我国投资者保护基金设立与运作中的几个问题

投资者保护基金是证券市场健康安全运行的一个重要的稳定器,在比较成熟的证券市场都设立了投资者保护基金,并为其良好运行提供法律支撑。但在我国证券市场,投资者保护基金还是一个新生事物。本文在对投资者保护基金的制度功能、设立和运作进行分析的基础上,提出在制度设计和构建过程中,既要注意学习成熟证券市场的成功经验,又要充分考虑到我国证券市场新兴加转轨的特征,不能一味地简单照搬。     

浅析证券市场中小投资者的法律保护

构建完善的证券市场中小投资者的法律制度,对于我国证券市场的良性运行至关重要。然而我国在证券市场中小投资者保护制度方面存在严重的立法缺失。本文从关于投资者保护理由的理论入手,对构建和完善我国证券市场中小投资者的法律制度提出了相应的对策。     

论中国机构投资者监管的制度选择

本文系统分析了“超常规发展机构投资者”政策的制度性缺陷，提出政府应改进机构投资者的监管机制，以机构投资者的结构和质量实现证券市场宏观调控制度与微观市场结构的渗透和整合，对机构投资者的全面发展及证券市场功能的有效发挥产生“市场增进”作用。     

合格境外机构投资者(QFII)监管模式的转变:从事前监管到事后监管

合格境外机构投资者是我国引入的一项证券市场开放前的过渡性制度.随着人民币国际化的发展,合格境外机构投资者事前监管制度显现出一些弊端.本文结合印度、韩国和我国台湾地区等新兴市场经济体事后监管制度的经验,论证了我国合格境外机构投资者的监管模式亟待从事前监管转向事后监管,并建立有效的事后监管机制.     

海外投资者保护基金制度及借鉴

保护投资者尤其是保护中小投资者,是证券市场监管的核心内容,也是证券市场健康运行的基础.国际上,证券投资者保护机制已经有30多年的运行经验,很多方面值得我们借鉴.本文从法律框架、组织模式、资金来源、赔偿机制、运作情况等方面,对国际上主要国家和地区的证券投资者保护基金制度进行了比较,并结合我国证券市场特征,对我国证券投资者保护制度的建立和完善提出若干建议.     

建立中小投资者权益保障机制

证券市场中的投资者包括机构投资者和中小投资者。中小投资者权益保护事关证券市场发展，成熟市场都有一整套保护中小股东利益的政策和措施，目前我国证券市场最为突出的问题是投资者权益受到侵犯，笔者认为，以制度创新推动上市公司与证券市场规范发展，尽快构建我国投资者权益保护的法律框架，设立证券市场投资者权益保障中心，提高证券市场监管效率，加大对违规行为的惩治力度，教育投资者，增强维权意识应是构建我国中小投资者权益保障机制之关键。     

激励相容信息披露制度设计——一个理论框架与现实分析

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要内容。针对当前我国证券市场中上市公司虚假信息披露案件频发,本着保护中小投资者利益为目的,本文从激励相容信息披露制度设计的理论模型角度出发,分析了影响信息披露质量的各种变量,并以各个变量为基础得出模型对我国证券市场信息监管实践的启示,从而指出要完善我国证券市场信息披露监管制度,必须从立法、加大惩罚力度等各方面加强监管。     

证券市场投资者结构变迁的动力学模型及特征——兼论基于投资者教育机制的非理性行为治理路径

我国证券市场投资者的羊群效应、小公司效应、反应过度与反应不足等非理性行为极其明显,导致证券市场发生剧烈波动已经成为常态,从而严重影响到我国证券市场投融资功能的正常发挥,也不利于经济的发展。加强我国证券市场投资者教育工作,建立投资者教育机制,是保护我国证券市场投资者利益,维护证券市场长期稳定健康发展的需要,是治理非理性行为金融的有效路径。坚持长期有效、不懈努力地开展投资者教育工作,形成投资者教育工作的长效机制,是保障资本市场平稳运行、良性发展的重要举措,是资本市场一项重要的基础性制度建设。     

激励相容信息披露制度设计——一个理论框架与现实分析

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,信息披露制度是各国证券法律制度的重要内容.针对当前我国证券市场中上市公司虚假信息披露案件频发,本着保护中小投资者利益为目的,本文从激励相容信息披露制度设计的理论模型角度出发,分析了影响信息披露质量的各种变量,并以各个变量为基础得出模型对我国证券市场信息监管实践的启示,从而指出要完善我国证券市场信息披露监管制度,必须从立法、加大惩罚力度等各方面加强监管.     

中国证券市场信息披露存在的主要问题、原因及对策分析

证券市场信息披露制度对于保护投资者权益以及对于促进证券市场的健康、有序发展意义重大。我国证券市场由于监管不到位及中介服务机构的不规范,导致上市公司在信息披露过程中信息披露不规范,对投资者特别是中小投资者的保护不足。加强信息披露建设,强化中介机构的自律机制,完善监管,加强上市公司治理,成为促进证券市场信息公开、公正、公平披露的有效途径。     

基于全面注册制的投资者权益保护思考

伴随着《新证券法》实施,我国证券市场已从多角度对中小投资者权益保护进行了完善.在全面注册制推出背景下,如何在市场准入、信息披露、退市和救济维权等制度中进一步优化投资者保护举措值得深入探究.本文就投资者、上市公司、中介机构、监管机构等证券市场多方参与主体提出若干建议,以确保投资者权益保护举措全面落实,最终实现证券市场持续稳健发展.     

证券市场监管与估值体系的构建

在外生性制度安排下发展起来的我国证券市场,证券市场监管对新估值体系形成具有极其重要的作用,其实质就是投资者保护和资本市场发展的辨证关系。本文提出通过加强证券市场监管,维护市场平稳运行。     

我国证券市场股价波动同步性研究

本文从介绍股价波动同步性入手,指出目前我国证券市场股价波动同步性的现状。分析出我国证券市场上股价波动同步性的影响因素,包括投资者行为、制度环境以及公司信息环境等。最后,在深入分析现状及影响因素的基础上,本文提出了加强机构投资者自身治理、提高上市公司的信息透明度等相关政策建议来改善目前我国股价波动同步性的现象。     

我国证券公司监管现状浅析

随着证券业务的进一步发展及对经济、金融发展的影响,促进证券业健康、可持续发展对实现我国金融体制的正常运行有着越来越积极的意义。有效的监管对于减少证券公司的违规行为或过度投机,保护投资者合法权益,提高市场参与者对证券市场的信心至关重要。遵循证券监管机构的监管原则,本文从完善我国证券公司监管制度入手,对证券公司的监管现状及未来发展进行了初步探讨。     

机构投资者参与公司治理的实证分析

我国的证券市场尚处于初级阶段,上市公司治理也不够规范。近年来,以证券投资基金为代表的机构投资者的蓬勃发展给证券市场的发展带来了生机,也一定程度上促使了上市公司的规范治理和健康发展。本文以我国证券投资基金重仓持有的股票为样本,利用统计分析软件Eviews对机构投资者在我国上市公司治理中的作用进行了实证分析,从而为更好地发挥机构投资者参与公司治理提供理论依据。     

我国机构投资者的制度缺陷及其完善措施

从2000年以来,管理层在多种场合提出要“超常规发展机构投资者”,表明了管理层发展壮大机构投资者的决心。管理层试图通过加大培育机构投资者来稳定证券市场,引导证券市场。然而,由于微观经济基础本身的问题和证券市场基本制度安排不到位,中国证券市场无论发展怎样的机构投资者,都不可能真正弥补其基本缺陷。如果我们不在基层制度层面上狠下功夫,不在社会各个层面上建立起健全的基本游戏规则,而仅仅只是在市场     

中国证券市场引入竞争性做市商制度问题探讨

考虑到目前我国泸深股市实行的是客户委托交易所主机直接撮合成交的单一指令驱动机制，这种交易方式因费用低、操作简单和监管难度小，在保证我国证券市场的快速发展与高效运转方面确实起到了积极的作用。但由于这种证券交易制度缺乏灵活性与选择性，特别是在缓解大宗交易引起的价格剧烈波动和提高交易不活跃证券的流通性方面，会因投资者、尤其是交易量巨大的机构投资者被迫承担不断上升的流通风险而损失一定的交易，其局限性势必限制我国证券市场的进一步发展及创造性地培育和发展机构投资者政策目标的实现。借鉴美国纽约证券交易所和NASDAQ市场等的经验教训，我们应根据我国证券市场的制度结构及效率状况，引入竞争性的做市商制度，建立一个报价驱动机制和指令驱动机制有机结合的证券交易制度。     

中国证券市场信息披露存在的问题

证券市场信息披露制度有利于保护投资者权益并能促进证券市场健康、有序发展.我国证券市场由于监管不到位,导致上市公司在信息披露过程中不规范,对投资者特别是中小投资者的保护力度不足.本文通过对我国证券市场信息披露现状的阐述,给出了规范其市场的相关建议.     

近十年证券市场投资者结构变化及其对市场稳定性影响的实证分析

近10年间,证券市场投资者结构不断变化,其中主要是个人投资者以及机构投资者两部分的投资数额增加明显,投资占比也在不断变化,总的趋势表现为个人投资者投资额占比减少,机构投资者投资额占比增加。在投资者结构变化的同时,我国证券市场的稳定性也在变化。证券市场的波动性有变小的趋势。由此看来,伴随着个人投资者投资额占比的减少,机构投资者投资额占比的增加,这可能会使我国证券市场更加稳定。本文采用上证指数收盘价的年标准差来描述证券市场波动性,使用eviews软件进行实证分析证券市场投资者结构变化及其对市场稳定性的影响。     

壮大机构投资者实力促进证券市场稳健发展

发达国家证券市场的发展经历表明,随着市场的日益成熟和规模的扩大,机构投资者将逐步成为证券市场最主要的投资力量。我国证券市场经过多年飞跃式发展,在市场容量、交易手段、清算体系以及监管规则等各方面,都有了长足的进步,但投资者结构却始终处于幼稚阶段———散户为主,机构为辅。这种投资者结构成为制约我国证券市场进一步发展的瓶颈。因此,通过多种途径,迅速壮大机构投资者实力,已经成为我国股市发展的当务之急。一、我国机构投资者比例正在稳步提高在发展投资基金、允许保险资金和三类企业入市等一系列政策推动下,我国证券市场上机构…