Imperfect Competition and Fiscal Policy Transmission in a Two-Country Economy

This paper explores the interactions between countries implementing a fiscal policy in a monopolistic competition framework. The study of the fiscal multipliers shows that a fiscal expansion in the home country increases domestic output and diminishes foreign output in the short run. Profit redistribution to households constitutes the main channel of transmission. Both influence of the proportion of domestic firms owned by domestic households and the effect of the mark-up on the transmission of government policies are analysed. In the long run there is no interaction between countries since profits are zero. The welfare analysis reveals the possibility of positive externalities across countries, and the introduction of alternative taxation principles shows that the main results can be altered by the taxation scheme.     

绝对离差风险测度模型与均值方差模型的比较研究

本文将绝对离差风险测度模型与马科维兹均值方差模型进行比较研究。分析它们之间的关系及各自的优越性;通过引入两种模型的估计误差、两种模型估计错误的机会成本等概念．在小样本股票组合下,比较了两种风险测度模型的有效边界、两种风险测度模型产生估计误差的大小以及产生估计错误的机会成本大小等。研究结果表明,在不同的股票组合样本大小下．两模型的性质和各自的优势会有一定的差异。     

多目标证券投资组合决策模型

马科威茨（Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ）投资组合模型是建在单目标规划的基础上,投资者固定一个目标使另一个目标达到最优。既在达到预期收益率Ｒ０情况下,使证券投资组合的风险最小;或者在控制风险不超过σ０＾２的情况下,使证券投资组合的收益率最大,从而达到低风险收益的组合效果。马氏模型并没有考虑到多目标组合的情况。然而,理性的投资者总是追求收益尽可能的大、风险尽可能小的投资组合,根据投资者的这一意愿,本文利用多目标     

安全性第一与M-V资产组合优化模型的比较:SFMM模型的提出

现代资本市场的迅猛发展所带来的各种不确定性和风险越来越复杂,中国养老基金在保证安全性第一的前提下,积极通过国内甚至国外资本市场寻求保值增值,就必然需要一个适合现代资本市场的理论模型.基于对罗伊的安全性第一的资产组合最优化模型(Safety-First Portfolio Optimization Model)与马克威茨的M-V资产组合最优化模型(Mean-variance Portfolio Optimization Model)的比较分析,本文进行了归纳综合,扩展了其适用前提使其更接近今天的资本市场现实,并试图提出了安全性第一的均值--高价矩资产组合最优化模型(Safety-First Mean-higher-Moments Portfolio Optimization,SFMM)之雏形,以期为中国养老基金投资国内外资本市场提供理论参考,以适应今天全球资本市场迅猛发展、风险不确定性越来越大、尤其是资本市场突发性灾难损失的现实情况.     

Portfolio modelling and growth in open economies

The standard BRANSON model is modified in a way which allows one to focus on the short term dynamics of foreign bonds markets, the money market and the stock market—or alternatively the oil market. This allows us to explain the dynamics of the exchange rate and the oil price within a portfolio choice model; also we identify critical expectation dynamics in a more conventional pricing approach to the oil market—expectations determine whether or not the oil market equilibrium is compatible with a stationary price or with sustained oil price inflation. Moreover, a straightforward innovative way to combine a portfolio approach with a growth model is developed. New results are obtained—through multiplier analysis—about the long term effects of changes in the savings rate, the process innovation rate, the product innovation variable and the money supply on the exchange rate and the stock market price; this raises many empirical issues. Finally, the analysis presented sheds new light on the global asset price dynamics in the context of the banking crisis. To the memory of Edward Graham, Petersen Institute for International Economics, Washington D.C.     

孔子文化感染日韩

这些照片,感动得我想掉眼泪 周南市是此次展览的第一站.在抵达的当天晚上,市长岛津幸男先生为山东文化代表团举办了别开生面的欢迎酒会.在4张主要酒桌上,分别摆放着日、中、友、好4个桌牌,其真诚用心令人感动.     

Reducing Public Debt under Dynamic Efficiency: Transitional Dynamics in Diamond's OLG Model

Fiscal retrenchment is on the political agenda in the U.S. as well as in the EU. Utilizing Diamond's [1965] classic OLG growth model with internal debt, this paper focuses on temporarily adjusting the ratio of the primary budget surplus to GDP to achieve a target debt to GDP ratio lower than its initial level in the case of dynamic efficiency. The transitional dynamics of the debt to GDP and of the capital–output ratios are rigorously analyzed. It is shown that reducing the public debt to GDP ratio diminishes private capital intensity too.The author thanks, without implication, an anonymous referee and Laurie Conway for extremely useful advice and comments.     

新疆农产品品牌建设及组合策略研究

本文通过对新疆现有农产品品牌情况进行统计,分析了新疆农产品品牌建设中存在的现实问题,即产品严重同质化、品牌数过量,同类产品不同品牌间无序竞争,品牌离散度高,缺乏强势品牌,尤其缺乏体现省(区)级竞争意义的集合品牌,以及具有核心价值和明确定位的区域品牌组合战略规划。为此,本文运用有关区域品牌理论、品牌组合理论对新疆现有各类农产品品牌、企业品牌、区域公用品牌进行深度分析,提出新疆农产品品牌组合策略及建议。     

凤凰涅槃 展翅飞舞

踏着启东农村信用联社改革与发展的脚印,能够感受她为这个城市的发展所付出的辛勤努力。近年来,农信社奏起凤凰起舞的四个乐章。     

国际证券组合投资的收益与风险分析

本文对国际证券组合投资的市场效用，汇率效用，投资组合效用等潜在利益进行了分析。同时也探讨了国际证券组合投资面临的市场风险，汇率风险，政治风险，流动性风险。     

The Application Effect of Securities Portfolio in American and Its Enlightenment for China

Securities investment fund （SIF） is a financial product that centralizes the dispersed capitals of investors to form the SIF, and then invests it on other scattering securities and financial commodities according to the best profit and the least risk negotiated by the investors. It is well applied in US, and gives great enlightenment for the development of Chinese SIF.     

Portfolio adjustment in open economies: A comparison of alternative specifications

Zusammenfassung Portfolio-Anpassung in einer offenen Volkswirtschaft. Ein Vergleich alternativer Spezifizierungen. — Dieser Aufsatz vergleicht zwei Spezifikationen eines Modells einer kleinen offenen Volkswirtschaft: Erstens eine Bestandsgr?Βen-Version, in der die Haushalte die gewünschten Verm?genswerte sofort nachfragen und zweitens eine Stromgr?Βen-Version, in der die Nachfrage eine allm?hliche Anpassung an den langfristig gewünschten Bestand an Verm?genswerten bewirkt. Die beiden Varianten werden bei festen und flexiblen Wechselkursen verglichen, beide jeweils unter der Annahme vollst?ndiger oder fehlender Kapitalmobilit?t. Sie zeigen unterschiedliche Anpassungsverl?ufe bei festen Wechselkursen, wenn das heimische Geldangebot endogen ist, und besonders, wenn es keine Kapitalmobilit?t gibt (wenn das heimische Angebot an Wertpapieren nicht endogen ist).

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Résumé L’ajustement de portefeuille dans des économies ouvertes: une comparaison de spécifications alternatives. — Cet article compare deux spécifications d’un modèle d’une petite économie ouverte: (1) une version de stock, dans laquelle les ménages entrent dans les marchés d’actif avec des demandes de stock immédiates d’actif et (2) une version de flux, dans laquelle ils entrent dans les marchés d’actif avec des demandes de flux reflétant un ajustement vers des demandes de stock à long terme d’actif. Les deux versions sont comparées sous des taux de change fixes et fléxibles chacune couplée avec une mobilité de capital parfaite ou pas une mobilité. Elles se conduisent d’une manière différente sous des taux de change fixes (si l’offre d’argent locale est endogène) et sont très per?antes s’il n’y a pas une mobilité de capital (si l’offre locale d’emprunts n’est pas endogène).

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Resumen Ajustes de portafolio en economías abiertas. Una comparaci?n de especificaciones alternativas. — Este artículo compara dos especificaciones de un modelo de una economía abierta pequena: (1) una version de stock, en la cual los presupuestos familiares entran en el mercado de activos con una demanda inmediata por activos y (2) una version de flujo, en la cual ellos entran al mercado de activos con demandas de flujo que reflejan un ajuste gradual a las demandas de stock por activos de largo plazo. Las dos versiones se comparan bajo tasas de cambio fijas y flexibles, cada una con movilidad perfecta de capital o no. Ellas se comportan en forma diferente bajo tasas de cambio fijas (cuando la oferta de dinero local es endógena) y son muy penetrantes cuando no hay movilidad de capital (cuando la oferta local de bonos no es endógena).

     

巴中市推进科技扶贫的经验与思路

巴中曾是全国第二大苏区——川陕革命根据地的中心，现辖4个县(区)，其中有3个国家扶贫开发工作重点县。建区设市以来，巴中制定了“科教兴市”、“人才强市”发展战略，大力实施科技兴巴的“四百工程”(即大力转化100项先进实用科技成果和专利、巩固发展100个乡镇科技信息服务站、扶强做大100个民营科技企业、培养造就100名高素质创新型科技人才)，坚持“以人为本、突出重点、示范带动、长效扶贫”的原则，加强自主创新，充分发挥科技的引领、支撑作用，扎实开展科技扶贫工作，全市依靠科技减少的贫困人口数占减少总数的48％，农民人均纯收入增加数占增加总数的52％，加快了全市脱贫致富步伐。     

针灸疗法在英国的传播和现状

针灸是一种中医外治法,因此也更容易被国外就医者接受。在众多欧洲国家中,英国较早出现有关运用针灸疗法治病的案例记载。了解针灸疗法在英国的传播历史和现状,将为进一步推动中医药学特别是针灸疗法走向世界尤其是发达国家提供有益的思路。