香港市场一周回瞰

港股本周二在欧债危机及海外股市影响下,谨慎负面的投资情绪加大,影响港股走势主要因素：（1）周二市场传言欧洲领导人在10月25号欧盟峰会上不可能公布一个解决欧债危机的方案,德法对于欧债解决办法看法不一,同时传言欧债救助方案可能推迟至10月26日作出最终决定;（2）美联储19日公布褐皮书显示,美国经济增长持续疲软,加剧投资人对美国经济陷入衰退的担忧;     

环球快讯

5月10日，欧盟各国财政部长通过了一项总额7500亿欧元的主权债务危机救助方案。该方案主要由三个部分组成：4400亿欧元由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年：600亿欧元以欧盟的预算作担保通过市场融资获得：剩下的2500亿欧元则主要由IMF提供，以扶持欧盟紧急基金的建立。多数分析认为，救助计划虽能在短期内起到稳定市场信心的作用，但债务危机的中期演变仍主要取决于希腊等国如何兑现承诺，债务危机还可能对世界经济产生长期影响。     

财经视野

环球快讯欧盟联合IMF抛出7500亿欧元救市方案5月10日,欧盟各国财政部长通过了一项总额7500亿欧元的主权债务危机救助方案。该方案主要由三个部分组成:4400亿欧元由欧元区国家根据相互间协议提供,为期三年;600亿欧元以欧盟的预算作担保通过市场融资获得;剩下的2500亿欧元则主要由IMF提供,     

美国次贷危机的成因与教训

据美国《国际先驱论坛》报道,欧洲央行在2008年9月26日宣布再度注资350亿美元,英格兰银行和瑞士央行也分别注资400亿英镑和90亿美元。这已是三大央行在10日内连续第三次向市场注资,总共注资金额高达3040亿美元。10月4日,美国众议院通过修订后的7000亿美元金融救助方案,并由布什签署生敬。随后,欧盟又通过提供2万亿欧元的救市方案。     

我国创业板市场发展的优势与不足

2009年10月30日,28只新股在深圳证券交易所创业板集体挂牌上市,开启了我国资本市场的新纪元,使具有成长性的中小企业在通过资本市场融资方面走出了最重要的一步,这不仅对于我国技术创新、推动科学技术长远     

财经十条

10月3日,美国众议院最终通过布什政府提出的7000亿美元救援方案。 10月5日,中国证监会正式启动融资融券试点,被A股市场视为重大利好。 10月9日,中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议在北京召开,重点研究推进农村改革发展问题。     

警惕英国的主权债务风险

希腊危机对欧洲的冲击并不足虑,真正值得担心的是英国潜在的主权债务风险3月25日的欧盟春季峰会上,欧元区16国首脑通过了希腊救助方案。根据该方案,在希腊不能以可接受的利率在国际金融市场上举债的情况下,欧元区国家和IMF将联合向希腊提供贷款,并以欧元区国家为主。4月11日,欧元     

券商大看台

家电行业:防御为上主题投资10月16日,财政部、商务部下发了《家电下乡推广工作方案》的通知,家电下乡将从三省推广到12省市,2009年2月起向全国推广。相对彩电、空调等家电产品,当前农村市场冰     

昏暗中希望重燃 只可惜不禁推敲——2011年10月国际金融市场回顾与展望

10月,随着欧洲各国同意对银行业提供保护、欧洲央行重启大规模流动性举措以支持受困银行、德法承诺提出解决欧元区问题的完整新方案、德国和斯洛伐克最终通过EFSF方案、欧盟经过23日和26日两次峰会后终于就三大问题达成共识等利好消息纷至沓来,市场的风险偏好持续上扬,VIX指数下跌明显(见图1)。因此在大部分时间中,出现了全球股市、商品市场和风险货币上涨以及美国公债价格下挫的走势,如同在昏暗中看到光亮。     

救助预期、市场约束与地方政府债券风险溢价——基于月度滚动债务风险指标

本文利用2017年12月到2021年7月的地方政府债券月度交易数据,通过构建债务风险月度滚动指标,研究了救助预期和市场约束对债券利差的影响,并分析了一般债券和专项债券的异质性。地方债券救助预期仍然存在,但是市场约束在逐步强化;一般债券对不同发债主体和全国整体债务风险的溢价程度相对更高,专项债券风险在一定程度上被低估,随着债务规模的攀升和偿债压力的加大,风险状况不容乐观。最后提出了防范化解地方债券风险的政策建议。     

商业银行次级债新规：资本约束和市场约束双重功效

中国银监会于2009年10月21日向各大商业银行下发《关于完善商业银行资本补充机制的通知》,对次级债券的发行做了比较大的调整和修改。次级债券具有资本约束和市场约束双重功能,此次次级债改革不仅有利于次级债资本约束能力提高,同时也加强了其市场约束。如何进一步提高次级债券对商业银行的约束功能,可以从继续坚持次级债为资本金补充重要手段、大力发展次级债发行和交易市场、减轻政府对商业银行的隐性担保和扩大次级债的投资群体四个方面着手。     

商业银行次级债新规:资本约束和市场约束双重功效

中国银监会于2009年10月21日向各大商业银行下发《关于完善商业银行资本补充机制的通知》,对次级债券的发行做了比较大的调整和修改。次级债券具有资本约束和市场约束双重功能,此次次级债改革不仅有利于次级债资本约束能力提高,同时也加强了其市场约束。如何进一步提高次级债券对商业银行的约束功能,可以从继续坚持次级债为资本金补充重要手段、大力发展次级债发行和交易市场、减轻政府对商业银行的隐性担保和扩大次级债的投资群体四个方面着手。     

撬动杠杆去杠杆——美国救市和金融市场稳定

在市场信心恢复之前,美国政府是唯一能够通过市场融资的机构。美国的经济救助计划,其实质就是。政府帮助已经丧失信用和融资能力的金融机构和其他企业融资。或者说，是通过政府高杠杆率的方式帮助企业去杠杆化。     

银行信用评级的信息质量及其次级债事前约束北大核心CSSCISSCI

本文研究了银行信用评级的信息内容和信息质量及其在次级债风险定价或事前约束中的反映情况。研究表明信用评级不仅在次级债风险定价中得到了显著反映,还非充分内嵌了政府隐性救助预期和银行风险特征等丰富信息;较之主体信用评级,上市银行风险的市场测度指标能更显著地解释次级债的发行溢价,然而,投资者在政府隐性救助预期下进行了"扭曲"的风险定价,它们不仅未对上市银行的风险承担给予应有的市场约束,反而还可能鼓励其未来更大的风险承担倾向。研究表明,将次级债事前约束的缺失归咎于外部评级失当以及非效率市场不能提供有价值的风险信号有失偏颇。     

欧洲经济:救助希腊为什么这么难

3月25日,在比利时布鲁塞尔欧盟二十七国峰会前,法国总统萨科奇和德国总理默克尔宣布了一项救助希腊的方案,并得到了欧元区十六个成员国的支持。根据协议条款,欧盟成员国将指挥救助,并通过直接贷款的方式提供大部分资金,IMF亦参与救助,但仅扮演辅助角色。至此,关于救助希腊     

中行可转债再融资方案具有示范意义

自去年11月份以来一直困扰国内股市的中行A股再融资方案终于在今年1月23日浮出水面,该行将在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债以补充资本金。这是一个对A股市场构成冲击相对较小的方案。不仅400亿的融资规模大大小于预计中的千亿元水平,有利于减轻对A股的冲击;而且中行选择可转债融资,而不是直接的股权融资,这也不会立即对中行的净资产收益率、每股收益等各项财务指标造成压力,而是伴随转股进程逐步摊薄,股本扩大的摊薄效应将在一定程度上被延缓。因此,中行可转债再融资方案完全可以作为其他几大行再融资的示范。     

储芳待来年

养精蓄锐戒急用忍 中银国际 10月后期，部分周期品价格端旺季效应开始减弱，淡季即将来临。三季度的库存回补会导致今年淡季较淡，基数作用则使得同比读数的下滑更加明显。短期需求的回落有利于利率的自发性修复和流动性边际改善，但其对资本市场的支撑作用相对有限。     

发展我国创业板市场的国际借鉴

建立创业板市场,不仅有助于建设创新型国家和改善经济结构,而且有利于完善我国多层次的资本市场结构。我国创业板市场在运行初期发展形势良好,但是也存在一些诸如股价和市盈率过高、缺乏高效的监管制度以及企业信息披露不完善等问题。通过对海外创业板市场的上市审核、监管理念、信息披露以及退市制度进行借鉴,有利于完善我国创业板市场的运行机制,从而促进我国创业板市场健康发展。     

资本市场繁荣期没有终结

今年10月16日上证指数6124点到底是这波牛市的终点,还是一个阶段性高点?这个问题不仅盘旋在股市上空,也萦绕在投资者心头。换言之,我国资本市场的繁荣期终结了吗?     

资本市场19年跨越

2009年10月30日,特锐德等首批28家创业板公司同时上市——历经十年磨砺,创业板市场建设迈出了关键的一步。随着创业板市场的面世,我国多层次资本市场框架已经基本成形。