权证发行对标的股票流动性的影响分析--基于中国股市的实证研究

本文通过实证方法研究了权证发行对标的股票流动性的影响。通过比较权证发行前后不同流动性指标变化情况发现：权证发行普遍增强了标的股票的流动性，认沽组标的股票的流动性改善最多，认购组次之，认购认沽组最差。对结果的分析发现，标的股票流动性的改善与权证发行后股价变化趋势密切相关，而认购组没有认浩组标的股票流动性改善多，有可能是由我国自身的市场机制引起的。     

经理股票期权低效率问题的解决方案及实证分析

现代企业制度的建立和市场经济的不断完善为我国推行经理股票期权(ESO)创造了一定条件。但到目前为止，经理股票期权在我国的运用尚处在摸索阶段，很不成熟。股价与经理人的贡献弱相关是我国企业引入ESO激励机制的一个难题，ESO这一低效率问题的有效解决方法是引入平均价格参数、股票指数价格参数和行业股票价格参数。实证分析表明，这一方法的确有效。     

基于新测算方法的资产流动性与资本结构关系研究——来自制造业上市公司2007-2010年数据的实证分析

本文以沪深两市638家A股制造业上市公司2007年-2010年公司年报披露的相关财务数据为样本,采用新的测算方法计算资产流动性指标,运用多元线性回归模型对我国制造业上市公司资产流动性与资本结构的关系进行了检验,结果发现:制造业上市公司资本结构与资产流动性呈现负相关关系,公司规模与股权集中度与资本结构也具有显著的相关性,新的资产流动性测算方法在综合以往计算指标优点的基础上,通过上市公司2003年到2005年的历史数据计算的权重矩阵来衡量,能比较准确地代表公司的资产流动性.     

股票价格与经理人行为：股东价值最大化的四大误区

伴随2006年全面股改第56批沪深上市公司名单及方案的出台，股改已经进入尾声。从市场表现来看，无论是机构投资者还是中小股民似乎都从这次股改中获得了好处，特别是2006年五一黄金周以来，两市大盘点数一再冲击历史新高．转轨的中国资本市场终于开始出现理智的预期，人们开始更多地关注上市公司的市场表现是否真实地体现了股东价值最大化的原则。但笔者认为，投资者在对股东价值最大化的认识上还存在四大误区。     

当前我国流动性过剩与资产价格泡沫的关联性分析

当前我国宏观经济面临严重的流动性过剩和资产价格泡沫问题。流动性过剩对于我国经济的不利影响不言而喻,而股票价格泡沫和房地产价格泡沫更是涉及百姓财富,成为整个社会关注的焦点问题。因此,分析和解决流动性过剩和资产价格泡沫问题,就不得不剖析流动性过剩与资产价格泡沫之间的关联性,引发对我国当前流动性过剩与资产价格泡沫问题的新探索。     

公允价值计量与基于Basel Ⅲ的银行资本流动性管理

为了增加银行业抵御金融风险的能力,BaselⅢ增加了流动性覆盖比率和净稳定资金比率两个指标来加强对银行资本流动性的监管。由于企业会计准则、银行资本流动性和银行监管之间的联动关系,根据公允价值计量的会计处理原则,通过净稳定资金比率和流动性覆盖比率的变化对银行流动性加以监管不会减轻顺周期效应。     

中国股市泡沫成因分析与治本之策

泡沫属股市常态,但与境外成熟市场不同的是,中国股市泡沫呈现出结构性尤其制度性泡沫的特征。造成中国股市泡沫的因素是错综复杂的,但这些因素在不同时期的重要性显著不同,其中不变的和决定性的因素是制度,尤其退市制度以及与之紧密相关的监管制度和地方政府过度保护行为,这是绩差股成为狂热投机对象和泡沫膨胀的根源。因此,治本之策不是大幅增加股票供给,也不是推出注册制和做空机制,更不是让股市暴跌,而是厉行退市,这是中国股市走向规范成熟的关键。但退市是利益关系的重大调整,需要决策部门和监管部门拿出智慧、决断和勇气。     

流动性、资本结构与公司绩效研究——基于扩展C．Cobb—P．Douglas生产函数的实证分析

本文基于扩展C．Cobb—P．Douglas~产函数,对房地产上市公司资本结构和公司绩效在流动性约束条件下关联进行了研究。结果发现,宏观流动性对公司绩效的影响存在即期效应,而内部流动性对绩效影响存在延期递增效应。同时在宏观流动性不变情况下,公司内部流动性对资本结构影响只存在即期效应,并且这种效应呈现累积下降趋势。     

中国资产价格与银行信贷的作用机制研究--基于SVAR模型的实证分析

院文章利用结构向量自回归模型（SVAR）分析了以房价和股价为代表的资产价格和银行信贷之间的关系,即银行信贷的房价和股价传导机制.同时也进一步分析了房价和股价为代表的资产价格的冲击对产出、消费、投资等主要宏观变量的影响机制和程度,分析了我国资产价格的财富效应和投资效应,结果表明我国资产价格的财富效应和投资效应并不明显,且房价和股价等不同资产价格的效应也存在差异.     

通货膨胀与中国股票价格波动——基于货币幻觉假说的解释

本文研究货币幻觉是否有助于解释中国低通胀环境下股票价格膨胀机制.应用动态戈登增长模型,将反映股市估值水平的红利一股价比率分解为代理效应、通货膨胀风险溢价效应和货币幻觉效应三个动态部分.中国股票市场的这三个动态分解部分和通货膨胀之间关系的实证结果表明:代理效应不存在,通货膨胀风险溢价效应的解释力弱,而通货膨胀解释了货币幻觉效应时序变化的较大部分,说明近十年来我国股市两次暴涨主要是在长期低通货膨胀背景下,通过投资者的货币幻觉引起的.     

基于主成分分析法的流动性测算

本文在货币流动性理论的基础上,从流动性的需求角度出发,运用主成分分析方法,建立了综合评价人民币流动性需求的数量模型。通过研究得出结论:从2005年开始,我国开始出现流动性过剩趋势;传统流动性衡量指标不能正确反映2005年以来我国流动性的过剩趋势;人民币流动性需求主要是由居民报酬支出、城镇收入消费、投资和国债这四大主成分决定的;而且我国流动性需求周期性变化主要由居民报酬支出变化引起。     

股票交易印花税对股票价格影响研究——以上海股市为例

本文利用Umlauf(1993)方法和事件研究法研究了我国三次印花税调整对上海股票市场价格水平的影响,证明了印花税下调会使股价水平上升、印花税上调会使股价水平下跌这一理论假说,并且就我国股市价格水平对印花税调整所表现出来的反应模式,提出了印花税作为财政政策工具在运用时的一些指导原则。     

股票流动性对上市公司价值的影响研究

为了考察二级市场股票流动性对上市公司价值的影响,以2004~2009年间沪深两市A股股票分笔交易数据为样本,利用相对有效价差与托宾Q作为代理指标进行实证检验并加以分析。结果表明,股票二级市场流动性同上市公司价值之间具有显著的正相关关系。股票流动性提高,公司资本成本降低,经营业绩改善,上市公司价值提升。     

中国股价行为模式分析

本文以西方成熟股市为基础的股价行为模型，对我国股价行为特性及模式展开讨论。分析表明，中国股市长期存在着随机投机冲击所引起的股价泡沫，而这种泡沫的内生性决定当期股票价格不能包含过去股票价格的所有信息，从而导致了股价行为的复合性特征，利用剔除法及加总原理推导出了我国股票价格的行为模型。     

基于流动性调整CAViaR模型的风险度量方法

本文提出了流动性风险度量的一个新的方法,流动性调整的CAViaR模型。该模型能够直接反映资产流动性的变动对未来风险的影响,并在此基础上计算资产未来经过流动性调整的风险VaR,从而使投资者能够更好地管理风险,尤其是流动性风险。实证研究表明,该模型能够较好地刻画中国股市流动性风险的动态变化特征;并且发现股票流动性的大幅下降通常导致未来风险明显加大,且正向流动性下降所带来的风险往往较负向流动性要更大,因此更值得投资者关注。     

沪市除息日股价变动的实证研究

由于对现金股利和资本利得收入课征的税率不同，除息日的股价变动反映了股利和资本利得对投资者的相对价值。以及公司股票边际投资者的税率，这就是除息日股价变动的税负效应，本文对泸市除息日股价变动的税负效应和税收客户群效应进行实证分析。     

证券市场流动性及其影响因素研究

流动性是证券市场运行质量的重要衡量指标。文章对证券市场流动性内涵进行归纳与总结,重新定义流动性内涵,认为证券流动性是证券资产与现金资产的相互转换能力,并对流动性与流通性的内涵进行了辨析;同时,文章还对影响证券市场流动性的因素加以总结,结果发现,证券交易特征、交易成本、市场竞争程度、交易机制与市场透明性等因素显著影响市场流动性水平。     

Divergence in Reservation Prices and Its Impact on Housing Market Liquidity: A Theoretical Analysis

In this paper, we build a two-period English auction model to study the relative movements between buyers’ and sellers’ reservation prices in the housing market. We show that changes in sellers’ reservation prices are jointly determined by changes in buyers’ reservation prices, probability of buyers offering a high or low price, and the arrival rate of buyers. When the divergence between the buyers’ and sellers’ reservation prices widens, the probability of sale increases in the upward market and decreases in the downward market, contributing to the increases or decreases in market liquidity.     

证券咨询机构预测能力分析--以新股定位为例

本文以四家证券咨询机构对108只新股的开盘价预测为研究对象,文中首先给出数据和研究方法;接着对各机构预测误差进行比较以检验不同机构的预测能力;紧接着分析了机构预测价对新股短期投资的参考价值。