解决MBO定价问题的关键--引入市场化的定价机制

MBO（Management Buy—out）是指目标公司的管理层，利用借贷所融资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司全部或部分的股份，从而改变公司所有者结构、控制权和资产结构，进而达到重组公司，并获得预期收益的一种收购行为。它是在1980年由英国学者麦克莱特（Mike Wright）在研究并购时发现，并对它进行较规范定义的。至今MBO在国外的发展已经有20多年。MBO对降低委托代理成本，增强对管理者的激励，并最终提高企业的经营绩效有着积极的作用，因此它在西方有很大的发展和运用。     

MBO对中国企业的启示

MBO作为企业并购的一种创新,充分运用了财务杠杆的功能,降低了企业运营的代理成本,完善了公司的治理结构,是一种值得推崇的企业并购新思路,然而在我国现有的宏观环境下,存在对MBO的种种制约,因此需要我们从各方面加以改革和完善。本文通过对MBO中西方对比分析,阐述了我国企业开展MBO的意义及目前存在的问题。     

MBO:我国企业并购的新浪潮

管理层收购(MBO)作为一种新型并购手段,近几年在我国上市公司中越来越多的得到运用,然而,MBO在我国的应用中还存在着不少问题。本文试图从MBO的特点及在我国应用的意义出发,分析MBO在我国应用过程中存在的问题,并提出几点建议。     

MBO理论与实践中的法规、政策环境

MBO是西方市场经济国家众多并购工具之一,其理论解释是所谓委托--代理问题.MBO的适用范围有其特定性,主要适用于资产分拆、重组等领域.我国至今还没有专门针对MBO的特定法律,现有的相关法律、政策对MBO主体法律地位的确定、MBO融资政策和MBO的定价等问题存在较多的障碍和不协调.     

静观管理层收购在中国的兴起

流行于20世纪70—80年代欧美国家的管理层收购(MBO)，主要是针对那些债务负担沉重的公司，原股东无力维持公司的财务运营，交由管理层进行重组。管理层收购以后公司虽然短期内表现良好，但假账、内部交易潜藏在很多公司的辉煌表象之下。即使在美国，这种收购也被指责为“掏空”公司资产的最后一招。西方社会，管理层收购虽然是一种成熟的资产并购形式，但是并不“热”，仅仅是一个普通的兼并手段。如今，惊恐的华尔街已经开始重新审视MBO，可是在中国则兼具改革和财富的光芒，中国MBO似乎刚刚步入高潮。     

MBO创富内部人操控的游戏

管理层收购(Management Buy-outs，MBO)自上世纪70～80年代起流行于欧美国家，其主要动因是希望有效降低企业代理成本、优化公司治理结构。90年代初期，MBO市场在国外极盛而衰。但作为我国国企产权多元化     

浅议管理层收购的相关法律问题

一、管理层收购的起源和概念上世纪80年代,美国的KKR成就了第一个管理层收购案例。但MBO大约起源于60年代的英国,后才流行于欧美资本主义。其理论研究是从1980年英国诺丁汉大学经济学家Mike Wright教授在研究公司分立和剥离时发现公司资产被卖给管理层而引发的     

MBO对我国上市公司治理的影响

近年来,随着企业并购的不断深化,MBO在我国资本市场上悄然兴起。本文就MBO对我国上市公司治理产生的影响进行了分析,指出MBO将在一定程度上对完善我国上市公司的治理起到积极的作用。     

MBO对上市公司的影响性研究

我国资本市场迎来重要的转折期,也给上市公司提供了很好的并购机遇,而MBO则是受经济学者推崇的收购行为。本文通过对MBO进行实证分析,分析了现阶段MBO收购对上市公司的影响及相关问题,提出了使其走向规范化轨道的相关策略,对其运用到合适领域的展望做了必要规划。     

我国上市公司管理层收购(MBO)绩效的实证研究

本文从管理层收购的角度对我国上市公司绩效进行了实证分析,采用了以财务会计数据为基础的综合评价分析方法来衡量管理层收购前后的业绩变化.通过对13家上市公司MBO绩效的实证分析和与一般企业并购绩效的比较,分析结果表明:至少在短时期内,整体上看上市公司MBO绩效不显著,且MBO相对一般的企业并购整合风险小.     

浅析中国的MBO浪潮

随着国有经济从竞争性行业退出的提速,MBO作为一种融资并购方式,在我国已逐渐成为国有产业资本民营化浪潮中的弄潮儿。在中国目前的初级市场环境下,能否直接运用国际惯例和经验来完成向MBO的转变,以及如何有效、正确地最终完成并购,已成为企业家们面临的重大挑战与机遇。     

盈余管理视角下我国企业MBO现状分析

MBO作为一种新型的并购手段,可以有效地降低代理成本、提高经营效率,且为公司管理层提供了一个创造和积累个人财富的机会和渠道。我国MBO曲折发展至今呈现出不同的特点,本文结合MBO相关背景,主要从盈余管理视角分析我国MBO现状,并提出相应的对策和建议。     

对管理层收购在我国运用存在问题的探析

管理层收购(MBO)是一种国际上比较常见的企业并购方式。它作为一项优化公司治理结构,改善产权关系,降低委托代理成本,强化激励与约束机制的举措,为各界广泛关注。本文基于我国经济体制改革的背景,结合国外MBO的有关理论与实践,阐明了MBO在我国实施的重要意义,并对实际操作中面临的问题提出了参考意见。     

上市公司管理层收购对代理成本的影响

一、引言MBO是指管理层收购,是杠杆收购的一种方式,在国外,MBO是指公司的管理层通过大部分负债与小部分自有资金的形式,买断公司的所有权,获得公司的全部控制权与收益权。在我国,一般是管理层通过负债以及自有资金购买公司的部分股票,成为公司的控股股东的并购形式。在我国,MBO     

浅析我国管理层收购(MBO)中的问题和对策

MBO(管理层收购management buy out)这一概念起源于英国,后广泛流行于欧美等资本主义国家.作为资本市场上的一种极有特点的并购方式,逐渐应用于我国的企业改革.本文尝试从我国MBO方式同国外的比较入手,浅析我国MBO存在的主要问题,并尝试提出相应的对策方案,为我国的MBO提供一些可能的思路.     

我国旅游企业产权重构中实施MBO的理性思考

MBO(管理层收购)是近年来在西方国家兴起的一种新型并购形式,西方国家的实践表明,MBO具有降低代理成本、激励管理层积极性、有效调整资产结构、提高决策效率等作用。它是大公司实现资产剥离的一条重要途径,也是管理者实现所有权与经营权相统一的一种形式。当前,我国国有企业改革处于关键时刻,研究MBO具有重要的理论和现实意义。     

MBO实战手册

“康缘药业”、“美罗药业”MBO的成功，不仅又制造出一批超级富豪来，其更重要的意义是表明了我国MBO在发展中出现的一些新趋势。上海荣正的王玮栋认为，从今年市场上普遍认可的成功操作的上市公司MBO案例来看，其成功实施有以下三个特点：     

高校企业改制应实施MBO

<正>MBO(Management Buy-out),即管理层融资收购本企业。MBO是80年代美国兼并浪潮中涌现出来的一种企业管理层通过融资向原企业所有者购买,使其放弃所有权从而完成收购的新方式。MBO的融资是通过金融机构融资给管理者,主要是企业经理层,企业经理层再通过财务杠杆向股东收购股票,从而成为企业真正的控股人。MBO主要有两大特点:一是通过金融机构进行融资,解决管理层在收购企业时的财力困难,帮助管理层对企业进行收购,同时也给金融机构     

国际银行业并购对我国银行业并购的启示

20世纪90年代，世界范围内银行业并购浪潮风起云涌，这期间中国银行业的并购也拉开了序幕。国内银行并购与国外银行并购相比有其特殊的一面。本就中外银行业的并购进行了比较，同时又提出了我国银行业应对国际并购的对策。     

我国MBO的规范和发展

管理层收购 (MBO)是现代资本市场新兴的一种企业并购方式 ,它在我国企业产权制度改革、国企结构重组、整合企业资源等方面有着积极的作用 ,但是在现有的法律制度和金融市场条件下 ,我国的MBO在定价机制、收购程序和融资机制等方面还存在一些问题 ,需要结合我国实际国情加以规范。