上市公司并购中的盈余管理问题研究

一、前言 证券市场的主要功能就是优化资源配置。对于一个企业来说，在进入资本市场之前．只能依靠自我投资．自我积累以求发展．进入资本市场后。它可以选择收购、兼并等多种方式，实现企业的快速增长。一个公司IPO上市后，都会面临对存量资产再次优化配置的需要．并购重组是满足这一需要的重要途径．这也是我国资本市场上并购事件层出不穷的原因。从理论上来说，并购重组是企业价值再发现和再创造的过程，其目的是巩固和扩大市场份额，降低生产、运营和管理成本，     

并购三“点”

近十年来，中国企业投资并购交易持续升温。通过收购兼并而实现企业短期内的规模扩大是许多企业迅速达到规模化的最直接的方法。如何选择合适的投资对象、降低投资风险与交易风险、使投资价值最大化，成为业界普遍关注的焦点。本文中，笔者根据作为财务顾问参与的几个企业收购项目的实际体验，从操作层面上分析如何选择投资项目、     

去欧洲并购

从制定并购步骤与实施方案到通过境内外审批，再到合理设计股权结构，国内A公司并购德国汽车零部件企业的经历，可以为企业投资欧洲提供参考与借鉴。     

企业并购中的价值评估

企业的并购行为实质上是一种投资行为 ,它必须十分讲求经济效益。一项成功的企业并购活动 ,可产生扩大生产规模、增强对市场的控制能力、进入新的行业或新的市场等多种协同效应。在企业并购谈判中 ,买卖双方谈判的焦点是被并购公司的价格的确定。而企业价格确定的基础却是并购前交易双方对自身价值的认定。在并购过程中 ,一般只需买方企业对卖方企业 ,并购企业对被并购企业的价值作客观的估算。如双方以交换股权来进行交易的 ,则要估算双方股票的价值。在进行企业并购时 ,企业的价值怎样估算呢？企业价值的确认一般有两种依据 :一种是根据企…     

基于投资的企业并购探索

影响企业并购活动的因素多种多样,但无论是哪种动因都需要对被并购企业进行价值分析,从而确定是否进行并购投资.本文对基于投资的企业并购进行分析,主要目的在于梳理基于投资的企业并购意义和价值,探索基于投资的企业并购策略与路径,为企业的相关决策提供依据.     

内部审计在企业并购实践中的探索

企业并购是企业扩大规模、增强竞争力的重要手段，但也蕴藏着较大的风险。并购方的内部审计部门应积极参与企业并购的全过程：在并购前加强对目标公司的审计，协助并购企业更充分的了解目标公司，及时揭示并购中的风险，核实目标公司评估价值，协助企业定价以降低收购成本；并购实施中，要对并购方案和并购协议进行审计，以确保并购工作的顺利进行；并购后，内审人员要对企业合并后的整合情况进行审计，避免由于资源整合不利造成并购后的公司陷入困境。     

思考中国企业海外并购之路

一、国内企业海外并购快步前进 随着全球经济的逐渐转暖，大多数人们已经乐观地预见到这次肆虐全球的金融危机行将走远。2009年中国企业的海外并购步伐已经大大加快，部分中国企业已然走出金融危机阴影，并酝酿趁机在国际资本市场大举“抄底”了。据商务部统计，2009年1—3季度，我国境内投资者共对全球112个国家和地区的1612家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资328．7亿美元。     

企业并购财务战略问题初探

随着全球化市场论文经济的不断发展，并购成为企业寻求业务拓展和规模扩张的有效手段，人力资源管理作为企业管理的重要内容，如何整合并购企业的人力资源系统．真正实现成功并购．具有重要意义。另一方面．文化冲突问题也是一个不可忽视的问题。本文从企业并购中的人力资源管理问题及文化冲突问题对企业并购财务战略问题提出了自己的浅见。     

企业并购的战略分析

企业并购行为往往体现了企业的战略。战略的目的是多种多样的，包括扩大市场占有份额、实现规模经济、分散企业经营风险等等。并购作为一种实现企业战略的手段，需要被纳入到企业的整体战略框架之中，不同形式的收购要受企业战略选择和规划的支配。     

浅析我国企业跨国并购的财务风险

跨国并购具有有效利用目标企业的各种现有资源，迅速打通市场并扩大市场份额，充分享有对外直接投资的融资便利，廉价购买资产或股权等优势，让企业能沉着稳定地应对瞬息万变的国际挑战。     

外资并购：红红火火有隐忧

外资并购与传统的新建合资企业相比，最大的优点就是快速、便捷。目前．跨国公司在中国进行并购的需求日趋强烈。为规范管理，从2003年底以来，我国出台了一系列关于促进外商并购境内企业的规定。权威部门官称．一系列法规的出台．使得外商并购国内企业在法律上已没有什么太大障碍，只要不是国家产业政策限制禁止的行业，外资都可以并购：政策的优惠使外资并购境内企业日见升温，各种相关研讨会、论坛也如火如荼．“迎接外资并购热潮”等声音也时有耳闻，但是这红红火火的场面引起了各方人士的关心和担忧．     

投资并购中的税收筹划

近年来,我国市场经济发展不断完善,市场竞争也在不断的加强,一些有实力的企业为了进一步扩大规模、占据更大的市场,采取投资并购的方式为企业纳入新的动力,进一步提高企业的市场竞争力。然而,在投资并购的过程中,企业面临着不可忽视的税务筹划问题,本文就企业投资并购中的税务筹划存在的问题进行了研究,并提出相应的筹划措施。     

企业并购与投资银行家

企业并购是大幅度提高企业价值的有效手段，同时也是企业融资的有效途径。企业并购的直接作用在于激励与鞭策经营尽最大的努力高效率地使用所支配的资本，它把企业推向了市场，经营有方的企业可通过兼并迅速扩大其可支配资本，可以说市场经济发展到今天，还没有任何办法比并购对企业压力更大，更有驱动力，更能把企业的潜能发挥出来，从而使企业具有真正的活力，这也是企业寻求长远发展的必然选择。     

冲动的跨国并购

近年来，随着中国政府积极鼓励企业走向海外，中国企业收购国外企业的新闻不时登上媒体显著位置。尤其是今年5月1日取消了投资境外购买境外企业的审批程序后，将有更多的企业走出去收购，中国企业跨国并购大潮可以说刚刚兴起。但是，企业上演跨国并购大戏中存在的问题需要引起高度重视。     

企业并购的财务分析

本文系继《企业并购中的价值评估》一文(刊《上海会计》2000年第7期)而作。企业并购作为一种投资行为，其目标是寻求利润最大化，每股收益最大化，企业价值最大化。所以企业的一项并购活动不仅要考虑操作上的可行性，更要注意经济上的合理性。因此，在进行企业并购时，除首先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估外，应按并购的方式进行财务分析。本文即就企业并购中以现金和股票两种方式收购作一分析。一、现金收购的财务分析假定企业甲拟收购企业乙。设V甲为甲企业的市场价值，V乙为乙企业的市场价值，V甲乙为并购后联合企业的市场…     

融合：并购整合之道

无论是并购谈判过程中,还是管理并购后的"新企业","融合"都是处理文化碰撞和管理整合的最佳策略。近期商务部指出,在人民币升值的趋势下,出口企业利润必然要受到一定影响,但另一方面却降低了中国企业投资海外的成本,中国公司和企业应该利用这个机遇扩大海外扩张和进口力度。另商务部预计,本土企业海外并购在未来5～10年之间将会持续升温。     

企业并购中财务资源整合效果综合评价研究

企业并购作为资本运营的重要方式，逐渐成为中国企业发展扩大的“捷径”。但研究表明，并购领域存在着70／70现象，即当今世界70％的企业并购后未能实现期望的商业价值；70％的并购失败直接或间接起因于并购后的整合过程。对企业并购财务资源整合效果进行评价有助于发现财务风险，及时防范财务危机，提高企业并购的成功率，本文对此进行了研究。     

用"恋爱"的方式并购--访中国"并购之父"王巍

万盟投资管理有限公司董事长王巍，被誉为中国“并购之父”。对于这个称号，王巍总是很谦虚。他说：“我只是在做实事。”不过，“并购之父”这个称号足以彰显王巍在中国企业并购领域的权威地位。在王巍的办公室，记者被挂在墙上的一幅照片深深吸引：王巍攀登四姑娘山的照片——登山是勇敢者的游戏，登雪山更是要破冰踏雪。就像中国要冲破坚冰开拓企业并购事业一样，需要勇气．需要环境，也需要技巧。     

外资并购中国企业的方式及特征

从1992年起,随着我国经济体制改革的深入和对外开放的扩大,外商对华直接投资方式发生了变化,呈现出一个新的趋势,即以货币与实物投资创办"三资"企业转变为并购我国现有的企业.     

企业并购的财务风险及其控制措施

企业既可以通过内部投资、资本的自身积累获得发展，也可以通过并购获得发展，后者的效率显然更高。本世纪初以来，全球企业并购浪潮风起云涌，我国国民经济经过三十多年的高速发展，积累了大量财富，无论央企还是民企对外并购屡见大手笔，诚然，并购无论是作为整合上下游资源，发挥协同效应，迅速实现规模扩张，还是加强市场控制能力，降低经营风险都成效显著。但是，并购风险与并购如影随形，从开始并购决襄到并购估价、并购过程乃至并购后的企业战略整合、管理整合、财务整合、人力资源整合、甚至文化整合中各个环节都存在着风险，会拖累甚至会拖垮并购企业。本文企业基于并购中的财务风险的视角，对并购中产生的财务风险的类型、原因及控制措施进行了阐述。