人民币离岸市场任重道远

曾被冠以"点心"之名的香港人民币离岸业务近期渐呈跃如之势,其标志性事件既包括联合利华发行3亿元人民币债券,更包括长江实业有望通过REITs(房地产投资信     

人民币离岸市场任重道远

曾被冠以“点心”之名的香港人民币离岸业务近期渐呈跃如之势,其标志性事件既包括联合利华发行3亿元人民币债券,更包括长江实业有望通过REITs（房地产投资信托基金）形式夺得香港首单人民币IPO。     

人民币离岸市场发展问题

我国离岸人民币市场建设目前以存贷款业务为主,人民币债券迅速发展。离岸在岸市场的套利和套汇问题,以及人民币回流机制建设中出现的问题,需要在改革中逐步解决。完善离岸市场人民币回流机制以及建设境外人民币流通机制,是本文针对离岸人民币市场现状提出的主要政策建议。     

人民币国际化离不开离岸市场

正高度国际化的货币必然要求有发达的离岸市场对于人民币国际化过程中是否应该发展离岸市场,还存在一定的争议。有些人认为,一个国家的货币国际化,可以直接开放本国的资本项目管制和国内金融市场,未必需要发展离岸市场,尤其是境外的离岸市场。这种理解是不正确的。实际上,一个国家的货币要最终成为主要的国际货币,发展境外离岸市场是不可避免的选择。国际经验表明。     

人民币离岸市场发展现状及展望

人民币离岸市场的形成和发展,对人民币国际化,人民币金融产品创新具有巨大的推进作用。文章介绍了香港人民币离岸市场近几年发展情况和新加坡、伦敦人民币离岸市场业务发展现状,并对三个离岸市场的未来发展定位,货币当局政策提出建议。     

发展香港人民币离岸市场可行性研究

香港人民币市场自起步至今已有17年时间,随着跨境贸易人民币结算业务的推广以及2010年下半年境外金融机构人民币业务的逐步放宽,建设香港人民币离岸市场成为多方热议的焦点。     

离岸的人民币

巴基斯坦的街头,可以看到人民币的“￥”符号醒目的贴在银行窗口。2011年,人民币离岸市场经历了高速发展：即期汇率市场上,离岸人民币已俨然成为一个新的投资货币;离岸人民币远期和掉期市场也已经形成。     

现阶段人民币离岸市场发展中的关键问题

从长远发展考虑,可以借鉴目前外汇储备的管理思路,在以香港为代表的人民币离岸市场设立人民币资产池,由当地金管当局监管,通过资产配置对应不同投资品种随着中国国力的不断增强,＂人民币国际化＂成为大势所趋。人民币国际化的三部曲是,成为国际贸易结算货币、投资货币及储备货币。而国家启动人民币跨境结算业务,已在人民币成为国际贸易结算货币的道路上迈出了较为坚实的一步。     

上海或将建立人民币离岸市场

近日,有关方面透露,央行、商务部、海关、税务等六部委已就扩大试点范围、拓宽境外人民币来源渠道等问题达成共识.与此同时,亦须为境外人民币的来源和运用提供有效路径,以填补目前仍存在的政策漏洞,保障人民币跨境结算业务顺利铺开.     

离岸市场的人民币资产有望加速增长

中国人民银行允许在新疆试点的人民币对境内直接投资,一旦在全国范围内推广,这将对跨国公司的融资行为产生重大影响未来5年,不断增强人民币的国际计价、贸易结算、投资和储备货币的功能,逐步实现人民币国际化,是中国金融改革的重要目标之一。在此过程中,香港人民币离岸市场无疑是理想的试验田。目前香港离岸市场面临的发展瓶颈是,过去14个月的香港人民币存款（负债）规模,已经快速增长了6倍而达到4000亿元,但可供选择的人民币资产却非常有限,其资产存量（债券和贷款）仅约为800亿元。对此,市场上普遍有一种相对悲观的看法,     

人民币离岸市场对境内金融的影响

离岸市场发展所导致的外汇储备增加并不需要全部对冲,可以说,今后几年中发展离岸市场对外汇储备增量是有限的     

基于人民币国际化进程中人民币离岸市场的有序建立

一、人民币离岸市场的含义和作用 人民币国际化进程包括人民币跨境贸易结算、人民币跨境投融资、人民币成为国际储备货币等递进的几个阶段。人民币在国际化进程中充当国际结算货币、国际投资货币和国际储备货币。 国际结算货币：推进跨境贸易人民币结算和跨境直接投资人民币结算,使人民币成为国际结算货币;国际投资货币：全面推进国际资本的双向流动,实现人民币在资本项目下完全可兑换,使人民币成为国际投资货币;国际储备货币：增强中国的综合国力,推进人民币利率和汇率市场化,逐步使人民币成为国际储备货币,实现人民币国际化。     

人民币国际化:离岸市场与在岸市场的互动

推动和鼓励在境外建立离岸市场是人民币国际化过程中的一个显著特点。离岸市场的存在和发展可以为在岸市场资本账户的逐渐开放提供缓冲带,减缓骤然开放对国内金融市场带来的冲击,同时叉可以为在岸市场的部分机构和企业率先从事人民币跨境业务提供境外对接点,因而是人民币走向国际化的一种务实选择。但如果在岸市场不能与离岸市场有效对接和协同发展,离岸市场的存在和发展将会增加国内货币调控的难度,并可能为国际资本冲击在岸市场提供便利,也可能给未来人民币定价权带来不确定。在岸市场完全开放后,离岸市场将与在岸市场相互融合,进而在不同的地理位置形成一个覆盖全球的、不间断交易的人民币市场。而原人民币离岸市场与在岸市场的界限也将淡化,表现为共同参与人民币业务的各金融中心之间的关系。     

人民币离岸市场：良药抑或鸡肋？

在最近举行的长三角金融论坛上，央行一位负责人表示央行支持香港建立人民币离岸市场，但同时也在研究能不能在上海建立人民币离岸市场。这一政策表述在香港引起了一些反响，因为香港正在全力以赴地筹建人民币离岸市场，如果真的准备再在上海建一个，势必再次挑起两个金融中心竞争的话题。决策者需要慎重考虑。     

《人民币国际化报告》揭示人民币离岸市场发展现状

7月20日,“2014国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”在中国人民大学举行,多位国内外著名专家学者和政策领导人出席论坛并发表演讲。发布会上,中国人民大学校长、《人民币国际化报告2014》主编陈雨露对该报告进行了解读。     

人民币离岸市场发展对我国货币政策的影响

人民币离岸市场正在获得快速发展。在发展过程中,离岸市场与在岸市场的人民币双向流动规模不断增大,离岸市场的人民币汇率与利率市场化定价体系逐步形成,离岸市场与在岸市场的联系和互动日益增强,离岸市场对我国货币政策制定和实施产生了一定的影响,干扰了我国货币政策目标的实现。现阶段,我国央行应建立资本流动的监管与预警系统,动态地监控和分析人民币在岸与离岸的流速与流量,并在资本流动异常时采取逆向干预,保持国内货币政策的独立性和金融市场稳定。     

香港人民币离岸市场发展的经济效应考察

新世纪以来,香港人民币离岸市场在衍生品交易、存款规模、跨境结算系统、债券及股票市场等方面快速发展,对于人民币汇率形成机制的市场化改革、分流大陆过剩流动性、推动人民币国际化和金融开放、便利企业规避汇率风险、降低融资成本等方面发挥了积极作用,但也对大陆宏观金融调控和监管带来了潜在冲击。     

香港离岸人民币市场的发展路径及其影响

测算了在香港开展人民币离岸业务的潜在市场。发展香港人民币离岸市场的积极意义首先表现在其能够将境外流通的人民币纳入银行体系，便于监管当局掌握人民币境外流动规模的变动，形成一个完全市场化的人民币利率和汇率指标，当前还可以纾缓人民币升值的压力。对于香港而言，还可以通过建立和强化香港的金融基础设施而为日后香港开展全面广泛的人民币离岸业务提供基础和平台。     

人民币离岸市场与在岸市场汇率的动态相关性研究

论文主要检验了人民币在岸市场(CNY)与香港人民币离岸市场(CNH)以及人民币无本金交割远期外汇市场(NDF)之间汇率波动性的动态相关关系。根据人民币离岸市场发展的标志性事件将样本区间分为四段,采用日度数据,利用DCC-MVGARCH模型研究三个市场日汇率数据之间的动态相关关系,研究结果发现:三个市场相关程度不断增强,信息传递较快;2009年7月1日前CNY市场与CNH市场汇率波动率的相关系数较低且规律性不强;2009年7月2日至2010年7月19日,受国际金融危机的影响,人民币汇率稳定不再升值,其相关系数接近于0;2010年7月20日至2011年6月27日汇率波动性的相关性逐渐增强,表明人民币国际化的影响逐渐加大。2011年6月28日至2012年12月24日间汇率波动的相关性显著增强,这说明人民币不同市场之间的信息溢出程度加强,境内外市场融合程度不断提高。     

如何更好地发展我国的离岸人民币市场

推进人民币国际化的重要途径是发展离岸人民币业务,而发展离岸人民币业务的重要途径是发展我国香港离岸人民币市场。而促进内地保税港区发展离岸人民币业务,并实现与香港市场的对接和互动发展,是促进香港离岸人民币市场乃至全国的离岸人民币市场更好发展的重要途径,更是促进内地保税港区经济进一步对外开放,并带动整个内地经济进一步改革开放和发展的重要途径。