选择。一、企业价值最大化目标不同于股东财富最大化目标在许多现代财务管理著作中,都将股东财富最大化和企业价值最大化这两个财务管理目标当作名异实同的表述。笔者认为股东财富最大化…     

试论企业集团财务战略目标的定位

<正>目标与企业经济活动息息相关。财务战略决策服务于财务战略目标,财务战略目标则决定着财务战略决策的方向。一、财务战略目标评述根据西方财务理论界的研究,典型的企业财务目标观点有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。     

基于利益相关者理论的企业财务目标探讨

一、基于利益相关者理论的企业财务目标困境 目前对财务目标的阐述主要有基于股东价值取向的“股东财富最大化”、“利润最大化”及基于利益相关者理论的“企业价值最大化”、“利益相关者价值最大化”等观点。随着新经济与新企业的兴起,基于股东价值取向的财务目标受到理论和实践的诸多质疑,如利润最大化导致短视行为、委托代理关系的存在决定了股东不可能追求到利益或价值最大化、经营者无实现股东财富最大化的激励等。在利益相关者理论得到广泛认同与接受后,股东至上的理念显得越来越不合时宜,于是各种基于利益相关者理论的财务目标观点应运而生,并在现实中显示出很强的解释力。     

谈对财务管理目标的分析

企业财务管理目标（又称企业理财目标）,是财务管理的一个基本理论问题,也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。目前,我国企业理财的目标有多种,其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。笔者认为股东财富最大化或企业价值最大化是最为科学的财务管理目标。     

谈对财务管理目标的分析

企业财务管理目标（又称企业理财目标）,是财务管理的一个基本理论问题,也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。目前,我国企业理财的目标有多种,其中以产值最大化、利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。笔者认为股东财富最大化或企业价值最大化是最为科学的财务管理目标。     

财务目标形成机理研究——基于企业生命周期与治理层需求

正目前,关于财务目标的理论研究非常深入,历经企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关利益者利益最大化(均衡)和企业价值网络资源最大化等多个阶段,总的趋势是社会性在增强。但现实世界并没有被财务目标理论完全解释,损害消费者利     

股权分置改革后上市公司财务目标矫正与实现

企业财务目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的。关于财务目标有多种不同的观点,具有代表性的观点主要有：利润最大化、每股利润最大化、每股市价最大化、股东财富最大化、经济附加值最大化和企业价值最大化等。我国上市公司完成股权分置改革后,财务目标应如何定位及实现,这是需要重新反思的基本理论问题,同时也是实践上必须着力解决的现实问题。只有以科学发展观为指导,准确定位上市公司财务目标,才能为上市公司又好又快发展奠定坚实的基础。     

关矛财务分析体系中净资产收益率的分析

无论是传统财务分析体系，还是改进财务分析体系，均把净资产收益率作为核心指标，财务管理目标是股东财富最大化，净资产收益率反映股东投入资金获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。同时，净资产收益率也是上市公司再次融资硬性指标之一。     

对一大型企业集团公司审计而引发的税收筹划的思考

作为一个以盈利为目的的企业组织,追求股东财富最大化是其最终的财务目标。而股东财富最大化的前提是税后利润最大化,而非税前利润的最大化。因为只有税后利润才真正归企业所有者所有。因此,企业的税款支出特别是所得税费的支出的多少是影响税后利润最大化的一个重要因素。如何通过合理节税和避税来实现税后财富最大化是税收筹划主要探讨的话题。     

试论现代企业制度下企业的理财目标

财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立合理的财务管理目标,在理论和实践上都有重要的意义。一、目前理论界几种财务管理目标观点述评(一)股东财富最大化。是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富,持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是扩大财富。他们是企业的所有者,其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售股权换取现金。以“股东财富最大化”作为企业财务管理目标不符合我国国情。它的明显缺陷是:股票价格受多种因素的影响,并非都是公司所能控制的,…     

对优化资本结构——“每股收益无差别点”分析法的再思考

股东财富最大化作为财务管理目标能够更好的量化企业或股东创造的财富,且真正体现了企业价值管理的方向。在实务中,以股东财富最大化作为财务管理目标更优于企业价值最大化,我们在这里假设企业财务管理目标为股东财富最大化。优化资本结构最终的目标就是要实现财务管理的目标,即实现股东财富最大化。本文主要针对＂每股收益无差别点＂分析法进行探讨分析,发现采用每股收益无差别点分析法以＂能够提高每股收益的资本结构就是合理的＂为判断标准并不一定能够实现股东财富最大化。     

财务目标的相对性

对于企业的财务目标有着太多的表述而且在不断变化。不管是“利润最大化”、“股东财富最大化”还是“企业价值最大化”、“资产运作效率最大化”或者“资本配置最大化”,都是从不同的角度、不同的方面给予的概括。近期有人提出“企业的财务目标”与“企业财务的目标”有本质差     

关于财务分析体系中净资产收益率的分析

无论是传统财务分析体系,还是改进财务分析体系,均把净资产收益率作为核心指标,财务管理目标是股东财富最大化,净资产收益率反映股东投入资金获利能力,反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率,提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证.同时,净资产收益率也是上市公司再次融资硬性指标之一.     

论公司资本结构与股东财富最大化的关系--基于家电行业上市公司的实证分析

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果,而股东财富最大化是通过财务上的合理运营,为股东创造最多的财富。如果企业能够明确所处行业的资本结构与股东财富最大化的关系,及时调整资本结构以实现股东财富最大化,就可以在很大程度上决定企业的成功。     

论公司资本结构与股东财富最大化的关系——基于家电行业上市公司的实证分析

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果,而股东财富最大化是通过财务上的合理运营,为股东创造最多的财富。如果企业能够明确所处行业的资本结构与股东财富最大化的关系,及时调整资本结构以实现股东财富最大化,就可以在很大程度上决定企业的成功。