信息不对称对个人投资者投资行为影响

本文分析了信息不对称产生的原因以及其对个人投资者的影响,分析结果表明公司与个人投资者的信息不对称会导致个人投资者逆向选择和投资结构不合理的行为,机构投资者与个人投资者信息不对称则导致羊群行为。根据相关结论,笔者认为,为了减少信息不对称,政府要加强监管建设,倡导发展优质上市公司,而一些个人投资者可以将资金交由机构投资者管理,通过不断学习加强个人投资者自身防范风险的能力。     

高管交易行为、信息不对称与公司治理

基于沪深股市高管交易行为信息披露,在对高管卖出行为短期市场效应研究基础上,进一步研究高管买入、卖出行为的短期和长期市场效应及其产生根源.结果发现,无论从短期还是长期来看,高管买入行为有显著为正的市场效应,而卖出具有显著为负的市场效应,并且交易量越大、日内交易次数越多,市场效应越强烈.进一步结合公司治理理论发现,终极控股股东控制权与现金流权分离导致更强的买入市场效应,而法制环境抑制了买入市场效应.     

经济政策不确定性与信息不对称对羊群行为的影响

基于沪深300指数成分股的数据,运用CCK模型对羊群行为进行测度。实证结果表明,2020年以前的市场交易中不存在较为明显的羊群行为。但此后尤其是行情下跌的交易日中,羊群行为比较明显。进一步的研究表明,随着经济政策不确定性和信息不对称水平的提高,羊群行为随之增加。     

信息不对称与国有商业银行经营管理

90年代以来，随着金融全球化浪潮的涌动，我国金融市场不确定因素急剧增长，尤其是国有商业银行的经营管理面临越来越严峻的形势，从表象上来看，资源的非优化配置，信贷资产结构和质量的恶化、管理手段和方式的落后都是重要的促成因素，但透过表象探寻更深层次的原因，就会发现国有商业银行内部存在的信息不对称现象、以及由此引致的逆向选择和道德风险、是阻碍其建立现代商业银行制度的深层原因。本文分析了目前我国国有商业银行经营管理中存在的信息不对称现象，指出应采取有效措施，改善金融资源交易过程中的信息条件，以从根本上提高我国国有商业银行的经营管理的效率。     

机构投资者持股能抑制企业商誉减值异常吗?

随着资本市场商誉规模快速增长,商誉减值异常现象成为一项重要监管议题。本文基于2008-2020年中国沪深A股上市公司的样本,考察了机构投资者持股对商誉减值异常的影响作用。研究结果表明,机构投资者持股比例对企业商誉减值异常水平具有显著的抑制作用,区分机构投资者的异质性发现,这种抑制作用主要是由压力抵制型机构投资者持股驱动的。机制检验表明,管理层代理成本和信息不对称的下降是压力抵制型机构投资者持股抑制商誉减值异常的重要途径。此外研究还发现,压力抵制型机构投资者持股对商誉减值异常的抑制作用在公司内部控制质量较好、产品市场竞争程度较高的情形下更加显著。本文结论丰富了机构投资者作用以及商誉减值的相关研究,对监管部门充分认识机构投资者的作用,以及如何抑制商誉减值异常、促进资本市场健康发展具有启示价值。     

机构投资者持股与会计盈余宣告的信息含量

本文以我国2001—2004年机构投资者持股的上市公司为样本，从机构投资者对上市公司信息利用状况的视角出发，分析了机构投资者持股与会计盈余宣告信息含量的关系，研究结果发现：机构投资者能够相对较早地解读会计盈余信息，其持股比例越高，盈余宣告后的市场反应越小．会计盈余宣告的信息含量越低。在会计盈余宣告前，机构投资者的持股比例高低与市场的累计超额回报正相关；而在盈余宣告后，机构投资者待股公司的市场累计超额回报出现反转。     

信息披露与信贷市场的信息不对称

信贷市场中的信息不对称对银行业的经营风险有着双重影响，本文章通过模型来证明在银行资产组合的风险是自主选择和自然选择这两种不同的情况下，信息披走路对银行风险有着不同的影响，为了使信息披走路政策在银行风险控制中发挥真正的作用，银行必须识别和选择自身的资产风险，国际标准和众多的国际经验也为我国银行业风险管理和控制提供了一定的借鉴和参考。     

非正规金融与信息不对称

非正规金融广泛地存在于包括我国在内的发展中国家，非正规金融以人缘、地缘或者其它商业关系为基础结成借贷关系，使得非正规金融部门可以方便地获取其服务客户的软信息，非正规金融部门与其服务的客户更趋于对称结构。同正规金融部门相比，非正规金融部门在其服务的范围内具有信息优势，非正规金融部门的存在具有合理性。     

信息不对称、激励与税收征管

税务机关与纳税人之间的信息不对称造成的影响:其一,造成了纳税人的逆向选择;其二,造成了税制的扭曲;其三,加大了税收的征收成本。应采取有力的政策措施减少纳税人与税务机关之间的信息不对称。在信息不对称条件下关联博弈和重复博弈可以有效地激励纳税人诚实纳税。     

信息不对称与金融市场脆弱性

在金融市场中,信息起着至关重要的作用.作为金融市场中普遍存在的现象,信息不对称是导致金融市场脆弱性的主要原因之一.本文对金融市场中的信息不对称现象进行了详细的分析,同时提出了相应的解决措施.     

利益输送、信息不对称与定向增发折价

定向增发作为资本市场权益再融资的重要方式之一,已日益受到监管层、上市公司和投资者的重视。本文研究了定向增发折价的形成原因。研究结果显示,大股东的机会主义行为和上市公司与投资者之问的信息不对称是定向增发折价的重要决定因素。我们发现,当大股东购买定向增发股票的比例与其在增发前持有的上市公司股权比例差额越大时,增发折价也越高,并且增发价格相对于基准价格的溢价越低。这一结果表明,大股东通过定向增发实现了以较低的对价稀释中小股东权益的目的,从而在一定程度上侵害了后者的利益。此外,与国外的研究一致,定向增发的折价还与信息不对称的程度成正比,即当不对称的程度越高时,增发的折价也越高。     

交叉上市、信息不对称与风险特征

本文以"A+H"交叉上市公司价格差异为研究对象,对A股、H股股票价格之间差异及其变化进行研究。根据对36家A+H股上市公司近期9个月溢价水平的分析发现,信息不对称理论能够解释AH股溢价扩大的现象,投资者与公司之间信息不对称问题得到缓解的趋势不明显,反而有所强化;国有股特征导致AH溢价缩小,海外投资者对国有股份的认同度提升;流动性理论、不同风险偏好理论不能解释AH溢价变化,数据分析支持信息不对称理论、风险特征理论和需求理论。     

信息不对称理论与银行信贷

在传统经济学框架下，银行是多余的机构；有效解释银行功能的是信息不对称理论。同样，在银行在发挥作用，开展信贷业务时，也受到信息不对称的影响，如信贷配给。银行之所以广泛采用抵押担保的信贷方式，正是因为低押担保在信息不对称的情形下起到了信号传递的作用。如果信息能够进一步完备，银行是可以发放信用贷款的，如信用卡信贷，这对借款人来说，降低了信贷的成本。     

信息不对称、过度自信与股价变动

信息传导的非同步和投资者情绪变化是股票市场的两个典型特征,前者会引发投资者之间出现信息不对称问题,后者主要体现为投资者过度自信,两者共同作用影响股票价格变动。本文将信息不对称和投资者过度自信情绪置于同一个分析框架,建立两阶段动态序贯定价理论模型研究现实市场上信息传导过程中股价变动的内在机制。结果表明:(1)面临新信息的进入,投资者对股票收益预期的调整与均衡价格之间具有正相关关系;(2)面临有利消息时,过度自信投资者比例越大,股票的均衡价格越高,投资收益将越低;面临不利消息时则相反;(3)随着过度自信投资者比例以及过度自信程度升高,市场风险溢价将下降;(4)投资者群体在信息传导过程中出现分化,对股价变动形成异质信念,未获取信息和获取信息但未出现过度自信的投资者认为股价被高估,获取信息且出现过度自信的投资者认为价格被低估,促使更多的交易,引发市场成交量和股价变动;(5)过度自信投资者比例与过度自信程度提高均会对市场效率产生正向影响,而对市场深度具有负向效应。最后,基于理论结果对非对称性和持续性等典型的市场波动性特征进行解释。