国际商业票据市场监管方式的最新变化及启示

商业票据市场是典型的受管制的可转让证券市场,也是货币市场的重要组成部分。本文首先简要介绍了国际商业票据市场的监管框架,随后,重点对国际商业票据市场监管方式的最新发展情况进行了分析,并深入探讨了这种变化对商业票据市场的重大影响,最后结合我国短期融资券市场的现状,提出了我们应当借鉴的经验和采取的政策。     

国际商业票据市场的发展与借鉴

发行商业票据已经成为很多公司短期资金的重要来源.本文回顾了国际商业票据市场的发展,对票据市场的风险及防范进行了总结,在此基础上结合我国票据市场的发展实际,提出应通过加强资信评级、商业银行积极参与、监管不断完善等措施,来推进我国商业票据市场的健康发展.     

美国商业票据市场的发展特点及启示

美国商业票据市场的发展特点及启示施建祥美国的商业票据市场是货币市场的重要组成部分。但市场流通的商业票据不是以商品交易为基础签发的汇票，而是大企业在公开市场发行的短期，无担保的借款证明文件。其发行商业票据的目的主要是直接在市场上筹集短期资金以满足季节性...     

商业信用票据化：功能缺陷与发展思路

目前我国商业信用票据化的主要形式——商业承兑汇票由于存在五大功能缺陷而日渐萎缩。该文通过借鉴美国商业票据发展经验，在我国票据市场发展的基础上，提出了扩展和完善商业票据功能的思路，并提出了商业信用票据化的推进方式和风险防范措施。     

美国票据市场发展及其对中国的借鉴（上）

美国的票据市场以工具多、规模大引领全球。该文试图沿着美国票据市场的发展轨迹．对比我国票据市场的发展现状，提出依托银行间市场开拓创新银行间票据市场、规范发展我国现有的商业汇票市场的初步设想。全文共由三部分组成，本期即第一部分着重介绍美国商业票据市场的结构、规模、格局，以及美国商业票据快速发展的原因。     

海峡两岸票据市场操作风险管理比较

两岸票据市场的发展与现状比较中国台湾地区票据市场的发展与现状中国台湾地区票据市场的发展并不是一帆风顺的。1995年台湾爆发了票据史上最大的舞弊事件,即国票事件。由于国际票据公司内部控制松散,公司职员杨瑞仁伪造商业本票,诈取台湾银行巨额款项,为     

Shibor与商业票据市场——新利率基准在票据业务中的应用

在商业票据市场中，目前采用Shibor作为定价基准的条件已基本具备。由于商业票据市场连通了银行间货币市场和信贷市场，所以，采用Shibor作为票据业务定价基准，将有助于在几个金融市场间建立有效联系，对推进利率市场化改革、理顺货币政策传导机制部具有重要意义。     

电子票据立法理论探讨与国际经验

<正>我国《票据法》是上世纪90年代以纸质票据为蓝本起草的，近年来电子票据的使用占比快速攀升，已经成为票据市场的绝对主体。如何将电子票据纳入《票据法》框架并赋予其清晰的法律地位，成为推动我国票据市场规范创新发展的重要课题，相关国际实践值得借鉴。电子票据立法问题的产生票据在各国有着广泛的应用。在我国，商业汇票用于国内企业间商业支付；在美国，支票使用历史悠久且非常普遍；在英国和日本，银行承兑汇票在历史上曾广泛用于国际贸易，本票则主要用于国内的信用支付。随着电子技术的发展，     

推动我国企业短期融资市场发展

目前，商业票据市场是美国票据市场最重要的组成部分，并成为全球最大的国际性市场。     

对我国票据制度的几点思考

国际票据制度演变状况概 (一)票据市场概念.国际上关于票据、票据市场及其运作特征的定义与认识是统一的.票据和票据市场作为载体与交换平台,是经济实体之间在商品和劳务交易中以延付行为为基础,以平等、诚信和对价为原则,衍生出的直接融资与融物的商业信用.其主要特点是:期限短、数额相对较小、交易灵活、参与者众多.     

票据承兑和贴现业务差异化发展的特征、影响与政策建议

进入新世纪以来,人民银行货币政策调控的有效性、针对性和前瞻性不断增强,我国票据市场整体保持稳健发展,但票据承兑和贴现业务发展存在差异化现象,表现为票据承兑业务稳步增长,而贴现业务受金融调控影响显著。文章分析了其中的原因,探讨了两者差异化发展对市场运行的影响,并就票据市场的协调健康发展提出相关政策建议。     

银行信用与商业信用的桥接匹配：渤海“票据池”案例

银行承兑汇票等票据传统的融资变现渠道是分散型的零售交易模式。某银行设计应用票据池质押融资业务模式,将点状随机的市场交易纳入理性预期统筹的范围,通过“池化”市场存量票据,打包质押,开展信贷融资业务。这种新模式创造并利用了“集约担保”与“或有担保”的理念,灵活桥接了商业信用与银行信用,实现了信贷市场营销关系的渠道化创新。     

我国发展融资性票据的探讨

本文对当前我国票据市场状况做了整体的研究分析,认为我国票据市场中实质上存在融资性票据。在我国允许发行流通融资性票据的风险是可控的,对解决企业融资困境、完善信用体系、推动票据市场和商业银行业务发展具有重要意义。同时本文对比世界其他发达货币市场融资性票据及票据市场发展情况,找出了制约我国发展融资性票据的因素,并就我国如何发展融资性票据提出了较为具体的政策建议。     

央票发行对债券收益率影响的实证分析

文章通过对于央票招标日各期限央票、国债、金融债二级市场收益率变动特点的描述性统计,以及央票发行量对债券收益率影响的计量分析,实证考察了央票发行对债券市场收益率的影响效应。结果显示,央票招标日债券市场收益率波动性小于日常水平,且二级市场收益率与央票发行利率差值保持在合理波动范围内,体现了货币政策稳定利率的意图。     

2011年中国票据市场发展回顾与2012年展望

2011年,中国票据市场保持平稳发展,票据承兑与贴现交易相对活跃;票据市场利率震荡上行至历史高位后小幅回落;监管部门出台多项措施,引导票据业务健康发展。但同时,票据业务波动性大和金融机构合规经营等问题仍值得关注。展望2012年,在货币政策保持稳健与适时适度微调的格局下,票据贴现余额将保持总体平稳运行;存款准备金计缴新规将使银行承兑汇票业务出现调整;随着票据利率的回落,利率风险有所增加;票据市场各项业务运作将更趋规范、合规。     

全国电子商业汇票系统的应用与改进建议

由中国人民银行建设并管理的全国电子商业汇票系统（ECDS）的建成运行,标志着我国票据市场迈入电子化时代。ECDS运行一年来,顺利实现了业务全流程办理,商业银行基本确立了电子票据业务处理模式,全国电子票据业务呈现良好发展势头,主要商业银行积极推动电子票据业务开展。但同时,ECDS的推广应用也面临电子票据法规制度尚不完善、电子票据流动性不足和业务发展不均衡等问题,应通过健全法规制度、改进技术手段、加强政策引导等途径,提高电子票据业务的发展水平。     

公开市场操作:国债与央行票据替代性分析

本文认为由于国债安全性高、收益稳定,尤其是短期国债具有期限短、变现性强、市场表现活跃等特点,符合公开市场操作的要求,理应成为央行公开市场操作的主流工具。目前,央行票据作为操作工具的局限性显现,国债具有的优势可弥补其局限。长远看,随着短期国债规模的扩大,央行票据将淡出,国债将成为公开市场操作的主流工具。但当前国情下,国债与央行票据短期内不可能完全替代,二者可能在一定时期内并存。     

我国商业银行票据市场的现状及发展战略研究

票据业务以其较高的流动性和稳定的收益性,成为近年来我国各商业银行重点发展的业务品种,票据市场也因此成为货币市场的重要组成部分.本文分析了我国商业银行票据市场发展的现状,指出其具有缺乏正确的市场定位、企业信用状况低下、经营模式落后、缺乏全国统一的商业票据市场、商业票据的真实性查询困难以及发行融资性票据面临法律障碍等问题.在此基础上,从战略层面探讨了我国商业银行票据市场发展的目标定位和阶段安排;并着重指出商业银行应在改革开放和可持续发展的指导思想下,转变观念,开拓市场,为发展融资性票据做好理论、政策、管理和业务培训方面的准备.     

Price Discovery in the Treasury‐Bill When‐Issued Market

When‐issued (i.e., forward) trading in T‐bills yet to be auctioned provides a unique environment for examining price discovery. Because T‐bills are auctioned in a sealed‐bid process, when‐issued traders cannot observe the spot market price. Yet the forward price must ultimately converge on the auction outcome price. Our results indicate that traders in the when‐issued market “discover” the ultimate auction price. Little evidence is found that standard order flow variables contribute to price discovery. Instead, the ability to observe a few trades with relatively small volume in the when‐issued market is sufficient to discover the auction price resulting from the sealed‐bid process.     

State passage of interstate banking legislation: An analysis of firm,legislative, and economic characteristics

Forty-nine states and the District of Columbia enacted legislation reducing interstate banking restrictions between July 1982 and April 1993. For these 50 banking bills, deregulation increased the average price of bank stocks. Returns vary cross-sectionally by firm characteristics, regulatory features, and economic conditions. Returns are positively related to the characteristics of acquisition targets. Furthermore, returns are positively related to legislative features that increase the bargaining power of potential targets and economic conditions that are likely to encourage bank acquisition. These findings are consistent with the relaxation of geographic restrictions increasing activity in the corporate control market.